Ezcorp 第三季度财报电话会议要点

EZCORP NASDAQ: EZPW 发布了 2026 财年第三季度的业绩，业绩特点是典当贷款余额增加、商品利润率扩大以及最近收购的业务贡献。公司表示，调整后的 EBITDA 同比增长 48%，达到 6560 万美元，而调整后的稀释每股收益增长 47%，达到 0.47 美元。

总收入增长 31%，达到 4.084 亿美元，毛利润增长 31%，达到 2.403 亿美元。调整后的 EBITDA 利润率扩大 190 个基点，达到 16%，首席财务官 Tim Jugmans 将此归因于商品利润率的扩大、费用控制和更高的废料毛利润。

管理层强调，本季度的增长主要是由核心典当业务驱动，而非黄金废料活动。核心典当收入（不包括废料）增长 24%，核心典当毛利润增长 28%。同店核心典当毛利润增长 13%。

典当贷款余额和零售表现

典当贷款余额（PLO）在季度末达到创纪录的 3.82 亿美元，比去年增长 31%。Jugmans 表示，增长反映了更大的平均贷款额度和新店的增加。典当服务费增长 29%，达到 1.491 亿美元，包括同店典当服务费增长 13%。

商品销售增长 21%，达到 2.035 亿美元，同店商品销售增长 6%。合并商品利润率扩大 190 个基点，达到 38%，管理层表示这反映了定价执行和库存质量。

季度末净库存总额为 3.125 亿美元，增长 39%，主要受更高的 PLO 采购和预留的推动。库存周转率为 2.3 次，而去年为 2.4 次。过期的一般商品下降 132 个基点，达到总一般商品库存的 1.3%。

在电话会议中，首席执行官 Lachie Given 表示，客户对现金的需求在公司各市场中仍然强劲。他表示，虽然黄金是主要的抵押品来源，但基础业务的核心是满足客户的短期现金需求。

Jugmans 表示，EZCORP 在定价贷款时采用大约三个月的黄金价格滚动视图，而不是响应每日市场波动。管理层表示，客户通常会选择低于可用的最大贷款额度，这表明需求主要是由现金需求驱动，而不仅仅是抵押品价值。

美国典当业务

美国典当业务在季度末拥有 560 家门店，分布在 19 个州，包括一家收购的门店。该业务的收入增长 14%，达到 2.512 亿美元，其中超过一半的改善归因于核心典当业务。

• 核心典当收入增长 9%，核心典当毛利润增长 12%。
• PLO 增长 15%，达到 2.545 亿美元，包括 13% 的同店增长。
• 平均贷款额度增长 16%，达到 240 美元，得益于更高的珠宝比例和黄金价格。
• 珠宝占美国 PLO 的 69%。
• 商品销售增长 6%，同店销售增长 3%。
• 商品利润率扩大 130 个基点，达到 40%。

美国典当业务的 EBITDA 增长 23%，达到 6450 万美元，而 EBITDA 利润率扩大 200 个基点，达到 26%。门店费用整体增长 8%，同店基础上增长 6%，低于收入增长。美国库存增长 28%，达到 2.122 亿美元，而过期的一般商品占总一般商品库存的 1.9%，约为 70 万美元。

拉丁美洲增长与收购

拉丁美洲典当业务在该期间结束时拥有 881 家门店，分布在四个国家。公司在本季度开设了九家新店，包括五家在墨西哥、三家在危地马拉和一家在洪都拉斯，同时整合了一家门店。它还在四月完成了对危地马拉 33 家门店的收购。

按固定汇率计算，拉丁美洲收入达到创纪录的 1.141 亿美元，增长 25%。核心典当收入增长 22%，核心典当毛利润增长 31%，PLO 增长 33%，达到 9370 万美元。同店 PLO 增长 28%。

该业务的商品销售增长 20%，包括 11% 的同店增长，而商品利润率扩大 490 个基点，达到 36%。该业务的 EBITDA 增长 40%，达到 2540 万美元，EBITDA 利润率增加 240 个基点，达到 22%。

Given 表示，拉丁美洲团队的执行力和珠宝贷款的增加是该地区 PLO 增长的主要原因。珠宝占拉丁美洲 PLO 的 49%，Given 表示，该业务近年来一直在努力提升其作为珠宝贷款人的能力，除了其历史上的一般商品贷款业务。

管理层还表示，墨西哥 Nacional Monte de Piedad 的停工可能将一些需求转向其他典当运营商，尽管 Given 表示 EZCORP 在该公司门店附近的门店相对较少。

SMG 所有权、资本状况与前景

EZCORP 在本季度将其在 SMG 的持股比例提高至 97.4%，收购了 Founders 的剩余股份。在季度末后不久的七月，EZCORP 购买了剩余的 SMG 股票，现在完全拥有该业务。

SMG 在季度末拥有 108 家门店，分布在 12 个国家，品牌包括 La Familia 和 CashWiz。该业务在其第二个合并季度中产生了 4310 万美元的收入，其中包括 3140 万美元的核心典当收入。核心典当毛利润为 1970 万美元，而总毛利润为 2240 万美元。

Given 表示，管理层计划将 SMG 整合到 EZCORP 的销售点和 Workday 系统中，并实施其运营纪律和库存管理方法。他表示，该业务之前受到资本限制，EZCORP 看到在保持更充足的珠宝展示柜和强调零售利润而非废料活动的同时改善运营的机会。

公司在本季度末现金余额为 3.11 亿美元。其首笔债务到期为 2029 年 12 月到期的 2.3 亿美元可转换票据，随后是 2032 年 4 月到期的 3 亿美元高级票据。在本季度，EZCORP 根据其 5000 万美元的回购授权回购并注销了约 132,000 股 A 类股票，耗资 400 万美元。到目前为止，该计划已使用 800 万美元。

展望未来，管理层表示将优先考虑 PLO 增长、库存效率、新店扩展、收购整合和费用管理。公司表示其收购管道仍然活跃，特别是在拉丁美洲，而美国的机会预计将更具针对性且规模较小。

EZCORP 预计如果黄金价格不上涨，废料利润率将继续正常化，回归历史水平的 15% 至 20%。第三季度废料毛利率为 26%，低于第二季度的 38%，但高于去年同期的 20.9%。管理层表示，投资者应关注核心典当收入和核心典当毛利润，作为公司基本运营表现的最清晰指标。

关于 EZCORP (NASDAQ:EZPW)

EZCORP, Inc 是一家专注于消费者金融的公司，主要通过其 EZPAWN 和 Cash Converters 品牌提供典当贷款和零售商品项目。公司提供以珠宝、电子产品、乐器和其他个人物品为担保的抵押贷款，同时提供支票兑现、汇款和账单支付服务。除了典当贷款业务外，EZCORP 还通过其 “Sell-It-Now” 平台和零售店收购之前典当或消费的商品进行转售。

EZCORP 成立于 1989 年，总部位于德克萨斯州圣安东尼奥，主要在美国和墨西哥两个地理市场运营。

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