GeoPark (GPRK) 2026 年第二季度收益电话会议记录

图片来源：The Motley Fool。

日期

2026年8月5日，星期三，东部时间上午 10 点

参会人员

• 首席执行官 - Felipe Bayon Pardo
• 首席财务官 - Jaime Caballero Uribe
• 首席运营官 - Rodolfo Martin Terrado
• 首席勘探与开发官 - Rodrigo Dalle Fiore
• 股东价值与资本市场总监 - Maria Catalina Escobar

主要信息

• 平均产量 -- 每日 37,300 桶油当量，反映出对油藏的严格管理以及哥伦比亚 Llanos 34 和 CPO-5 区块的稳定产出。
• 收入 -- 1.433 亿美元，较上季度增长 12%，得益于实现价格的改善和稳定的生产量。
• 调整后 EBITDA -- 7310 万美元，尽管受到货币升值和能源成本上升的压力，仍保持 51% 的利润率。
• 营业利润 -- 4080 万美元，注意到上季度的结果受到与 Frontera 收购相关的非经常性解约费的影响。
• 净收入 -- 1400 万美元，受益于布伦特原油平均约 97 美元/桶的高商品价格环境。
• Vaca Muerta 退出产量 -- 每日 5000 至 6000 桶油当量，目标为 2026 年底，随着阿根廷开发活动的加速。
• 资本投资 -- 第二季度为 7600 万美元，约三分之二的总额用于 Vaca Muerta 开发。
• 修订后的年度资本支出指导 -- 最高达 2.5 亿美元，较之前的 1.9 亿至 2.2 亿美元的范围有所增加，以加速增值活动。
• 2026 年下半年阿根廷资本支出 -- 4000 万至 5000 万美元，重点用于设施升级、水处理井以及为 2027 年准备首个钻探平台。
• 提升成本 -- 第二季度为每桶 17.8 美元，较第一季度的 14.7 美元上升，主要由于哥伦比亚和阿根廷比索升值。
• 更新的提升成本指导 -- 今年剩余时间为每桶 17 至 19 美元，较最初的每桶 13 至 15 美元的指导有所上调。
• 现金状况 -- 季末现金为 3.16 亿美元，为在哥伦比亚、阿根廷和委内瑞拉的潜在非有机增长提供了财务灵活性。
• 净杠杆 -- 1.2 倍 EBITDA，在执行高峰投资阶段时保持保守的资产负债表。
• 2026 年对冲 -- 每日 19000 桶通过三方保护措施获得保护，提供每桶 65 美元的价格底线。
• 2027 年对冲 -- 每日 19000 桶获得保护，底线为每桶 75 美元，顶线范围为每桶 85 至 86 美元。
• 股息 -- 每股 0.023 美元，代表去年宣布的股息框架下的最终支付。
• Vaca Muerta 运营效率 -- 完成 180 个压裂阶段，峰值表现达到每日 9 个压裂和每日 20 个运营小时。
• 货币敏感性 -- 每 100 比索的汇率变化对运营费用的影响约为 250 万美元，影响持续到今年剩余时间。
• 二次采收 -- 水驱目前占 Llanos 34 油田生产的 25%，得益于注入井的扩建。
• 能源需求 -- 现场运营消耗 65 兆瓦，促使公司采取措施从现货能源价格转向固定合同和电网连接，以降低成本。

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风险

• Terrado 表示：“今年第一季度的提升成本从 14.7 美元上升到 17.8 美元……超出了指导范围，” 并指出由于货币和能源通胀，全年成本现在预计将高于最初的估计。
• Bayon 表示：“由于哥伦比亚和阿根廷货币相对于美元的升值，我们的运营成本面临上行压力，” 并将外汇波动确定为利润压力的主要驱动因素。
• Bayon 指出，公司正在为厄尔尼诺现象做准备，表示 “干旱和降雨极少……最终将导致能源价格上涨，” 这对哥伦比亚的运营成本构成风险。

总结

管理层报告称其在哥伦比亚资产的运营表现稳定，同时在阿根廷的 Vaca Muerta 页岩加速了增长计划。公司报告称财务指标改善，得益于高实现油价，尽管表现部分受到货币驱动的成本通胀和主要油田能源需求上升的影响。GeoPark Limited(GPRK +0.43%) 进入高峰投资阶段，专注于扩大其非常规生产基础，并评估在委内瑞拉和哥伦比亚天然气领域的非有机机会。公司的战略展望集中在利用阿根廷的技术专长，以利用可能在哥伦比亚发生的有利于新非常规钻探和许可轮次的政策变化。

