Surf Air Mobility 2026 年第二季度财报：包机业务增长推动收入上升，但亏损仍在持续

Surf Air Mobility（纽约证券交易所代码：SRFM）报告 2026 年第二季度收入为 2950 万美元，比去年同期的 2740 万美元增长 8%，而 GAAP 摊薄每股亏损从 1.34 美元缩窄至 0.29 美元。Surf On Demand 的私人包机收入翻了一番，抵消了定期服务收入的下降，但由于燃料成本上升和夏威夷的天气相关取消，运营和调整后的 EBITDA 亏损扩大。

核心财务结果

截至 2026 年 6 月 30 日的季度收入达到了管理层预期的 2700 万美元至 3000 万美元指导范围的高端。1050 万美元的调整后 EBITDA 亏损在指导范围内，但处于公司 850 万美元至 1050 万美元范围的最大亏损端。

盈利能力没有随着收入的增长而改善。收入成本增长约 22%，远快于 8% 的收入增长，而运营亏损扩大约 18%。

指标	2026 年第二季度	2025 年第二季度	同比变化
收入	2950 万美元	2740 万美元	+8%
收入成本（不包括折旧和摊销）	2940 万美元	2410 万美元	大约 +22%
运营亏损	1880 万美元	1590 万美元	亏损扩大约 18%
运营利润率	大约（63.7%）	大约（58.1%）	下降约 5.6 个百分点
净亏损	2810 万美元	2800 万美元	基本持平
GAAP 摊薄每股亏损	$(0.29)	$(1.34)	每股亏损缩窄约 78%
调整后 EBITDA 亏损	1050 万美元	950 万美元	亏损扩大约 10%

调整后 EBITDA 是一项非 GAAP 指标，排除了包括基于股票的补偿、公允价值变动、重组成本和某些其他费用在内的项目。

业务和细分表现

Surf On Demand 是主要的增长驱动力。私人包机收入增长 101%，达到 1210 万美元，占季度总收入的约 41%。出发次数增加约 67%，每次航班收入增长 25%，因为业务转向更大的飞机和更长的航班。

包机业务记录了自成立以来的最高收入和航班量。货运、批发和 Powered by Surf On Demand 在 2026 年上半年占私人包机收入的约 14%，被描述为毛利率正面。该数据是六个月的衡量，而非仅限于第二季度的结果。

定期服务收入下降 19%，至 1740 万美元，因为公司继续优化其航线网络。然而，在航空公司运营中，Mokulele Airlines 的收入增长约 7%，出发次数超过 10,000 次，增长 3%。Surf Air Mobility 在季度末的可控完成率为 98%，准时到达率为 88%，准时出发率为 83%。

SurfOS 也进入了早期商业部署。Wheels Up 成为 BrokerOS 的首个企业客户，合同价值高达 1200 万美元，期限为三年。公司扩大了与 Palantir 的合作，并计划在 2026 年第四季度商业推出 OperatorOS 和 OwnerOS。合同价值不应被解读为第二季度收入，因为发布并未表明已确认全部金额。

盈利能力、流动性和资产负债表

收入与报告的收入成本（不包括折旧和摊销）之间的差距从去年同期的 340 万美元降至约 10 万美元。管理层将调整后 EBITDA 的压力归因于更高的燃料成本和夏威夷的天气相关取消，部分被航空公司成本控制和更高效的 SurfOS 开发所抵消。

技术和开发费用从 270 万美元降至 180 万美元，而一般和行政费用从 1260 万美元降至 1150 万美元。这些节省部分被销售和市场费用抵消，后者从 150 万美元增加至 310 万美元。

截至 6 月 30 日，现金增加至 1840 万美元，而 2025 年底为 1270 万美元。然而，受限现金从 1010 万美元降至 55000 美元，使得现金和受限现金的总和约为 1850 万美元，而 2025 年为 2280 万美元。流动资产总计 4130 万美元，而流动负债为 15780 万美元，股东赤字仍为负 4250 万美元。

在季度结束后，Surf Air Mobility 将其高级担保可转换票据再融资为 1700 万美元的可转换票据，期限至 2027 年，以及 3000 万美元的非可转换担保定期票据，期限至 2028 年。该交易将现有可转换本金减少了 64%，每月现金摊销支付减少了多达 50%。公司还签署了一项 2160 万美元的飞机担保贷款，预计在 2026 年 8 月获得第二笔 1400 万美元的融资。

