Bragg Gaming Group 2026 年第二季度收益电话会议记录

Bragg Gaming Group（纳斯达克股票代码：BRAG）于周四发布了 2026 年第二季度财务业绩，并召开了财报电话会议。请阅读下面的完整会议记录。

此内容由 Benzinga API 提供。有关全面的财务数据和会议记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。

访问完整电话会议请点击 https://events.q4inc.com/attendee/781376648

摘要

Bragg Gaming Group 报告 2026 年第二季度收入为 2290 万欧元，同比下降 12%，同时调整后的 EBITDA 保持在 350 万欧元，利润率提高至 15.4%。

战略重点放在成本削减上，导致员工人数减少 19%，目标是每年节省 1050 万欧元，以支持盈利能力和 EBITDA 增长。

公司强调在北美自主内容的强劲增长，内容收入增长 44%，同时指出由于市场和监管变化，荷兰和巴西面临挑战。

Bragg Gaming 完成了对 Drayton International 的收购，旨在增强市场准入并扩大内容供应，特别是在美国市场。

由于与 Drayton 的整合工作，2026 年的指导意见被撤回，强调优化合并业务以实现未来增长。

完整会议记录

主持人（Operator）

大家好。感谢您加入我们，欢迎参加 Bragg Gaming Group 2026 年第二季度财报电话会议。在今天的准备发言后，我们将进行问答环节。如果您想提问，请按星号 1 举手。要撤回您的问题，请再次按星号 1。现在我将会议交给首席财务官 Robbie Bressler，请您继续。

Robbie Bressler，首席财务官

大家早上好，感谢您参加 Bragg Gaming Group 2026 年第二季度财报电话会议。如果您今天通过我们的在线网络直播连接，您应该能在屏幕上看到我们的第二季度财报演示文稿，并且您可以在听电话会议时自行翻阅幻灯片。如果您通过电话加入，请注意，您可以在我们的网站上找到我们的财报演示文稿以及财务业绩新闻稿，网址是 investors.bragg。

请注意，此次电话会议上的某些陈述可能构成前瞻性信息或未来导向的财务信息。有关这些风险因素的完整解释，请参见第二季度 2026 年财报演示文稿的第二张幻灯片，标题为前瞻性声明，以及今天早上发布的新闻稿和我们的公开披露。Bragg 不承担任何义务，除法律要求外，不更新或修订任何前瞻性声明，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。

此次电话会议上所作的任何前瞻性声明仅代表会议当天的观点。Bragg Gaming Group 首席执行官 Matteo Mazzi 和我，Bragg Gaming Group 的首席财务官 Robbie Bressler，将讨论公司的第二季度业绩并提供业务更新。随后我们将进行问答环节。现在我想把会议交给 Matt。

Matteo Mazzi，首席执行官

谢谢大家，早上好。感谢您参加 Bragg Gaming Group 的 2026 年第二季度财报电话会议。在第二季度，我们优先考虑利润率和现金流表现，而不是激进的收入扩张，这支撑了我们全集团的新战略。收入为 2290 万欧元，同比下降 12%。调整后的 EBITDA 保持在 350 万欧元，调整后的 EBITDA 利润率从去年同期的 13% 扩大至 15%。

在 2026 年 7 月 9 日，我们宣布全球员工人数进一步减少约 19%，预计每年将带来约 600 万欧元的额外现金节省，使总预期年节省达到约 1050 万欧元。结合 2026 年 1 月 8 日宣布的重组，以及我们 AI 优先转型的加速，形成了一个更加精简的组织，专注于我们的核心技术、内容和平台产品，加速了我们实现现金盈利和调整后 EBITDA 增长的路径。

此外，我想强调我们在北美的内容表现，特别是在加拿大和美国。我们自主开发的内容在美国和加拿大运营商中获得了非常积极的反响。与去年第二季度相比，这部分内容收入增长了 44%，这得益于内容的分发、数量和质量。自主内容是我们最有利可图的产品，而美国是我们最重要的市场，因此看到这样的增长令人振奋，突显了我们所构建内容的增长潜力。

与此相对，荷兰的收入同比下降 14%，反映了客户从我们的 PAM 迁移后，预期的传统交钥匙合同的推出。巴西的收入持平，因为某些运营商转向直接供应商整合，这虽然抑制了增长，但提高了我们保留的收入质量。由于客户特定因素和当地监管动态的收紧，其他一些欧洲市场的表现较低。自季度结束以来，我们还完成了对 Drayton International 的收购，Matt Davy 已作为非执行主席加入我们。