• 首席执行官 Bayon 指出，关于即将上任的哥伦比亚政府的战略转变，他表示：“即将上任的政府在支持石油、天然气、采矿和基础设施以及整体私人投资方面非常积极。”
• 管理层正在评估委内瑞拉的跨境天然气机会，Bayon 报告称，团队多次访问该国，以评估 “不同许可证和不同盆地中的原油储量”，这些储量 “非常非常大”。
• 公司在一项为期三年的协议下获得了一台专用钻井平台，以确保 Vaca Muerta 开发项目的长期执行确定性。
• 首席运营官 Terrado 强调了阿根廷的运营基准，表示：“我们在几天内每天进行了 9 次压裂……这是该地区效率的基准。”
• 管理层确认，其新的阿根廷项目中的第一口水平井于2026年8月4日开始流动，标志着基础设施建设向生产提升的过渡。
• 公司申请了阿根廷的 RIGI 投资激励计划，以支持非常规石油中心的开发并确保长期的财政利益。
• CEDO Dalle Fiore 详细说明了通过聚合物注入维持 Llanos 34 稳定的计划，预计到明年初将注入井的总数增加到 18 口。

行业术语表

• BOEPD：每日桶油当量，是一种用于将石油和天然气生产合并为基于能量含量的单一单位的度量。
• Llanos 34：位于哥伦比亚的主要石油生产区块，是 GeoPark 的核心现金流来源。
• RIGI：阿根廷的一项投资激励计划，旨在为大规模基础设施和能源项目提供财政和监管稳定性。
• 三方保护策略：一种对冲策略，涉及购买看跌期权和出售看涨期权以及低行使价的看跌期权，以保护价格下跌的风险，同时保留一定的上涨空间。
• 非常规碳氢化合物：存在于不透水岩层中的石油和天然气，如页岩，需要先进的提取技术，如水力压裂。
• Vaca Muerta：阿根廷一个主要的页岩层，含有大量非常规石油和天然气储量。
• 水驱：一种二次采油方法，通过向油藏注入水以增加压力并刺激生产。

全部会议电话记录

主持人： 大家早上好，欢迎参加 GeoPark Limited 在2026年6月30日结束的第二季度业绩公告后的电话会议。在发言者发言后，将进行问答环节。如果您希望此时提问，请按电话键盘上的 1。如果您希望撤回您的问题，如果您没有新闻稿的副本，可以在公司官网的 Invest With Us 部分找到。今天的电话录音可以通过 GeoPark 公司官网的 Invest With Us 部分访问。

在我们继续之前，请注意，结果新闻稿和本次电话会议中包含的某些声明是前瞻性声明，而非历史事实，并且可能面临风险和不确定性，这可能导致实际结果与所描述的有重大差异。关于这些前瞻性声明，公司寻求《2000 年私人证券诉讼改革法案》所提供的保护。这些风险包括多种因素，包括竞争发展，以及公司 SEC 报告和公开发布中不时列出的风险因素。这些列表旨在识别可能导致实际结果与前瞻性声明中描述的有重大差异的某些主要因素。

但并不旨在代表公司业务的完整列表。此处包含的所有财务数据均按照国际财务报告准则（IFRS）编制，并以美元表示，除非另有说明。储量数据符合 PRMS 标准。今天的电话会议上，GeoPark 的发言人包括首席执行官 Felipe Bayon、首席财务官 Jaime Caballero、首席运营官 Martin Terrado、首席勘探与开发官 Rodrigo Dalle Fiore 和股东价值及资本市场总监 Maria Catalina Escobar。现在我将把电话交给 Felipe Bayon 先生，Bayon 先生，请开始。

