周末总结：两个创纪录的高点，所有板块均呈上涨态势

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两个历史新高，所有行业均为绿色。

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ASX 200 在周三和周四达到了两个全新的历史高点，周五则平稳收盘。这可能是我们今年看到的最佳交易时段之一！过去一个月，所有行业均为正值，其中能源（+9.9%）、金融（+6.9%）、科技（+6.4%）和非必需消费品（+4.7%）表现突出。即使是最受批评的行业，如金融（CBA 交易在 30 倍市盈率），也以 V 型反弹回到历史高点。即使是受挫的投机端也开始回暖，S&P/ASX 新兴公司指数连续六天上涨，涨幅达到 10.1%。

我们已经度过了不那么严肃的财报季——只有少数几家公司（Credit Corp、Pinnacle、Light & Wonder、AMP、REA Group、Nick Scali 和 ResMed）给我们提供了未来的预览……一些稳健的数字，伴随着大量的波动。

让我们深入探讨。

投资者情绪调查

截至 8 月 2 日的一周，第三次连续出现深度看跌的结果，负差距（-23.7 个百分点）是自 6 月 7 日恐慌高峰以来的最大值。上周的加深主要是由于更多的看涨者转为中立，而看跌者略微减少了 1.2 个百分点。23.2% 的看涨情绪处于第 6 百分位，与 5 月中旬的最低乐观情绪几乎持平。

看涨情绪已经连续四周下降，这种单向下跌往往在一周内反弹……

在接下来的三个月里，你预计澳大利亚股市会是：

• 看涨
• 中立
• 看跌

REA – 上涨、下跌和波动

REA 展现了其定价能力，FY26 净利润增长 15% 至 6.505 亿澳元（比市场预期高出 2%），尽管买入挂牌数量同比持平。说真的，挂牌数量持平，你竟然让底线增长了 15%？展望未来，REA 集团预计 FY27 的新买入挂牌数量将持平或下降低个位数，7 月份下降 2%，悉尼和墨尔本的挂牌数量下降了惊人的 16%。

然而，分析师仍然预计该业务在未来几年将是一个稳健的复合增长者。管理层预计 FY27 的收益增长将达到低双位数，主要得益于 8% 的 Premiere+ 价格上涨。因此，即使在这个充满挑战的房地产市场中，他们仍然能够通过非挂牌杠杆实现盈利增长，即定价能力和高端产品。

该公司正在充分利用一个并不理想的情况，同时以十多年内几乎最低的估值（约 25 倍的预期市盈率）进行交易（从 2020-21 年的约 50 倍高峰下降）。

那么，股票在财报日的交易情况如何？一些甜蜜的波动。开盘上涨 3.6%，在上午 10:07 回落至平盘，上午 10:33 再次上涨至 3.5%，到上午 11:00 又回落，随后在上午 11:40 飙升至 6.0% 的日内高点，最后又回到接近开盘价的位置。

底线：一只以历史低估值交易的优质股票，FY26 的结果稳健，指引混合。大局看起来仍然积极，对吧？但如果你是长期投资者，最好远离屏幕。

黄金和铜约占 ASX 200 的 15%。

许多新兴的黄金公司，如 Catalyst Metals、Ora Banda Mining 等，最近几个季度已进入 ASX 200。经过一些简单的计算（7 月 31 日收盘价），你会惊讶于黄金和铜对 ASX 200 的影响有多大。

• S&P/ASX 200 中有 23 家纯金矿公司
• 这些金矿公司的总市值约为 2590 亿澳元（在本周可能略有上升），接近一家的 BHP（市值约 3060 亿澳元），约占 ASX 200 市值的 7.6%。仅仅黄金就占据了市场相当大的部分，如果黄金下跌，意味着大约 10% 的指数成分股也会下跌。
• ASX 200 中只有七只与铜相关的股票，其中只有三只为纯铜股（SFR、CSC 和 FFM）
• 但铜在 BHP（约占 26 财年 EBITDA 的 51%）、力拓（约占 2025 年 EBITDA 的 29%）、South32（约占 85% 来自基础金属锌、银、铅和铜）以及 Evolution Mining（约占 22% 收入）中的盈利中扮演着越来越重要的角色。
• 如果我们按铜收益贡献的百分比划分市值，并加入纯铜股，我们得到的总市值约为 2700 亿澳元，接近 ASX 200 市值的 8%。

