Bancorp (TBBK) 2026 年第二季度收益电话会议记录

图片来源：The Motley Fool。

日期

2026年7月31日，星期五，东部时间上午 4:00

电话会议参与者

• 投资者关系总监 - Andres Viroslav
• 首席执行官 - Damian Kozlowski
• 首席财务官 - Dominic Canuso

主要内容

• 摊薄每股收益 -- $1.45，同比增长 14.2%，超出内部盈利预测。
• 2026 年全年每股收益指引 -- $5.95 至$6.05，因金融科技费用和总美元交易量的增长而上调。
• 2026 年第四季度每股收益目标 -- $1.65 至$1.75，反映新金融科技项目的预期增长。
• 2027 年全年每股收益指引 -- $8.10 至$8.30，基于当前实施管道维持初步目标。
• 金融科技总美元交易量 (GDV) -- $53.45 亿，同比增长 22.5%，环比增长 1.8%。
• 平均总贷款 -- $7.63 亿，较上季度增长 5%，同比增长 16%。
• 平均金融科技贷款 -- $1.39 亿，占总平均贷款的 18%，高于 2025 年第二季度的 8%。
• 平均总存款 -- $8.41 亿，同比增长 4.4%，主要受金融科技关系来源的存款推动。
• 净利差 (NIM) -- 3.85%，低于去年同期的 4.44%，反映出贷款组合向产生费用收入的金融科技贷款的转变。
• 非利息收入（不包括信用增强） -- $4730 万，同比增长 16.7%，占总收入的 34.3%。
• 金融科技费用 -- 在不包括信用增强的情况下，占总收入的 29.7%，高于 2025 年第二季度的 25.8%。
• 股票回购 -- 第二季度回购 5000 万美元，通过以平均价格$57.46 购买 870,129 股实现。
• 年度回购预测 -- 2026 年为 2 亿美元，未来回购预计约为年度净收入的 100%。
• 股本回报率 (ROE) -- 本季度为 34.7%，继续保持管理层报告的约为银行业平均水平的三倍的上升趋势。
• 效率比率 -- 41.0%，反映出对人工智能和金融科技平台规模投资的积极运营杠杆。
• 房地产桥接贷款 (REBL) 不良贷款 -- $4600 万，环比下降 22%，降至 2023 年中以来的最低水平。
• 消费者信贷费用 -- $650 万，同比增长 64.9%，因信贷赞助产品的增长。
• 表外存款 -- $11.2 亿，自 2025 年年底以来增长 32%，公司正在管理资产负债表的组成。
• 平均存款成本 -- 1.63%，较 2025 年第二季度下降 55 个基点。
• 一级杠杆比率 -- 银行为 9.09%，维持在高于监管要求的充足资本水平。
• 金融科技贷款准备金 -- $2580 万，由于合作伙伴提供的信用增强抵消了消费者信贷损失的财务保护。
• 非金融科技准备金 -- $40 万，反映出传统贷款和租赁组合的信用表现稳定。

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风险

• Canuso 表示：“随着我们进一步向金融科技贷款迁移，净利差可能会出现一些压缩，” 并指出贷款组合向基于费用的金融科技产品的转变将影响传统利息利润的计算。
• Kozlowski 指出，增长目标和资本回报 “受金融科技的发展实施时间表和我们股票价格的影响”，这表明外部变量可能会影响每股收益的增长速度。
• 管理层报告称，金融科技贷款的结束环比减少 45.3%，降至$9.015 亿，Canuso 将其归因于支付处理时机的 “一次性变化”，加速了到期日并影响了期末余额。

摘要

管理层报告称，向金融科技中心业务模式的转变正在推动创纪录的盈利能力，第二季度的表现超出了内部对盈利和总美元交易量的预测。公司表示，其 Apex 2030 战略正在通过新信用赞助项目的引入和 Cash App 合作伙伴关系的扩展而取得进展。公司指出，其资本回报理念仍然专注于通过回购将其全部资本基础的等值部分返还给股东，预计这一周期的时间从 4.5 年缩短至大约三年。管理层指出，对人工智能和平台基础设施的投资正在提高生产力，使公司能够显著快于市场增长的速度扩大支付交易量，同时控制非利息支出。