Felipe Bayon Pardo： 大家早上好，感谢您参加我们的 2026 年第二季度业绩电话会议。我们交出了又一个持续执行的季度，展示了我们核心业务的韧性，同时继续推进我们的战略优先事项。哥伦比亚继续提供稳定的生产和现金生成，而阿根廷的进展良好，正成为我们未来增长日益重要的贡献者。在第二季度，我们的平均生产量为 37.3 千桶油当量/日，表现符合我们的全年指导，并与第一季度大致相符。这种一致性反映了我们对油藏的严格管理和团队的运营能力。在阿根廷，执行在本季度显著加速。

我们完成了 1.03 千的钻探，推进了水力压裂活动，并获得了 Loma Jarillosa 下一阶段钻探的环境批准。这些里程碑增强了我们对资产质量的信心，以及我们在 2026 年底之前实现每日约 5000-6000 桶油当量的目标产量的能力。重要的是，我们还在一项为期三年的协议下获得了一台专用钻机，为我们 Vaca Muerta 项目的发展提供了长期的执行确定性。此外，我们与 Neuquen 的 Gas y Petroleo 共同申请了阿根廷的 RIGI 投资激励计划，该计划支持我们非常规油中心的发展，并强化了我们的长期增长战略。

阿根廷正在逐步演变为 GeoPark 的转型增长平台。在哥伦比亚，Llanos 34 继续受益于严格的油藏管理和二次采油措施。尽管年初经历了一些运营挑战，CPO-5 仍然是一个非常稳定的贡献者，而 Llanos 23 在持续的开发活动中表现良好。这些资产继续提供稳定的生产和现金流。重要的是，所有操作都在强有力的健康和安全表现下进行，没有发生伤害和重大过程安全事件。本季度还受益于更强的商品价格环境。布伦特原油平均约为 97 美元/桶，收窄的 Vasconia 差价支持了更高的实现价格，部分被对冲成本抵消。这种运营和商业表现转化为稳健的财务结果。

收入环比增长 12%，达到 1.433 亿美元，得益于稳定的生产和改善的实现价格。调整后的 EBITDA 达到 7310 万美元，尽管能源成本上升以及哥伦比亚和阿根廷货币的强劲升值影响了我们的运营成本，但仍代表 51% 的利润率。营业利润总计 4080 万美元，与上一季度相比，重要的是要记住第一季度的结果中包含与 Frontera 收购相关的非经常性解约费用。本季度的净收入为 1400 万美元。资本配置在整个季度保持严格。我们投资了约 7600 万美元，其中近三分之二用于阿根廷，因为我们继续执行 Vaca Muerta 开发计划，同时保持 19% 的平均资本回报率。

我们的资产负债表仍然是 GeoPark 的关键竞争优势之一。在本季度，我们的现金头寸增加到 3.16 亿美元，净杠杆率降至 1.2 倍 EBITDA。我们还续签并延长了一项承诺的有条件信贷额度至 2028 年，为我们执行投资计划提供了额外的财务灵活性。我们的严格风险管理方法也保持不变。我们继续通过三方期权保护现金流，覆盖约 19000 桶/天的 2026 年生产，而约 19000 桶/天的 2027 年预期生产已在类似结构下得到保护。这种方法提供了下行保护，同时保留了上行参与的机会。

董事会宣布每股 0.023 美元的季度股息，代表去年宣布的股息框架下的最终支付。如之前所述，我们的资本配置优先事项现在集中在完成这一高峰投资阶段，同时保持资产负债表的强度，并为下一阶段的自由现金流生成做好准备。总体而言，我们相信 GeoPark 的定位非常良好。我们的哥伦比亚投资组合继续产生稳定的现金流。阿根廷在推进中，我们的资产负债表提供了财务灵活性，以继续在哥伦比亚、阿根廷和委内瑞拉有条不紊地追求重大非有机选项。

我想对我们员工和承包商的持续承诺表示感谢，他们专注于安全、运营卓越和效率，以交付这些成果。在结束之前，我想花一点时间感谢我们的股东，感谢他们的持续支持，这在我们年度股东大会的成功结果中得到了体现，所有决议均获得超过 99% 的投票通过。在今年早些时候与 Grupo Gilinski 的战略投资加强了我们的长期股东基础后，我们很高兴欢迎其他一些长期股东加入我们的公司。股东大会批准了新董事会成员的任命。

为此，我想衷心感谢 Sylvia Escobar 和 Marcela Vaca 多年来对 GeoPark 的奉献和宝贵贡献，并欢迎 Dorita Gilinski 和 Camilo Martinez 加入我们的董事会。我们期待他们的贡献。再次感谢您加入我们。现在我们可以开始提问环节。

