Sharon AI 2026 年第二季度业绩：合同增长领先于收入增长
我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。Sharon AI（纳斯达克：SHAZ）报告 2026 年第二季度收入为 193.1 万美元，同比增长 412%，毛利润转为正值，达到 117 万美元。然而，由于可转换票据的 4.004 亿美元非现金公允价值损失，稀释每股收益扩大至-26.16 美元。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）转为正值，达到 60 万美元。总合同价值达到 88 亿美元，包括与英伟达和全球科技公司的重大交易。上半年经营现金流为正值 2320 万美元，现金储备上升至 18.61 亿美元
Sharon AI（纳斯达克：SHAZ）报告 2026 年第二季度收入为 193.1 万美元，比去年同期的 376,984 美元增长 412%，而每股摊薄亏损扩大至 26.16 美元，较上年的 2.41 美元有所增加。430.4 百万美元的 GAAP 净亏损主要由 423.8 百万美元的非现金项目主导，主要是对可转换票据的 400.4 百万美元公允价值损失，而调整后的 EBITDA 改善至正的 60 万美元。截至 8 月 6 日，总合同价值达到 88 亿美元，尽管该运营指标并未被视为已确认收入。
核心财务结果
收入增长使毛利润转为正值。毛利润达到 117 万美元，毛利率约为 60.6%，而 2025 年第二季度的毛亏损为 21,282 美元，毛利率约为负 5.6%。
更大的问题在于毛利润与公司不断扩大的成本基础之间的差距。销售、一般和行政费用上升至 868.5 万美元，基于股份的补偿为 267.1 万美元，其他费用达到 1459.8 万美元，导致 2487.84 万美元的营业亏损。
| 指标 | 2026 年第二季度 | 2025 年第二季度 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 193.1 万美元 | 37.7 万美元 | 增长 412% |
| 毛利润（亏损） | 117 万美元 | (2.128) 万美元 | 转为正值 |
| 毛利率 | 约 60.6% | 约 (5.6)% | 增加约 66.2 个百分点 |
| 营业亏损 | (2487.84) 万美元 | (261.0) 万美元 | 亏损扩大 |
| 净亏损 | (4303.69) 万美元 | (258.9) 万美元 | 亏损扩大 |
| 每股摊薄亏损 | (26.16) | (2.41) | 每股亏损扩大 |
| 调整后 EBITDA | 59.1 万美元 | (168.2) 万美元 | 转为正值 |
调整后 EBITDA 是一项非 GAAP 指标，排除了可转换票据和认股权证重估、基于股份的补偿、折旧、利息、税收及某些其他调整项目。
商业合同和平台扩展
Sharon AI 的商业承诺远大于其当前的季度收入基础。截至 2026 年 8 月 6 日，总合同价值（TCV）为 88 亿美元，但代表的是在适用合同条款下的估计承诺支出，而非根据 GAAP 确认的收入。
报告的合同组合包括第二季度的发展和在 6 月 30 日季度结束后宣布的协议。
| 时间 | 商业发展 | 合同条款或部署细节 |
|---|---|---|
| 2026 年第二季度 | 49 亿美元的 NVIDIA 计算合作 | 六年；最多 40,000 个 GB300 GPU |
| 2026 年第二季度 | 与一家全球科技公司的 9.5 亿美元 “取或付” 合同 | 五年 |
| 2026 年第三季度至今 | 与一家全球 AI 实验室的 13.2 亿美元 “取或付” 合同 | 五年；支持新西兰扩展 |
| 2026 年第三季度至今 | 与一家全球 AI 平台的 3.73 亿美元 “取或付” 合同 | 五年；2048 个 NVIDIA B300 GPU |
| 截至 2026 年 8 月 6 日 | 总合同价值 | 88 亿美元 |
在季度结束后，安全的 AI 工厂容量增加了 80MW，达到 212MW，计划在 2026 年和 2027 年部署。公司还预计到 2027 年中期将部署超过 64,000 个 NVIDIA GPU。其扩展的 VAST Data 合作伙伴关系涵盖了一个 600PB 的数据平台，能够支持约 100,000 个 GPU。