• 首席执行官 Kozlowski 将销售势头归因于公司的竞争壁垒，他表示：“在过去的 10 年里，我们在基础平台上的投入超过了 1 亿美元，” 他认为竞争对手需要三到五年才能复制这一点。
• 管理层报告称，Cash App 项目目前正在逐步推进，预计将在 2026 年第四季度末和 2027 年第一季度开始对总美元交易量增长产生更大贡献。
• Canuso 指出，公司对利率敏感性 “相对中性”，解释说虽然美联储利率变化可能会对季度内产生小幅影响，但整体效果通过严格的重新定价得以管理。
• 公司预计将在未来六个月内宣布两个新的信用赞助项目，重点是高流动性贷款产品，这些产品对资产负债表的使用强度低于现有的传统项目。
• 首席执行官 Kozlowski 强调了人工智能在金融犯罪合规中的作用，指出 “人工智能赋能的叙述写作能力” 每月都在改善，并帮助公司在处理更高交易量的同时管理员工人数。
• 管理层确认 OREO 中的 Aubrey 物业已达到 70% 的入住率，预计将在第一季度达到稳定并可能被收购。
• 公司表示将很快宣布其首个嵌入式金融合作伙伴，作为其构建强大集成平台战略的一部分。

行业术语表

• Apex 2030：Bancorp 的战略路线图，专注于扩展金融科技举措和长期盈利增长。
• 信用赞助：一种银行模式，银行为金融科技合作伙伴发放贷款，合作伙伴提供信用增强以覆盖潜在损失。
• 嵌入式金融：将银行和支付服务直接集成到非金融平台或应用程序中。
• GDV（总美元交易量）：银行发行的预付卡、借记卡和信用卡上花费的总金额。
• IBLOC：保险支持的信用额度，是一种以人寿保险保单的现金价值作为担保的贷款。
• NIM（净利差）：衡量银行产生的利息收入与支付给贷款人的利息之间差额的指标。
• OREO：其他房地产拥有；银行在未成功进行止赎销售后持有的物业。
• REBL：房地产桥接贷款；用于弥补物业收购与其永久融资或销售之间差距的短期融资。
• SBLOC：证券支持的信用额度；以一组可交易证券作为担保的贷款。

全部会议电话记录

操作员： 大家好。感谢您加入我们，欢迎参加 Bancorp, Inc. 2026 年第二季度财报电话会议。[操作员指示] 现在我将会议交给 Andres Viroslav。Andres，请继续。

Andres Viroslav： 谢谢你，操作员。早上好，感谢您今天加入 Bancorp 的 2026 年第二季度财务业绩电话会议。今天与我一起参加会议的有首席执行官 Damian Kozlowski 和首席财务官 Dominic Canuso。今天早上的电话会议将在我们的网站上进行网络直播，网址为[www.thebancorp.com](https://www.thebancorp.com)。会议的重播将在今天东部时间中午 12:00 左右通过网络直播在我们的网站上提供。在我将会议交给 Damian 之前，我想提醒大家，我们的评论和对问题的回答反映了管理层截至今天（2026年7月31日）的观点。昨天，我们发布了第二季度财报和更新的投资者演示文稿。

这两份文件均可在我们的投资者关系网站上获取。我们将在此次电话会议中做出某些前瞻性声明，这些声明受 1995 年《私人证券诉讼改革法》的安全港条款的保护，并且面临可能导致实际结果与我们今天提到的预期和假设显著不同的风险和不确定性。这些因素和不确定性在我们向证券交易委员会提交的报告和文件中进行了讨论。此外，我们将在此次电话会议中提及某些非公认会计原则（non-GAAP）财务指标。GAAP 与调整后的非 GAAP 财务指标的额外细节和对账在财报中提供。

请注意，Bancorp 没有义务公开发布对前瞻性声明的任何修订结果，这些修订可能反映本日期之后的事件或情况，或反映意外事件的发生。现在我想将会议交给 Bancorp 的首席执行官 Damian Kozlowski。Damian？

Damian Kozlowski： 谢谢你，Andres。早上好，大家好。Bancorp 在第二季度每股收益为 1.45 美元。同比每股收益增长为 14.2%。股本回报率（ROE）为 34.7%，继续保持上升趋势。Bancorp 的 ROE 大约是银行业平均水平的三倍，我们预计在未来三年内将有显著增长。根据我们的资本回报理念，预计盈利增长将通过股票回购的方式回馈给股东。在过去的 4.5 年中，Bancorp 已通过回购将相当于 100% 股本的资金返还给股东。我们预计这一时间框架将在未来三年内缩短至约 3 年。

在此之后，回购相当于我们资本基础的金额在两年或更短时间内是一个合理的预测。这将导致每股收益（EPS）年增幅约为 5% 到 10%，具体取决于回购股票的价格，并且在我们预计的净收入增长之前，这应该会在未来五年内带来显著的 EPS 增长。金融科技的总交易价值（GDV）在 2026 年第二季度继续显著高于趋势，年增长率为 22.5%。该季度的金融科技收入增长，包括费用和利差收入，年增长率为 21%。支撑我们 Apex 2030 战略的三项主要金融科技举措继续快速推进，并为长期的重大成功做好了良好的准备。

