Liquidity Services (LQDT) 2026 年第三季度收益电话会议记录

图片来源：The Motley Fool。

日期

2026 年 8 月 6 日，东部时间上午 10:30

电话会议参与者

副总裁兼财务主管 - Michael Patrick
董事长兼首席执行官 - William Angrick
执行副总裁兼首席财务官 - Jorge A. Celaya

主要信息

商品交易总额 (GMV) -- 4.53 亿美元，同比增长 10%，创下季度新纪录。
总收入 -- 1.296 亿美元，比去年同期的 1.199 亿美元增长 8%。
GAAP 净收入 -- 1040 万美元，同比增长 41%，去年为 740 万美元。
GAAP 摊薄每股收益 (EPS) -- 0.32 美元，比 2025 年第三季度的 0.23 美元增长 39%。
非 GAAP 调整后摊薄每股收益 -- 0.45 美元，同比增长 32%。
非 GAAP 调整后息税折旧摊销前利润 (EBITDA) -- 2200 万美元，增长 30%，反映出交易利润率和运营杠杆的改善。
40 法则得分 -- 51%，比一年前的 42% 有所上升，衡量增长和盈利能力的结合。
现金及短期投资 -- 截至 2026 年 6 月 30 日为 2.311 亿美元，公司保持零财务债务。
零售供应链集团 (RSCG) GMV -- 1.216 亿美元，同比增长 19%，创下新纪录，得益于扩大寄售关系。
RSCG 直接利润 -- 2520 万美元，增长 30%，直接利润率为 29%。
GovDeals GMV -- 2.74 亿美元，同比增长 9%，得益于创纪录的独特卖家数量。
GovDeals 直接利润 -- 2420 万美元，同比增长 9%，总收入的利润率为 95%。
资本资产集团 (CAG) GMV -- 5750 万美元，同比下降 1%，主要由于几个大型项目的时间安排。
CAG 直接利润 -- 960 万美元，同比增长 13%，得益于更强的定价和有利的项目组合。
CAG 佣金率 -- 同比增加 270 个基点，反映出重型设备和工业领域的高利润寄售项目。
Machinio 和软件解决方案收入 -- 540 万美元，增长 4%，得益于订阅增长和定价。
注册买家 -- 截至季度末为 640 万，同比增长 9%。
完成交易 -- 334,000 笔，同比增长 17%。
拍卖参与者 -- 1,046,000 人，同比下降 5%，因为公司转向更高价值的资产类别。
寄售比例 -- 第三季度合并 GMV 的 83%，相比之下，基于购买的交易占 17%。
GovDeals 竞标者 -- 新竞标者增加 42%，尽管营销支出减少，转化率仍提高 35%。
第四季度 GMV 指引 -- 预计在 4.15 亿至 4.55 亿美元之间。
第四季度调整后 EBITDA 指引 -- 预计在 2200 万至 2500 万美元之间。
第四季度 GAAP 摊薄每股收益指引 -- 预计在 0.30 至 0.39 美元之间。
资本支出指引 -- 预计在 250 万至 300 万美元之间，适用于第四季度。

需要 Motley Fool 分析师的报价？请发送邮件至 [email protected]

风险

Angrick 指出，资本资产集团的 GMV 下降 1%，主要由于项目时间安排和 EMEA、亚太地区以及部分北美工业市场的低交易量。
Celaya 警告称，GAAP 和非 GAAP 收益预计将反映出更高的有效税率，接近低至中 30% 的范围，适用于财政第四季度。

摘要

管理层讨论了 RISE 战略的执行，重点是最大化回收、增加交易量和扩展服务。公司在零售供应链集团和 GovDeals 部门报告了创纪录的业绩，得益于买家参与的增加和寄售关系的扩展。战略举措包括利用机器学习和人工智能来提高市场效率和买家转化率。公司正朝着 20 亿美元的年度商品交易总额目标迈进，同时保持零债务和 2.311 亿美元的现金及投资。

Angrick 表示：“我们的战略正在带来可衡量的结果，” 并指出 GAAP 摊薄每股收益同比增长 39%。
GovDeals 部门的独特卖家数量创下新纪录，标志着连续第七个季度的卖家增长。
首席执行官 Angrick 将机器学习的使用描述为 “模式识别，辅以算法”，以通过识别相似买家来提高买家的转化和留存率。
公司正在促成迈阿密戴德县一座 265,000 平方英尺的县法院的出售，管理层将其视为机构级资产。
Machinio 报告其海洋垂直领域同比增长 95%，为系统年度经常性收入增长贡献了 26%。
管理层表示，资本资产集团在第三季度的几个大型项目延迟是由于时间安排，而非项目损失。