操作员： 如果您想提问，请按电话键盘上的*。要撤回任何问题，请再次按*。我们的第一个问题来自 Jefferies 的 Alejandro Anibal Demichelis。请继续，您的线路已开启。

Alejandro Anibal Demichelis： 早上好，先生们。非常感谢您接受我的提问，并祝贺您取得的成果。Philippe，我有几个问题，如果可以的话。第一个是，随着新的哥伦比亚政府即将上任，您预计该行业会有哪些政策变化？您认为这些变化将如何使 GeoPark 受益？第二个问题是，您刚提到在委内瑞拉的一些机会，您能否给我们一些关于您在委内瑞拉看到的机会的规模和质量的指示？谢谢。

费利佩·巴永·帕尔多： 谢谢你，亚历杭德罗，早上好。感谢你参加此次电话会议，也感谢你对结果的祝贺。首先关于哥伦比亚，我将从这里开始。我们对新政府感到非常满意。新政府在支持石油、天然气、矿业和基础设施以及整体私人投资方面非常积极，并为这些投资在哥伦比亚的顺利进行创造了良好的条件。

因此，从这个角度来看，我们感到非常高兴，尤其是亚历杭德罗，考虑到当前政府对行业的公开反对，尤其是在石油和天然气的新许可方面几乎没有支持。因此，从这个角度来看，我们感到非常满意。我们已经与新政府进行了讨论，正如你所知，GeoPark 是哥伦比亚的长期投资者。哥伦比亚是我们现金生成的来源，也是我们支持 Vaca Muerta 增长的地方，尤其是。我们对此感到非常高兴。

我想说，亚历杭德罗，我们确实看到在哥伦比亚有一些良好的机会，无论是在常规还是非常规的碳氢化合物方面，以及在石油和天然气或液体和气体方面。正如你所知，哥伦比亚在天然气方面存在结构性短缺，国家每天进口 30-35% 的天然气。亚历杭德罗，我想建立与阿根廷的桥梁。我认为这非常重要。正如你所知，我知道这不是问题的内容，但我认为这在背景上是相关的，我们去年九月从 Pluspetrol 收购了这些区域。

在十月，我们实际上开始了运营。到今天为止，我们已经钻探了 5 口初始水平井，并对这些井进行了压裂。因此，在 9 个月内，我们从进入一个区域到压裂井。实际上，亚历杭德罗，第一口井昨天开始流动。清理和其他一切工作以及稳定生产需要一些时间。我想建立的桥梁是，我们之前在其他电话会议中讨论过，如何将阿根廷的专业知识带入哥伦比亚？

当我与一些新任国会议员和新政府成员交谈时，我说，GeoPark 是一家实际上进行了压裂的公司，我们在压裂方面有经验，因此我认为这作为公司的一种差异化因素，可以在哥伦比亚和机会方面发挥良好的作用。在哥伦比亚的非常规领域有巨大的机会。因此，这是我们正在评估的事情，亚历杭德罗。

因此，关于变化，因为这是你问题的一部分，我认为在新的许可轮次方面，无论是常规还是非常规的石油和天然气，关于环境许可的讨论很多，因此与社区的公众听证会等。因此，我感觉会有一些变化。但我想强调，亚历杭德罗，尽管如此，这并不是立即的。你知道吗？就职典礼在几天后举行。这不会在第二天或 8 月 8 日发生。这需要一些时间，但我确实看到政府发出的许多正确信号。

GeoPark 准备好尽其所能。你知道吗？我们愿意投资。如果有机会，我们愿意在哥伦比亚发展。正如你所知，技术团队一直在研究这些机会。因此，这是第一部分。你问到委内瑞拉的机会。首先，我想说的是，我们的想法和祈祷以及支持都在那些遭受痛苦的人们身上。或者说那些在 6 月 24 日地震后遭受痛苦的人们。因此，在过去的 4-5 个月里，我和团队多次访问委内瑞拉。有很多机会。

