Fortress Biotech 第二季度财报电话会议要点

Journey Medical 报告称，第二季度收入增长，盈利能力改善，这得益于处方数量的持续增长以及对其玫瑰痤疮治疗药物 Emrosi 的报销情况改善。

首席执行官 Claude Maraoui 表示，公司在第二季度实现了正 EBITDA，并继续预计 2026 年将是收入增长和盈利能力的 “突破年”。根据管理层的说法，净产品总收入同比增长 23%，而运营费用的增长不足 1%。

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Emrosi 驱动的收入增长

第二季度总收入为 1850 万美元，较 2025 年同期的 1500 万美元有所上升。首席财务官 Joseph Benesch 表示，增长主要归因于 Emrosi 的商业需求，该产品在本季度产生了 810 万美元的净收入。

第二季度 Emrosi 处方总数约为 36,000，相较于第一季度的约 30,000，环比增长约 20%。Maraoui 表示，季度增长速度较上个季度的 11% 环比处方增长有所加快。

新处方数量也有所增加。公司在 6 月记录了超过 5,300 份新的 Emrosi 处方，而在之前三个月的平均为约 4,700。管理层将 6 月描述为新处方的历史最高月度记录。Maraoui 表示，7 月 Symphony 数据显示 Emrosi 处方约为 14,000，较 6 月的约 13,000 有所上升。

Emrosi 的独立皮肤科开处方医生数量超过 4,500，较第一季度末的约 3,700 和 2025 年末的 3,200 有所增加。Maraoui 表示，公司看到扩大这一基础的巨大机会，引用了美国超过 15,000 名皮肤科医生的数量。

Journey Medical 在第二季度新增了五名皮肤科销售专业人员。这些代表在 7 月底加入，并被派往现场，大多数被分配到之前未覆盖的区域，有些则被安排在管理层因皮肤科医生集中和市场渗透而拆分的现有区域。

付款方接入和定价趋势

管理层表示，Emrosi 的计算平均售价在第二季度较第一季度有所上升，此前在第一季度较 2025 年第四季度也有所上升。Maraoui 将这一趋势归因于越来越多的处方获得报销。

在问答环节中，Maraoui 表示没有影响第二季度平均售价的库存变动。他表示，公司预计随着其付款方策略通过保险计划获得更多报销，环比定价增长将继续。

Journey Medical 今年早些时候与三大集团采购组织完成了协议，为 Emrosi 提供了在美国超过 1.69 亿的 1.92 亿受保商业人群的计划接入。公司现在专注于确保其认为的高质量处方覆盖，定义为单步编辑或更好的覆盖。

拥有该级别覆盖的商业人群比例从第一季度的 34% 增加到约 38%。Journey Medical 的首席运营官兼总法律顾问 Ram Alloush 表示，一家大型国家健康计划在 8 月初将 Emrosi 纳入其处方清单。他表示，这一新增将增加患者的低摩擦接入，并支持平均售价的改善。

Alloush 表示，剩余的接入障碍可能包括事先授权要求或双步治疗要求。公司正在与计划合作以减少这些障碍，认为 Emrosi 的临床和财务状况支持更少限制的覆盖。

盈利能力改善

Journey Medical 报告称，第二季度毛利率为 67%，与去年同期持平。销售、一般和行政费用从去年同期的 1190 万美元下降至 1090 万美元，Benesch 表示这主要反映了去年同期与 Emrosi 推出相关的支出。

公司的 GAAP 净亏损缩小至 30 万美元，或每股基本和稀释收益 0.01 美元，较去年同期的 380 万美元亏损，或每股基本和稀释收益 0.16 美元有所改善。

• 第二季度 EBITDA 为正，达到 140 万美元，而去年同期为 190 万美元的亏损。
• 调整后的 EBITDA 为正，达到 290 万美元，而去年同期为 50 万美元的亏损。
• 截至 6 月 30 日，现金总额为 2560 万美元，而 2025 年 12 月 31 日为 2410 万美元。

Benesch 表示，一些市场营销和广告项目可能会在下半年增加 SG&A，尽管他预计 SG&A 占收入的比例将保持大致稳定。

其他产品和业务发展

Maraoui 表示，Qbrexza 对公司仍然是一个重要产品，是其销售团队在 Emrosi 之后的第二优先级。他表示，Qbrexza 历史上产生了约 2500 万至 2600 万美元的收入，季度表现可能会根据患者和付款方的组合而波动。根据管理层的说法，6 月和 7 月的需求有所增加，6 月的处方超过 14,500，7 月接近 15,000。

公司还在 7 月推出了 Eurax Cream，这是一种 10% 的克罗米通抗瘙痒治疗药物，此前在 6 月对其商业团队进行了培训。Maraoui 表示，这种非类固醇、非抗组胺且无香料的产品现在是仅次于 Emrosi 和 Qbrexza 的第三个推广优先级。虽然管理层表示早期医生反馈积极，但并未提供 Eurax 的收入指导。

Journey Medical 还在探索在美国以外的专利产品的外部许可机会。Alloush 表示，公司持有 Emrosi、Qbrexza、Amzeeq 和 Zilxi 的全球权利和专利组合。他表示，关于额外国际合作伙伴关系的讨论仍在进行中，特别是针对 Emrosi，尽管达成协议可能需要时间。

Maraoui 表示，Emrosi 仍然是公司的最高商业优先事项，Journey Medical 打算继续追求收入增长、扩大支付方接入和可持续盈利能力。

关于 Fortress Biotech (NASDAQ:FBIO)

Fortress Biotech, Inc 是一家临床阶段的生物制药公司，专注于收购、开发和商业化新型药品和生物技术产品。公司总部位于纽约，通过一系列控股子公司运营，目标是满足高未满足医疗需求的领域，包括肿瘤学、罕见疾病和皮肤病学。Fortress Biotech 的商业模式强调许可或收购有前景的药物候选者，并通过专业的附属公司协调其开发，从而实现灵活的资本配置和对各个项目的集中管理。

通过其子公司组合，Fortress Biotech 推进了涵盖小分子、生物制剂和细胞疗法的多元化管道。

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