行业术语表

RISE 战略：一个专注于恢复、交易量增加、服务扩展和效率的管理倡议。
商品交易总额 (GMV)：在特定期间内通过市场或其他渠道完成的所有交易的总销售价值。
抽成率：市场运营商作为收入保留的 GMV 百分比。
40 法则：用于评估软件和平台公司的财务指标，通过将收入增长率和利润率相加计算得出。
寄售：一种商业安排，卖方将商品提供给第三方代为销售，第三方收取佣金。
RSCG：零售供应链集团，专注于消费品和零售剩余的公司部门。
CAG：资本资产集团，处理工业设备、能源和生物制药资产的部门。
Machinio：一个全球搜索引擎平台，用于列出二手设备。

全部电话会议记录

操作员： 欢迎参加流动性服务公司 2026 财年第三季度财务业绩电话会议。我是 Shannon，今天的电话会议操作员。请注意，此电话会议正在录音。目前，所有参与者处于仅听模式。稍后，我们将进行问答环节。现在，我将把电话交给流动性服务公司副总裁兼控制人 Michael Patrick。

Michael Patrick： 早上好。今天电话会议的参与者有我们的董事长兼首席执行官 William Angrick，以及我们的执行副总裁兼首席财务官 Jorge A. Celaya。他们将在准备发言后接受提问。以下讨论和对您问题的回答反映了管理层截至今天（2026 年 8 月 6 日）的观点，并将包括前瞻性陈述。实际结果可能会有重大差异。有关可能影响我们财务结果的因素的更多信息已包含在今天的新闻稿和向 SEC 提交的文件中，包括我们最近的 10-K 年度报告。在您收听今天的电话时，请将我们的新闻稿放在您面前。

其中包括我们的财务结果以及关于本季度的指标和评论。在此次电话会议中，管理层将讨论某些非 GAAP 财务指标。在我们的新闻稿和向 SEC 提交的文件中，每份文件都已发布在我们的网站上，您将找到关于这些非 GAAP 指标的额外披露，包括这些指标与其最可比的 GAAP 指标的调节。管理层还使用某些补充运营数据作为某些运营绩效组成部分的衡量标准。我们也认为这对管理层和投资者是有用的。这些补充运营数据包括商品交易总额，不应被视为 GAAP 结果的替代品或优于 GAAP 结果。

此时，我将把演示交给我们的董事长兼首席执行官 Bill Angrick。

William Angrick： 谢谢你，Michael。早上好，欢迎参加我们的财报电话会议。我们强劲的第三季度业绩反映了我们 RISE 战略的持续成功执行，该战略专注于四个优先事项：最大化卖方的回收、增加交易量、扩展增值服务以及利用技术推动运营效率。这些举措共同产生了更强的财务表现，我们自信地朝着每年 20 亿美元的 GMV 目标迈进，并巩固我们在 1000 亿美元循环经济中的领导地位。我们的战略正在带来可衡量的成果。

在第三季度，GAAP 稀释每股收益为 0.32 美元，同比增长 39%，主要受 GMV 同比增长 10% 至 4.53 亿美元的推动，GAAP 收入增长 8% 至 1.3 亿美元，直接利润同比增长 17% 至 380 万美元，调整后的 EBITDA 增长至 2200 万美元。我们的 40 法则得分提高至 51%，高于一年前的 42%。同时，现金和短期投资增加至 2.31 亿美元。这些结果代表了连续第十个季度的 EBITDA 同比增长。我们的零售部门 GMV 达到创纪录的 1.22 亿美元，同比增长 19%。增长主要得益于寄售关系的扩展和主要项目的回收率改善。

我们的直接面向消费者的寄售业务几乎是去年的两倍，而我们的国际客户继续保持强劲的增长轨迹。这些项目展示了我们的灵活服务如何帮助大型零售商从剩余库存中回收更多价值，同时提高速度、透明度和可持续性。最后，我们的零售-rest GMV 环比增长 50%，反映了我们在吸引需求到我们专有的 D2C 在线拍卖平台方面的持续进展。我们的 GovDeals 部门实现了创纪录的 GMV，达到 2.74 亿美元，同比增长 9%，并且我们设定了独特卖家的新季度记录，标志着连续第七个季度的卖家增长。公共部门客户继续依赖我们的 GovDeals 来最大化剩余资产的收益。