我的意思是，在不同许可证和不同盆地的原油潜力非常大。我们正在评估几个机会。我不会详细说明。但就许可证的技术方面而言，我们感到非常满意，正在讨论的一些条款，以及 PDVSA 人员的素质。我想强调这一点。因此，有一些非常好的对话正在进行中。希望我们能将其中一些机会推向成功。最后，亚历杭德罗，我们当然会在这些机会发生时通知市场并与市场分享任何更新。谢谢你，亚历杭德罗。

亚历杭德罗·阿尼巴尔·德米切利斯： 非常感谢你的回答。

费利佩·巴永·帕尔多： 谢谢你。

操作员： 我们的下一个问题来自网络。来自 Itau BBA 的安德烈斯·佩尔塔索询问，2026 年剩余时间在 Vaca Muerta 的预计资本支出是多少？你能提供按季度的细分吗？以及推动支出的主要活动是什么？

罗道夫·马丁·特拉多： 早上好，安德烈斯，我是马丁·特拉多。再次感谢你对 GeoPark 的关注。我们对在 Vaca Muerta 取得的成就感到非常自豪。我将直接回答你的问题，然后我想稍微扩展一下费利佩的评论。

但基本上，对于下半年，我们预计资本投资在 4000 万到 5000 万美元之间。这与我们在上半年所做的基本一致，正如费利佩所说，上半年我们的资本计划的三分之二大约为 5500 万美元。因此，我们在上半年的资本支出主要是维修、钻探和完井，以及一些设施升级。

随着我们进入下半年的时间，情况将会发生变化，主要将集中在完成设施升级、与有剩余产能的邻近运营商的连接，以及完成一个水处理井。此外，我们还将建设一个平台，这将是明年初钻探的第一个平台，计划在今年 12 月进行定位，使用菲利佩提到的已经为我们的工厂模式授予的钻机。所以这是一个高层次的概述。

关于分配，你可以考虑大约 70-80% 的工作将在第三季度完成，剩余的将在第四季度完成。我想再次重申，我们对团队在瓦卡穆尔塔的成就感到非常自豪，在过去的 9 个月里，活动频繁，钻探、完井、设施工作不断。我们已经完成了 180 个阶段的压裂，且没有发生事故。我们在压裂阶段所看到的效率位于前四分之一的水平。其中一些指标，比如我们每天完成的压裂次数，有几天达到了每天 9 次，这是一项基准。

在我们每天的工作小时数方面，压裂设备的工作时间也很高，有几天达到了每天 20 小时，完全运转。这就是瓦卡穆尔塔的一些情况，也是对你问题的回答。

运营商： 我们的下一个问题来自网络，来自 BTG Pactual 的阿尔瓦罗·佩拉埃斯。他们问，考虑到当前有利的油市前景，以及产生 4100 万美元的对冲损失，为什么你们会在 2027 年增加对冲头寸？其次，他们问，你们计划在 2026 年下半年在阿根廷连接的井是否在 RIGI 提案内？如果是的话，你们是否只会在 RIGI 申请获得批准后才连接这些井？

菲利佩·巴永·帕尔多： 谢谢你，阿尔瓦罗。我将先回答第二个问题，然后请哈梅来回答第一个问题。如果可以的话。继续讨论瓦卡穆尔塔。正如我之前提到的，我们已经钻探的井正在投入生产。我们不会等待，实际上，第一个井昨天开始流出。我们还有一些设施需要在井的平台上启动。因此，我们预计瓦卡穆尔塔的生产将在年底前增加，达到每天约 5000 到 6000 桶。

我们期待政府关于 RIGI 的声明。在过去几个月中，我们进行了非常好的讨论，但我们将等待 RIGI 的批准。如果获得批准，我们将覆盖其他所有内容，包括我们的工厂钻探和对管道一部分的重大投资、全处理设施和工厂模式钻探。因此，我们已经钻探的井将在接下来的几天和几周内连接并投入生产。

哈梅·卡巴列罗·乌里贝： 哈梅？当然。嗨，阿尔瓦罗，大家好。关于对冲，我认为我们需要首先明确对冲的目的。我们在 GeoPark 的目标是在任何市场环境下提供强劲的双位数风险调整回报。在这种背景下，能够在我们将增加投资并面临持续波动的时期提供可预测的现金流是关键。这就是我们所看到的。

