Vistance (VISN) 2026 年第二季度收益电话会议记录

图片来源：The Motley Fool。

日期

2026 年 8 月 6 日，东部时间上午 8:30

电话会议参与者

• 投资者关系副总裁 - Jenny Thompson
• 总裁兼首席执行官 - Chuck Treadway
• 执行副总裁兼首席财务官 - Kyle Lorentzen

主要信息

• 收入 -- 3.196 亿美元，同比下降 1.4%，反映出欧洲、中东和非洲地区以及加拿大的销售下降。
• Aurora 净销售额 -- 3.192 亿美元，同比下降 1.0%，由于 DOCSIS 4.0 产品的出货量增加被传统产品销售的下降所抵消。
• 非 GAAP 调整后的 EBITDA -- 3580 万美元，同比下降 32.1%，原因是内存芯片价格、剥离带来的滞留成本以及传统许可销售的减少。
• 核心非 GAAP 调整后的 EBITDA -- 4550 万美元，同比下降 43.3%，代表 Aurora 部门的表现。
• 非 GAAP 调整后的每股收益 -- 0.12 美元，低于 2025 年第二季度的 0.13 美元。
• 全年调整后的 EBITDA 指引 -- 2 亿到 2.25 亿美元，较之前的预测下调 2500 万美元，原因是内存价格和供应问题。
• 特别分配 -- 每股 5 美元，预计到 2026 年 8 月底向股东分配约 11.5 亿美元。
• Ruckus 剥离收益 -- 总额 18.46 亿美元，净额约 17.5 亿美元，源于 2026 年 7 月 1 日完成的对 Belden 的出售。
• 内存芯片的财务影响 -- 2026 年预测为 4000 万美元，因市场条件恶化而高于之前的估计。
• 滞留成本 -- 预计 2026 年影响为 2000 万美元，管理层预计大部分将在 2027 年之前消除，全部将在 2028 年之前消除。
• 现金余额 -- 截至 2026 年 7 月底，Ruckus 交易完成后为 19 亿美元。
• 预计年末现金 -- 7 亿到 7.5 亿美元，得益于现有现金余额和预期的运营现金流。
• 预计税收退款 -- 预计在 2027 年下半年收到 1.6 亿美元，源于公司的剥离税收策略。
• Aurora 积压订单 -- 截至季度末为 4.7 亿美元，同比下降 15%。
• 7 月订单量 -- 季度末后收到的订单为 2 亿美元，管理层指出这抵消了第二季度较低的订单率。
• 产品收入结构 -- 70% 来自 DOCSIS 4.0 产品，15% 来自包括 E6000 和 C100G 部署在内的传统产品。
• 客户集中度 -- 总收入的 70% 集中在前三大客户中。
• 股票回购授权 -- 2026 年第二季度董事会批准的 1 亿美元。
• 部门盈利能力 -- Aurora 调整后的 EBITDA 的 25% 来自传统业务线，这些业务线的利润率高于新产品。
• 信贷可用性 -- 在 Ruckus 剥离后，根据与花旗银行修订的循环信贷协议可用 1.37 亿美元。

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风险

• Lorentzen 表示，“内存价格和供应环境恶化的速度和程度超出了我们的预期，” 并指出这导致了全年指引的下调。
• Treadway 表示，“我们正在经历一些客户升级延迟，” 因为客户在评估 DOCSIS 4.0 过渡的技术路径和时机。
• Lorentzen 警告称，“如果条件恶化，结果可能会降到这个范围的下限或以下”，涉及内存供应紧张和价格上涨。

摘要

Vistance Networks, Inc. (VISN +1.43%) 完成了其 Ruckus 部门的出售，并启动了一项资本回报计划，包括特别分配和消除所有未偿债务。管理层将全年调整后的 EBITDA 指引下调 2500 万美元，原因是内存组件成本加剧和特定客户的项目延迟。公司正在集中资源于其 Aurora 部门，以利用多年的 DOCSIS 4.0 升级周期，同时评估向虚拟宽带和安全基础设施等非有线市场的扩展。在支付特别分配后，公司预计将保持无债务的资产负债表，并拥有大量现金用于潜在收购或研发。

