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title: "港股缝隙中的生存样本：从算力豪赌到出海自救"
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description: "当旧经济熄火，非头部港企正拼命寻找新生机。德祥地产激进转型算力，明源云深陷地产泥潭，而喆丽控股与佐丹奴则依靠跨境出海在逆势中斩获业绩增量。"
datetime: "2026-08-07T09:19:26.000Z"
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# 港股缝隙中的生存样本：从算力豪赌到出海自救

据悉，当一家传统的香港房地产商决定将自己的名字彻底改为 “新云算力” 时，这要么是绝望中的盲目投医，要么是对时代红利的终极嗅觉。2026 年 8 月，**德祥地产（0199.HK）**正式宣布了这项改名计划，试图将其命运与 AI 基础设施绑定。这件事重要的原因是，它完美地隐喻了当下港股市场边缘地带正在发生的大迁徙——在旧经济叙事熄火、资金偏好重构的 2026 年，这些非头部玩家正在拼命寻找新的生机。就在今年 7 月，该公司刚刚与江苏南通政府签署战略合作，计划开发总 IT 负载达 **1GW** 的绿色算力中心。在截至 2026 年 3 月底的全年业绩中，其亏损虽收窄至 **5.28 亿元**，但沉重的地产包袱迫使它必须向科技领域纵身一跃。

但事实一如既往，比仅仅改个名字更复杂一些。转型的阵痛在行业上下游蔓延，对于那些无法彻底割裂旧产业纽带的公司来说，压力依然深重。

看看作为房地产企业级 SaaS 提供商的**明源云（0909.HK）**。公司近期发布预警，预计 2026 年上半年归母利润净额不超过 **150 万元人民币**，而在去年同期这个数字还是 1375 万元。尽管明源云在 7 月连续注销了超 **1300 万股**的回购股份以挽救市场信心，但当你的核心客户群——那些曾经挥金如土的中国房地产开发商——还在去杠杆的泥潭中挣扎时，软件订阅的复苏只能是一种极其缓慢的奢望。

但是，如果你能避开内需与旧经济的引力，在海外找到自己的立足点，情况就截然不同了。在这批寻找出路的样本中，跨境出海成为了最具确定性的避风港。

**喆丽控股（2209.HK）**就是一个反直觉的成功案例。这家以 K-beauty（韩国美容产品）为主的跨境电商平台，预期 2026 年上半年净溢利将达到约 **1830 万美元**，同比增长高达 **30%**。当国内很多电商平台还在为获客成本发愁时，喆丽控股靠着向欧美市场稳定输出亚洲生活方式，实现了惊人的业绩转化。其股价近期的上扬也印证了资本对这种模式的偏爱。

同样的 “出海自救” 剧本也在老牌服饰零售商**佐丹奴国际（0709.HK）**身上上演。公司 2026 年一季度的收入达到 **10.36 亿港元**，同比增长 **3.9%**。令人瞩目的是，其在海湾阿拉伯国家合作委员会（GCC）市场的收入逆势大增了 **15%**。这说明，即便品牌在国内消费市场面临老化争议，中东等新兴市场的增量依然能为这台老机器注入新燃料。

在这场资本市场的生存游戏里，硬件与基建的确定性往往高于纯软件。为高算力设备提供底层支撑的**美格智能（3268.HK）**，正享受着物联网设备换代的需求溢出，其智能模块业务在出海大潮中扮演了关键角色。而对于那些不想在个股生死疲劳间掷骰子的资金来说，直接买入**FA 南方恒生科技（3066.HK）**这样的 ETF 工具，依然是押注科技板块整体复苏的最优解。

有趣的是，在这个充满转型焦虑的时期，一些最古老的生意反而在默默吸纳聪明的钱。基础设施与信贷服务正在展现穿越周期的韧性。**广深铁路股份（0525.HK）**在 2026 年 7 月动用近 **3000 万元人民币**回购了超 990 万股 A 股，同时花旗集团也大举增持其港股至 **6.07%** 的比例。与此同时，无论是自 1969 年成立以来持续提供另类投资与消费金融服务的**新鸿基公司（0086.HK）**，还是靠 “5100 藏冰川” 在矿泉水赛道维持基本盘的**西藏水资源（1115.HK）**，它们都在用最传统的生意对抗着宏观周期的波动。

我的观点是，这组看似毫无关联的标的，恰恰构成了 2026 年市场环境的最真实切面。无论是激进转型 AI 算力，还是默默向中东卖衣服，抑或是靠回购防守，它们都在回答同一个残酷的问题：当容易赚的钱消失后，你靠什么活下去？

祝他们好运。

*本文不构成投资建议。*

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