我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。投资者迈克尔·伯里正在加大对人工智能和半导体股票的空头头寸，特别是 Nebius、美光科技、甲骨文和 iShares 半导体 ETF（SOXX）。他将 Nebius 目前的估值形容为 “繁荣的顶峰”，并指出人工智能计算能力的异常定价结构以及对快速硬件贬值的担忧。尽管华尔街对美光科技和甲骨文保持积极评级，伯里认为对人工智能基础设施的激进投资面临显著的价值衰减风险
《大空头》投资者迈克尔·伯里正在增加对人工智能和半导体股票的看空押注。在一篇新的 Substack 文章中，伯里表示他增加了对 Nebius (NBIS)、美光科技 (MU) 和甲骨文 (ORCL) 的空头头寸。他还增加了对 iShares 半导体 ETF (SOXX) 的看空头寸。
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两只针对 NBIS 的多头或空头杠杆 ETF
伯里在 247 美元时增加了对 Nebius 的空头，同时在 924 美元和 152 美元时增加了对美光和甲骨文的空头。他还增加了对半导体 ETF SOXX 的 2027 年 3 月看跌期权，行权价在 400 美元左右。这使得伯里在整个芯片行业的看空头寸更加广泛，而不仅仅依赖于个别股票。
伯里对 Nebius 的 AI 定价发出警告信号
伯里对 Nebius 的警告最为强烈。尽管投资者的看空头寸不断增加，该股票今年迄今已上涨约 210%。伯里表示：“Nebius 就是繁荣顶峰的样子。”
他的评论是在 Nebius 在最新的财报电话会议上讨论其 AI 计算能力定价后发表的。该公司表示，它可以通过一到三年的合同出售其 2027 年的所有产能。然而，它保留了一些产能用于短期交易。
Nebius 表示，这些短期合同每兆瓦可获得 4000 万到 5000 万美元的收入。而中期合同的价格约为每兆瓦 2000 万到 2500 万美元。伯里质疑客户为何愿意为短期产能支付约两倍的价格。“紧迫性和便利性，按两倍的价格？那是极端的紧迫性，” 他写道。他将这种不寻常的定价差距描述为 “反向市场”，并质疑客户为何愿意为短期 AI 产能支付如此高的价格。
伯里质疑 AI 硬件的价值
伯里还对 AI 硬件可能迅速贬值表示担忧。他认为，电力本身并不会贬值，可能的贬值来源是 GPU 或客户。
伯里写道：“电力不会贬值。所以，要么 GPU 贬值，要么客户贬值，或者更可能的是，两者都贬值。”
他还指出 Nebius 决定将其服务器的折旧期从 四年延长到五年。伯里认为，该公司在财务报告中使用较长的折旧期，同时 “依赖于其交易中大约 50% 的年度衰减”。
这种不匹配是伯里对 AI 基础设施支出更广泛担忧的一部分。公司在 GPU 和数据中心上的支出很高，但这些设备的价值和盈利能力可能会迅速变化。
华尔街最看好的股票是哪一只？
根据 TipRanks 的股票比较工具，美光和甲骨文均获得强买入共识评级。Nebius 则获得中性买入评级。
在这三只股票中，美光的隐含上涨空间最高，达到 72.18%，基于华尔街的平均目标价。甲骨文的上涨空间为 68.65%。然而，Nebius 的平均分析师目标价显示其有 7.02% 的下行空间。