Legacy Housing (LEGH) 2026 年第二季度收益电话会议记录

图片来源：The Motley Fool。

日期

2026 年 8 月 6 日，星期四，东部时间中午 12:00

参会人员

• 首席财务官 - Jon Langbert
• 首席执行官 - Kenneth Shipley

主要信息

• 净收入 - $66.3 百万，同比增长 32.3%，上年为$50.2 百万，主要受大型劳动力住房合同启动的推动。
• 净利润 - $23.5 百万，同比增长近 60%，创公司历史新高。
• 稀释每股收益 - $0.99，较 2025 年第二季度的$0.60 有所增加。
• 单位出货量 - 718 个单位，同比增长 27.3%，上年为 564 个单位，反映出劳动力和商业渠道的需求增加。
• 每单位净收入 - $74,900，较$68,100 有所上升，受益于产品组合向更高价值住房的转变。
• 产品销售 - $53.8 百万，同比增长 40%，由于出货量增加。
• 劳动力住房交付 - 113 个单位，在季度内根据 380 个单位的合同发货，预计交付将持续到 2026 年。
• 商业销售 - 增长 12.5%，反映出来自移动房屋公园运营商的持续需求。
• 库存融资销售 - $10.1 百万，下降 74%，因独立经销商处理现有库存。
• 贷款投资组合利息收入 - $11.5 百万，同比增长 5.4%，得益于消费者贷款的增长。
• 消费者贷款投资组合 - 截至季度末为$202.2 百万，代表稳定的经常性利息收入来源。
• 移动房屋公园应收票据 - 截至第二季度末为$209 百万。
• 经销商库存融资应收款 - $23.2 百万，反映当前的批发融资水平。
• 销售、一般和行政费用 - $6.9 百万，同比增长 21.1%，主要由于专业费用、Heritage Housing 工资和保修成本的增加。
• 贷款损失准备 - $600,000 的收益，而上年为$1.1 百万的费用，反映出投资组合表现良好。
• 有效税率 - 11.2%，显著低于法定税率，得益于联邦节能住房税收抵免和应计费用的逆转。
• 现金余额 - $29 百万，较 2025 年末的$8.5 百万有所增加。
• 经营现金流 - 上半年为$24.4 百万，超过上年同期的$11 百万，增长超过一倍。
• 客户存款 - 增加$10.7 百万，包括第一季度收到的$7.1 百万不可退还的预付款，用于一项大型住房订单。
• 库存 - $43.9 百万，较年末的$39.9 百万有所上升，以支持更高的生产水平和未来的发货。
• 股东权益总额 - $562.2 百万，较 2025 年末的$528.6 百万有所增加。
• 每股账面价值 - 截至季度末为$23.64。
• 关税退款 - $700,000，依据最高法院对国际紧急经济权力法（IEEPA）关税的裁决。
• AmeriCasa 投资减值 - $560,000，涉及季度内对一家关联实体的少数投资。

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风险

• 首席财务官 Langbert 表示：“我们在将机会转化为现实的主要短期限制是确保和留住足够的受过培训的劳动力。” 他指出，管理层正在实施新的招聘计划以稳定劳动力。
• Langbert 警告称，公司持有一份 “约$48.6 百万的票据，来自一组移动房屋公园借款人，该票据在 7 月到期且未能全额偿还”，这需要进行修改和宽容协议。
• Langbert 指出，45L 节税信用于今年 6 月 30 日终止，他表示：“我们预计下半年的有效税率将更接近法定税率。”

摘要

Legacy Housing Corporation(LEGH -0.69%) 报告了第二季度创纪录的净利润，主要得益于劳动力住房出货量的显著增长和更高的单位平均定价。管理层观察到，尽管独立经销商的销售因零售商减少库存而放缓，但来自移动房屋公园和大型住房项目的商业需求依然强劲。公司利用其强大的资产负债表，包括$29 百万现金和主要信贷设施无债务，来资助其 380 单位的劳动力合同的生产。管理层还表示，新的联邦住房立法和内部技术举措旨在支持经济适用工厂建造住房领域的长期增长。