• Treadway 指出，在最近的剥离后，公司将向股东返还每股 15 美元，同时 “偿还所有债务并赎回所有优先股。”
• 公司与 Altice Labs 签署了一项商业协议，提供包括 GPON、XGS-PON 和 50G-PON 在内的 PON 解决方案组合，用于光纤到户网络。
• 首席财务官 Lorentzen 将第二季度订单率下降 55% 归因于 “订单时机”，并指出 7 月的订单量显著恢复。
• 管理层通过其 PKI 业务瞄准安全解决方案市场，Treadway 表示在 PKI 即服务方面有 “创造可观价值的机会。”
• 公司与 Ruckus 签署了一项协议，合作开发用于主要美国无线运营商的移动数据卸载产品，采用云原生软件。
• Vistance 优先考虑其放大器产品组合，Treadway 指出这是 “在未来几年有线架构转型中市场的最大细分。”
• 公司计划评估可能扩大客户基础并参与传统有线行业以外的大市场的非有机投资。

行业术语表

• DOCSIS 4.0：最新的数据通过电缆服务接口规范标准，允许有线运营商在现有的混合光纤同轴网络上提供多千兆速度。
• Aurora：Vistance Networks 的核心运营部门，专注于宽带和有线基础设施。
• PKI：公钥基础设施，一个管理数字证书以确保通信和物联网设备身份的框架。
• vBNG：虚拟宽带网络网关，一种云原生软件解决方案，将路由功能与物理硬件分离。
• PON：无源光网络，一种光纤电信技术，用于向最终客户提供宽带接入。
• CMTS：有线调制解调器终端系统，通常位于有线公司的机房，用于提供高速数据服务的设备。
• MSO：多系统运营商，拥有和运营多个有线电视系统的公司。

完整的电话会议记录

操作员： 大家好，感谢您的耐心等待。欢迎参加 Vistance Networks 2026 年第二季度收益电话会议。[操作员说明] 请注意，今天的会议正在录音。现在我将把会议交给今天的发言人，Jenny Thompson。女士，请开始。

Jenny Thompson： 早上好，感谢您今天加入我们讨论 Vistance Networks 2026 年第二季度的业绩。我是 Jenny Thompson，Vistance Networks 的投资者关系副总裁。今天与我一起参加电话会议的还有 Chuck Treadway，总裁兼首席执行官；以及 Kyle Lorentzen，执行副总裁兼首席财务官。您可以在我们的投资者关系网站上找到与本报告相关的幻灯片。请注意，今天我们的一些评论将包含基于我们当前业务观点的前瞻性陈述，实际未来结果可能会有重大差异。请参阅我们最近的 SEC 文件，其中列出了可能影响未来业绩的主要风险和不确定性。

在我将电话交给 Chuck 之前，我有一些事务性事项需要回顾。今天，我们将讨论某些调整后的或非 GAAP 财务指标，详细信息将在今天早上的收益材料中说明。我们的非 GAAP 财务指标的调节和其他相关披露包含在我们的收益材料中，并已发布在我们的网站上。今天讨论中的所有引用将指我们的调整后结果。今天演示中描述的所有季度增长率均为同比，除非另有说明。现在我将把电话交给我们的总裁兼首席执行官 Chuck Treadway。

Charles Treadway： 谢谢你，Jenny。大家早上好。我将从幻灯片 3 开始。在讨论我们的第二季度业绩之前，我想谈谈最近的 Ruckus 交易。2026 年 7 月 1 日，我们宣布完成之前宣布的以 18.46 亿美元将 Ruckus 出售给 Belden 的交易。此次交易的净收益约为 17.5 亿美元。多年来，Ruckus 引起了相当大的关注。我们认为这笔交易为我们的股东提供了显著的价值，因为这是一次全现金交易。我们要感谢所有 Ruckus 员工在推动 Ruckus 业务价值方面的奉献，并祝愿他们在 Belden 的领导下继续取得成功。