盈利能力、现金流和资产负债表
现金流信息是针对截至 6 月 30 日的六个月报告，而非仅针对第二季度。六个月的营业现金流为正的 2324.1 万美元，而去年同期为 170.8 万美元的流出。
现金生成应与基础的调节一起考虑。它受益于 470.669 万美元的六个月非现金公允价值损失的回补和 143.880 万美元的客户存款。同时，其他流动资产和应收款的增加分别吸收了 957.63 万美元和 267.13 万美元的现金。
投资活动在上半年使用了 2633.14 万美元，包括 3106.66 万美元的物业和设备预付款和 125.42 万美元的直接物业和设备购买，部分被资产和投资收益抵消。这些支出反映了将合同容量上线所需的基础设施建设规模。
截至 6 月 30 日，现金及现金等价物从 2025 年 12 月 31 日的 710.73 万美元上升至 18.61 亿美元，主要得益于上半年 20.44 亿美元的融资现金流入。在季度结束时，流动负债包括 10.07 亿美元的可转换票据和 143.880 万美元的客户存款。总股东权益为 11.28 亿美元，而年末为 1014.8 万美元的赤字。
非现金票据重估导致亏损，但运营成本仍然较高
Sharon AI 的 430.4 百万美元净亏损与正的 60 万美元调整后 EBITDA 之间的差异主要是会计和资本结构的影响。本季度包括因股价上涨导致的可转换票据的 400.4 百万美元公允价值损失，总非现金项目达到 423.8 百万美元。
去除这些项目后，运营表现看起来大为改善，但并未消除收入规模化的必要性。公司仍录得 2480 万美元的营业亏损，因为 120 万美元的毛利润不足以覆盖其运营费用基础。因此，投资者需要区分可转换票据会计带来的波动性与扩展已确认收入快于持续成本的单独挑战。
管理层的观点
首席执行官 James Manning 表示，公司优先考虑将合同承诺和对 AI 基础设施的需求转化为持久收入。管理层预计收入将在 2026 年第三季度至 2027 年显著增长，并表示合同容量保持在计划之内，同时强调了资本配置的纪律性和扩展的速度。
最近的内部交易
提供的内部数据在过去六个月内没有显示任何公开市场的内部购买或销售，总内部持股报告为 233 万股。过去两年仅提供了两个条目，其中一个缺乏交易和价值细节。
| 日期 | 内部人士 | 报告交易 | 所有权 | 报告价值 |
|---|---|---|---|---|
| 2026 年 6 月 30 日 | Situational Awareness LP | 以每股$0.00 转换或行使衍生证券 | 间接 | $370 |
| 2024 年 12 月 6 日 | CHLM Sponsor-5 LLC | 未提供 | 直接 | 未提供 |
衍生品转换不应视为公开市场购买，提供的信息不支持对内部人士对公司的前景的结论。
投资者需要关注的风险
- 合同转收入转换： 88 亿美元的总合同价值（TCV）是根据合同条款衡量的，并非 GAAP 收入。由于合同修改或终止，这一数字也可能变化，使得部署和收入确认的时机成为核心问题。
- 基础设施执行和资本密集度： 扩展到 212MW 并部署数万台 GPU 需要大量的预付款和设备支出。延迟可能会影响预期收入增长的时机。
- 运营成本增长： Sharon AI 产生了正的毛利润，但其费用基础仍然导致 2400 万美元的季度运营亏损。收入和毛利润必须足够增长以吸收这些成本。
- 可转换债券的波动性和义务： 公允价值调整可能导致报告收益的大幅波动，而约 10.07 亿美元的可转换债券在季度末被归类为流动负债。
- 现金流组成： 上半年正的运营现金流在很大程度上受益于客户存款和非现金调整，因此未来的现金生成可能不会与调整后的 EBITDA 同步变化。
摘要
Sharon AI 的 2026 年第二季度业绩反映了早期阶段的基础设施扩展：收入和毛利率改善，调整后的 EBITDA 转为正值，合同需求急剧增加，但已确认的收入相对于计划平台仍然较小。主要问题是公司能够多快部署其已确保的产能，将长期承诺转换为 GAAP 收入，以及在控制运营和资本需求的同时扩大毛利润。
了解更多