• 管理层正在瞄准与数据中心建设项目相关的新型劳动力住房机会，首席财务官 Langbert 指出这是一个超越传统油田住房的日益关注的增长来源。
• 公司已实施新的人工智能工具，以增强财务分析、承保速度以及对回收库存的定价，以确保销售的高效性。
• 首席执行官 Shipley 指出，“我们为劳动力住房所建造的一些东西比正常的东西更难建造”，由于单位重量和规格的原因，需要额外的车轴和专业的制造步骤。
• 管理层报告称，Bastrop 县的土地项目即将完成，公司预计在年底前在安装污水处理厂和车道后将房屋交付到现场。
• 2021 年通过的《21 世纪住房法》预计将使公司受益，取消永久底盘要求，并提高对制造住房的 FHA 保险贷款限额。
• 公司正在积极进行与 AmeriCasa 的资产收购诉讼，已提起诉讼以指控其虚假陈述，同时面临管理层称没有依据的反诉。
• 管理层最近在德克萨斯州和乔治亚州扩展了销售团队，以更好地渗透移动房屋公园业务和独立经销商网络。

行业术语

• HUD 规范：美国住房和城市发展部为制造房屋建设设定的联邦标准。
• 第 45L 条款：可供节能住宅开发商使用的联邦税收抵免。
• IEEPA：国际紧急经济权力法案，作为某些联邦关税的依据，这些关税在法律裁决后部分退款。
• 库存融资销售：公司为零售商提供批发资金以购买待在经销商场地上的房屋的业务部门。
• 21 世纪住房法：旨在改善住房可负担性和现代化制造住房标准的近期联邦立法。
• BOMs：物料清单；用于制造过程中的详细组件和成本清单，以追踪到单个部件的费用。

完整会议电话记录

操作员： 大家好，感谢您的耐心等待。欢迎参加 Legacy Housing Corporation 2026 年第二季度财报电话会议。[操作员指示] 请注意，今天的会议正在录音。现在我想把会议交给今天的发言人 Jon。请开始。

Jon Langbert： 早上好，感谢您参加 Legacy Housing 2026 年第二季度电话会议。我是 Jon Langbert，首席财务官；我们的首席执行官 Kenneth Shipley 也在电话线上，将在我们准备的发言后加入问答环节。在我们进入季度之前，我想简要提到 7 月份的领导层变动。Curt Hodgson 在与 Kenny 一起将 Legacy 从德克萨斯州的合伙企业发展成为全国最大的制造房屋生产商之一后，退休担任执行主席和董事会成员。Curt 是我加入 Legacy 的原因。

我个人认识他超过 20 年，从他身上学到了很多关于这个行业和商业的一般知识。因此，我将永远感激他。Kenny 继续担任首席执行官，会议结束时他会分享一些关于 Curt 的想法。在我们开始这些发言之前，我将阅读我们的安全港声明。管理层今天的发言将包含前瞻性声明，这些声明受到风险和不确定性的影响，管理层可能会在回答您的问题时做出额外的前瞻性声明。因此，公司主张根据 1995 年《私人证券诉讼改革法》所包含的前瞻性声明的安全港保护。

实际结果可能与管理层当前的预期有所不同。我们建议您详细讨论公司在昨天向证券交易委员会提交的 10-Q 季度报告和我们最近的 10-K 年度报告中所述的风险和不确定性。关于公司未来表现的任何预测代表了管理层在今天电话会议时的估计。Legacy Housing 不承担未来更新这些预测的义务，除非适用法律另有要求。接下来，让我们进入数字部分。本季度的总净收入为 6630 万美元，比去年同期的 5020 万美元增长了 32.3%。

净收入从 1470 万美元增长至 2350 万美元，增长近 60%，稀释后每股收益为 0.99 美元，较 2025 年第二季度的 0.60 美元上升。净收入创下公司纪录，我将为您详细介绍驱动因素。产品销售为 5380 万美元，增长 40%。本季度我们发货 718 个单位，而去年同期为 564 个单位，增长 27.3%，每单位净收入上升至约 74900 美元，较 68100 美元有所增加，反映出产品组合向更高价值房屋的转变。最大的驱动因素是我们大型劳动力住房订单的交付开始。本季度我们发货 113 个单位，合同为 380 个单位。