我们对新项目的引入和现有项目的扩展继续在或超出我们的目标范围内。现金应用程序（Cash App）现在正在逐步提升，预计将在未来几个季度开始对 GDV 增长和盈利能力产生贡献，更多实质性贡献将在 2026 年第四季度和 2027 年第一季度到来。信用赞助余额继续超出我们的预期。我们预计将在未来六个月内宣布两个新项目，具体实施时间和其他常规因素将决定其上线时间。嵌入式金融平台的开发继续取得重大进展，正在构建一个与我们独特生态系统相连接的强大集成平台。我们很快将宣布我们的第一个嵌入式金融合作伙伴。

最后，我们将 2026 年的全年指导上调至每股收益（EPS）在 5.95 美元到 6.05 美元之间。我们目标在 2026 年第四季度每股收益在 1.65 美元到 1.75 美元之间，并且我们维持 2027 年的初步指导在每股 8.10 美元到 8.30 美元之间。我们在 2026 年和 2027 年的指导中包括了预计的股票回购。2026 年的回购预计总额为 2 亿美元，或每季度 5000 万美元，我们预计未来的股票回购将接近年净收入的 100%。

我们预计，三项主要金融科技举措，加上重组和人工智能工具带来的平台效率和生产力提升，以及通过回购返还的高水平资本，将是持续 EPS 增长的驱动力。EPS 的增长受金融科技的发展实施时间表和我们未来回购的股票价格的影响。现在我将电话交给我们的首席财务官 Dominic Canuso。Dominic？

Dominic Canuso: 谢谢你，Damian。第二季度是一个非常强劲的季度，为上半年的创纪录收益画上了句号，并使我们在 2026 年下半年和 2027 年全年实现预期的目标。虽然期末贷款较第一季度有所下降，但这是由于与我们的贷款合作伙伴的月末客户账单周期和付款到期日的变化。这并不影响客户的表现或我们的经济状况。该季度的平均贷款为 76.3 亿美元，较第一季度增长 5%（非年化），较 2025 年第二季度增长 16%。

该季度的平均金融科技贷款为 13.9 亿美元，占平均总贷款的 18%，高于第一季度的 15% 和 2025 年第二季度的 8%。我们的战略是继续将贷款组合向更高流动性和更高回报的信用赞助业务转移。平均存款较第一季度增加 9700 万美元，增长 1.2%（非年化），较去年第二季度增加 3.57 亿美元，增长 4.4%。该季度的平均存款成本下降 7 个基点，降至 1.63%，比 2025 年第二季度低 55 个基点。

我们在季度末的净存款为 11 亿美元，已从资产负债表中清除，较第一季度下降 16%，但较 2025 年年末增长 32%。虽然由于季节性或其他因素，我们的资产负债表外清除可能会出现季度波动，但由于我们的合作伙伴模型及其增长的强劲，我们预计这一数字将随着时间的推移而增加。第二季度的净利差（NIM）为 3.85%，与第一季度基本持平，符合预期。

我们的金融科技贷款费用作为费用收入被确认，产生了相当于额外 28 个基点的净利差（NIM），而上个季度为 24 个基点，2025 年第二季度为 18 个基点。此外，我们从存款清除中产生了 68 万美元的费用收入，相当于额外 3 个基点的净利差（NIM）。不计信用增强的非利息收入为 4730 万美元，较第一季度增长 8.2%（非年化），较去年同期增长 16.7%。这相当于总收入的 34.3%，其中 29.7% 的总收入来自金融科技费用，较第一季度增加 1 个百分点，较 2025 年第二季度增加 4 个百分点。

正如我上个季度提到的，信用赞助贷款的增长是金融科技费用的领先指标，因为该投资组合的流动性，并在该季度金融科技费用的增长中得到了体现，包括来自第一季度的 17%（非年化）增长，特别是来自消费者信用金融科技费用线。所有资产类别的信用表现都很强劲，REBL 和租赁业务持续改善。REBL 不良贷款减少了 1300 万美元，下降 22%，降至 4600 万美元，为 2023 年中以来的最低水平。

在排除由全额信用增强支持的金融科技信用赞助贷款后，我们的传统贷款组合在该季度的拨备为 40 万美元，与传统贷款组合的贷款增长和整体信用表现一致。该季度的非利息支出为 5650 万美元，效率比率为 41%。成本继续得到谨慎管理，产生了持续的正向经营杠杆，这得益于我们在人工智能方面的投资、将收入重新定位于金融科技以及我们金融科技平台的规模化表现。运营商，现在可以开始提问。

