HA Sustainable Infrastructure Capital 第二季度财报电话会议要点

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HA Sustainable Infrastructure Capital NYSE: HASI 报告第二季度调整后每股收益为 0.75 美元，比去年同期增长 25%，公司扩大了投资组合，产生了费用和销售收益，并在未通过市场计划发行股票的情况下保持了资本效率。

总裁兼首席执行官杰夫·利普森表示，公司在本季度完成了超过 10 亿美元的新投资，今年迄今已超过 17 亿美元。管理资产在季度末达到了 176 亿美元，比去年增长 20%，而公司的调整后股本回报率连续第二个季度超过 15%。

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基于上半年的表现以及对投资活动、费用、投资组合收益率和借款成本的展望，HASI 将 2028 年的调整后每股收益指引上调至 3.55 美元至 3.65 美元的区间，之前的指引为 3.50 美元至 3.60 美元。公司重申其 2028 年调整后股本回报率超过 17% 的目标。

上半年收益和投资

首席财务官查克·梅尔科表示，2026 年上半年调整后每股收益总计为 1.52 美元，调整后收益同比增长 31%，达到 2 亿美元。调整后经常性净投资收入在上半年增长 27%，达到 2.08 亿美元。

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销售收益达到 3900 万美元，发起费用和其他收入上升至 1700 万美元。梅尔科表示，HASI 预计全年销售收益将与去年持平。

上半年完成的交易总额为 17 亿美元，其中 14 亿美元预计将保留在 HASI 的资产负债表上或通过其 CCH1 共同投资工具进行。公司表示，仍在按计划实现 2026 年 20 亿至 30 亿美元的新资产负债表或 CCH1 交易的目标。

梅尔科表示，上半年的交易多样化，承销的回报率超过 11%，部分得益于公司在第二季度完成的 NeoGenix 投资的预期回报。

HASI 的资产负债表投资组合同比增长 14%，达到 82 亿美元，而 CCH1 持有的资产达到 29 亿美元。梅尔科表示，公司投资组合涵盖九个资产类别，平均年度损失率低于 10 个基点。

需求展望和项目活动

利普森表示，持续的电力容量需求仍然是投资活动的核心驱动力。他将可再生能源视为满足日益增长的电力需求的低成本和相对快速的市场选择，引用了拉扎德的平准化能源成本分析和对美国电网可再生能源新增量的预测。

在超过 10 亿美元的第二季度交易完成后，公司投资管道仍保持在 65 亿美元以上。利普森提到，公用事业规模的可再生能源需求、零售电价上涨、增加的电池附加率和可再生天然气开发等因素支持了这一管道。

在问答环节中，利普森表示，尽管投资者对大型项目和数据中心相关开发可能出现的延误表示担忧，但 HASI 并未观察到其合作伙伴或项目管道存在系统性延误。虽然个别能源项目可能会经历时间表变化，但他说延误并不是公司的一个重要主题。

HASI 还在 7 月完成了对 SunZia 的 12 亿美元投资的融资，该项目是由 Pattern Energy 开发并大部分拥有的清洁能源基础设施项目。公司去年 11 月宣布了这一投资，并将 SunZia 描述为迄今为止西半球最大的清洁能源基础设施项目。

资本平台和利润率

管理层强调公司对多种融资来源的获取，包括 CCH1、投资级债券、次级债务、商业票据和循环信贷额度。HASI 最近将循环信贷额度的容量提高到 22.5 亿美元，并将到期日延长至 2031 年。

梅尔科表示，HASI 在季度末的流动性为 22 亿美元。公司还将其无担保定期贷款合并为一笔到期于 2029 年的 4 亿美元贷款，并表示在 2030 年之前没有高级票据到期。

梅尔科表示，公司 6 月的债务发行有效成本为 5.6%。他说，如果没有改善的债务利差和公司的对冲计划，成本将约为 6.3%，因为自 2 月份发行以来基准利率上升。

利普森表示，自 2021 年以来，HASI 通过投资回报的相应增长抵消了大约 300 个基点的基准利率上升，而其债务利差在此期间改善了超过 140 个基点。他表示，这些趋势支持了利润率和股本回报率的扩张。

管理层还强调减少股权发行是资本效率的一个因素。HASI 在第二季度没有进行市场发行，到目前为止在 2026 年也没有进行任何发行，尽管梅尔科表示公司仍预计全年将进行最小的发行。

共同投资工具和多样化

利普森表示，CCH1 预计将在今年晚些时候或更可能是在明年初达到容量。HASI 正在开发继任工具 CCH2，并预计在 CCH1 达到容量时进行过渡。如有需要，利普森表示 HASI 和 KKR 可以增加 CCH1 的容量，或者公司可以将投资保留在自己的资产负债表上。

公司还寻求在核心风能、太阳能、储能和可再生天然气投资之外进行多样化。利普森表示，交通投资的累计金额已超过 3.25 亿美元。HASI 还在第三季度完成了其首个水务基础设施投资，利普森将其描述为与一家市政当局签约的运营污水处理设施。

管理层表示，他们也看到了可持续农业的潜在机会。Lipson 表示，新的资产类别可能会随着时间的推移提供额外的多样化和增长，尽管风能、太阳能、储能和可再生天然气预计仍将占公司活动的主要部分。

关于 HA Sustainable Infrastructure Capital (NYSE:HASI)

Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc.（NYSE: HASI）是一家公开交易的房地产投资信托，专注于气候变化解决方案的融资和投资。公司成立于 1988 年，总部位于马里兰州安纳波利斯，向北美的可持续基础设施项目提供债务和股权资本。其使命是支持能源效率、可再生能源发电和韧性基础设施，帮助公共和私营部门客户减少碳排放，实现长期环境目标。

Hannon Armstrong 的核心业务活动包括发起和结构化贷款、收购债务和股权利益，以及管理多样化的项目投资组合，涵盖太阳能、风能、能源储存、绿色建筑和可持续农业等领域。

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