我们还看到对移动房屋公园的商业销售表现强劲，增长约 12.5%。这些增长部分被库存融资销售的下降所抵消，后者下降了约 1010 万美元，降幅为 74%，因为我们的经销商继续处理他们库存中的现有产品，同时直接和零售店销售也略有下降。贷款组合的利息收入为 1150 万美元，增长 5.4%，主要由我们的消费贷款推动。截至季度末，消费贷款组合约为 2.022 亿美元，移动房屋公园的应收票据约为 2.09 亿美元，经销商库存融资应收款约为 2320 万美元。

在费用方面，产品销售成本上升 29.2%，与单位销量的增加相符，包括在劳动力住房订单下的交付。销售、一般和行政费用为 690 万美元，增长 21.1%，主要受专业和咨询费用、遗产住房工资以及服务和保修成本上升的推动，部分被激励补偿和财产税的降低所抵消。从本季度开始，我们将贷款损失准备金单独列示，而不是包含在 SG&A 中。基于此，本季度的准备金约为 60 万美元的收益，而去年同期为 110 万美元的费用，反映出良好的投资组合表现。

在税务方面，本季度的有效税率为 11.2%，而去年为 17.3%，法定税率为 21%。较低的税率反映了联邦节能住宅税收抵免（即第 45L 条款）以及本季度某些不确定税务准备金的逆转。提醒一下，第 45L 条款的抵免在今年 6 月 30 日根据去年的税收立法终止。因此，我们预计下半年有效税率将更接近法定税率。我们的资产负债表保持良好状态。

我们在季度末现金余额为 2900 万美元，较年末的 850 万美元有所增加，且在上半年产生了 2440 万美元的经营现金流，较去年同期的 1100 万美元有所上升。这一增长主要得益于我们的盈利能力增强，以及客户存款增加 1070 万美元，其中包括我们在第一季度收到的约 710 万美元的不可退还预付款，针对该劳动力住房订单。库存从年末的 3990 万美元上升至 4390 万美元，主要是成品库存以支持持续生产，包括仍需交付的劳动力住房订单单位。我们的 5000 万美元的 Prosperity Bank 循环信贷在季度末没有未偿还借款。

我们偿还了年末的小额余额，基本上使整个信贷额度可用，并且我们仍然遵守所有财务契约。总股东权益在季度末为 5.622 亿美元，较年末的 5.286 亿美元有所上升，每股账面价值为 23.64 美元。贷款组合的信用质量保持稳健。本季度的亮点是我们大型劳动力住房订单的交付开始。这是一个 380 个单位的合同，我们在第二季度交付了 113 个单位，预计交付将持续到 2026 年剩余时间。

除了我们传统的油田住房外，我们在市场上看到对劳动力住房的显著兴趣，新的机会与数据中心建设项目相关，考虑到我们地区正在进行或计划中的项目数量，我们相信还有更多此类订单的潜在机会。我们还要特别感谢我们的销售团队。团队继续提升表现，带来比以往更多且更高质量的潜在客户，这为进入下半年建立了越来越健康的订单簿。

我们在转化这些机会方面的主要短期限制是确保和留住足够的受过培训的劳动力，管理层正在实施新的招聘和留任计划，以扩展和稳定我们的技术工人队伍。我们的贷款组合继续成为稳定增长的利息收入来源。消费贷款组合的利息收入在本季度再次增长。所有贷款组合的信用质量保持稳健，我们没有看到会改变我们准备金态度的恶化情况。在资本配置方面，考虑到我们的资产负债表上有 2900 万美元的现金且几乎没有债务，我们仍然处于良好的位置来资助增长，并且我们继续认为在我们的股票接近账面价值时，回购股票是合理的资本使用。

夏季的一个重要发展来自华盛顿。7 月，《21 世纪住房法案》签署成为法律，这是几十年来最重要的联邦住房可负担性立法，我们认为这对我们的行业有显著的利好影响。该法案除了其他内容外，取消了对 HUD 代码住宅的长期永久底盘要求，直接指示 HUD 现代化建筑标准，提高制造住房的 FHA 保险贷款限额，并重新授权支持制造房屋社区的拨款。综合来看，我们认为这些措施应该随着时间的推移扩大我们房屋的安置范围，并改善客户的融资渠道。