运营商: [运营商指示] 您的第一个问题来自 Raymond James 的 Joe Yanchunis。

Joseph Yanchunis: 我希望先谈谈金融科技贷款。您能否提供更多关于您提到的影响期末余额的支付时机动态的细节？我的意思是，我们是否应该将平均余额视为更好的基础趋势指标？您是否预计期末余额在接下来的几个季度会趋于正常？

Damian Kozlowski: 是的，当然。这不会影响我们的经济状况，但 Dominic 会详细说明。

Dominic Canuso: 当然。谢谢你，Joe。是的，我会说，每个季度的平均余额更能反映我们的经济状况，因为传统上，金融科技贷款产品是短期性质，并受到季节性的影响。话虽如此，这是一项一次性的变化，特别是在金融科技贷款产品方面，我们实际上将到期付款日期提前了 1 天，以便与客户的条款和条件保持一致。因此，没有合同变更，没有客户表现的变化，也没有我们的经济状况的变化。您在贷款减少和存款期末余额中都看到了这一点。从这里开始，它已经正常化了。所以这是一项一次性的变化。

因此，虽然平均余额将更能反映经济表现，但从现在开始的期末余额也将与平均余额的变化保持一致。

Joseph Yanchunis: 明白了。我很感激。然后您提到预计在接下来的几个季度会有两个额外的赞助贷款项目上线。您能帮助我们了解这些项目的特点吗？它们会像 Chime 那样以资产负债表为主，还是会有更高的流动性而不是费用收入？

Damian Kozlowski: 不，它们的流动性会高得多，我们与 Chime 的关系非常协同。因此，它将会更少——再一次，它将非常结构化，将与您所熟悉的合作伙伴合作。它们将是类似类型的贷款产品，尽管随着我们向前发展会有不同类别的变化。但它们不会像 Chime 那样使用资产负债表。

Joseph Yanchunis: 明白了。那么这些交易量会在 GDV 下显示吗？

Damian Kozlowski: 嗯，不，贷款当然会是贷款，在某些情况下，这些项目可能会基于贷款产生一些支出。但不，它们将作为贷款入账，您将在金融科技贷款一栏中看到它们，并可能对 GDV 产生一些附带影响。

Joseph Yanchunis: 明白了。最后一个问题。我想稍微谈谈您的前景。我的意思是，您对第四季度的数字做了一些调整，重申了您对 2027 年的初步展望。您能否向我们解释一下第四季度数字变化背后的因素？

Damian Kozlowski: Dominic，你想处理这个吗？

Dominic Canuso: 当然。是的，我会说这是我们预期的一个小变化，实际上是因为我们在刚才谈到的管道时机上进行了细化，这就是我们重申 2027 年预期的原因。因此，从我们的角度来看，我们继续预期从第二季度到第四季度的盈利能力会逐步提升，并且能够达到我们的 2027 目标。因此，从我们的角度来看，对该范围的变化实际上是与入职的阶段和预计来自这些项目的增长保持一致的结果。

运营商: [运营商指示] 您的下一个问题来自 KBW 的 Tim Switzer。

Timothy Switzer: 我第一个问题是关于净利差，或者更准确地说是 NII。我们应该如何看待未来 NII 的趋势以及美联储加息的潜在影响？更高的利率对您们的贷款收益有什么影响，现在这个投资组合有些变化？

Damian Kozlowski: Dominic 会详细说明，但我们在资产负债表上相对中性。我们可能在那一侧稍微偏向资产敏感。因此，加息对我们帮助不大，但也绝对不会伤害我们。Dominic？

Dominic Canuso: 当然。为了更好地说明这一点，我们努力管理到利率中性的位置。然而，由于美联储加息的时机影响贷款与存款重新定价的重置，可能会在某些月份或季度内产生一些影响。但在一个季度或两个季度内，这种影响是非常中性的，我们在管理到该水平时一直保持纪律。从 NII 的角度来看，展望今年剩余时间，我会说在美元基础上，它相对中性。

随着我们进一步向金融科技贷款迁移，我们应该会看到 NIM 的某种压缩，但这应该会被传统贷款在下半年继续保持的强劲平均余额所抵消。在 NIM 等效方面，就像您在本季度看到的那样，我们可能会看到传统 NIM 计算的轻微下降，但当您将金融科技贷款费用纳入考虑时，实际上它上升了几个基点。因此，总的来说，NII 在下半年应该保持平稳，NIM 会有所下降，而等效的 NII 则略微持平或上升。

