Spotify Technology 第二季度财报电话会议要点

• MarketBeat 周回顾 – 06/08 - 06/12

Spotify Technology NYSE: SPOT 报告了第二季度的业绩，显示出加速的收入增长、创纪录的毛利率和推动其高级用户基础首次超过 3 亿的订阅者增长。

联合首席执行官 Alex Norström 表示，公司在固定汇率基础上的收入同比增长了 15%，较第一季度的 14% 增长有所加速。毛利率达到了创纪录的 33.4%，而自由现金流持续增强。Spotify 在本季度新增了 700 万净订阅者，期末订阅者总数达到了 3 亿，超出其指导预期 100 万。

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“越来越多的人选择 Spotify，他们的参与度更高，转化率也在上升，” Norström 说，并补充称全球订阅者的活跃天数在本季度有所增加。

财务业绩和第三季度展望

首席财务官 Christian Luiga 表示，月活跃用户（MAUs）同比增长了 12%，其中欧洲和北美的表现尤为突出。Spotify 新增了 1600 万净 MAUs，低于其预测的 1700 万，期末用户总数达到了 7.77 亿。

• 总收入为 48 亿欧元，同比在固定汇率基础上增长 15%。
• 高级收入增长约 16%，主要受 9% 的订阅者增长和每用户平均收入同比增长 7.4% 的推动。
• 广告支持的收入增长了 3%，与第一季度持平。
• 营业收入总计为 6.55 亿欧元，超过 630 百万欧元的指导，营业利润率为 13.7%。
• 自由现金流为 7.97 亿欧元，同比增长 14%。

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毛利表现超出了 Spotify 的指导预期 30 个基点。Luiga 表示，这一结果反映了与增长投资相关的季度时间调整，以及由于取消加拿大数字服务税而带来的小额一次性收益，使 Spotify 能够逆转之前几年的应计费用。

对于第三季度，Spotify 预测 MAUs 为 7.88 亿，净增加 1100 万，订阅者为 3.05 亿，净增加 500 万。公司预计第三季度收入约为 50 亿欧元，增长 14%，毛利率为 32.9%，营业收入为 6.7 亿欧元。

Luiga 表示，Spotify 继续预计广告收入增长将在 2026 年下半年 “转向双位数增长”。公司还预计毛利率和营业利润率将在全年基础上改善，自由现金流也将实现显著增长。

免费服务变更和广告扩展

Spotify 正在对选定的新兴市场进行产品和货币化变更，包括调整注册流程、减少对某些低端安卓设备的支持、改变广告负载和限制免费层级。Norström 表示，这些举措旨在创造更高质量的 MAU 基础，并随着时间的推移改善货币化。

这些变更预计将影响第三季度的 MAU 增长，但 Norström 表示，它们不应影响近期的订阅者增长。他将这一策略描述为在新兴市场强劲用户增长后，转向 “货币化杠杆”。

在广告方面，公司表示其自动化销售渠道在第二季度占广告支持收入的近 40%，高于第一季度略超过 30%。根据 Norström 的说法，活跃广告客户同比增长了 60%，达到了 33,000。

Spotify 已完成向内部广告服务器的迁移，Norström 表示，现在 99% 的展示广告都是通过其专有广告堆栈提供的。Luiga 表示，公司直接销售渠道经历了预期的下降，但该渠道的价格优化工作已完成，现在正在稳定中。

高级功能、人工智能和现场活动

公司强调了几款新产品，旨在增加用户参与度并扩展其高级产品的价值。其与 Live Nation 在美国推出的预留票务功能已支持多场巡演，并通过 Spotify 预留了近 10 万张票。Norström 表示，一些配额在活动期间售罄，并由 Live Nation 增加了配额。

Spotify 表示，预留功能目前专注于为高级订阅者增加价值，而不是直接货币化。该产品为符合条件的用户提供了更早的购票机会，同时帮助艺术家接触到忠实粉丝，Norström 说。

人工智能驱动的功能也是此次电话会议的核心焦点。Spotify 的 DJ 功能被大约四分之一的活跃用户使用，而 Prompted Playlist 吸引了大约 1400 万用户，这是其首次推出的 1 亿用户中的一部分。Söderström 表示，Prompted Playlist 的早期留存趋势令人鼓舞。

公司的大型品味模型利用来自 3.4 万亿日常平台事件的数据，已在其自动播放推荐系统中部署。Söderström 表示，在部署后的前两个月，活跃天数增加，自动播放时长和曲目保存显著上升，自动播放的流失率下降。

Spotify 还表示，SongDNA 已被超过 1 亿订阅者使用，成为公司最快被采用的功能之一。其他最近推出或计划推出的产品包括 Talk to Spotify、Personal Podcasts、Studio by Spotify、Running Mode 和有声书 Prompted Playlists。

音乐附加功能和成本控制

Norström 表示，Audiobooks+ 的年经常性收入已超过 1 亿美元，而高级听众的有声书渗透率今年已翻了一番。他将附加功能描述为推动结构性 ARPU 增长的方式，超越标准的高级价格上涨。

Spotify 还在开发需要艺术家同意的音乐混音和翻唱功能，并提供归属和补偿给艺术家、唱片公司、出版商和词曲作者。在 5 月宣布与环球音乐集团达成协议后，Spotify 表示已与代表超过 30,000 个独立唱片公司和发行商的 Merlin 达成协议。

Söderström 表示，Spotify 在开始混音产品的研究预览之前并不需要与每个主要唱片公司达成协议，尽管它希望尽可能多的艺术家参与。他表示，公司计划利用早期用户的听众偏好数据来改进模型，然后再进行更广泛的发布。

Spotify 预计与市场营销和人工智能相关的投资将在 2026 年增加约 2 亿欧元的运营费用。Luiga 表示，费用的增加并非结构性，预计员工人数在这一年将保持平稳。Söderström 表示，公司在人工智能方面的成本主要与计算相关，可以通过内部工具、模型选择和使用控制来管理。

关于 Spotify 科技（NYSE:SPOT）

Spotify 科技是一家数字音频流媒体公司，以其按需音乐服务和不断增长的口语内容组合而闻名。该公司于 2006 年在瑞典由 Daniel Ek 和 Martin Lorentzon 创立，并于 2008 年正式推出，提供跨平台应用程序，使用户能够发现、流式传输和组织音乐、播客及其他音频。其主要消费产品包括一个免费的广告支持层和一个付费的 Spotify Premium 订阅，后者提供无广告收听、离线播放和更高质量的音频流。

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