正如本季度几笔显著交易所示，包括 770 万美元的州交通部重型设备销售、250 万美元的联邦客户发电机拍卖和 260 万美元的加拿大交易。我们强劲的业绩记录使我们赢得了越来越有利可图的合同。例如，迈阿密戴德县正在通过我们的 GovDeals 市场出售其位于迈阿密市中心的标志性 28 层、约 26.5 万平方英尺的县法院。GovDeals 还在竞标者和卖家参与方面创下了新纪录，包括单月最多独特竞标者和单日可售资产最多。我们的买家获取和参与举措继续产生强劲的结果。

在本季度，GovDeals 买家注册增加了 23%。新投标者增加了 42%。尽管市场营销支出下降，但转化率仍提高了 35%。这些增长反映了对人工智能驱动的营销、个性化、买家教育和改善市场体验的投资。这些里程碑展示了我们平台日益增长的网络效应，以及我们将更多买家与比以往更多的库存连接的能力。我们的资本资产组在第三季度继续展示其市场平台的强大和韧性，尽管季度业绩受到几个大型项目时机的影响，CAG 仍实现了又一个同比直接利润增长的季度，扩大了客户基础，改善了定价、业绩，并在进入第四季度时增强了其项目管道。

重要的是，这些大型项目在第三季度的延迟反映的是时机问题，而非项目损失。这增强了我们对即将到来的季度的展望。在第三季度，CAG 产生了 5750 万美元的 GMV 和 960 万美元的直接利润，尽管由于项目时机和 EMEA、亚太地区以及部分北美工业市场的低交易量，GMV 同比下降了 1%。由于定价和组合的增强，直接利润同比增长了 13%。第三季度最令人鼓舞的指标之一是我们在 CAG 单位经济学上的持续改善。CAG 的提成率比去年增加了 270 个基点，反映出更高利润率的寄售项目以及我们重型设备车队和工业垂直领域的强大执行力。

这帮助抵消了交易量下降的影响，并使直接利润增长尽管大约-- 新的 CAG 账户活动保持健康，第三季度签署了 175 个新账户，包括越来越多的重复和年金式关系。CAG 在本季度获得了几项显著的客户合作，这进一步巩固了我们在工业、能源、生物制药和制造行业的领导地位。最近的胜利反映了我们的竞争优势，包括在这些工业垂直领域内最大的买家基础、我们的全球执行能力、我们为重型设备车队所有者提供的差异化现场销售服务，以及我们的资产区域重新部署平台。在买方方面，CAG 工业二手设备、能源资产和重型设备的需求仍然强劲，尤其是在北美。

在第三季度，投标者参与拍卖活动的水平持续保持在高位。我们的 Machinio 业务也表现出强劲的势头，同比增长 26%，并且垂直服务。女士们、先生们，请稍等。

操作员： 您的会议将很快恢复。请再次稍等。您的会议将很快恢复。

William Angrick：

操作员： 请再次保持在线。您的会议将很快恢复。请再次保持在线。女士们、先生们，请保持在线。先生，您可以恢复您的会议。

William Angrick： 最后，我们的 Machinio 业务也表现出强劲的势头。总系统 ARR 同比增长 26%，而我们的 Machinio 海洋垂直业务同比增长 95%。我们继续通过 auction.io 和相关软件计划现代化我们的平台生态系统。在本季度，我们改善了多个流动性服务市场的用户体验，并准备了旨在支持未来增长的新市场能力。展望未来，流动性服务在实现 20 亿美元年 GMV 目标方面处于良好位置。我们不断扩大的买卖双方网络、强大的无债务资产负债表、技术投资和不断增长的服务组合，为价值创造提供了多种途径。

最重要的是，我们始终专注于帮助客户最大化回收、改善可持续性成果，并从其资产中释放价值。代表我们的团队，感谢您对流动性服务的持续支持和信任。现在我将把时间交给 Jorge，详细介绍我们的业绩和近期展望。

Jorge A. Celaya： 早上好。正如 Bill 所指出的，我们 2026 财年第三季度的合并业绩包括 GMV 增长 10% 至 4.53 亿美元，创下季度新纪录。合并收入为 1.3 亿美元，同比增长 8%。GAAP 每股收益增长 39%，达到每股 32 美分。非 GAAP 调整后每股收益为 0.45 美元，同比增长 32%；非 GAAP 调整后 EBITDA 为 2200 万美元，同比增长 30%。本季度展示了我们如何在多元化市场平台的强大支持下执行我们的战略，以及如何利用组合和规模实现强劲的利润增长。零售和 GovDeals 各自实现了创纪录的交易量和盈利能力。