蒂莫西·斯威策: 非常有帮助。好的。关于卡片费用，很高兴看到 GDV 的一些加速。能否提供一些关于 Square、Cash App 和其他新项目与传统项目之间的驱动因素的具体信息？还有达米安，关于 Cash App 在第四季度末和明年第一季度做出更显著贡献的评论。这似乎与您之前关于今年下半年评论的内容有所不同。这是否意味着其他项目的进展有所延迟？我意思是，现在似乎正在弥补这个差距？

达米安·科兹洛夫斯基: Cash App 是非常独特的，因为它的潜在交易量非常大，相比于整个投资组合，这是一个持续进行的项目。因此，它确实可以产生大量的增量增长。通常情况下，情况并非如此。它现在才真正影响到我们，并将在年底前逐步增加。因此，随着我们接近年底，它将对 GDV 产生重要影响。我们并不会为每个项目提供独立的数据。我们会让各个项目自行讨论他们的增长情况。但它的基础非常广泛。

它来自我们 15 个垂直领域中的大多数，您可以看到它在虚拟银行、虚拟钱包领域的表现，也可以看到它在医疗保健、企业支付中的表现。它的基础非常广泛。

蒂莫西·斯威策: 好的。好的。如果我正确理解您所说的内容，似乎加速的发生与 Chime 无关——或者说，Cash App 在这一年中的进一步加速是季度间的变化。

达米安·科兹洛夫斯基: 是的，这里面几乎没有 Cash App 的影响。它对您的数字影响很小，可能在 1 个百分点或更少，但它正在迅速增长，并且随着我们接近年底，它应该会真正开始影响 GDV。

蒂莫西·斯威策: 好的。听到这个很高兴。我知道这在最近的电话会议上是一个常见的讨论点，但您有一些知名的合作伙伴申请了银行特许经营。还有一些表示他们最终可能会申请的合作伙伴。您能否提供一些例子，说明 Bancorp 如何仍然可以向拥有 ILC 或其他类型特许经营的公司提供一些 BaaS 服务，以及这些合作关系可能是什么样的？

达米安·科兹洛夫斯基: 是的。因此，我们提供了一个非常可扩展的基础设施，对吧？我们谈论的是我们所处的许多领域，您真的永远不会成为一家银行，对吧？这可能是企业支付，也可能是医疗保健。在某些情况下，他们永远不会进行政府支付。他们永远不会成为一家银行。因此，您实际上是在谈论虚拟银行领域。我们提供了一个极其可扩展的中台平台，这些项目无法复制，对吧？复制它的成本是巨大的。我们在他们自己的财务线上的开支非常小。因此，我们带来了很多价值。

您进入我们的生态系统，您将受益于这种难以独立复制的巨大规模和复杂性。因此，我们认为——首先，建立这些平台的正确方式需要很长时间。如果您这样做，您将失去信息，这在很多情况下是我们的一大竞争优势。您将失去与监管机构的复杂性。因此，我们认为这不会对我们产生影响，尤其是在短期到中期内。

随着我们继续扩大规模并变得更加高效，我认为我们可以为这些大型项目增加价值，无论是否拥有许可证，我们都可以为这些大型项目增加实质性的价值。因此，我们认为这不会对我们产生影响。

蒂莫西·斯威策: 好的。我的意思是，如果他们申请这些特许经营，他们显然想要利用它。那么，这些特许经营会如何改变您的合作关系或项目的样子？您是否有感觉到在您的产品基础中，随着时间的推移，我们看到更多的风险或更多的机会，无论是在存款、信用赞助、支付方面还是其他任何地方？

达米安·科兹洛夫斯基: 是的。这取决于他们想要什么特许经营，但通常是资金情况，他们希望以某种方式拥有存款。我们谈论的是一个以消费者为基础的特许经营，而不是工业特许经营，对吧？因此，他们成为一家银行并能够自我融资，但如果您考虑 Chime，他们已经在使用我们的资产负债表。但对于一些仅仅是贷款基础的项目，他们希望具备自我融资的能力。这就是主要来源。

多米尼克·卡努索: 还有，蒂姆，补充一点，如果您考虑到 NEO 生成的贷款速度，拥有自己的资产负债表使他们能够成为首选买家，并控制持有贷款的经济。因此，如果有合作伙伴拥有银行特许经营并希望持有贷款，我们实际上将其视为潜在的好处，因为随着速度的增加，我们希望随着业务的增长逐步将这些贷款转移到表外，如果他们拥有特许经营，成为持有自己贷款的合适合作伙伴是合乎逻辑的，在我们发放贷款并通过我们带来的合规效率后。因此，我们认为在这种特定情况下可能会有净收益。