现在还为时已早，我们不知道最终能利用这些变化中的哪些，一些新的可能性，如建造双拼房屋，我们的两层单位也带来了自己的一系列机遇和挑战，我们仍在努力解决。我们可以说的是，这项立法中没有任何对 Legacy 不利的内容，整体政策方向显然支持工厂建造的可负担住房，这正是我们所服务的市场。本季度关税率相对稳定，这帮助我们预测了投入成本，并且在最高法院对 IEEPA 关税的裁决后，我们收到了约 70 万美元的关税退款，这对毛利率产生了积极影响。

也就是说，大多数中国来源商品的有效税率仍远高于 2025 年前的水平，我们继续通过供应商多样化、更多的国内采购和选择性价格调整来减轻影响。关于 AmeriCasa 诉讼的快速更新。背景是，AmeriCasa 是一家制造住房企业，我们在 2025 年底收购了其资产。今年 3 月，我们对卖方提起诉讼，指控其在收购过程中存在虚假陈述和关闭后的收款挪用。该案件目前在德克萨斯州商业法院进行，卖方已提出反诉，我们认为这些反诉毫无依据。

现在还为时尚早，我们无法预测结果，但根据事态的发展，未来可能会对临时收购会计进行调整。此外，我们在本季度注销了对关联实体 Corpus AmeriCasa 约 56 万美元的少数投资。详细信息见我们的 10-Q 报告中的第 13、16 和 17 条以及法律程序部分。还有一项事项。我们持有一笔约 4860 万美元的票据，来自一组移动房屋公园借款人，该票据于 7 月到期，未能全额偿还。

自季度结束以来，我们已收到 200 万美元的本金偿还，并同意进行修改，包括短期宽限、18 个月的仅利息期，然后以市场利率进行摊销支付，以及额外的担保和增加的个人担保。根据担保，我们预计不会确认损失，目前正在最终确定相关文件。这在 10-Q 的第 4 和 17 条中有说明。总而言之，这是 Legacy 创纪录的季度。净收入增长了 32%。净收入增长近 60%，达到了 2350 万美元的公司纪录，稀释后每股收益为 0.99 美元。

我们在上半年产生了 2440 万美元的经营现金流，季度末现金余额为 2900 万美元，几乎没有债务，股东权益为 5.62 亿美元，并且有完全可用的循环信贷。劳动力住房订单按计划交付，我们的销售管道正在增长，我们看到真正的机会，包括数据中心项目的劳动力住房。我们的贷款组合仍然是可靠的利息收入增长来源，我们的资产负债表为我们提供了在这一增长背后投资的灵活性。正如 Curt 常常提醒我们的，Legacy 在历史上从未有过亏损的季度。而 2025 年第二季度继续保持这一记录。

我们对 Curt 和 Kenny 所建立的基础心怀感激。我们的资本结构保守，专注于长期价值创造，因为可负担住房对美国消费者和政策制定者变得越来越重要。这就是我们准备的发言结束。在进入提问环节之前，Kenny，我们的联合创始人兼首席执行官，想说几句话。

Kenneth Shipley: 谢谢你，Jon。我想说几句关于我的朋友和商业伙伴 Curt Hodgson 的事，我们已经合作了超过 40 年。几乎在我和 Curt 在一起的整个时间里，大多数人甚至不知道我们的姓氏。我想他们习惯于称呼我们为 Curt 和 Kenny 或 Kenny 和 Curt。但 Curt 一直发誓他在 70 岁时就会退休。我想我们只是运气好，挤出了他多出来的几年。当然，这也得到了回报。Curt 所做的任何事情都是盈利的。

Curt 和我从零开始建立了这个业务，我们在这些年里进行了亲自的操作。我们两个人亲自进出过——我指的是字面上的成千上万的单位。我为我和 Curt 一起建立的一切感到自豪，我们为 FEMA 庇护所、家庭、飓风受害者建造过一切你能在这个行业中建造的东西。我们在这个行业的每个部分都有参与，无论是移动房屋公园、卡车运输、建筑还是销售。我们都做过。