在零售方面，我们对买家流动性和渠道优化的关注推动了利润率的扩大，而 GovDeals 通过扩大市场采用和服务继续实现规模化。这些结果强调了规模的战略优势、我们的多元化、平台定位以及客户所依赖的经过验证的服务产品，这些都越来越将流动性服务定位为一个为卖家和买家提供跨所有资产类别交易的一站式平台。我们在 2026 财年第三季度结束时拥有 2.31 亿美元的现金、现金等价物和短期投资。我们继续保持零债务，并在我们的信贷设施下拥有约 2400 万美元的可用借款能力。

在本财年第三季度末，我们剩余 1500 万美元用于额外股票回购的授权。转向我们财年第三季度的各个业务板块表现，与去年同期相比，我们的 RSCG（零售）板块的 GMV 增长了 19%，收入增长了 8%，直接利润增长了 30%，均创下季度新高。这反映了低接触购买流程的买家基础扩大，以及寄售流程的比例增加，同时保持了运营杠杆。我们的 GovDeals 板块 GMV 增长了 9%，收入增长了 7%，直接利润增长了 9%，均创下季度新高。

业绩的驱动因素是买卖双方基础的持续扩展和增值服务的采用，季度内在平台上销售的独特客户和购买的客户数量创下历史新高。在我们的资本资产组（CAG）板块，GMV 下降了 1%，而收入增长了 18%，直接利润增长了 13%，这得益于多个地区高佣金项目的有利组合。机械和软件解决方案的结合使收入增长了 4%，直接利润增长了 3%，重点在于转型举措和扩展服务能力。接下来是我们财年第四季度的展望。

我们预计到 2026 财年结束时，所有关键指标将继续实现年度增长。我们的指引使我们有望在 13 年内实现最高的年度财年调整后 EBITDA。在 2026 财年第四季度，我们预计将继续保持强劲的盈利能力，主要得益于我们的零售供应链组、GovDeals 的良好表现以及 CAG 的增长。GovDeals 预计将继续成为合并盈利的重要贡献者，支持市场的持续采用和卖方活动。在零售方面，渠道扩展、当前积压、产品组合以及在财年第四季度的高需求预计将支持持续强劲的直接利润表现，尽管预计零售的 GMV 和收入将环比下降。

我们的资本资产组在国际项目基础工作方面有强大的管道，并在北美重型设备类别中持续保持势头。按合并基础计算，财年第四季度的寄售 GMV 预计占总 GMV 的中 80% 左右。合并收入占 GMV 的比例预计在中 20% 左右。总板块直接利润占合并收入的比例预计在中 50% 左右。由此导致的直接利润率年同比改善，源于预期的组合变化。这些比率可能会根据特定时期内的整体业务组合，包括资产类别而有所不同。

管理层对 2026 财年第四季度的指引如下。我们预计 GMV 将在 4.15 亿到 4.55 亿美元之间。我们估计非 GAAP 调整后的 EBITDA 将在 2200 万到 2500 万美元之间，GAAP 净收入预计在 1000 万到 1300 万美元之间，相应的 GAAP 稀释每股收益预计在 0.30 到 0.39 美元之间。非 GAAP 调整后的稀释每股收益预计在 0.41 到 0.50 美元之间。GAAP 和非 GAAP 每股收益预计将反映出较高的有效税率，接近低 30% 到中 30% 之间，适用于 2026 财年第四季度。

GAAP 和非 GAAP 每股收益的指引假设我们在 2026 财年第四季度大约有 3300 万股完全稀释的加权平均流通股。资本支出预计在 250 万到 300 万美元之间，适用于 2026 财年第四季度。

William Angrick: 谢谢，现在我们将开始回答您的问题。

操作员： 谢谢。我们现在将开始问答环节。如果您有问题，请此时按 11。如果您希望从队列中移除，请再次按 11。如果您使用的是免提电话，您可能需要先拿起听筒再按数字。Craig Hallum 的 George Frederick Sutton 在线上有问题。

George Sutton: 谢谢。结果很好，大家。让我对几个我觉得有趣的指标进行提问。注册买家增加了 9%。交易量增加了 17%，但你的拍卖参与者减少了 5%。这听起来有点像 80-20 法则的应用，但我很好奇，特别是看着拍卖参与者的数字，你们将如何在市场营销上有所不同，或者如何在这个统计数据上施加更多压力？