如果我们想对此进行详细说明，我们正在经历一个阶段，随着我们对瓦卡穆尔塔的曝光增加，资本投入也在增加。正如你们所知道的，关注我们的人也知道，我们还有一个无机增长的雄心，这也需要这样的对冲。因此，这就是我们认为对冲需要成为方程式的一部分的原因，并且它将继续成为方程式的一部分。在这种背景下，当我们展望 2027 年时，目前我们看到市场条件允许我们获得一些非常有吸引力的价格底线。

举个例子，在过去几周，我们能够获得的价格底线为 75 美元/桶，价格上限为 85-86 美元/桶。在 75-86 美元的价格环境下，公司可以提供非常、非常、非常有吸引力的现金流和回报，这很好。这也让我们感到安心，因为我们知道在瓦卡穆尔塔或其他地方进行更多投资时，公司的资产负债表不会受到影响。这就是理由，阿尔瓦罗。

菲利佩·巴永·帕尔多： 谢谢你，哈梅。

运营商： 我们的下一个问题来自布拉德斯科的古斯塔沃·萨德卡。请继续，你的线路已开启。

分析师： 你好，大家早上好。我有几个问题。我的第一个问题是关于成本的。我们看到本季度成本大幅上升，似乎是由于哥伦比亚比索和阿根廷比索的升值以及能源成本的推动。根据这些变量最近的发展，合理预期下半年会恢复正常吗？还是我们应该预期成本将保持在这个水平？我的第二个问题是关于哥伦比亚的问题。随着新政府的上任，哥伦比亚的非常规潜力现在应该成为可能。GeoPark 认为常规开发是我们可以在所有 GeoPark 区块中看到的事情吗？

还是 GeoPark 必须追求新的招标轮？在哥伦比亚的常规石油方面，新的招标轮是否会吸引 GeoPark 的兴趣？这些是我的问题。谢谢。

费利佩·巴永·帕尔多： 谢谢，古斯塔沃，早上好，感谢您今天参加电话会议。早上好。是的，您提到过，我们也报告过，哥伦比亚和阿根廷货币相对于美元的升值对我们的运营成本施加了上行压力。马丁将为我们提供一些关于规模和其他方面的细节。我认为这也与能源有关。我们需要确保考虑到即将到来的厄尔尼诺现象。您知道，厄尔尼诺现象会导致干旱和降雨量极少，这最终会推高能源价格。

我们在为此做好了很多准备工作，马丁将为我们详细介绍。但我们确实看到，古斯塔沃，从最初的指导价 13-15 美元/桶来看，我们已经超出了指导范围，并且正在向上移动。如果可以的话，我们在年末的价格会更高。所以，马丁，您能否给我们更多的细节？然后我会回答其他问题。

罗道夫·马丁·特拉多： 是的，古斯塔沃，您好。再次感谢您的提问。费利佩在上半年提到的运营成本增加，基本上反映了外汇影响和更高的能源需求的结合，以及在 Llanos 34 的价格。因此，这是 Llanos 34 的需求和价格。当我们从单位基础来看，今年第一季度的提升成本从 14.7 美元增加到 17.8 美元。我们上半年的平均成本为 16.2 美元，而我们的指导价为 13-15 美元。因此，这超出了指导范围。

对于全年，我们目前预计提升成本基本保持在现有水平。因此，我们对下半年的指导价是 17-19 美元/桶。这主要是再次，如果您查看每个影响因素，汇率的外汇影响在我们的运营支出中约为 2.1-2.5 美元/桶，而能源成本的影响约为 1.5 美元。因此，我们在这方面所做的工作有一些长期的举措，即连接电网。我们已经连接，但我们有两个正在进行的举措，以获得更大的灵活性。

这些将在明年和后年到来。我们已经签署了一份生物质能源的合同。但在短期内，我们的重点是降低能源成本，考虑固定合同而不是现货，以及不同的来源。因此，我们正在寻找可用的不同来源，如燃料等。然后我们内部也在考虑，我们能做些什么来提高我们的能源效率。

我给您一个例子，以免我延长时间，但一个例子是，在过去一年中，我们捕获了所有的气体，并利用这些气体产生了约 1.5 兆瓦的电力，而我们的油田消耗约为 65 兆瓦。因此，这些是我们正在内部和与承包商合作的事情，以看看我们能否减少泵的能耗等等。最后，我们做了一些敏感性分析，以便您了解，我们发现每 100 比索的美元汇率变化，对于剩余的年份，将在我们的运营支出中意味着约 250 万美元的增减。因此，这是相当可观的，正如我所说，我们正在各个方面努力。谢谢。