在 Robbie 为您介绍财务数据后，我会再回到这两个话题。Robbie，交给你。

Robbie Bressler，首席财务官

谢谢你，Matt，大家早上好。我提到的所有数字都已四舍五入，因此是近似值。我们的报告货币是欧元，在此次电话会议中我将继续使用欧元，以便北美投资者理解。我们今天早上的新闻稿中提供了美元等值转换。第二季度收入为 2290 万欧元，比 2025 年第二季度的 2610 万欧元下降了 12%。毛利润为 1180 万欧元，而 2025 年第二季度为 1370 万欧元，毛利率为 51.7%，相比之下 2025 年第二季度为 52.7%。

调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 350 万欧元，与 2025 年第二季度的 350 万欧元持平，调整后的 EBITDA 利润率从 2025 年第二季度的 13.3% 扩大了 212 个基点，达到了 15.4%。我们吸收了 320 万欧元的收入减少，但实现了相同绝对值的调整后 EBITDA。正如 Matt 提到的，我们已经完成了几项重组计划，并开始看到这些措施的成效。在第二季度，毛薪酬成本在资本化之前减少了 14%，与 2025 年第二季度相比。

按季度来看，收入从今年第一季度的 2570 万欧元下降到今年第二季度的 2290 万欧元。调整后的 EBITDA 利润率在同一时期基本持平，为 15.4%，而 2025 年第二季度为 15.7%。在收入连续下降的情况下保持利润率，证明了成本削减措施正在发挥作用。截止到 2026 年 6 月 30 日的六个月内，收入为 4850 万欧元，比 2025 年上半年的 5160 万欧元下降了 6%。

上半年的调整后 EBITDA 为 750 万欧元，与去年同期的 750 万欧元持平。转到资产负债表，截至 2026 年 6 月 30 日，Bragg 的现金为 330 万欧元。季度末以来的三项事项与我们的资本结构相关。首先，我们于 7 月 22 日以 900 万美元收购了 Drayton International，全部以股票支付。其次，所有 751,445 份以 1.73 美元发行的认购收据在交割时转换为普通股和认股权证，为公司释放了约 110 万欧元。

我想指出，我们的首席运营官、两位董事 Thomas Winter 和 Matt Davy，以及我本人都参与了这次私募配售。第三，我们与蒙特利尔银行续签了循环信贷额度，为期一年，条款与现有安排一致。转向我们的前景，正如提到的，我们于 2026 年 7 月 22 日完成了对 Drayton 的收购，整合规划正在进行中。我们之前披露了 2026 财年的收入、调整后 EBITDA 和调整后 EBITDA 利润率指引，这些指引是基于我们公司的独立运营准备的。

由于 Drayton 的整合工作仍处于规划阶段，我们没有合理的基础来预测剩余财年的合并业务。因此，我们将撤回之前披露的 2026 年指引。在撤回之前，独立于 Drayton 的情况下，我们的收入跟踪低于指引范围的下限，调整后 EBITDA 则处于范围的下限。然而，我们的调整后 EBITDA 利润率则跟踪至隐含范围的上限。

我们的重点是整合和优化合并后的业务，包括对产品和技术路线图的对齐，实现已识别的效率，并建立未来的运营模式和成本基础。接下来我将把时间交还给 Matt。

Matteo Mazzi，首席执行官

谢谢你，Robbie。以下是本季度的一些商业亮点：我们与 711 签署了最终协议，这是一家领先的荷兰和比利时运营商，将为其新的比利时在线体育博彩提供支持，整合 Kambi 的体育博彩，并配备我们的 Fuze 互动工具集。我们通过 Super Technologies 的 Superbet 品牌支持其进入受监管的希腊市场，提供 RGS 和中心聚合。我们与 bet365 在英国内容的成功推出标志着我们有效渗透关键市场。

此外，当阿尔伯塔省开放其受监管市场时，我们在第一天就与一系列优秀的领先运营商一起推出，使我们超过 80 个标题可供全省玩家使用。我们的战略方向没有改变：优先考虑自有游戏，采用人工智能驱动的模型，减少低利润聚合量，并从组件供应商转变为生态系统的架构师。我们的运营商在 Drayton 的进步上运行，而最重要的一点是覆盖范围。

这使我们进入了预存投注。传统的 iGaming 在美国七个州上线。ADW 在 30 多个州可用。它还增加了对五个游戏开发工作室和三个全资技术与分销平台的股权投资。在时间安排上，内容和技术的整合工作正在进行中，仍处于早期阶段。在我们进入提问环节之前，我想宣布董事会的变动。Don Robertson 今天起辞去董事会职务。