由于这笔交易，今天早上我们宣布董事会已批准每股 5 美元的特别分配。特别分配将在 2026 年 8 月底之前支付。我们预计特别分配将在税务上被视为资本回报。与特别分配相关的现金将由 Ruckus 出售的收益支持。总的来说，在 CCS 和 Ruckus 剥离后的特别分配中，我们将向股东分配每股 15 美元，同时偿还所有债务并赎回所有优先股。

我们对这一结果非常满意，因为这两项业务的出售释放了显著的股权价值。在评估特别分配金额时，我们考虑了手头现金、预期现金流以及未来投资机会和战略。我们预计到年底，资产负债表上的现金将介于 7 亿到 7.5 亿美元之间。此外，我们预计在 2027 年下半年将获得约 1.6 亿美元的税收退款，这得益于我们的剥离税务策略。强劲的现金余额和无杠杆的资产负债表使我们能够评估有机和非有机投资，包括扩展到有线市场之外。

除了业务投资外，我们还将评估股票回购机会，包括利用董事会在第二季度批准的 1 亿美元回购计划。随着我们继续推进未来战略，我们将适时提供更新。现在我们已经完成了 Ruckus 交易，我们将专注于发展 Aurora，包括利用我们认为将持续数年的当前 DOCSIS 4.0 升级周期。我们在放大器领域处于良好位置，这将是未来几年市场上最大的细分市场。除了关注 DOCSIS 4.0 升级周期外，我们还在与客户密切合作，开发下一代有线架构。

我们将评估增长机会，包括有机和无机投资。这些投资可能包括在现有或新技术上更积极地投资，或评估潜在的收购，以拓宽我们参与的市场、技术组合和客户基础。在评估收购时，我们将对估值保持谨慎，包括理解长期回报机会。除了核心的 DOCSIS 和 DAA 电缆业务外，我们还在评估允许我们参与电缆以外的大市场的投资，这些技术我们已经拥有，如 PON、vBNG 和安全解决方案。在 PON 方面，我们与 Altice Labs 签署了商业协议。

该协议使我们能够引入最佳技术，包括为下一代光纤到户网络提供强大的 PON 解决方案组合。我们可以共同覆盖传统的 GPON、XGS-PON 和 50G-PON 技术，提供可扩展的超高速宽带服务，同时优化网络密度和能源效率。我们的 vBNG，即虚拟宽带网络网关产品，是在 2024 年收购 Casa 时获得的。我们的 vBNG 是一种云原生软件解决方案，将路由和用户管理功能与物理硬件分离。它允许服务提供商在标准服务器上动态扩展和控制用户平面，以管理多个接入网络，如固定、无线和光纤，且延迟低。

一个具体的应用案例是移动数据卸载，使用我们的虚拟化系统有助于启用无线网关。在第二季度，我们与 Ruckus 签署了一份独立协议，合作开发特定的移动数据卸载产品，销售给主要的美国无线运营商。最后，我想谈谈我们的安全解决方案业务，包括我们的 PKI（公钥基础设施）产品。我们的 PKI 产品为物联网设备、智能网络和数字视频系统提供端到端设备安全、数字证书供应和软件许可。这是我们已经经营了一段时间的业务，并与摩托罗拉和德州仪器等公司有协议。

我们有一个独特的广泛产品组合，我们认为这具有显著的投资和增长潜力。以上三个例子展示了我们业务产品的多样性。在过去的几年中，由于需要专注于去杠杆化和管理我们的资产负债表，我们没有关注这些产品线，并限制了投资。现在我们拥有强大的资产负债表，现金流充裕，有可用现金，我们有资金对这些产品线进行投资。这些投资可能是有机或无机的，并可能通过研发资金或支持市场推广的额外资源来扩大我们的产品组合。

