Blend 2026 年第二季度财报：收入增长 7%，运营亏损减少

Blend Labs（纽约证券交易所代码：BLND）报告 2026 年第二季度收入为 3380 万美元，比去年同期的 3160 万美元增长 7%，而其归属于普通股股东的 GAAP 稀释净亏损保持在每股 0.03 美元。截止 2026 年 6 月 30 日的季度，GAAP 营业亏损缩小至 160 万美元，持续经营的营业现金流转为正值，达到 770 万美元。

核心财务结果

收入增长和总运营费用减少 6% 改善了 Blend 的运营结果，尽管公司在 GAAP 下仍然处于亏损状态。报告的 GAAP 毛利率保持在 74% 不变，而非 GAAP 毛利率则增加了两个百分点，达到 78%。

指标	2026 年第二季度	2025 年第二季度	同比变化
总收入	3380 万美元	3160 万美元	+7%
GAAP 毛利润	2490 万美元（74% 毛利率）	2340 万美元（74% 毛利率）	大约 +7%；毛利率持平
GAAP 营业亏损	$(160) 万美元	$(480) 万美元	亏损缩小约 67%
非 GAAP 营业收入	700 万美元	460 万美元	+52%
持续经营的亏损	$(180) 万美元	$(380) 万美元	亏损缩小约 53%
GAAP 稀释每股收益，持续经营	$(0.03)	$(0.03)	不变
持续经营的营业现金流	770 万美元	$(540) 万美元	改善了 1320 万美元

在两个期间内，持续经营的非 GAAP 稀释净收入均为每股 0.00 美元。GAAP 与非 GAAP 结果之间的差异仍然很大，因为 Blend 在其调整后的指标中排除了基于股票的补偿和其他几个项目。

软件收入和自动驾驶采用情况

软件平台收入增长 7%，达到 3140 万美元，继续占据 Blend 大部分收入。专业服务收入从 220 万美元上升至 240 万美元，增长约 12%。

Blend 在本季度新增或扩展了 14 个客户关系。其中六个涉及自动驾驶，该功能于 7 月 1 日正式推出。这些协议提供了客户兴趣的早期衡量，但发布并未量化其预期的收入贡献或实施时间。

管理层描述行业背景对增长的支持有限。Blend 的联合创始人兼首席执行官 Nima Ghamsari 表示，公司正在将自动驾驶的推出与内部的 “以代理为先” 的转型结合起来，以努力在 2027 年重新加速增长。

费用控制放大了温和的收入增长

总运营费用从 2820 万美元下降至 2650 万美元。一般和行政费用下降约 20%，至 1100 万美元，而销售和市场费用减少约 3%，至 670 万美元。这些减少超过了研发费用增加 16%，达到 870 万美元。

这种费用组合有助于解释为何 7% 的收入增长带来了更大的运营结果改善。GAAP 营业亏损缩小了约 330 万美元，而非 GAAP 营业毛利率从 15% 上升至约 21%。

公司在本季度仍记录了 700 万美元的基于股票的补偿，去年同期为 760 万美元。这一非现金费用是正的非 GAAP 营业收入未能转化为 GAAP 营业盈利的原因之一，尽管其他调整也影响了对账。

现金流和资本配置

总运营现金流为 790 万美元，扭转了 2025 年第二季度 650 万美元的流出。在 825,000 美元用于物业、设备和内部使用软件的支出后，基于 Blend 的定义，自由现金流约为 710 万美元。

现金流超过报告的收益部分是因为基于股票的补偿增加了 700 万美元，应收账款的变化贡献了 340 万美元。相比之下，递延收入在本季度代表了 250 万美元的现金使用。

Blend 在其融资现金流量表中使用了 2040 万美元的现金用于股票回购。公司表示，在本季度回购了 1100 万股，花费 1820 万美元，并在授权下剩余 1320 万美元。发布中未对现金流数字与季度亮点中引用的金额之间的差异进行对账。

截至 6 月 30 日，现金及现金等价物为 2330 万美元，另有 2160 万美元的可交易证券和其他投资。它们的总价值约为 4490 万美元，低于 2025 年 12 月 31 日的 6980 万美元。

2026 年第三季度指引

Blend 的第三季度展望显示收入和非 GAAP 营业收入低于第二季度的实际结果。在中间值上，收入将环比下降约 4%，非 GAAP 营业收入将下降约 43%。

指标	2026 年第三季度指引	2026 年第二季度实际	与第二季度的中间值
总收入	3150 万美元-$3350 万美元	3380 万美元	约低 4%
非 GAAP 营业收入	350 万美元-$450 万美元	700 万美元	约低 43%

Blend 未提供其非 GAAP 营业收入指引的 GAAP 等值，理由是对基于股票的补偿和非经常性或异常项目的不确定性。

最近的内部交易

提供的内部摘要显示，在过去六个月中购买了 740 万股，出售了 11250 股，净购买约为 739 万股。最新披露的交易价值大部分来自 Haveli Investments，这是一家超过 10% 的实益拥有者。

日期	内部人士	职位	交易	所有权	报告价值
2026 年 6 月 15 日	Haveli Investments, L.P.	超过 10% 的所有者	购买	间接	1,991,366 美元
2026 年 6 月 5 日	Haveli Investments, L.P.	超过 10% 的所有者	购买	间接	421,335 美元
2026 年 5 月 27 日	Haveli Investments, L.P.	超过 10% 的所有者	购买	间接	1,540,215 美元
2026 年 5 月 22 日	Oxana Tkach	高管	出售	直接	8,831 美元
2026 年 5 月 21 日	Haveli Investments, L.P.	超过 10% 的所有者	购买	间接	1,158,140 美元

这些披露描述了交易情况，但本身并未建立内部人士对 Blend 未来表现的预期。

投资者应关注的风险

• 第三季度展望的连续适度调整： 两个指导中点均低于第二季度的实际结果，尤其是预期非 GAAP 营业收入的显著减少。
• 持续面临抵押贷款市场状况的影响： 管理层表示市场提供的帮助有限。利率、信贷可得性、房地产价格和监管变化可能影响客户活动及对 Blend 平台的使用。
• GAAP 和非 GAAP 结果差距依然较大： Blend 产生了正的调整后营业收入，但仍然报告了 GAAP 营业亏损。基于股票的补偿和其他排除项可能会对这两项指标之间的比较产生实质性影响。
• 回购使用了大量流动性： 经营现金流有所改善，但用于回购的现金超过了本季度的经营现金生成。持续的资本回报必须与年末以来现金和投资的减少相结合考虑。
• 自动驾驶仍处于早期商业阶段： 六项贷款方协议是初步采用的信号，但 Blend 并未披露其收入贡献或部署计划。

摘要

Blend 在 2026 年第二季度的业绩结合了 7% 的收入增长和较低的运营费用，产生了显著较小的 GAAP 营业亏损和正的现金流。软件平台收入仍然是主要的增长驱动力，而早期的自动驾驶协议支持了管理层的长期增长计划。接下来需要关注的要点是第三季度指导所暗示的连续下降、新产品协议转化为收入的情况，以及现金生成与股票回购之间的平衡。

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