费利佩·巴永·帕尔多： 谢谢，马丁。我只想补充一下，古斯塔沃。显然，我们正在尽一切努力确保我们的运营安全、高效和可靠。我们将观察汇率的变化。您知道吗？上周，中央银行通过购买美元进行了干预。美元略有上涨，但我们需要高效和可靠地运营。我们将继续在我们自己掌控的范围内做我们能做的事情。我将转到您关于哥伦比亚的问题。

我不想重复自己，但我们对新政府感到非常兴奋。他们对整个行业、投资和法治持支持态度，并且非常希望迅速采取行动。您知道吗？这就是我提到我们在瓦卡穆尔塔的经验的原因。您知道，从接手运营到进行压裂只用了 9 个月。在此期间进行钻井。因此，我们可以非常灵活，非常敏捷，并且可以安全运营。我们绝对对哥伦比亚的非常规潜力感兴趣。

所以，我的意思是，我们团队中的许多人在非常规领域有丰富的经验。瓦卡穆尔塔的一个战略原因是，这是公司的一项伟大投资，甚至在 RIGI 的机会或可能性下更好，就是将一些专业知识和经验带回哥伦比亚。因此，进行压裂和非常规开发，并将一些经验带回哥伦比亚。如果在非常规和常规领域没有竞标，我们显然会关注这一点。您知道吗？我们在哥伦比亚有强大的立足点。我们喜欢在这里运营。我们致力于这个国家。

因此，我们肯定会关注机会的出现，并积极捕捉一些机会。谢谢，古斯塔沃。感谢您的提问。

操作员： 我们的下一个问题来自网络。来自 Balanz 的华金·罗贝特。第一个问题是，水淹对 LL a 34 的生产支持有帮助。您打算如何保持未来的产量稳定？其次，考虑到 2026 年下半年的强对冲头寸，我们应该如何看待未来两个季度的预期对冲结果？

费利佩·巴永·帕尔多： 谢谢，华金。我会请罗德里戈回答第一个问题，哈梅，如果您能回答第二个问题。罗德里戈。

罗德里戈·达莱·菲奥雷: 你好，华金。感谢你的提问。实际上，水 flooding 不仅在生产中至关重要，而且目前占据了 Llanos 34 生产的 25%。这些是发展计划的关键。但水 flooding 并不是我们在现场执行和进行的唯一工作。我们正在执行一个填充开发和填充钻探计划，去年相对成功，完成了 6 口井。今年我们开始了第 7 口井，并计划在该地区向北推进，再钻探 7 口井。实际上，我们正在执行一个工作计划，预计年底前在现场完成超过 25 次的井口改造。

目前我们有 4 口井在注入聚合物。我们预计年底前将增加到 9 口注入井，而明年年初，我们希望再增加 9 口井，总计达到 18 口聚合物 flooding 井。因此，我们正在做很多事情来保持生产稳定。如果我们不在操作上非常细致和严格，保持纪律，这是不可能做到的。同时，我们与合作伙伴之间也需要有很强的协调。这在我们之间的关系中也是关键。

如果你问未来，我们对未来的看法，大部分水 flooding 和聚合物的活动位于该油田的西南部。我们预计将向油田的西北和东北部移动，增加新的注入井，因此水 flooding 还没有到达那里。这是我们今年剩余时间的计划。明年我们将增加更多的填充钻探井和注入井，涉及水和聚合物。因此，这是我们保持 Llanos 34 生产稳定的计划。非常好，罗德里戈。谢谢。

费利佩·巴永·帕尔多: 哈伊梅。

哈伊梅·卡巴列罗·乌里贝: 是的。华金，接下来是关于对冲的问题。基本上，2026 年的头寸自上次电话会议以来保持不变。这是一个在去年底或今年初获得的头寸，约为每天 2 万桶的对冲量。我们在第三季度和第四季度有一个不断增长的量，预计在 Vaca Muerta 生产提升后可以达到约 2.5 万桶/天。因此，自上次电话会议以来，这一情况没有变化。