Timothy Switzer: 好的。是的。为了确保我理解你的观点，对于许多新银行来说，Bancorp 仍然是这些贷款的发起者是非常有意义的，因为你们在监管方面有专业知识？Damian，回到我第一个问题中关于构建这一基础设施的成本，你们花了很多时间在基础设施上。我记得你们之前分享过，过去五年多来，构建你们强大的合规监管基础设施的总体投资成本。你能稍微详细讲讲这个吗？[无法辨识]。

Damian Kozlowski: 这非常昂贵。我是说，在过去的 10 年里，我们花费了超过 1 亿美元，仅仅是基础平台就花了 1 亿美元。所以——每年你都在投资未来的建设。这每年都在累积。而且不仅仅是金钱的数量，还有花费的时间。构建一个足够强大的平台以处理合规所需的广泛中台，以及监管关系和技术架构，通常需要数年时间。我们已经具备了这些。

我们在这方面投资了 10 年，以确保拥有一流的能力，而在更短的时间内赶上这一点，成本只会更高。所以说你可以在 3 年内做到，你的成本会飙升。这在其他地方尝试构建时已经显现出来，时间越短，成本就越高，这本身就是个问题。因此，如果你想获得银行执照，并希望一切都在内部完成。首先，这需要多年的时间，而不是一个 6 个月的项目。这是一个 3 到 5 年的项目。

这要求你在前期增加投资，因为你会希望缩短时间，而这将对我们收取的费用产生显著的溢价，对吧？因此，这项投资的回报，以及你在初期会获得的质量较低，当然，尤其是在你变得成熟之前，这将是我们在任何合理时间内收取费用的多倍。因此，我们相信我们带来的真实价值是，达到我们现在的水平的投资是不可承受的。归根结底，这是一个时间框架的问题。我们在谈论长期承诺，持续投资，而这永远不会达到规模。

无论你有多大，你永远无法达到我们的规模，甚至连接近都不行。因此，你无法达到我们在整个投资组合中可以达到的单位成本。

Dominic Canuso: 只是补充一点。我们称之为光环效应，这对我们所有的合作伙伴都有显著的好处，对吧？在过去 12 个月中，我们的 GDV 达到了 2000 亿美元。因此，我们能够跨支付类型、跨合作伙伴、跨项目看到持续的欺诈金融犯罪，我们可以将这种好处转移到所有合作伙伴身上，这是单一项目或少数项目无法实现的。

然后再补充一下，我们在投资者演示文稿中添加了幻灯片，特别是第 11 张幻灯片，展示了我们平台在每 GDV 成本基础上的规模和效率，以及我们提高运营杠杆并随时间增加的能力，这再次归结为无法复制。

Operator: 下一个问题来自 Piper Sandler 的 Manuel Navas。

Manuel Navas: 谈谈金融科技贷款余额。到年底的增长目标是否仍然相同？你如何评估今年迄今为止的增长进展，比如平均为 14 亿美元。我们应该以这个数字作为第三季度的增长基础吗？

Dominic Canuso: 我会说——请继续。

Damian Kozlowski: 不。请继续，Dominic。

Dominic Canuso: 我们确实预计这将继续改善，无论是与现有合作伙伴还是新项目。确切的金额取决于合作伙伴的启动时机以及推出产品的速度。因此，我们确实预计它会增加。我们谈到到今年年底努力达到 20 亿美元的水平。我们预计会朝这个方向努力。然而，我们可能会有一些项目，其速度更快但平均余额较低，但最终会实现第四季度的预期和我们提供的 2027 年全年展望。

Manuel Navas: 只是想确认一下，在客户方面，这次支付日期处理的转变没有对任何服务造成干扰吗？

Dominic Canuso: 完全没有。事实上，这只是将信用建设 Chime 卡产品的支付加速了几天，以与实际条款和条件对齐。因此，这是无缝的，实际上几乎没有被注意到。它只是根据情况改变了结余 1 到 2 天。因此，再次强调，经济、客户影响、客户条款或表现没有变化。

Manuel Navas: 好的。这个项目的进展和增长如预期进行，除了在一些细节上进行调整，但这个项目的进展继续良好吗？

Dominic Canuso: 绝对是的。如果不是更好，正如你在季度中看到的平均余额增长所示。

Manuel Navas: 是的。然后切换到——你仍然有 2027 年的范围，基于本季度的结果，你与预计将达到的项目的进展。请问驱动 2027 年每股收益指导的低端或高端的更新因素是什么？

多米尼克·卡努索： 当然。归根结底，我们讨论的范围是 $0.20 对 $8。因此，从百分比的角度来看，这个范围非常小，仅仅反映了我们从今天到明年第四季度整整一年的显著增长。同时也承认我们的项目管道很强大，而这些项目的确切时间和推出阶段有一定的变动性，我们对此感到满意，因为当我们推出新产品和合作伙伴时，我们希望能够保持纪律，确保有适当的控制措施和企业风险管理。

