我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。LPL Financial 策略师 Jeff Buchbinder 指出，尽管股票在多年来的高债券收益率下创下纪录，但负相关性表明市场存在脆弱性。收益率超过 4.3% 通常会因通胀和债务供应担忧对股票施加压力。然而，Buchbinder 预计随着中东谈判缓解能源成本，收益率将下降，这可能支持 2026 年下半年适度的股票涨幅。如果收益率上升，材料和房地产等行业可能会受到影响，而能源行业则可能表现优于其他行业
作者：Jamie Chisholm
LPL Financial 表示，债券收益率与股票之间的关系再次转为负面。
美国政府债券上空乌云密布。
在政府和企业供应激增以及持续的通胀压力下，债券收益率正在上升。美国刚以自 2001 年以来最高的借贷成本出售了 30 年期债务。
股票市场似乎对此毫不在意。随着美国国债长期收益率 BX:TMUBMUSD30Y 接近多年高点，标准普尔 500 指数 SPX 在周四创下了 2026 年第 27 个收盘新高。即使是通常对利率更敏感的小型股 Russell 2000 指数 RUT 也创下了新纪录。
然而，LPL Financial 首席股票策略师 Jeff Buchbinder 暗示，较高的债券收益率实际上可能限制了近期股票市场的热情，而收益率的可能回落应该会为股票提供额外的推动力。
在周四发布的评论中，Buchbinder 解释说，股票市场与债券的关系是流动的。如果利率上升的原因是经济增长加快，最有可能提升企业利润，股票可以在债券收益率上升（意味着债券价格下跌）的同时愉快地上涨。
但如果债券收益率上升主要是由于对债务供应增加或通胀加剧的担忧，那么这些高企的利率，特别是如果上升速度较快，可能会达到一个阈值，从而引发股票市场的卖压，Buchbinder 表示。
“10 年期 [国债] 收益率一直保持在不舒服的高位，因为中东地区的动荡活动和能源生产及运输中断的未解问题导致市场提高了对美联储加息的预期，” 他说。
这种动态在过去曾导致股票和利率朝相反方向移动，今年也再次出现。
正如下图所示，当 10 年期国债收益率 BX:TMUBMUSD10Y 持续上升超过 4.3% 时，与标准普尔 500 指数的三个月周相关性会转为负值，Buchbinder 认为这表明股票在这一水平上面临困难。
来源：LPL Financial
“当 10 年期收益率进入这一范围时，市场对更高利率可能通过提高借贷成本损害经济和股票市场的担忧开始抑制风险偏好，直到收益率的上行压力减弱，” 他说。
因此，投资者面临的重要问题是收益率是否会继续快速上升，从而冒着对股票产生负面反应的风险。
对此，Buchbinder 乐观地认为，导致利率上升的一个关键原因，即能源成本，将在未来几个月得到缓解。
“中东地区的谈判仍在进行中，各方似乎仍然对最终达成外交解决方案感兴趣，” 他说。“虽然全球经济影响可能会根据谈判所需时间的长短而变化，但一旦达成协议，原油价格和国债收益率可能会从近期高位回落，我们预计 10 年期收益率将在年末前保持在 4.00% 到 4.50% 之间。”
由于股票与利率的相关性目前为负，Buchbinder 表示：“如果国债收益率的上行压力减轻，我们预计股票将会受到一些支撑，这与我们对下半年股票市场适度上涨的预期一致。”
来源：LPL Financial
在不同部门如何对债券变动做出反应方面，他指出，较高的收益率可能对材料、房地产和发达市场股票产生更大的压力，因为它们在过去一年中与 10 年期国债收益率的负相关性最强。当然，如果债券收益率下降，情况正好相反。
“另一方面，毫不奇怪的是，能源公司和原油期货在收益率突破上升时可能会相对表现突出，因为它们与收益率的相关性最高，” Buchbinder 说。
市场动态
美国股指期货 (ES00)(YM00)(NQ00) 在国债收益率 BX:TMUBMUSD10Y 上升时表现不一。美元指数 DXY 下跌，油价期货 (CL.1) 上涨，黄金期货 (GC00) 交易约为每盎司 4402 美元。
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市场动态
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美国经济数据将于周五发布，包括 7 月份的零售销售，定于东部时间上午 8:30 发布。密歇根大学 8 月份的消费者初步调查将在晚上 10 点发布。
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图表
强劲的收益支撑了股票市场。但华尔街老将、Paulsen Perspectives 博客作者 Jim Paulsen 担心利润增长过于狭窄。“在标准普尔 500 指数中，过去四周平均 12 个月前瞻性每股收益预估高于的公司数量仅约为 122 家，而在 2018 年初的峰值水平接近 150 家，以及 2020 年的接近 163 家，” 他说。
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- Jamie Chisholm
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（完）道琼斯新闻社
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