Arm 股票预测：在增长 34% 和 DreamBig 交易后，ARM 测试 267 美元

TradingKey - 在 2026 财年第二季度，Arm Holdings（ARM）发布的财报显示，收入大幅增长 34%，许可证和版税收入也创下历史新高。Arm Holdings 继续从人工智能基础设施的建设中获利，他们的第二季度业绩显示了这一趋势。这一建设导致了半导体领域版税收入和许可收入的巨大激增。特别是，Arm Holdings 表示，他们的 Neoverse CPU 版税同比增长已翻倍。此外，他们还宣布以 2.65 亿美元收购 DreamBig Semiconductor。这表明 Arm Holdings 打算超越半导体许可，向超大规模数据中心扩展，主导连接半导体计算基础设施的网络层。

Arm Holdings 首席执行官 Rene Haas 在财报电话会议上表示，电力正迅速成为数据中心中最关键的瓶颈。与 x86 相比，ARM 平台的效率提高了 50%，这推动了 NVIDIA、亚马逊、谷歌和微软的大规模采用。尽管这一切都很好，但 ARM 股票在最近的财报后呈下跌趋势。股价在 267.30 美元的支撑位上也受到压制。8 月 11 日开盘的亚洲交易者将不得不决定这是否是短期反弹，还是股票又一次下跌趋势的开始。尽管 ARM 的基本面前景乐观，但买方情绪在最新业绩后显著改善，技术面看起来更具吸引力。

数据验证数据中心叙事

2026 财年第二季度对 Arm 来说是一个辉煌的季度。每一项指标都超出了预期，尤其是收入达到了 11.4 亿美元，同比大幅增长 34%。版税收入，Arm 的高利润率部门，达到了 6.2 亿美元，同比增长 21%。与此同时，许可收入虽然波动较大但价值高，达到了 5.15 亿美元，同比增长更高的 56%。毛利率达到了惊人的 97.4%，非 GAAP 营业收入为 4.67 亿美元，导致 41.1% 的利润率。

Arm 的 Neoverse CPU 设计的版税同比翻倍。Neoverse 是一种专为数据中心工作负载设计的 CPU 架构，包括由 NVIDIA GPU 加速的人工智能工作负载。翻倍的增长表明超大规模数据中心和企业的采购行为发生了变化。GPU 加速器的购买并不是购物车中的唯一项目。完整系统的购买现在包括 CPU、内存和网络，而 Arm 的 CPU 与完整系统的采购和编排堆栈相一致。

DreamBig 收购是真正的战略信号

尽管以 2.65 亿美元收购一家网络芯片制造商看起来可能稍显平淡，但在这种情况下，它是主要事件。虽然 DreamBig Semiconductor 可能不为人所熟知，但他们在两种最相关的网络芯片方面拥有深厚的知识，特别是以太网和 RDMA（远程直接内存访问）。这些网络 IP 在高速数据中心集群中连接 GPU、CPU 和内存。他们的 Mercury AI-SuperNIC 加速器具有 800 Gb/s 的速度，并支持集成网络，带宽达到 12.8 Tb/s。

这一切意味着什么？

随着后端人工智能模型达到万亿参数，人工智能通信瓶颈已从计算转向网络。对于人工智能芯片而言，延迟的瓶颈将由数据从内存传输到处理器的速度决定。Arm 收购 DreamBig 为他们提供了销售完整计算 - 通信解决方案的机会。该解决方案利用 Arm Neoverse 计算核心以及 Arm 设计的网络 IP，所有这些都将集成在 Arm 系统中，从而显著降低系统成本并提高效率。

Arm 的收购策略与 NVIDIA 在 2019 年收购 Mellanox 时的做法非常相似。到 2027 年，我们应该会看到 1.6 Tbps 的网络集成到他们的解决方案中，以及 Arm 品牌的计算 - 连接解决方案，因为 Arm 进入人工智能系统市场。