因此，我们提供的范围非常紧凑，这表明可能会有一些阶段性，但整体经济状况和 ROA、ROE 的增长将显著高于今年。

操作员： 下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的乔·扬丘尼斯。

乔瑟夫·扬丘尼斯： 我想再问几个问题。随着赞助贷款在资产负债表中占比越来越大，您能否讨论一下监控金融科技对手的框架是如何演变的？除了信用增强之外，您还跟踪哪些持续的财务流动性或运营指标，以确保您的合作伙伴能够履行其义务？

达米安·科兹洛夫斯基： 是的。首先，您必须记住，我们正在与非常大型的企业打交道，其中许多是上市公司。因此，相关的披露是巨大的。我们对所有合作伙伴和第三方风险管理进行非常严格的流程。因此，我们深入了解他们的流动性、商业计划、指标，以及他们在市场营销等方面的预期支出。我们不仅获得他们当前财务状况的全面披露，还获得他们未来的预测。我们会对这些进行测试，并密切监控，确保合作伙伴有能力继续经营并发展自己的业务。当情况不佳时，我们会提前解除合作。我们不会拖延。

我们会监控这些情况，过去我们也进行过一些小型项目，当这些项目不成功时，我们会提前解除合作，而不是等到会产生影响的时刻。因此，我们采取非常主动的高强度审查，这在我们的第三方风险管理过程中是持续进行的。

乔瑟夫·扬丘尼斯： 我还希望您能提供一下关于您 AI 计划的最新进展？生产力的提升是否仍然符合您的预期？您认为下一个机会在哪里？

达米安·科兹洛夫斯基： 这非常令人兴奋。过去一年，AI 的进步是显著的。首先，在企业层面，我们的员工通过 AI 获得了更多的授权，使他们的工作变得更加有趣，并显著提高了生产力。其次是在应用案例方面。例如，在金融犯罪方面，我们拥有 AI 驱动的叙述写作能力，每月都在改善，使我们的员工更加高效。这确实帮助我们管理员工数量，使他们更加高效和生产力更高，改善了他们的工作，并且进步迅速。

因此，我们的 GDV 增长速度是市场的 4、5、6 倍，我们能够通过使用这些工具来处理新的业务量。这非常令人兴奋，情况在不断改善。我们确实将其嵌入到我们的业务方式中，既在企业层面，也在应用案例层面。这将对我们未来继续增长和控制开支产生显著影响。

操作员： 下一个问题来自[ Cygnus Capital ] 的阿里夫·甘加特。

阿里夫·甘加特： 我有一个关于资产负债表上债务余额的问题。它在环比和同比上都有显著增加。您能否分享一下关于用额外债务为业务融资的想法，以及我们是否应该期待这种情况继续？

达米安·科兹洛夫斯基： 多米尼克，你想处理这个问题吗？

多米尼克·卡努索： 当然。是的，回顾财务数据的同比情况，显然受到 2025 年末债务发行规模扩大影响，这是我们看到的一个战略性机会，以筹集债务、回购我们的股票，并对我们的股东产生增值影响，这在过去一年中显著发挥了作用，并与我们所谈论的资本回报理念相一致。环比来看，短期借款有所增加，主要是出于流动性考虑，因为我们在管理资产负债表。我们非常专注于优化我们的回报，并且有显著的借款渠道，首先是 95% 的存款来自金融科技，并且受到 FDIC 保险。

因此，它们非常稳定、细分且成本低廉。我们有 11 亿美元的表外存款，我们有能力提取并优化这些存款，以资助业务和/或产生收入。我们超过 50% 的存款基础可以以市场成本进行随时可用的借款。最重要的是，从战略上讲，我们预计我们的核心金融科技业务将继续增长存款。

因此，考虑到我们在资产负债表的资产端几乎达到了最大限度，且有持续增长存款的运行率，我们看到有充足的机会继续为业务融资，而无需承担任何长期债务，任何短期借款将用于资助月内或季度内的季节性需求。

阿里夫·甘加特： 明白了。这非常有帮助。我很感激。只是为了澄清，环比来看，债务大约增加了 2.65 亿美元。因此，从流动性角度来看，考虑到金融科技贷款组合由于您在电话中之前提到的原因，单次变化实际上缩小了。您能否帮助我们理解是什么驱动了流动性需求？