每股亏损的改善主要是分母效应，而不是总收益的改善。净亏损保持在 2800 万美元几乎不变，而加权平均摊薄股数从 2090 万股增加至 9840 万股。

流通股数也从 2025 年 12 月 31 日的 7310 万股增加至 2026 年 6 月 30 日的 11910 万股，增长约 63%。再融资通过将部分债务转移到非可转换工具中减少了一些潜在的未来稀释，但仍有 1700 万美元的可转换票据。

指导

Surf Air Mobility 发布了第三季度的指导，预计收入将增加，调整后的 EBITDA 亏损将比第二季度缩窄。它还重申了当前 2026 年全年的范围，包括管理层表示比早期亏损预测好约 40% 的调整后 EBITDA 展望。

指标	最新指导	先前指导或状态	变化
2026 年第三季度收入	3550 万美元-3750 万美元	新指导	反映包机增长和季节性定期服务的强劲
2026 年第三季度调整后 EBITDA 亏损	400 万美元-700 万美元	新指导	比第二季度的亏损更窄
2026 财年收入	1.28 亿-1.38 亿美元	重申	比 2025 年增长 20%-30%
2026 财年调整后 EBITDA 亏损	2500 万美元-3000 万美元	早期亏损范围为 4000 万美元-5000 万美元	根据公司说法，改善约 40%。

管理层预计调整后的 EBITDA 亏损将在第四季度进一步缩小。它还预计航空公司运营将在下半年成为公司最盈利的业务领域，这得益于机队现代化和 OperatorOS 提升的效率。

管理层将公司描述为正在从转型计划的基础阶段进入扩展阶段。其当前的优先事项包括增长私人包机和 SurfOS 收入，同时继续提高航空运营效率。

首席财务官 Oliver Reeves 表示，公司正在结束一个较重的资本支出周期，并预计自由现金流转化将改善。该前景依赖于运营改善、降低债务摊销和执行季度后的融资计划。

最近的内部交易

提供的六个月内部摘要报告显示，共有 1,463,527 股在 12 笔交易中被购买，190,047 股在 4 笔交易中被出售，净购买量为 1,273,480 股。在最新报告的十个事件中，大多数是股票奖励或赠与；两笔披露的销售报告总值为 175,422 美元，单独来看并不能确立管理层对公司前景的看法。

日期	内部人士及角色	交易	所有权	报告价值
2026 年 6 月 3 日	Sudhin Shahani, 董事	股票赠与	直接	$0
2026 年 5 月 22 日	Shawn Kirby Pelsinger, 董事	股票奖励/赠与	直接	$0
2026 年 5 月 8 日	Deanna Leigh White, 首席执行官	出售	直接	$74,780
2026 年 5 月 8 日	Oliver Reeves, 首席财务官	出售	直接	$100,642
2026 年 5 月 7 日	Deanna Leigh White, 首席执行官	股票奖励/赠与	直接	$0
2026 年 5 月 7 日	Oliver Reeves, 首席财务官	股票奖励/赠与	直接	$0
2026 年 4 月 21 日	Carl A. Albert, 董事	股票奖励/赠与	间接	$80,883
2026 年 4 月 21 日	John J. D’Agostino, 董事	股票奖励/赠与	直接	$20,220
2026 年 4 月 21 日	Bruce L. Hack, 董事	股票奖励/赠与	直接	$20,220
2026 年 4 月 21 日	Sudhin Shahani, 董事	股票奖励/赠与	直接	$40,442

投资者应关注的风险

• 成本压力： 收入成本增长速度远快于销售，运营和调整后的 EBITDA 亏损均扩大。持续的燃料成本波动或额外的天气干扰可能会延迟利润率改善。
• 流动性和再融资执行： 截至季度末，流动负债大幅超过流动资产。公司仍然依赖于运营改善、融资可用性和预期贷款资金的完成。
• 股份稀释： 加权平均股数同比大幅增加，而期末流通股在六个月内上升约 63%。这在不减少总净亏损的情况下减少了报告的每股亏损。
• 收入结构依赖： 整体增长依赖于私人包机收入增长 101% 来抵消定期服务的疲软。包机增长放缓或持续的航线合理化压力将影响合并收入。
• 软件商业化： SurfOS 获得了首个企业合同，但计划在第四季度推出的产品和更广泛的企业销售努力仍需成功执行。

结论

Surf Air Mobility 第二季度的收入增长得益于快速扩张的私人包机业务，而定期服务收缩和成本压力导致运营亏损扩大。接下来需要关注的要点是包机势头是否持续，航空效率是否转化为更小的亏损，SurfOS 合同是否开始产生实质性贡献，以及修订后的融资结构是否在不进一步大幅稀释的情况下改善流动性。

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