物理人工智能是下一个前沿

Arm 在数据中心 CPU 之外看到了物理人工智能的机会，包括机器人、自动驾驶汽车和边缘人工智能系统。多个项目/合作伙伴（如波士顿动力的 Atlas、NVIDIA 的 Jetson Thor、Nuro 等）使用 Arm 架构。在 2026 年 CES 上，Arm 宣布其首款 AGI CPU，针对自主人工智能工作负载，并开始生产硅片。这些 CPU 每个 CPU 可以拥有多达 136 个 Neoverse V3 核心，每个核心的内存带宽为 6 GB/s，TDP 为 300 瓦，允许每个机架超过 45,000 个核心，并采用液冷。

Meta 决定采用 Arm 进行从智能眼镜到数据中心的完整协同设计实践，这也表明企业人工智能工作负载是以 Arm 为首的架构。凭借 Arm 生态系统中超过 2200 万开发者的支持，以及经过验证的软件兼容性，降低切换成本对 Arm 来说是一个胜利。

估值紧张：卓越增长遇上高估值倍数

在每股约 267.30 美元的价格下，Arm 的前瞻市盈率倍数为 100，基于市场共识的 2027 财年每股收益为 2.67 美元。这是一个极其高的估值，尽管该公司同比收入增长 34%，营业利润率为 41%。然而，如果公司能够维持 30% 以上的年收入增长，Neoverse 的采用继续翻倍，DreamBig 计划为人工智能网络开辟额外收入来源，那么这一估值是可以合理化的。

主要风险在于，预计 2023 财年第三季度的指导显示同比增长率为 25%。这表明在 2026 财年第二季度经历的 34% 增长率可能现在不可持续。运营费用也同比大幅增长 31%，达到 6.48 亿美元，主要由于在芯片组和 SoC 等新领域的研发投资。如果增长继续放缓且利润率收缩，股价可能会重新测试较低的交易区间。

技术设置：反弹失败，支撑承压

从技术角度来看，未能突破 294 美元阻力区间表明出现了极其看涨的卖出高潮。该股票现已回落至 267.30 美元的关键支撑水平。50 日指数移动平均线目前在 279.58 美元，100 日指数移动平均线在 284.41 美元，均为当前的外部阻力。相对强弱指数（RSI）已回落至。

Arm 股票价格图 - 来源：Tradingview

跌破 267.30 美元可能导致主要支撑水平降至 243.21 美元，219.79 美元将是下一个支撑位。多头希望在 279.58 至 284.41 美元的指数移动平均线区间上方恢复。突破 294.07 美元可能会打开恢复至 311.80 美元的空间，但 RSI 在 49 且 294 美元的失败突破表明，最小阻力路径仍然是向下。

关键水平（8 月 11 日亚洲时段）

• 即时阻力： 279.58 美元（50 日 EMA，关键区间）
• 扩展目标： 284.41 美元（100 日 EMA），294.07 美元，311.80 美元
• 关键支撑： 267.30 美元（支点，必须保持）
• 次级支撑： 243.21 美元，219.79 美元
• 当前价格： 267.90 美元（测试支点支撑）
• RSI： 49（动能减弱，略低于中性）

总结

2026 财年第二季度对 Arm 来说表现令人印象深刻。收入增长达到 34%，创下了历史最高的版税。随着 Neoverse 版税的翻倍，毛利率达到了 97.4%，营业利润率为 41%。DreamBig 的收购是一个重大事件，因为 Arm 正在将其战略从许可模式转向完整系统解决方案模式。基本面看起来稳固，得益于与 Meta 的合作以及物理人工智能的增长。

尽管如此，技术面图景令人担忧。在 294 美元的支撑反弹失败后，股票已回落至 267.30 美元的关键支撑位。动能减弱，RSI 已跌破 50，市场偏向看跌。只有当价格突破 279.58 美元时，市场偏向才会转为看涨。

从战术角度来看，随着已经发生的下跌，267.30 美元的支撑必须保持。如果未能保持，将导致价格跌至 243-220 美元区间。看好 34% 收入增长、Neoverse 版税、DreamBig 网络知识产权和物理人工智能的投资者应在 243-250 美元区间利用回调，而在 277-279 美元时买入。

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