我想感谢 Don 的服务和对 Bragg 的贡献。Jordan Gnat 将接替他加入董事会。Jordan 拥有超过 30 年的专业经验，既是投资者也是运营商，其中 20 多年在游戏和体育媒体领域。他是 Boardwalk Capital 的联合创始人和管理合伙人。在此之前，他创立并领导了 Playmaker Capital，这是一家数字体育媒体公司，2024 年将其出售给 Better Collective。他还曾在 FOX Bet、The Stars Group 和 Scientific Games 担任高级职务。

Jordan 还参与了我们最近的私募配售，因此他既是股东也是董事。他的背景增强了董事会的实力，我们很高兴能有他。Robbie 和我现在可以回答任何问题。

运营商（Operator）

现在我们将开始问答环节。请限制自己提一个问题和一个跟进问题。如果您想提问，请按星号一键举手。要撤回您的问题，请再次按星号一键。我们请您在提问时拿起听筒，以确保最佳音质。如果您在本地被静音，请记得取消静音。请稍等，我们正在整理问答名单。您的第一个问题来自 Citizens 的 Jordan Bender。

您的线路已开启。Jordan，请继续。

Jordan Bender，Citizens 分析师

大家好，早上好，谢谢您的提问。Robbie，首先想问一下您关于撤回的指导——您提到收入和 EBITDA 可能低于之前的预期。您能谈谈旧业务的情况吗——您在哪些方面看到了一些压力？我想我们知道荷兰之前会有一些阻力；我假设这在指导中已经考虑到了。但除了这些，您还在哪些方面看到了一些疲软？

然后也许第二部分——承认您没有提供未来的指导——但现在 Drayton 已经成为业务的一部分，您能否更方向性地谈谈该业务目前的收入或 EBITDA 增长情况，以便我们考虑这两项业务现在的结合？谢谢。

Robbie Bressler，首席财务官

当然。谢谢你的提问，Jordan。关于第一个问题，澄清一下，我们的收入趋势低于范围的下限，但我们的 EBITDA 趋势在范围内，只是在范围的下限。所以我们看到的是收入压力更大，而通过我们的成本削减措施，我们能够保持 EBITDA 利润率在我们认为业务应该表现的水平。至于推动收入压力的因素，有一点需要注意的是在巴西：当巴西市场开放时，有很多供应商没有准备好供应市场，我们能够作为他们将内容供应到市场的渠道。这种情况已经减弱。很多供应商现在已经能够直接向运营商供应，而不是通过我们。这是相对低利润的收入，所以对我们的底线影响不大，但这些阻力正在减少我们在巴西看到的增长。我们还看到不同欧洲司法管辖区的一些监管变化，其中一个是克罗地亚，我们在那有一个不错的客户，我们原本预见到会有一个强劲的年份。

它的表现逐年提升，我们看到良好的增长，但这些监管变化的影响比之前预想的要大得多。这些监管变化与客户获取方式和广告限制有关。所以这两项都是对我们造成相当大阻力的因素。我们还看到我们 Wild Streak 工作室发布的内容略有减少。历史上，我们与其他提供商或其他工作室建立了关系，为他们开发内容，而这些工作室负责分发，这种情况略有减弱。

所以我认为这三点是我们在达到指导范围内和略低于之间变化的原因。

Jordan Bender，Citizens 分析师

好的。关于 Drayton 的增长方向，有什么信息吗？

Robbie Bressler，首席财务官

是的。我们现在处于早期阶段，无法对 Drayton 在未来六个月及以后的表现做出任何实质性的预测。整合工作正在进行中。我们以良好的速度完成了收购，现在我们真正专注于确保能够利用这些资产，尽可能地整合它们，并拥有一个非常强大的合并公司。我不会提供具体的细节，因为我们还没有达到对未来预测感到舒适的程度，这也是我们决定撤回指导的一个重要原因。

Drayton 的一个方面，我认为这是一个巨大的积极因素，但我们需要一些时间才能明确我们在短期内的方向，就是我们在五个工作室中拥有股权投资。每个工作室本身都是一个独立的业务，拥有自己的发展轨迹和前景。因此，我们希望能够与每个管理团队建立良好的关系，了解未来六个月将会发生什么，同时确保我们能够利用 Bragg 现有的资产来提升这些结果，真正推动出色的整体业绩。