我们的安全解决方案业务单独就有机会通过投资 PKI 即服务和进一步的产品提供创造可观的价值。安全解决方案业务将使我们能够在非常有吸引力的估值倍数下，超越传统的电缆市场进行多元化。我对我们在非 DOCSIS 产品线上的机会感到非常兴奋。我们将继续向您通报我们继续定义战略的进展。现在来看第二季度的结果，幻影网络（Aurora Networks）实现净销售额 3.19 亿美元，调整后 EBITDA 为 4600 万美元。收入同比下降 1%，调整后 EBITDA 下降 43%。调整后 EBITDA 符合我们的预期。

正如我们在第一季度财报电话会议中所提到的，第二季度将是一个具有挑战性的季度，因为 2025 年第二季度的传统产品和许可证销售非常强劲。我们对幻影的调整后 EBITDA 全年指导现已为 2 亿到 2.25 亿美元。正如我们在上次电话会议中提到的，业务在 2026 年继续受到两个主要因素的影响，内存芯片问题和滞留的 G&A 成本。在内存芯片问题上，对我们预测的影响约为 4000 万美元。这高于我们之前的预测。此外，我们还经历了一些客户升级延迟。我们继续处理与内存芯片相关的可用性和定价问题。

我们的可见性有限。然而，我们成功管理了上半年的多年度预测需求，并将部分增加的成本转嫁给了客户。我们继续专注于替代方案，以最小化内存成本和可用性的影响。我们在 2026 年的滞留成本影响约为 2000 万美元。我们预计与 CCS 和 Ruckus 剥离相关的大部分滞留成本将在 2027 年前消除，所有滞留成本将在 2028 年前消除。DOCSIS 4.0 产品的市场仍然强劲，我们正在部署我们的产品组合，包括放大器和节点。我们与康卡斯特的 FDX 部署进展顺利。

我们继续在下一代 ESD 放大器的产品组合上取得进展，目前已向多个大型北美 MSO 发货。我们预计在接下来的几个季度内出货量将增加，这些产品将继续在多个年度内发货。我们在统一产品上也在取得进展。我们在第二季度发货并部署了统一节点。统一节点允许我们的客户在单一设备中选择 ESD 或 FDX 技术。统一放大器已开始实验室测试，我们预计将在 2027 年初开始发货。

在第二季度，电缆运营商继续升级他们的 E6000 和 C100G CCAP 部署，以帮助他们提供低延迟的互联网，而无需进行重大基础设施更换。此外，在本季度，我们继续与欧洲的关键客户开发我们的 vCCAP 和远程 PHY 解决方案，取得了显著的胜利和部署计划，预计将持续 3 年。在本季度，Aurora 继续巩固与 DvSum 的关系。正如去年所宣布的，Aurora 开始与 DvSum 合作，提供 Aurora 的 ServAssure NXT 平台的 AI 版本。该解决方案结合了 DvSum 的自助分析技术，用于呼叫中心和网络运营，以及 Aurora 的 ServAssure 网络监控解决方案。

这个基于 AI 的工具允许进行高级分诊和主动分析、网络优化和故障管理。最近签署的协议允许 Aurora 通过认股权证参与 DvSum 的增长。尽管最初规模较小，DvSum 的 AI 产品有机会在 Aurora 的 ServAssure 之外用于多种应用。我们在拉丁美洲首次赢得了该平台的胜利，以监控 HFC 和 PON 网络。正如之前所述，我们相信 Aurora 凭借数十年的客户生态系统知识和广泛的新产品，能够很好地把握最新的 DOCSIS 4.0 升级周期，并扩展他们当前的 DOCSIS 3.1 网络。