William Angrick: 好的，我们谈论的是在客户参与和账户中捕捉全部价值。因此，我们已经向上游移动，以捕捉更高价值的任务和资产类别，这在整体上提高了我们每个成交批次的平均 GMV。确保每个批次的独特竞标者数量保持在健康水平是很重要的。虽然我们可能会有更少的高价值批次，但拍卖参与者的数量可能会减少，但 GMV 仍然可以增长，我们可以拥有一个非常高效的业务。组合会因季度而异，例如，当你在销售数百万美元的重型设备车队时，可能会有更少的低价值个人消费品。

这实际上可能导致拍卖参与者的数量在数学上下降，因为在特定时期内销售的批次数较少，但 GMV 可能更高。因此，我们在资产类别层面和独特批次销售层面非常关注，以确保我们有合适的买家为每个卖方任务带来竞争性流动性。正如我所提到的，尽管限制了市场营销支出，我们仍然看到更好的收益和更好的回收率。而回收率，就是 RISE 中的 R。这为更高效的商业模式铺平了道路。

乔治·萨顿： 明白了。在你的新闻稿中，你提到了机器学习人工智能和软件的智能使用，以推动许多这些改进。我想知道你能否指出几个更具体的例子，说明你们看到的影响。

威廉·安格里克： 嗯，这实际上是模式识别，辅以算法。因此，我们知道谁在浏览我们的市场，每时每刻都在浏览，谁是应该根据资产类别关系出价的相似买家。如果我在查看叉车，我可能需要看到其他物料搬运设备；如果我在查看公路车辆，我想看到所有的商业重型设备。我们在 Machinio 系统中不断增长的海洋资产，我们能够将传统的 LSI 海洋资产买家与 Machinio 上的新经销商客户进行交叉推广。

因此，这是一种在网站上更多浏览、良好的自然流量以及更高的转化率的结合，以向浏览者展示合适的设备，然后这演变为注册，进而成为出价者。最终，这推动了回收率和更高的买家参与度和留存率。因此，我们很高兴，微调这个算法至少改善了留存率，这意味着我们在向买家展示与他们兴趣相关的内容方面做得很好。我们的大多数买家都是以商业为导向的，因此他们不想浪费时间。他们希望看到对他们的供应链或运营带来价值的东西，而这正是我们所做的。

而且，还有一个重要的信任因素。你知道，作为一家经营了这么久的公司，我们带来了信誉，带来了蓝筹客户以及维护良好、文档齐全的资产到市场上，乔治，这一切都使我们能够改善与买家的关系。然后，你再加上这种 AI 驱动的自动化协调。这意味着你以更低的成本在规模上做事情。

乔治·萨顿： 明白了。好吧，算法可能已经注意到洛根和我一直在积极关注迈阿密法院的拍卖。首先，评论一下。确保你在肯·格里芬的人面前。他们最近获得了一些资金，可能想找个地方待着。但我很好奇你能否给我们一些关于那场拍卖的具体看法。我们已经看到了评估价值，但从你的角度来看，这场拍卖是否会在第三季度提供有意义的提升。

威廉·安格里克： 嗯，这里有几个要素。首先，这显示了我们与客户之间所建立的信任水平，特别是我认为最挑剔的客户群体，即政府机构，政府机构将我们信任与最有价值的资产交给我们。像这个哥特式设计的 1.92 千平方英尺的办公楼，显示了我们在表现和可靠性方面的巨大能力。

所以这是第一点。第二点，它还表明我们可以进入非常高价值的资产，并执行良好的市场进入策略，吸引合适的买家到平台上——我们谈论的是 3000 万美元以上的价值。因此，有很多活动在支持这一点。我们认为这是一个机构质量的资产，机构质量的买家。当然，我们希望确保他们能加入你的邮件列表，如果这是你和你的团队的公寓改建项目，以便在北方寒冷时有个第二个地方可以来。

但我认为房地产的一个特点是它是一个非常分散的行业。我们在公共部门机构中非常知名和受信任，包括联邦、州和地方。因此，我们认为房地产领域继续提供增长机会，然后我们扩展了服务。你知道，RISE 中的 S，服务扩展，我们在税收留置权和通过警长及其他执法渠道司法查封的房地产方面扩展了服务，这也增强了这种类型的项目。因此，我们将像你一样看到结果。你可以登录，知道迈阿密的拍卖将在几周后的八月达到高潮。我们很兴奋，太好了。

乔治·萨顿： 北方每年只有 8 到 9 个月是寒冷的，澄清一下。但祝你们拍卖好运。谢谢，大家。

威廉·安格里克： 谢谢。

操作员： 谢谢。我们目前没有进一步的问题。今天的会议到此结束。感谢大家的参与。你们现在可以断开连接。