期待在未来的电话中讨论，但现在还不打算发布任何信息。

Matteo Mazzi，首席执行官

如果可以的话，我想补充一下，Jordan。Drayton 显然是一项收购，将通过市场准入、利润扩张和技术效率加速我们的增长。通过其 ADW 技术和合作伙伴关系，它将扩大我们的可寻址市场。其次，我们增加了 100 多个专有游戏标题和五个工作室，这与我们的战略直接一致，正在将我们的收入结构转向更高利润的内部知识产权。最后，像他们的 AI 模块这样的技术资产无缝融入我们的 AI 优先框架或模型，降低了我们的内容创作单位成本，以及对我们成本基础的其他影响。

Jordan Bender，Citizens 分析师

太好了，谢谢。再问一个快速的跟进——在整个对话中，您提到的 “压力” 一词表示将需要真正的变化。

Robbie Bressler，首席财务官

Jordan，我听不清你说的。

Jordan Bender，Citizens 分析师

您提到过。

Robbie Bressler，首席财务官

我不知道是不是你的——我听不清。

操作员（Operator）

Jordan 的声音有些断断续续。

好的，我们去下一个问题，Jordan 可以重新加入队列。

您的下一个问题来自 Maxim Group 的 Jack Vanderaarde。您的电话已接通，Jack，请继续。

Jack Vanderaarde，Maxim Group 分析师

好的，太好了。早上好，大家。恭喜你们完成收购，并感谢你们回答我的问题。Robbie，关于撤回的收入指引，我想跟进一下之前的一些评论和问题。之前的收入指引中排除了 Drayton，但是否有任何新市场——如果可以的话——是否有任何新市场你们进入了，或者在提供该指引后发生的新催化剂，这些是否没有考虑在内？

例如，你们在七月中旬进入了阿尔伯塔市场。还有其他可能未包含的进展吗？或者这些是否已经考虑在内？这些是否是对之前撤回指引的增量？还是说这是你们不想评论的内容？谢谢。

Robbie Bressler，首席财务官

我的意思是，阿尔伯塔市场一直在我们的计划中。这是一个启动和战略上重要的里程碑。我们没有预期该市场会有太多增长，因为它相对较新。但我们对 iGaming 和 iCasino 在北美的表现感到非常兴奋，尤其是在许多司法管辖区。因此，我们在新闻稿中指出，我们的美国基础业务——也就是我们为美国、安大略省和现在的阿尔伯塔提供的专有内容——正在以非常好的速度增长。从 2026 年到 2025 年，我们的季度增长超过了 40%。所以我们在我们希望看到的领域以及我们投资的领域看到了增长，但我们并不急于进入新市场。我们希望在任何领土扩张上都非常具有战略性。因此，我不会指出有什么新情况出现。但我们最感兴趣的是美国和加拿大的 iCasino 市场。该市场的持续增长非常令人印象深刻。作为提醒，该市场的预测为 970 亿美元。这只是美国市场在成熟时的情况。目前在整个美国人口中，只有 12% 是受监管的。还有更多的上行空间。通过收购 Drayton，我们确实增强了自身的能力，以便能够在该市场上获利，并对在该市场上可以实现的成就感到非常兴奋。

Jack Vanderaarde，Maxim Group 分析师

好的，我很感激你提供的详细信息。然后也许我想跟进一下，关于未来的毛利率和季度运营费用，以及我对这里一些表述的理解。因此，显然你们将会有来自 Drayton 的增量费用。但你们还在七月做出了进一步的公告，进行了重大重组，现金节省约为 600 万，或者说现在总共是 1050 万。

所以我想你们在今年上半年做得很好。运营费用相比去年大幅下降。第二季度的毛利率略有下降。只是，我想在所有这些因素的影响下，今年下半年的毛利率和运营费用与去年下半年相比如何？

Robbie Bressler，首席财务官

是的，我很感激这个问题。你知道，我会保留评论，因为我们已经撤回了指引，我们希望能够清楚地理解我们合并后的业务能做什么。我确实认为——我可以说方向。我认为我们看到的趋势表明了我们现有的传统业务的运行率。2026 年第二季度的毛利率——你将在我们的投资者演示文稿中看到——有几个一次性项目使其略有下降，但如果排除这些因素，我们的毛利率实际上在 55% 到 55.7% 之间，这与我们之前的水平非常一致，甚至略好于之前的几个季度，这表明我们向专有内容转型越多，毛利率就越好。这一点正在显现。我们有几个一次性项目使其略微下降，但如果你查看我们的投资者演示文稿，可以看到我们的毛利率百分比，这实际上反映了我们当前业务的运行率。