新产品使 Aurora Networks 能够保持性能。因此，我想把时间交给 Kyle，让他谈谈我们的第二季度业绩。

Kyle Lorentzen: 谢谢你，Chuck，大家早上好。我将从第 5 页开始概述我们的第二季度业绩。对于 Vistance Networks 的持续运营，净销售额为 3.2 亿美元，同比下降 400 万美元或 1%。与 Ruckus 业务相关的滞留成本、内存芯片和传统许可证销售的减少导致 EBITDA 下降 1700 万美元或 32%，降至 3600 万美元。第二季度的调整后每股收益下降 8%，至每股 0.12 美元，而 2025 年第二季度为 0.13 美元。需要注意的是，持续运营的展示是美国公认会计原则（GAAP）所要求的展示，并未反映业务的真实表现，因为共享成本的分配方法。

包括 Ruckus 在内的 Vistance Networks 第二季度的调整后 EBITDA 为 7600 万美元，同比下降 40%，原因是内存芯片价格、传统许可证销售的减少、与剥离相关的滞留成本以及来自待定的 2025 年第二季度关税的 Ruckus 收入提前确认。正如我们在第一季度的财报电话会议中所指出的，我们预计 Vistance Networks（包括 Ruckus）的第二季度调整后 EBITDA 将同比下降。现在转向第 6 页，回顾我们的第二季度细分亮点。Aurora Networks 第二季度的净销售额为 3.19 亿美元，同比下降 1%，因为我们 DOCSIS 4.0 产品的出货量增加略微抵消了传统产品销售的下降。

正如我们提到的，2025 年第二季度是我们传统许可证销售异常强劲的一个季度。正如我们过去讨论的，Aurora Networks 是一个项目驱动的业务，项目的时间安排导致季度业绩在收入和 EBITDA 方面存在一定的波动。第二季度的比较就是这种波动的一个例子。Aurora 的调整后 EBITDA 为 4600 万美元，同比下降 3400 万美元或 43%，主要是由于高利润传统许可证销售的减少、内存芯片价格和滞留成本的影响。第二季度内存价格和滞留成本的同比影响约为 1500 万美元。

4600 万美元的调整后 EBITDA 符合我们在第一季度财报电话会议中提供的预期。Aurora 的订单率在 2026 年第二季度同比下降 55%，主要是由于订单的时间安排。在季度结束后，我们在 7 月份收到了约 2 亿美元的订单。Aurora 的订单积压在第二季度结束时为 4.7 亿美元，同比下降 8200 万美元或 15%。Aurora 仍然处于良好位置，可以利用升级周期，同时抵消传统业务的下降。现在转向第 7 页，更新现金流情况。我们在季度末手头有 1.52 亿美元的现金。

这高于我们预测的 1.25 亿美元。正如预期，在本季度，经营现金流使用了 7300 万美元，自由现金流使用了 7500 万美元，主要由于营运资金需求和 Ruckus 交易成本。随后，在第二季度结束后，董事会批准了每股 5 美元或 11.5 亿美元的特别分配。该分配将在 8 月底之前支付，预计将被视为资本回报以用于税务目的。该分配将在不对公司施加任何杠杆的情况下支付。没有杠杆且手头有充足现金，我们处于良好位置，可以抓住战略机会。

正如 Chuck 之前提到的，我们对 Ruckus 交易感到兴奋，因为它进一步释放了股东价值，并提供了向股东返还额外现金的机会。现在转向第 8 页，更新我们的流动性和资本结构。在第二季度，我们的现金和流动性保持强劲。如前所述，我们在季度末手头有 1.52 亿美元的现金。截至 7 月底，Ruckus 交易后，我们有 19 亿美元的现金，其中约 11.5 亿美元将通过特别分配进行分配。在本季度，我们没有在公开市场上购买任何股票。然而，我们将继续评估回购股票的机会。