多米尼克·卡努索： 当然。首先，第一季度是一个季节性高存款生成季度。因此，预计从第一季度到第二季度会有一个季节性的下降，加上我们在传统贷款和金融科技方面看到的持续平均余额增长。从第一季度到第二季度的影响更多是季节性的，而不是业务趋势。长期趋势是我们为业务提供资金的能力。因此，正如我提到的，我们预计在今年剩余时间内，存款增长将超过我们的贷款增长，这将使该金额回落。再者，我们有许多杠杆可以利用来优化这一点。

因此，当我们考虑流动性时，流动性的成本和获取方式都包含在我们对持续盈利增长和每股收益增长的预期中，这也是我们提供的指导。

阿里夫·甘加特： 好的，非常有帮助。我很感激。然后我还有一个关于 REBL 投资组合的问题。10-Q 尚未提交，但如果您能分享一下，您预计在接下来的 12 个月内，REBL 投资组合中有多少部分会到期？

达米安·科兹洛夫斯基： 我们超过了——请继续，多米尼克。

多米尼克·卡努索： 当然。作为提醒，REBL 投资组合是结构化的。这些是为期 3 年的结构化贷款，带有 2 个 1 年的延期选项。因此，通常来说，它们本质上是短期的。因此，我们预计每年有 1/3 的投资组合会进行更新或重做，随着贷款投资组合中投资的持续改善，物业本身的贷款价值比也在不断提高。赞助商的实力更强，因此——我们对市场定价相对于账面合同定价的情况感到满意。因此，我们并不认为由于该投资组合的短期性质会出现信用或价格崩溃。

我们对其表现感到非常满意，并预计它将继续在资产回报率和股本回报率方面做出重要贡献。

达米安·科兹洛夫斯基： 是的，我们确实经历过一个波动——是的，补充一下，我们确实经历过一个波动，但我们已经度过了那个阶段，那是因为我们在 2020 年代初重新进入了业务，2022 年的投资组合由于疫情而导致信用质量下降，这个波动我们已经克服。因此，现在的情况更接近正常，因为我们正在进行一种替代周期的发放。因此，您会看到投资组合的正常运作。

阿里夫·甘加特： 明白了。好的。我记得在 3 月的季度报告中，截至 3 月 31 日，大约有不到 10 亿美元的贷款即将到期。因此，我的问题是，您是否预计这些贷款在到期时会被外部第三方贷款人再融资？还是您们会考虑通过向同一赞助商提供新贷款来进行再融资？

达米安·科兹洛夫斯基： 我们不做新贷款。除非我们有一个已经重新定位的资产，通常发生的情况是这是一个为期 3 年的贷款，带有 2 个延期选项，具体取决于他们是否完成了商业计划等。因此，内置了 2 个延期选项。这完全取决于项目的完成情况。完成后，如果他们选择，他们会离开，对吧？他们通常会有很多代理，但会与另一家银行进行再融资。我们不做稳定融资。因此，这就是角色的来源。您可以在这个周期的任何地方。

因此，当您查看那个数字时，可能是已经延期的人，也可能是刚完成项目的人。但我们通常希望在完成项目后保留贷款，如果他们想延期一年或两年，那是一个非常好的稳定贷款。通常是他们的决定，尽管我们显然有发言权，但这是他们的决定，因为他们希望——他们在等待利率变化，或者他们在关注自己投资组合中的退出策略。因此，我们会适应这一点，这也是信贷结构中的一部分。

阿里夫·甘加特： 好的，明白了。非常有帮助。最后，我们能否请您更新一下奥布里稳定化的状态，以及您们如何考虑将该资产从 OREO 中移除？

达米安·科兹洛夫斯基： 是的。现在的入住率超过 70%，对吧？我们希望——我们已经走得很远。我们有几栋建筑。现场有很多建筑。因此，我们仍然——我们只剩下最后几栋建筑，我们正在对这些建筑进行 3 个阶段的翻新。我们已经完成的建筑数量远超过 70%。所以现在我们处于评估阶段，评估值远高于 50%，而我们的基础在低 40% 左右。因此，现在我们将进入稳定的退出阶段。这与那些将成为金融赞助商的人的市场是不同的，因为已经做了很多工作。

我们处于盈亏平衡点。随着入住率的持续提高，我们实际上将实现盈利，而不是拖累。因此，我们应该能够在第一季度完成，这就是稳定化将发生的地方。

操作员： 我们已经结束了问答环节。现在我将把电话交回给达米安·科兹洛夫斯基进行结束语。

达米安·科兹洛夫斯基： 谢谢大家今天参加我们的电话会议。我们将在第三季度参加各种投资者会议，并将在接下来的几周与投资者进行路演。我们期待在整个季度与许多人见面。谢谢，操作员。您可以结束通话。

操作员： 今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。