底线：黄金和铜现在大约占 S&P/ASX 200 的 15%，超过房地产（约 5.8%）、医疗保健（约 5.5%）和电信（约 4.0%）的总和。

分红超预期会吸引激进的买盘吗？

我非常非常想看看在这个财报季分红股票的交易情况（众所周知，税改提升了免税收入的吸引力）。

Charter Hall Retail REIT（CQR，而不是 CHC）是其中一个较低调的公司，交出了稳健的 FY26 业绩，并在 FY27 中大幅超出预期。

• 每股经营 EPS 上涨 4% 至 26.4 美分，预期为 26 美分（超出 2%）
• 全年分红上涨 3.3% 至每股 25.5 美分
• 每股净资产上涨 8.4% 至 5.03 澳元，接近每股约 4.23 澳元的股价，得益于 4.9% 的投资组合估值提升
• 入住率为 99.1%，专业租赁差额为正的 4.1%
• FY27 的经营 EPS 不低于 27.3 美分（高于 25 美分的预期），每股分配为 26.4 美分（也是一个稳健的超预期）。

财报电话会议中还包含了一些精彩的评论，包括：

• 关于战略："CQR 现在已经将投资组合调整到目标组合，大约 50% 的高质量购物中心和 50% 的高质量净租赁零售资产"，净租赁资产"没有任何重大资本支出"
• 关于九月份的 CPI 数据：这是一个关键的顺风因素，Ben Ellis 指出"我们投资组合中有 82% 的租金审查将在即将到来的九月份 CPI 数据中，这将非常强劲"
• 关于需求背景："预计澳大利亚的人口在未来三年将增长超过 100 万人，而新的零售供应预计将达到 30 年来的最低水平"，Ellis 认为这在主租赁谈判中是"一个潜在的顺风因素"

如果你是交易员，股票开盘上涨 1%，收盘上涨 4%；如果你是图表分析师，它刚刚突破了一年的底部，创下历史新高；如果你是投资者，那么评论听起来不错，指引超出了分析师的预期。

Livewire 最佳精选

以下是本周来自我们 Livewire 朋友的一些最佳阅读内容。

• 过去十年左右的实际房价横盘整理：Shane Oliver 表示，七月份全国房价下降 0.7%，预计将出现 7% 的峰谷跌幅，利率上升和投资者税收变化造成了损害。全国房屋看起来被高估 38%，而单位则为 8%。
• 买入、持有、卖出：在不确定时期的 5 只耐用 ASX 股票。IML 和 Wilson 资产管理的分析师对 Qantas、James Hardie 和 SGH 的看法不一，利率是每个问题的关键。他们自己的推荐是 BlueScope 和 Cleanaway。
• 为什么 Rudi Filapek-Vandyck 认为 60% 的 ASX 股票可能终于迎来时刻：Rudi 认为随着利率的变化，领导权将转向 REIT 和本土股票，AI 现在是每个结果必须回答的问题。他喜欢 TechnologyOne、Pro Medicus、CBA、Cuscal 和 Breville，并且仍持有不到 20% 的现金。
• 为什么遗嘱不够：在 5 万亿美元在代际之间转移的情况下，Shaw 和 Partners 发现只有 42% 的客户有明确的转移计划。Adam Dawes 主张在你活着的时候开始转移，并写一封意向书。

最后的笑声

Ken Griffin 即将以每美元几分钱的价格收购另一个 AI 投资组合。