正如我们在四月份的财报电话会议中提到的，董事会在第二季度批准了最多回购 1 亿美元的计划。我们充足的流动性使我们有机会在必要时可能增加回购计划。公司在本季度结束时没有未偿债务。在第二季度，公司与花旗银行签订了一项新的循环信贷协议，总金额最高可达 3 亿美元，具体取决于借款基础的可用性。在出售 Ruckus 后，ABL 承诺降低至 2.47 亿美元，借款基础为 1.77 亿美元。在第二季度末，我们的当前可用资金为 1.37 亿美元。

根据我们手头的现金、现金流预期和杠杆能力，我们有充足的机会进行有机或无机的增长和价值创造投资。根据我们在特别分配后的预测，我们预计到 2026 年底手头现金将在 7 亿到 7.5 亿美元之间。除了我们预计到 2026 年底的显著现金外，我们还预计在 2027 年下半年将从国税局获得 1.6 亿美元的退款，这与我们的税务规划剥离策略有关。总的来说，结合 2026 年底的现金和 2027 年的退款，我们预计到 2027 年底将拥有约 8.5 亿到 9 亿美元的现金，而不考虑 2027 年的现金生成。

这为我们提供了可观的投资现金。我将以对 2026 年剩余时间的预期评论结束我的准备发言。展望今年剩余时间，我们在上半年交付了稳健的执行，但内存价格和可用性环境的恶化速度和程度超出了我们在第一季度末的预期。因此，我们将全年调整后的 EBITDA 指导下调 2500 万美元至 2 亿至 2.25 亿美元。这个修订后的范围反映了我们目前能够量化的内存成本上涨、内存可用性以及客户在高价位水平上投资的意愿。

鉴于内存价格上涨的不确定性和持续的供应紧张，我们提醒如果情况恶化，结果可能会降至该范围的下限或以下。我们对我们产品的基本需求仍然充满信心。我们期待继续开发和实施 Vistance 战略，专注于利用 DOCSIS 4.0 升级周期，管理我们的传统业务，并投资于未来技术和新市场。就此，我想把时间交还给 Chuck 进行一些结束发言。

Charles Treadway: 谢谢你，Kyle。最后，我们对 Ruckus 交易及其创造的价值和回馈给股东的现金感到非常兴奋。我想感谢 Ruckus 团队为使这笔交易成为可能并为业务的持续成功奠定基础所做的一切。这笔交易为我们提供了可观的投资现金。我们将评估增长机会，包括有机和无机投资。这些投资可能包括在现有或新技术上更积极地投资，以及评估潜在收购以拓宽我们的技术和服务市场。此外，我们将继续评估回购我们的股票。我们期待在即将到来的季度中分享下一步的进展。

就此，我们现在将开放提问环节。

操作员： [操作员说明] 我们的第一个问题来自 Wolfe Research 的 George Notter。

George Notter: 我想了解一下现有的 Aurora 业务。我对客户集中度的情况很感兴趣。我认为这里有两个客户可能占据了相当大一部分收入。我只是想知道这是什么情况。我也想知道一年前的季度情况如何，或者年初至今的情况，或者 2025 年的情况，您能提供的任何指标都很好。此外，我还想了解一下传统 CMTS、虚拟 CMTS、光节点、放大器之间的收入构成情况，您能提供的任何信息都很好。

Charles Treadway: 好的，谢谢你，George。我来回答问题的第一部分，Kyle 可以深入财务数字。但首先，我认为这是我们业务的传统部分，其中包括 E6000 和 C100G 以及许可证、SLA 和一些前端光学设备。这是我们称之为传统的业务。正如我们所指出的，这项业务将随着虚拟 CMTS 和 DOCSIS 4.0 边缘产品取代这些前端设备而下降。我们在 2025 年确实有非常强劲的传统销售，主要与许可证销售有关，这些销售不会重复。

