Nexstar 2026 年第二季度财报：Tegna 和政治广告推动创纪录的收入

Nexstar Media Group（纳斯达克：NXST）报告 2026 年第二季度净收入为 19.93 亿美元，比去年同期的 12.29 亿美元增长 62.2%，稀释每股收益从 3.06 美元上升至 3.61 美元。净收入增长 24.2%，达到 1.13 亿美元，但由于与交易相关的费用和更高的利息支出限制了来自 TEGNA、政治广告和其他收入增长的收益，GAAP 净利润率有所下降。调整后的 EBITDA 增长 62.7%，达到 6.33 亿美元，经营现金流增长 20.6%，达到 2.98 亿美元。

核心财务结果

截至 2026 年 6 月 30 日的季度，TEGNA 收购贡献了 6.97 亿美元的增量收入和 1.87 亿美元的增量调整后 EBITDA。这帮助经营收入和调整后 EBITDA 大致与收入增长保持一致，而净收入和每股收益的增长则相对缓慢。

这种差异主要反映了 5300 万美元的交易、一次性和重组费用，以及与 TEGNA 交易相关的更高利息支出。

指标	2026 年第二季度	2025 年第二季度	同比变化
净收入	19.93 亿美元	12.29 亿美元	+62.2%
经营收入	3.62 亿美元	2.13 亿美元	约 +70.0%
净收入	1.13 亿美元	9100 万美元	+24.2%
净收入率	5.7%	7.4%	-1.7 个百分点
稀释每股收益	3.61 美元	3.06 美元	约 +18.0%
调整后 EBITDA	6.33 亿美元	3.89 亿美元	+62.7%
调整后 EBITDA 率	31.8%	31.7%	+0.1 个百分点
经营现金流	2.98 亿美元	2.47 亿美元	+20.6%
调整后自由现金流	2.38 亿美元	1.01 亿美元	+135.6%

调整后 EBITDA 和调整后自由现金流是非 GAAP 指标。Nexstar 对调整后自由现金流的定义与报告的自由现金流不同，并指出这并不代表完全可用于自由支出的现金。

收入构成和运营驱动因素

分销仍然是 Nexstar 最大的收入来源，而广告则呈现出更快的增长率。TEGNA 对这两个类别做出了重大贡献。

收入类别	2026 年第二季度	2025 年第二季度	同比变化
分销	11.16 亿美元	7.33 亿美元	+52.3%
广告	8.62 亿美元	4.75 亿美元	+81.5%
其他	1500 万美元	2100 万美元	-28.6%

TEGNA 提供了 3.62 亿美元的增量分销收入。Nexstar 的传统业务也受益于更高的费率、vMVPD 用户增长和额外的 CW 关联，部分被传统 MVPD 用户的持续流失所抵消。

TEGNA 还为广告收入贡献了 3.31 亿美元。传统业务的政治广告增加了 7500 万美元，2026 年第二季度的政治广告总额在选举年达到了 1.47 亿美元。较低的非政治广告部分抵消了这些增长，部分原因是政治广告取代了其他广告库存。管理层还提到，FOX 关联频道的 FIFA 世界杯赛事和传统地方市场的持续流媒体广告增长。

Nexstar 的两个国家级媒体的观众指标有所改善。CW 的全天观众在 6 月份同比增长 10%，而 NewsNation 的总观众人数从 2025 年 6 月增加了 44%。公司没有单独量化这些观众增长的财务贡献。

TEGNA 的规模增长快于 GAAP 收益

收入和调整后 EBITDA 均增长约 62%，调整后 EBITDA 率基本保持在 31.8% 不变。然而，GAAP 净收入仅增长 24.2%，净收入率从 7.4% 收缩至 5.7%。

交易、一次性和重组费用从 1000 万美元增加至 5300 万美元，主要反映了与收购相关的法律和直接费用、融资费用和重组活动。净利息支出几乎翻倍，从 9700 万美元增加至 1.9 亿美元。这些费用共同解释了经营规模扩张与 GAAP 收益增长之间的差距。

Nexstar 于 2026 年 3 月 19 日完成了 TEGNA 收购，但 4 月 17 日的初步禁令要求两家公司在诉讼进行期间保持分开。这一限制影响了 Nexstar 执行预期协同效应的能力。由于审判定于 2027 年 7 月 6 日，Nexstar 在 2026 年第二季度开始将预期的 TEGNA 协同效应从其契约杠杆计算中剔除。