许多首次购房者本来没有机会拥有自己的房子，但通过我们设立的融资计划，他们获得了这个机会。这就是 Curt 留下的 Legacy。这是一个美好的 Legacy，他值得享受退休生活。Legacy 的每个人都祝愿他一切顺利。我希望他在退休生活中快乐，我们仍然是朋友。对于任何人，我对 Curt 的尊重是无与伦比的。我想，也许他正在收听，如果是的话，感谢他为公司和我个人所做的一切。他一直是一个伟大的朋友。

这基本上就是我的总结。但我们将继续为 Legacy 努力，使其盈利。非常感谢。

Jon Langbert: 好的，谢谢，Kenny。那么，Lisa，让我们开始提问环节。Kenny 和我都会在这里回答。

Operator: [操作员说明] 我们的第一个问题来自 B. Riley 的 Rohit Seth。

Rohit Seth: 我是 B. Riley 的 Rohit Seth。劳动力住房的季度表现不错。只是好奇，劳动力住房的积压是 267 个单位吗？还是说自你们发布这个消息以来有所增加？

Kenneth Shipley: 我来回答这个问题。我们增加了很多——我们确实加强了我们的销售部门。因此，我们的积压不仅仅是劳动力住房。我们在乔治亚州的销售团队进行了扩充，在德克萨斯州也进行了扩充，我们有一些非常优秀的人，包括在这里的 Jon Langbert。我是说，他对我们来说是一个很好的发现。Curt 相信他，我们把他引进来了。但在这个积压中，不仅仅是劳动力住房。我们在公园业务中做得很好。这些家伙表现得非常出色。我们开始更多地渗透独立经销商业务。

所以我们现在在各个地方都有一个相当不错的、健康的积压。

罗希特·塞思： 好的。关于劳动力住房，定价非常惊人，102,000 美元左右。你们预计剩余的积压订单会是一样的价格吗？

肯尼斯·希普利： 是的。是的。这取决于我们建造的内容。我是说，这一切都与建筑面积有关。所以我意思是，我们为劳动力住房建造的一些东西比正常的东西更难建造。我们需要经过一些额外的步骤——我们之前建造的东西非常重。我是说，我们不得不增加所有的轴数。因此，建造我们正在建造的东西的成本更高。所以……

罗希特·塞思： 好的。在季度报告中，你提到乔治亚州有一些增长空间，你们正在考虑在那里扩展的潜力。之前的电话中提到过，那里没有足够的量。所以我想知道，有什么变化吗？你们是否在考虑重新招聘乔治亚州的员工，并根据劳动力住房的强劲需求进行扩张？

肯尼斯·希普利： 是的，正如我之前所说，我们在乔治亚州和德克萨斯州加强了我们的销售部门。是的，我们也在那边建造，并且有一些积压订单。还有很多交易在进行中，无论是独立经销商，还是增加新的经销商，我们在那边也有一些公园业务。我们有一点劳动力住房，但我们正在努力让它加强并运转起来。

罗希特·塞思： 好的。我想上个季度，你们更多地是在考虑乔治亚州的战略选择。但我想这是否已经不再考虑了？

肯尼斯·希普利： 抱歉，请重复一下。

罗希特·塞思： 是的。在上次电话中，你们提到过，之前的量和盈利能力都不够，必须有所改变。所以你们开始看到这一点开始重建。你们开始……

肯尼斯·希普利： 是的，绝对是。是的。是的。我是说，我们已经振作起来，重新开始了。正如我所说，我们加强了销售部门，重新开始销售，努力让它运转起来。我们现在有一些积压订单和业务在进行中。

操作员： [操作员指示] 我们的下一个问题来自德克萨斯资本证券的亚历克斯·瑞吉尔。

亚历克斯·瑞吉尔： 大家好，季度表现非常出色。

肯尼斯·希普利： 谢谢。

亚历克斯·瑞吉尔： 乔恩或肯尼，你们能否更新一下关于变现一些土地资产的潜力，特别是巴斯特罗普县。你们在那里的改善投资了相当多的资金。那么这个地点在交付房屋方面的进展如何？也许更新一下你们拥有的其他房地产资产？

