Jack In The Box 第三季度财报电话会议要点

• 空头卖家正在涌入 Wingstop，但分析师认为有很大的上行空间

Jack In The Box NASDAQ: JACK 报告 2026 财年第三季度同店销售下降 1.1%，由于交易量下降超过了菜单价格的上涨。临时首席执行官 Mark King 表示，公司专注于改善执行力、餐厅质量、客户相关性和特许经营经济，以期恢复可持续的销售增长。

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特许经营同店销售在本季度下降了 1.2%，而公司自营餐厅销售下降了 0.9%。首席财务官 Dawn Hooper 表示，结果在不同的营销窗口之间差异很大：Smashed Jack Sliders 平台在季度初表现强劲，但随后的 Hot Ones 促销未能达到预期。

• 从失误到势头：Jack in the Box 的复苏计划

Hooper 表示，Hot Ones 产品 “高度两极化”，未能支持公司促销策略中较高价格的部分，导致平均消费额下降和销售疲软。作为回应，公司增加了不那么辛辣的产品选项，用更高价的核心产品替换了以价值为重点的自驾取餐促销面板，并提前结束了营销窗口，将费城芝士牛排平台提前到第四季度。

根据 Hooper 的说法，第四季度至今的同店销售在低个位数范围内呈正增长，得益于费城芝士牛排的推出，吸引了客户兴趣并提高了平均消费额。King 表示，他预计全年第四季度的同店销售将 “基本持平或略有上升”。

销售复苏的五个优先事项

• Jack in the Box 触底反弹

几个月前成为临时首席执行官的 King 表示，他与特许经营商、公司员工和餐厅团队的会面帮助确定了五个优先事项，以支持持续的同店销售增长。

• 利用客户研究和反馈指导菜单、营销和创新决策。
• 加强品牌的质量和价值定位。
• 改善餐厅外观和整体顾客体验。
• 通过减少复杂性使餐厅更易于运营。
• 提高特许经营商的盈利能力和餐厅层面的经济效益。

公司计划在今年秋季测试更新的菜单布局，旨在改善导航并更好地传达质量和价值。它还在新任首席营销官 Katelyn Zborowski 的领导下开发新的品牌活动，预计该活动的经验教训将影响到 2027 日历年的更广泛营销活动。

King 表示，Jack in the Box 一直在测试一个新的汉堡平台，采用优质原料、更多汁的肉饼、更新的准备和呈现方式以及新包装。公司预计将在 2027 年全面推出其首选汉堡平台。

关于餐厅外观，公司宣布每家餐厅贡献 2000 美元以支持适度的翻新项目。King 表示，在公告几周内，大约 25% 的特许经营餐厅已报名参加。翻新预计将在接下来的几个季度内进行，而更广泛的改造策略可能会考虑长期实施。

公司已经将每个营销窗口的促销数量从 2026 年的三项减少到两项，并计划继续简化 2027 年的营销日历。King 表示，简化旨在提高专注度和执行力，而不是减少销售机会。

利润率、收益和商品压力

Jack in the Box 的餐厅层面利润率在第三季度下降至 17.6%，低于一年前的 17.9%。食品和包装成本上升 70 个基点，达到销售的 29.3%，主要受 5.4% 的商品通胀推动，包括牛肉成本的上升。Hooper 表示，预计第四季度商品通胀占销售的比例将有所缓解，但牛肉成本预计将保持高位。乳制品等商品的通缩预计将抵消部分压力。

劳动力成本下降 80 个基点，降至销售的 33.7%，主要是由于与去年加州失业税的比较。租金和其他成本上升 30 个基点，反映了销售杠杆效应和更高的租金。

特许经营层面利润为 6030 万美元，占特许经营收入的 37.4%，而一年前为 6620 万美元，占 39.3%。Hooper 将下降归因于同店销售下降、餐厅数量减少和坏账费用上升。

GAAP 持续经营的摊薄每股收益从一年前的 1.19 美元下降至 1.08 美元。每股运营收益为 0.96 美元，而去年同期为 1.04 美元。调整后的 EBITDA 从 5710 万美元增加至 6120 万美元，主要由于一般和行政费用降低，部分被销售疲软和餐厅关闭抵消。

减债和加速关闭

公司表示，其 JACK on Track 计划在本季度继续推进。它于 6 月 23 日完成了一次再融资，完全偿还了 2026 年 8 月的债务部分，并大幅减少了 2027 年 2 月的债务部分。在再融资之前，公司使用多余的公司自有寿险资金和手头现金提前偿还了 1.1 亿美元的 2026 年 8 月债务。

自 2025 年 4 月宣布 JACK on Track 以来，Jack in the Box 已减少债务 2.44 亿美元。季度末总债务为 15 亿美元，净债务与调整后 EBITDA 的杠杆比率从上季度的 6.9 倍降至 6.3 倍。公司现在预计 2026 财年的利息支出约为 8100 万美元。

Jack in the Box 今年已关闭了 40 家餐厅，并预计在第四季度再关闭 10 到 20 家。Hooper 表示，关闭进程比预期缓慢，因为租赁义务有时可能超过继续运营表现不佳餐厅所带来的损失。公司已聘请第三方公司协助退出租约，并预计关闭速度将加快。

管理层表示，预计高关闭率将持续到 2027 年，甚至可能延续到 2028 年，因为在经历了几个季度的同店销售下降后，公司正在重新评估整体关闭计划。Hooper 指出，每关闭一家表现不佳的特许经营餐厅，特许经营层的利润率大约减少 80,000 美元。

更新的 2026 财年展望

对于 2026 财年，Jack in the Box 现在预计将有大约 2,100 家餐厅，餐厅层利润率约为 16.5%，特许经营层利润率大约为 2.65 亿美元，销售及管理费用在 1.12 亿至 1.15 亿美元之间，不包括公司自有人寿保险政策的收益或损失。公司预计调整后的 EBITDA 为 2.25 亿至 2.3 亿美元。

管理层还指出，芝加哥是合并餐厅利润率的一个关键因素。Hooper 表示，第三季度如果不考虑芝加哥，餐厅层利润率将达到 18.5%。公司在该市场任命了一位新副总裁，专注于改善领导力、运营执行和可控成本。虽然 Jack in the Box 长期以来一直打算在芝加哥市场进行特许经营，但 Hooper 表示，当前的首要任务是改善其业绩。

关于 Jack In The Box (NASDAQ:JACK)

Jack in the Box NASDAQ: JACK 是一家上市的快餐餐厅公司，以其 Jack in the Box 快餐品牌而闻名。该公司由 Robert O. Peterson 于 1951 年创立，总部位于加利福尼亚州圣地亚哥，几十年来一直作为特许经营商和自营餐厅的运营商。其商业模式结合了公司自有地点与特许经营安排，公司专注于通过菜单创新、营销和服务便利性来提升品牌认知度。

公司的核心产品围绕广泛的快餐菜单，包括汉堡（特别是 Jumbo Jack）、塔可、早餐食品、三明治、沙拉、配菜和特色限时产品。

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