与该生产相关的底线和上限分别为每桶 65 美元和约 72-73 美元的上限。该头寸为全年 EBITDA 提供了价格支持，超过 2.5 亿美元，尽管我们一直在谈论成本上升的问题。因此，即使在马丁提到的 17-19 美元/桶的运营成本上升范围内，我们预计 EBITDA 仍然强劲且具有竞争力。谢谢。

费利佩·巴永·帕尔多: 谢谢，哈伊梅，也谢谢你，华金。

操作员: 我们的下一个问题也来自网络，来自美国银行的伊莎贝拉·帕切科。问题是，在哥伦比亚新政府下，你们对社会动荡的预期是什么？GeoPark 能做些什么来应对？

费利佩·巴永·帕尔多: 谢谢，伊莎贝拉，感谢你的提问。GeoPark 其中一个我们重视的事情，是与社区的长期关系，以及我们运营的整体环境。我可能会和你分享一些事情，伊莎贝拉，我在一年多前加入了公司。加入 GeoPark 的一个关键原因是其经营方式。在安全运营、可靠运营方面，以及在环境和社区方面做得非常好。

所以我认为，GeoPark 在历史上与当地社区建立了非常强的关系，其中一些社区提供商品和服务，实际上在我们的某些油田与当局合作，这种情况不会改变。你知道，随着新政府的上任，我们将继续加强与这些社区的合作，进行社会投资，并保持长期视角。因此，我们将保持警惕，积极主动。

我们始终以尊重的方式处理这些问题，并始终考虑长期利益。谢谢，伊莎贝拉。

操作员: 我们最后一个来自网络的问题来自杰弗里公司的彼得·洛。关于非有机增长机会，GeoPark 是否只考虑石油资产，还是天然气资产也有可能，特别是在哥伦比亚，天然气似乎正经历多年的供需失衡。谢谢。

费利佩·巴永·帕尔多: 谢谢，彼得。感谢你的提问。是的，我们确实专注于石油。我们生产一些天然气，并在现场进行自发电。但天然气及其相关机会是我们多年来一直关注的。因此，我们并不排斥天然气机会，正如你所指出的，哥伦比亚在天然气需求方面存在缺口。我可能还想补充的是，我们坚信在哥伦比亚有天然气机会，其中一些与我们在电话中提到的非常规资源相关。

因此，如果通过水力压裂和开发非常规资源，我们能够将一些天然气推向市场，那是我们准备追求的事情。天然气方面有更大的机会，但这些超出了公司的范围。你知道，像海上开采这样的事情。还有可能与委内瑞拉在天然气方面有一些跨境机会。这也是我们关注的事情，我们并不排斥。

因此，天然气确实是我们希望参与的领域，如果出现合适的机会，我们将继续在这一领域积极主动。谢谢，彼得。

主持人: 我们没有其他问题。现在将电话交给公司的首席执行官，Felipe Bayon，进行结束发言。

Felipe Bayon Pardo: 谢谢大家。非常感谢。再次感谢您今天上午和下午参加我们关于第二季度业绩的电话会议。我们对目前的进展感到非常兴奋，特别是在我们如何成功实施战略方面，正如我们之前讨论的，主要有两个方面：保护我们已有的成果，我们在哥伦比亚、阿根廷和瓦卡穆尔塔的运营结果都很好。并且重新走上增长的道路，而瓦卡穆尔塔实际上为我们提供了这样的机会，我们对此非常满意。展望未来，我们谈到了在哥伦比亚的机会，因此我们将继续努力。还有在委内瑞拉的机会。

我还想强调一下，阿根廷也有一些潜在的机会。您知道，在本月底之前将有一个即将到来的竞标，我们应该参与这个竞标，因为我们希望在阿根廷扩大我们的影响力。最后一件事，我想说的是，考虑到我们目前的环境和即将上任的政府，我们之前提到过，我们希望资本支出大约在 1.9 亿到 2.2 亿美元之间。我们看到加速一些增值活动的机会，资本支出数字可能会达到 2.5 亿美元。

所以我认为这进一步加强了我们对我们所运营的地区和国家的承诺，以及我们继续为股东提供价值的意愿。再次感谢您对公司的关注，以及参加今天的电话会议。祝您有美好的一天，保重。

主持人: 今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话。