肯尼斯·希普利： 我很感谢你的评论，亚历克斯。我在那边花了一些时间。我想在过去的两周里去过那边两三次。这个项目是一个很棒的项目。这真是一个不可思议的交易。如果你有机会去那边，一定要去看看。真是不可思议。我们真的非常接近了。但当你与政府官员和工程师打交道时，一切都变得 [听不清]，一切都是急于等待的情况。所以我认为我们接近获得交通部的车道许可。最终计划必须提交。

我认为这会打开大门。污水处理厂实际上正在建设中，但我认为根据我现在得到的信息，这不会成为障碍。这不是我们第一次在这个交易中被人从脚下抽走地毯。库尔特对这个项目有着非凡的愿景。他花了很多时间，并且非常努力地工作。如果不是因为他做了这个，我可能还会再多用他三年。处理这个交易会让你变老，等待和与这些政府官员打交道。

他们并没有激励任何人赚钱。他们的动机是想办法让你无法进入或在你的清单上增加一些东西，因为他们的工作就是这样。但我认为我们真的很接近。我可以看到我们在年底之前就能在那边交付房屋。我认为奥斯汀的需求仍然存在。我是说，我开车去过其他几个公园，它们都是满的。那里没有地方可以放房屋。因此，我认为这对我们来说将是一个不可思议的机会。

乔恩·朗伯特： 从积极的一面来看，项目花了这么长时间才能接近开始销售地块的阶段，这些地块的价值已经远远超过了奥斯汀地区的通货膨胀率，那里真的在蓬勃发展。因此，这算是那片乌云中的一线曙光。

亚历克斯·瑞吉尔： 很有帮助。然后，乔恩，如果我们做一下数学，看看你为劳动力住房分解的收入，以及 113 个单元，每个单元的平均售价相当高。那么是否有其他类型的收入预付款在损益表中出现？还是这些单元比你们传统单元大 3 到 4 倍？

乔恩·朗伯特： 这些都是大单元。正如肯尼提到的，它们有一些非标准的特征，可以增加每平方英尺的收入。你还经常会有一些客户，比如石油行业和数据中心，他们会因为你的交付速度而给予你补偿。你是这个方向吗？

亚历克斯·瑞吉尔： 是的。太好了。非常有帮助。最后，乔恩，还有没有其他方法可以削减成本，或者通过使用不同的人工智能工具来更具创意地推动价格，这些工具可能是你们内部正在开发的，可以帮助你们长期发展？

乔恩·朗伯特： 我很高兴你问这个问题。我在 12 月担任首席财务官时，首先意识到 Legacy 的盈利能力非常强，但有时你会安于现状。这是一个传统的制造和销售业务。因此，我想引入一些人工智能工具。我们创建了一个财务分析部门，并引入了 4 名分析师，他们的表现非常出色。就在我们现在交谈的同时，他们正在沃斯堡工厂，处理我们的账单和材料，也就是我们在业务中称之为 BOM 的东西，并深入到定价的细节。

他们不仅从传统的角度来看每个模型的每平方英尺的人工和材料成本，还在审视组装过程，思考我们可以在哪里应用技术。因为我们有如此强大的资产负债表，可能会有资本支出或投资机会。但同时，人工智能在这个系统中又能发挥什么作用呢？从我们在前端替换销售软件开始，使其更有效率，我们可以更快地报价，直到制造过程，再到融资，我们如何能更快速有效地进行承保。

我们已经在几个地方实施了人工智能工具。在生命周期的最后阶段，我们不喜欢谈论的部分是回收。我们上个月刚刚引入了一种新的人工智能工具，去市场上检查定价，更准确地为我们的回收定价，以便它们能快速出售，而不会让我们损失利润。因此，是的，我们绝对在整个生产周期中尽可能地添加技术。

操作员： 队列中没有更多问题。我想把电话交还给乔恩进行结束语。请继续。

乔恩·朗伯特： 感谢大家今天的参与，以及对 Legacy Housing 的持续关注。我们期待在下个季度向您更新。

操作员： 今天的节目到此结束，您现在可以断开连接。