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DNOW NYSE: DNOW 报告了 2026 年第二季度收入为 13 亿美元，较上季度增加了 1.24 亿美元，增长 10%，因为其美国上游、中游和天然气公用事业业务的增长超出了管理层的预期。调整后的 EBITDA 从第一季度增长 54%，达到 6000 万美元，而经营现金流在第二季度创下公司记录，达到 1.33 亿美元。
总裁兼首席执行官大卫·切雷金斯基表示，本季度相比第一季度有了 “显著改善”，这是公司在与 MRC Global 合并后作为一个合并组织的第一个完整季度。他将这一业绩归因于收入恢复努力、整合行动、营运资本管理和系统优化的持续进展。
“我们在多个领域执行战略计划的能力使第二季度取得了卓越的成果，” 切雷金斯基说。
美国增长由中游、天然气公用事业和上游主导
美国收入总计 11 亿美元，较上季度增加了 1.24 亿美元，增长 13%。首席财务官马克·约翰逊表示，上游业务占第二季度美国收入的约 36%，其次是天然气公用事业 28%，中游 23%，下游和工业市场 13%。
切雷金斯基表示，中游业务达到了公司历史上最高的收入水平，在美国超过了 10 亿美元的年化收入率。他提到对天然气基础设施、液化天然气相关活动、发电和数据中心供气基础设施的投资是需求驱动因素。公司报告了管道相关工作、压缩机站包、定制解决方案和阀门自动化的活动。
天然气公用事业收入环比增长 15%，达到 11 个季度以来的最高水平。管理层表示，结果反映了季节性施工需求、主要客户资本支出的增加、执行力的改善以及与新客户的市场份额增长。DNOW 还开设了一个配送中心，以支持其最大的天然气公用事业客户的 15 个地点。
切雷金斯基表示，上游活动有所改善，因为公司恢复了客户业务并获得了市场份额。他表示，DNOW 更广泛的产品可用性、现场关系和地理覆盖面增强了其为该行业客户服务的能力。
下游收入环比下降 1200 万美元。然而，管理层表示，排除大型非经常性第一季度项目和市场份额恢复举措的影响，收入持平。公司预计，下游活动将在未来几个季度改善，因为客户为季节性炼油厂检修做准备，预购活动通常在第三季度末开始，以便在第一季度执行。
ERP 转换和整合进展
DNOW 在本季度继续整合 MRC Global 的运营和系统。在 7 月，公司将其第 17 个 MRC Global 位置转移到 SAP，作为其美国 ERP 转换和优化工作的部分。
切雷金斯基表示，已转换的位置有助于标准化运营、改善库存可见性、支持客户服务并实现协同效应。他补充说，公司正在跟踪从 MRC 的遗留系统到 SAP 的客户收入交接，并在这些转换中看到了收益，特别是在美国上游业务中。
管理层承认，ERP 实施和整合工作继续导致临时性成本上升。切雷金斯基表示，第二季度与顾问、合同工、加班和临时工相关的成本约为 850 万美元，预计在第三季度减少约 100 万美元，第四季度再减少 100 万美元。
约翰逊表示，DNOW 预计第一年的成本协同效应将达到约 3000 万美元，基于 2026 年的退出率，超过了其最初 1700 万美元的第一年估计。公司维持其目标，即在整合的第三年末实现 7000 万美元的年化协同效应。
现金流、营运资本和资本配置
公司在第二季度产生了 1.33 亿美元的经营现金流，产生了 3800 万美元的正现金流入。尽管收入增长了 10%，应收账款保持平稳，销售天数环比减少 7 天，降至 62 天。
库存环比减少 1.31 亿美元，降至 11 亿美元。约翰逊表示，减少反映了与 MRC Global 收购相关的 5300 万美元的开盘资产负债表库存准备金调整、1900 万美元的 LIFO 准备金增加和库存优化措施。
DNOW 在季度末现金余额为 1.14 亿美元，循环信贷额度下可用 358 百万，总流动性为 4.72 亿美元。总债务为 4.74 亿美元，净债务为 3.6 亿美元，导致过去 12 个月的净债务与 EBITDA 比率为 1.7 倍。
在本季度，公司花费 2500 万美元回购股票，净债务减少 9500 万美元。在上半年，公司回购了 7500 万美元的股票。约翰逊表示，DNOW 在当前授权下回购了 1.12 亿美元，并在当前和之前的回购计划中回购了 1.92 亿美元。
第二季度归属于 DNOW 的净亏损为 2100 万美元，或每股稀释后 0.11 美元。按调整后的标准，净收入为 2100 万美元，或每股稀释后 0.12 美元。调整后的毛利润为 2.72 亿美元，代表 20.8% 的利润率，而第一季度为 21.6%，主要由于与库存相关的费用和国际业务中较低的供应商考虑。
2026 年展望上调
对于第三季度，DNOW 预计环比收入增长在低至中个位数百分比范围内，EBITDA 利润率目标为 5% 至 5.5%。管理层预计美国、加拿大和国际业务将实现环比增长。
公司提高了全年展望，现在预计收入将接近 50 亿到 51 亿美元，EBITDA 占收入的比例接近 4.5%。
Cherechinsky 表示，公司预计第四季度将出现季节性收入下降，这与 DNOW 和 MRC Global 的历史模式一致。不过，他表示管理层对改善收入恢复、获取市场份额以及朝着之前讨论的非指导性 EBITDA 约为 3.5 亿美元的目标前进的能力充满信心。
国际收入环比增长 3%，达到 1.51 亿美元，主要受到英国活动增加的推动。由于季节性春季破冰条件，加拿大收入下降 8%，降至 4700 万美元，尽管管理层表示活动的韧性超出了预期。公司指出，中东地区的地缘政治不稳定延迟了客户活动和项目决策，尽管其在该地区的曝光相对较小。
关于 DNOW (NYSE:DNOW)
DistributionNOW NYSE: DNOW 是一家全球能源和工业产品分销商，服务于包括石油和天然气、石化、电力生产和工业制造在内的广泛终端市场。公司总部位于德克萨斯州休斯顿，提供能源和工业资产生命周期内的解决方案，强调安全性、可靠性和运营效率。
公司的核心产品组合包括管道系统及相关组件（如阀门、配件、法兰和垫圈）、仪器、电气和自动化设备、紧固件、工业安全用品、化学品和复合材料产品。
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