现金流、杠杆和资本配置

经营现金流增加至 2.98 亿美元，得益于更高的净收入以及经营收款和付款的时机。报告的自由现金流在 4500 万美元的资本支出后为 2.53 亿美元，而去年同期为 2.18 亿美元。调整后的自由现金流上升至 2.38 亿美元，较高的调整后 EBITDA 部分被增加的利息、资本支出和所得税支付所抵消。

Nexstar 在本季度使用手头现金和经营现金流偿还了 4.09 亿美元的债务，并支付了 5700 万美元的股息。截至 6 月 30 日，手头现金为 2.18 亿美元，低于 2025 年 12 月 31 日的 2.8 亿美元。

总债务为 117.44 亿美元，而 2025 年底为 63.33 亿美元，其中包括 90 亿美元的高级担保债务。按比例计算的第一优先净杠杆率为 3.21 倍，而契约测试为 4.75 倍，总净杠杆为 4.22 倍。这些计算因初步禁令而排除了预期的 TEGNA 协同效应。

管理层观点

创始人、董事长兼首席执行官 Perry A. Sook 将创纪录的收入归因于 TEGNA、政治广告、FIFA 世界杯节目和流媒体广告的增长。他还表示，Nexstar 在 2026 年下半年有望实现强劲的自由现金流生成，并坚持认为对 TEGNA 收购的法律挑战毫无依据。

管理层还通过 ESPN 和 Roku 扩展了 The CW 的流媒体分发。ESPN 将成为 2026 年夏季开始直播 CW 体育赛事的独家流媒体平台，而 Roku 将在 2026 年秋季提供 CW 娱乐节目和 WWE NXT 的次日流媒体服务。

最近的内部交易

提供的内部数据集报告显示，在过去六个月中购买了 270,496 股，出售了 47,135 股，净购买量为 223,361 股。在最新报告的 10 笔交易中，有一笔是首席执行官 Perry A. Sook 的购买，其他九笔则是其他高管的出售。

日期	内部人士及角色	行动	价格	报告价值
2026 年 6 月 26 日	Perry A. Sook, CEO	购买	$162.26	$1,985,309
2026 年 6 月 16 日	Lindsey Knapp, 高管	出售	$170.81	$15,885
2026 年 6 月 16 日	Brett Jenkins, CTO	出售	$170.81	$51,414
2026 年 6 月 16 日	Sean D. Compton, 高管	出售	$170.81	$143,480
2026 年 6 月 16 日	Dana Zimmer, 高管	出售	$170.81	$149,630
2026 年 6 月 16 日	Lee Ann Gliha, CFO	出售	$170.81	$63,712
2026 年 6 月 16 日	Andrew Alford, 高管	出售	$170.81	$127,424
2026 年 6 月 16 日	Gary P. Weitman, 高管	出售	$170.81	$44,581
2026 年 6 月 16 日	Blake F. Russell, 高管	出售	$170.81	$44,581
2026 年 6 月 12 日	Michael Biard, 总裁	出售	$174.21	$213,750

提供的记录未说明这些交易的原因，因此它们本身并未确立管理层对 Nexstar 估值或前景的看法。

投资者需要关注的风险

• TEGNA 诉讼和整合延迟： 初步禁令要求 Nexstar 和 TEGNA 保持独立，限制协同效应的执行。地区法院审判定于 2027 年 7 月进行，而 Nexstar 预计将在 2026 年第四季度就禁令进行第九巡回法院的口头辩论。
• 更高的杠杆和利息支出： 总债务达到 117.44 亿美元，季度净利息支出上升至 1.9 亿美元。持续的融资成本可能会限制 GAAP 收益和在必要债务服务后可用的现金。
• 政治广告的周期性： 政治广告在第二季度贡献了 1.47 亿美元，并推动了广告的增长。这一收入依赖于选举周期，并在本季度取代了一些非政治广告。
• 传统用户流失： 分发收入受益于更高的费率和 vMVPD 增长，但持续的 MVPD 用户流失仍然是一个抵消压力。

摘要

Nexstar 2026 年第二季度的业绩反映了来自 TEGNA 的规模大幅增加和选举年政治广告的推动，创造了创纪录的收入，同时保持了调整后的 EBITDA 利润率稳定。由于交易成本和利息支出增加，GAAP 盈利能力未能迅速上升，而 TEGNA 的禁令限制了协同效应的执行。现金生成支持了有意义的债务偿还，但收购诉讼、较高的杠杆、广告组合和用户趋势仍然是主要关注领域。

了解更多