Rocket Lab 将于周一晚间发布财报。华尔街预期营收为 2.32 亿美元，同比增长 60%

Rocket Lab ( RKLB +9.46%) 将于 8 月 10 日（周一）市场收盘后发布第二季度业绩——而投资者已迫不及待。周五股价飙升超过 9%，这家航天公司目前的市值约为 500 亿美元。

华尔街的一致预期是营收约为 2.32 亿美元，同比增长约 60%。

管理层自己在 5 月发布的指引也指向同一水平。指引范围为 2.25 亿至 2.4 亿美元，其中值较一年前公司报告的 1.44 亿美元增长约 61%。

无论哪个数字都将延续这一非凡走势。Rocket Lab 的季度 营收 已从一年前的 1.44 亿美元攀升至 1.55 亿美元，随后是 1.8 亿美元，再到 2026 年初的 2 亿美元。每个季度都刷新了公司纪录。

因此，达到指引将使其连续第五次创下纪录。

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连续第五个纪录只是底线

第一季度展示了为何预期会如此之高。营收同比增长 63.5%，公司超越了其指引的每一项指标，包括利润率以及调整后 EBITDA。积压订单（已签署但尚未履行的合同价值）在该季度结束时达到创纪录的 22 亿美元。

新签订单甚至比营收更火热。Rocket Lab 在该季度签署了 31 份新的 Electron 和 HASTE 发射合同，以及 5 个专门的 Neutron 任务。这是在三个月内售出的发射业务量超过了 2025 年全年的总和，使公司的预定任务清单超过 70 个合同任务。

对于第二季度，管理层指引的 GAAP 毛利率为 33% 至 35%，调整后 EBITDA 亏损为 2,000 万至 2,600 万美元。这两项指标值得与营收同等关注。

Rocket Lab 仍未实现 净利润（过去 12 个月亏损约 1.83 亿美元），因此亏损收窄的速度是支撑其 500 亿美元估值的重要因素之一。

不过，公司在进入本季度时拥有超过 20 亿美元的总流动性，这应为其在此期间继续资助增长提供充足的空间。

财报中不会体现的合同

公司近期的一些重大新闻根本不会出现在周一的数据中。第一部分是 7 月 27 日宣布的一项价值 2.66 亿美元的导弹防御协议，涉及为太空军执行 12 次亚轨道发射任务，并包含最多 6 次的选择权——这是 Rocket Lab 有史以来签署的最大发射合同。随后在 8 月 4 日，太空军又授予了一项 3.97 亿美元的合同，用于为 SB-AMTI 空中威胁追踪计划建造、发射和运营卫星。

这在八天内宣布的合同总价值达 6.63 亿美元，全部发生在 6 月 30 日季度结束之后。当然，投资者已经知晓此事。

他们不知道的是这些合同转化为营收的速度有多快，这也是为什么积压订单可能是周一财报中最具指示意义的数字。不过，夏季的两项奖项都不会计入其中——因为它们均在 6 月 30 日之后获得，且积压订单不包括未行使的选择权。

另一个需要关注的重点是 Neutron 火箭。新的卫星合同依赖于该公司的大型火箭，该火箭负责将这些航天器送入轨道，但尚未进行过飞行。根据第一季度的更新，管理层表示该火箭仍按计划在今年晚些时候进行首飞（这一时间表此前曾有过推迟）。周一若对该表述有任何改变，其重要性可能超过营收数字本身。

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什么才算成功的季度？

复杂之处在于起始价格。Rocket Lab 目前的估值是其过去 12 个月记录的约 6.8 亿美元营收的 70 倍以上。毕竟，这只 成长股 在过去一年中上涨了接近 90%，而周五 9% 的涨幅是在公司发布任何数据之前发生的。

鉴于股票已如此定价，季度营收是 2.32 亿美元还是 2.38 亿美元几乎无关紧要。周一的财报必须维持整个增长故事的完整性。因此，实际上我认为这意味着三点：营收处于指引范围内或高于指引范围；随着发射任务转化为确认收入，积压订单保持在接近纪录的水平；Neutron 火箭仍定于今年进行首次飞行。

该公司的业务一直不负其声誉，需求背景也在不断改善——八天内宣布的 6.63 亿美元政府合同价值就说明了这一点。但是，基于约 6.8 亿美元的历史营收给出 500 亿美元的 估值，使得良好表现与令人失望的表现之间的余地很小。在这个价格下，即使是创纪录的周一晚间表现，也可能仅被视为符合预期。