展望未来，我们预计这项业务将逐年下降，但下降幅度远低于 2025 年至 2026 年期间的速度。我们应该让您知道，这项业务的利润率高于其他产品线。在 2026 年，这部分业务占 Aurora 总收入的约 15% 和调整后 EBITDA 的 25%。然后是 DOCSIS 4.0 产品，可以将其视为新产品，包括放大器、节点、模块、虚拟 CMTS 和 NMS。这些产品与当前正在进行的升级周期相关联。我们预计这些产品的收入将在未来几年内从 2025 年的基础上增长。

然后我们还有一个视频业务，其中包括基础设施、节目广告。该业务的最大部分是节目。我们在这里有大量的传统安装。随着升级的完成，我们处于良好的位置。我们不认为这将是——可以认为是最小增长且波动的。举个例子，我们原本预计 FCC 频谱将在今年进行拍卖——现在拍卖已经发生，但直到 2027 年和 2028 年才会真正生效并与我们的业务相关。然后我想说我们还有两个较小的业务。PON 是我想谈论的下一个。

我们主要专注于远程 OLT PON，这是我们目前业务的主要部分。不过，我们与 Altice Labs 有合作关系，这也是我们提供底盘 PON 的地方。我们认为这具有显著的增长潜力。最后，我想提到的是 PKI，这是我们安全解决方案业务的一部分。在这个领域，我们提供数字证书的配置，针对物联网设备、智能网络和数字视频系统的软件许可。可以考虑在这个领域的竞争对手，比如 DigiCert 或 Keyfactor。

然而，我们确实认为，尽管这对我们来说是一个小型业务，但我们拥有强大的技术，可以通过一些市场推广投资进行扩展。

Kyle Lorentzen: 客户集中度方面，前 3 大客户约占我们收入的 70%，与去年大致相同。

George Notter: 很好。那么，您能否告诉我们这些不同业务的组合情况？Chuck，您提到了很多不同的部分，包括传统业务、4.0、视频基础设施和 PON。您能否给我们一个大致的组合比例？

Kyle Lorentzen: 是的。正如 Chuck 提到的，传统业务的收入约占业务的 15%。DOCSIS 4.0 产品约占业务的 70%。

Operator: 我们的下一个问题来自摩根大通的 Joseph Cardoso。

Marc Vitenzon: 我是 Marc Vitenzon，代 Joseph Cardoso 提问。首先，显然在非 DOCSIS 方面有很多不同的产品和技术。关于您对产品战略的思考以及关注的重点，您能否详细说明一下？

Charles Treadway: 我们谈到了我们认为在 DOCSIS 之外的技术，我们有机会通过投资市场推广策略和技术来实现增长。我们提到了 PON、PKI 和 vBNG。这些技术在过去我们并没有给予太多关注，因为我们的债务状况和正在进行的资产剥离。现在我们有了这个资产负债表和显著的现金流，我们将投资于这三项业务。

我们还提到，我们可能会考虑无机机会，我们说这个范围可以是与现有技术或新技术合作。我们甚至谈到过要走出有线市场。

Marc Vitenzon: 明白了。那么，关于客户升级延迟的评论，您能否进一步解释一下是什么驱动了这一点？是供应驱动还是需求驱动？

Kyle Lorentzen: 我认为答案是升级正在进行中。我们确实看到——这可能更多是客户特定的，因为他们在决定使用什么技术或升级路径。我们在上半年看到了一些这样的情况。因此，这更多是客户特定的情况，而不是普遍现象。我认为升级正在进行中，人们正在投资。然而，有些地方客户可能会推迟一个季度或两个季度，我们在上半年和第二季度看到了一些这样的情况。

Operator: 目前没有进一步的问题。我想将会议交还给 Chuck Treadway 进行结束发言。

Charles Treadway: 是的。我想感谢大家对 CommScope 的支持，感谢您今天的时间。祝您余下的周末愉快。

Operator: 今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，您现在可以断开连接。大家祝您有美好的一天。