Jack Vanderaarde，Maxim Group 分析师

好的，太好了。我很感激你提供的所有信息，Robbie。现在我就这些，稍后我会再回到队列中。

Robbie Bressler，首席财务官

好的，谢谢。

操作员（Operator）

您的下一个问题来自 StoneX 的 Mike Hickey。您的电话已接通，Mike，请继续。

Mike Hickey，StoneX 分析师

太好了，谢谢。大家早上好。也许只是一个澄清——我不确定我是否听到了这一点。对于不提供核心业务的指引，我有点困惑，Robbie，考虑到你们刚刚在收入上未达到预期，我不确定你们是否澄清了你们认为核心业务的收入将如何趋势，但我认为你们应该对此有一定的可见性。因此，任何增量信息都将是有帮助的。然后我们何时可以讨论 Bragg 和 Drayton 合并在一起的复杂性，这使得你们无法提供新合并公司的指引。

Robbie Bressler，首席财务官

当然。谢谢你的提问，Mike。关于你的第一个问题，澄清一下：我们确实提供了关于我们独立业务的趋势的评论，这些评论是针对今年剩余时间的。因此，这表明我们在独立基础上看到的趋势。因此，我们正在提供关于当前业务趋势的详细信息，尽管我们低于收入范围，但从 EBITDA 的角度来看，我们在范围内，实际上从 EBITDA 利润率的角度来看，我们正在朝着范围的上限趋势，这在我们提供指引时是暗示的。

希望这能让你对我们今天在传统业务方面的现状与我们最初的指导有一些了解。关于复杂性——这是个很好的问题，我在回答乔丹的提问时提到过一点——我们实际上购买了五个不同工作室的五个不同权益，以及德雷顿持有的全资基础设施。我们需要清楚了解作为一个综合业务，我们认为可以与每个工作室合作并将我们的资产与他们的资产结合起来的可能性。

我们能够以相当快的速度推进德雷顿的事务，这对我们来说具有战略重要性。但我们希望在期望方面保持谨慎，觉得这是当时最佳的行动方案。我们感到兴奋，并相信将这些资产整合在一起会看到相当不错的协同效应——在成本方面和收入方面都有。因此，我们希望确保我们有一个清晰、合理的理解，以便提出期望。

Mike Hickey，StoneX 的分析师

关于你们的年度化成本节省 10.5，2026 年与 2027 年我们实际应该看到多少？你认为 Bragg 需要发生什么才能开始产生可持续的正现金流——自由现金流？

Robbie Bressler，首席财务官

是的，我们已经完成了工作，并削减了成本。在优化和寻找更多成本削减方面，我们还远未完成。节省的效果将在第四季度开始显现。我们在本季度做了这些，仅供参考。如果你查看我们的总薪酬——去掉我们本季度支付的一次性遣散费，并忽略资本化和非资本化的薪酬——如果你查看我们今年第二季度与去年第二季度的纯薪酬数字，我们的薪酬支出下降了 14%。

所以我们确实看到了节省，还有很多可以继续削减的。我们必须度过这些一次性遣散支付，这将在接下来的几个月中出现，然后进入第四季度和 2027 年。节省的效果应该会在我们的数字中显现出来。

Mike Hickey，StoneX 的分析师

我们最后一个问题，考虑到接下来两到三个季度的里程碑。你认为我们应该关注哪些最大的里程碑，以证明重组和德雷顿收购开始给你带来你认为会有的好处，或者基本上它们正在发挥作用？

Matteo Mazzi，首席执行官

非常好的问题。我们的重点 100% 是整合德雷顿的资产，最重要的是在美国，或者我应该说北美市场。这是我们的重点。这是我们看到德雷顿与我们的资产结合所带来的价值所在，也是我们认为从价值角度来看最重要的地方，以便继续发展这个业务。正如之前提到的，我们看到了一些良好的百分比增长——第二季度同比增长 44%——甚至是年初至今和季度间，我们都在看到两位数的增长。

所以这就是我们的重点。这些就是里程碑。这是我们想要继续征服的市场。我真的认为我们在引入德雷顿方面采取了正确的步骤。我们能够将这两项业务对齐，以最大化价值——这是我们关注的最大里程碑。

Mike Hickey，StoneX 的分析师

太好了。谢谢你们。祝好运。

Matteo Mazzi，首席执行官

谢谢你，Mike。

操作员（Operator）

我们已经结束了问答环节。现在我将把电话交回给 Matteo Mazzi，首席执行官，进行结束发言。

Matteo Mazzi，首席执行官

再次感谢大家今天参加我们的电话会议。我们进入 2026 年下半年时更加精简、更加敏锐，并且有着明确的以游戏为中心的关注。感谢你们的关注和持续支持。

操作员（Operator）

今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。

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