亚特兰大勇士控股公司的财报电话会议在增长与压力之间取得平衡

亚特兰大勇士控股公司 A 类股份（(BATRA)）已召开第二季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。

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亚特兰大勇士控股公司在最新的财报电话会议上语气明显复杂。高管们强调了卓越的场上表现、激增的球迷需求以及来自综合使用和零售业务的收入增长。同时，他们也承认季节性因素、BravesVision 启动成本和媒体收入时机使调整后的 OIBDA 大幅下降，导致本季度出现经营亏损。

场上优势提升特许经营价值

勇士队在国家联盟东区排名第一，FanGraphs 给出 89% 的机会赢得该分区和 99% 的机会进入季后赛。管理层强调了罗纳德·阿库尼亚 Jr.、肖恩·墨菲、金赫成和 AJ·史密斯 - 肖弗等关键球员的回归，并指出五名勇士球员入选全明星赛，平分国家联盟球队中的最多名额。

球迷参与和出席率仍然是核心优势

截至 7 月，球队记录了 17 场售罄比赛，尽管赛程有些特殊，主场比赛的平均出席人数在前六个月有所增加。强劲的季票需求和健康的单场比赛销售支持了年初至今的稳健棒球赛事收入，尽管本季度由于主场比赛减少而受到影响。

BravesVision：战略转型中的早期进展

BravesVision 于 4 月 1 日推出，是俱乐部媒体改革的核心，管理层对其能够每年匹配或超过之前的地方版权收入充满信心。直接面向消费者的业务已经超出早期预期，球队现在对分发、广告和节目有了更大的控制权，逐步摆脱传统有线电视模式。

综合使用项目推动稳定、多元化的现金流

来自 Battery Atlanta 和 Pennant Park 的综合使用收入在 2026 年第二季度从去年的 2500 万美元增长至 2900 万美元，增幅为 16%。投资组合的入住率保持在 93% 以上，Battery Atlanta 在上半年吸引了 470 万游客，同比增长 6.5%，为俱乐部提供了不断增长的非棒球收入基础。

零售、许可和特别活动加速增长

零售和许可收入约增长 300 万美元，达到 2200 万美元，得益于对 City Connect 服装的强劲需求。其他棒球收入在 Truist 公园的更多特别活动的推动下大幅增长，约增加 1300 万美元，达到 2100 万美元，包括萨凡纳香蕉队的比赛、额外的音乐会和勇士乡村音乐节，吸引了超过 10 万名游客。

充足的流动性和借款空间

管理层强调了运营灵活性，截至 2026 年 6 月 30 日，现金及现金等价物为 1.16 亿美元。俱乐部在其信贷设施下还有约 2.05 亿美元的可用借款能力，并且始终遵守所有契约，这有助于在 BravesVision 逐步成熟的过程中弥补现金时机的变化。

校园的租赁势头和租户健康

勇士队综合使用校园的商业租赁指标显示出强劲的势头，5 月份创下了月度租户销售记录，本季度有三家新租户开业。约 64000 平方英尺的空间正在重新开发，替代租户的销售年初至今增长了 130%，突显了球场周边空间的强劲需求。

季度收入因赛程阻力而疲软

第二季度总收入从去年的 3.12 亿美元下降至 3.05 亿美元，下降了 2.2%，反映出多种时机压力。棒球收入从去年的 2.87 亿美元下降至 2.76 亿美元，下降了 3.8%，由于主场比赛减少和媒体相关的变化影响了收入，尽管其他方面仍有强劲表现。

主场比赛减少影响棒球赛事收入

第二季度棒球赛事收入为 1.61 亿美元，比去年同期减少 1900 万美元，约下降 10.6%。主要原因是赛程：勇士队在本季度进行了 34 场常规赛主场比赛，而去年同期为 40 场，减少了票务、餐饮和场内消费的机会。

BravesVision 时机拖累媒体收入

媒体相关收入（现在反映 BravesVision）从 8100 万美元下降至 7300 万美元，下降了 9.9%，主要与确认时机有关。在新模式下，分发收入以全年节奏获得，而不是以前与赛季对齐的版权费用支付，尽管长期经济预期良好，但短期内造成了拖累。

调整后的 OIBDA 骤降凸显成本和时机压力

调整后的 OIBDA 在 2026 年第二季度骤降至约 1200 万美元，较 2025 年第二季度的 6600 万美元下降了 81.8%。管理层提到，棒球收入下降以及运营成本和销售、一般及行政费用上升，包括球员薪资、BravesVision 制作和管理费用，以及与扩展特别活动日程相关的支出。

从经营收入转为经营亏损

该特许经营在 2026 年第二季度录得 1900 万美元的经营亏损，而去年同期为 4200 万美元的经营收入，恶化约 6100 万美元。高管们将这一变化归因于收入疲软和费用上升的综合影响，强调大部分压力与时机和战略投资有关。

BravesVision 成本结构和现金流变化

管理层强调，BravesVision 创造了一个新的持续费用基础，制作、分发和管理成本在第二季度和第三季度达到峰值。来自分发和广告的现金收入现在在全年内更慢到达，取代了一次性版权费用，导致短期现金流变化，尽管长期经济预期被认为是有利的。

行业普遍的有线电视压力塑造媒体战略

高管们承认，传统有线电视模式持续衰退，给整个行业的地方媒体变现带来了压力。虽然勇士队相信他们的特许经营形象和新平台使他们相对独立，但他们认为这一更广泛的趋势是一个结构性阻力，验证了他们向直接面向消费者和多元化收入来源的推动。

指引：对盈利的耐心，对平台的信心

展望未来，管理层重申，BravesVision 预计将每年复制或超过之前的地方版权收入，尽管全年收入确认节奏较慢，且第二季度和第三季度的费用季节性较高。他们指出，强劲的混合使用入住率、不断上升的电池亚特兰大交通、强劲的租户销售和高额的季后赛机会是保持对特许经营现金生成能力信心的理由。

此次电话会议描绘了一幅特许经营在竞争和商业健康方面强劲的画面，即使短期收益受到日程安排和媒体转型影响的抑制。对于投资者来说，关键的收获是亚特兰大勇士控股公司正在用短期利润波动换取更大的控制权、多元化收入，以及可能与球队及其周边房地产相关的更具韧性的长期收益结构。