Brenntag 第二季度财报电话会议要点

Brenntag ETR: BNR 报告第二季度经营 EBITDA 同比增长 41%，达到 4.63 亿欧元，原因是商业执行力增强、定价纪律和成本削减计划的节省加速。集团收入增长 11%，达到 43 亿欧元，而经营毛利几乎增长了 19%。

集团首席执行官 Jens Birgersson 表示，这一季度标志着与主要受市场波动驱动的第一季度的转变。他表示，在第二季度，业绩越来越反映公司的商业举措，包括客户渗透、交叉销售、追加销售、定价纪律和组织简化。

“我们的业务和地区表现广泛，” Birgersson 说。“我们现在看到战略举措的首批切实成果。”

利润率扩大，Essentials 引领增长

Brenntag 的经营 EBITDA 转换率达到约 40%，比去年同期上升约六个百分点。首席财务官 Thomas Reisten 表示，毛利率扩大了 170 个基点，达到 27%，因为公司在保持商业纪律的同时抓住了定价机会。

公司的 Brenntag Essentials 部门是盈利增长的最大贡献者。Essentials 的经营 EBITDA 增长 47%，达到 3.62 亿欧元，而销售额增长 13%，达到 29 亿欧元。该部门的经营毛利增长 23%，毛利率上升 2.2 个百分点，达到 28.5%。

Birgersson 将改善部分归因于指数产品类别中有利的定价动态，特别是油价挂钩产品，以及有纪律的执行。根据 Reisten 的说法，需求保持大体稳定，尽管客户继续偏好较小的订单和供应安全。

• EMEA 的 Essentials 经营 EBITDA 增长 36%，达到 1.22 亿欧元。
• 北美的经营 EBITDA 增长 34%，达到 1.88 亿欧元。
• 拉丁美洲的经营 EBITDA 增长超过一倍，达到 3400 万欧元。
• 亚太地区的经营 EBITDA 也增长超过一倍，达到 1700 万欧元。

Brenntag Specialties 的经营 EBITDA 增长 18%，达到 1.3 亿欧元，销售额增长 6%，达到 13 亿欧元。该部门的经营毛利增长 9%，毛利率提高 0.6 个百分点，达到 23.4%。

在 Specialties 中，生命科学的经营 EBITDA 为 8000 万欧元，比去年增长 2%。材料科学的经营 EBITDA 增长 71%，达到 5100 万欧元。公司表示，材料科学受益于更高的活动水平、定价效应以及各地区和业务的增长。Birgersson 还指出，战略供应商合作伙伴关系和授权扩展是支持该业务的因素。

成本节约计划获得动力

与 2025 年的成本基准相比，公司在第二季度实现了 4100 万欧元的成本节约，高于第一季度的 2700 万欧元。Brenntag 表示，这些节省抵消了通货膨胀、工资增长以及更高的运输和能源成本，尽管 Reisten 表示，部分收益也被与更强劲业绩相关的更高奖金准备金和销售激励所抵消。

Brenntag 目标在 2026 年实现约 1.5 亿欧元的毛节省，并在 2027 年实现累计节省 2 亿至 2.5 亿欧元，此计划在 2025 财年重新基准后进行。公司表示，该计划专注于组织简化、中央成本优化和更严格的可支配支出管理。

Reisten 表示，调整中东危机和能源及运输成本的临时上涨后，近一半的季度节省直接流入了底线。

由于营运资本影响，现金流下降

第二季度自由现金流为 400 万欧元，而去年同期为 1.54 亿欧元。管理层将下降归因于技术性因素，并与销售增长、季节性影响以及库存因价格上涨而重新评估的需求有关。

公司表示，库存效应并未反映基础库存量的增加。更高的销售也导致应收账款和库存增加，而贸易应付款随着业务活动的增加而上升。Brenntag 表示，季度营运资本周转率达到 7.5 倍，超过了 2025 年年末水平和 2026 年上半年的平均水平。Reisten 补充说，自由现金流在 6 月最低，7 月再次改善。

区域情况仍然混合；前景上调

Brenntag 表示，北美需求保持韧性，定价表现好于预期，尽管客户环境更加谨慎。拉丁美洲表现强劲，墨西哥继续超越，因为 Quimica Delta 的整合实现了预期的协同效应。

在 EMEA，需求仍然低迷，尤其是工业化学品，销量面临挑战。在亚太地区，公司提到定价波动持续、需求不均和竞争压力，包括来自中国供应商的市场份额争夺，因为国内中国需求保持平稳。

管理层表示，中东的地缘政治发展可能继续影响供应链和物流，而客户的采购行为仍然谨慎，倾向于较短的订单模式。公司预计材料科学的条件在下半年将保持有利，受到大多数地区建筑行业表现的支持。

Brenntag 还表示，最近收购的 Chem Tech Services 在美国和 Airedale Group 在英国的整合进展良好。公司还单独宣布收购 Woojin Trading，扩大其在韩国美容与护理市场的存在。

在第三季度开局良好的情况下，Brenntag 将其 2026 年全年经营 EBITDA 预期上调并缩小至 13.5 亿欧元至 14.5 亿欧元，之前的预期范围为 12.5 亿欧元至 14 亿欧元。该公司表示，第三季度初的销量趋势与第二季度大致一致，但由于市场可见性有限和宏观经济不确定性，仍保持谨慎。

Brenntag 计划于 11 月 12 日举办 2026 年资本市场日，届时将提供有关战略优先事项、商业举措、简化工作、数字能力及其下一阶段转型的更新。

关于 Brenntag (ETR:BNR)

Brenntag SE 在德国、欧洲、中东、非洲、美洲和亚太地区采购和供应各种工业和特种化学品及成分。该公司分为两个部门，Brenntag Essentials 和 Brenntag Specialties。它提供及时交付、产品混合、调配、重新包装、库存管理和桶回收处理。该公司服务于多个终端市场行业，包括营养、制药、个人护理、水处理和润滑剂；以及家庭、工业和机构市场，以及涂料和建筑、聚合物和橡胶行业。

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