WhiteHawk Minerals (WHK) 2026 年第二季度财报电话会议：生产增长、收购和股息

关键要点

• 净产量平均约为 70 MMcfe/d，比 2025 年第二季度增长 57%，比 2026 年第一季度增长 9%，得益于超过 11,500 口生产井的支持。
• 营业收入（包括实现的对冲收益）为 2570 万美元。调整后的 EBITDA 达到 2070 万美元，而可分配现金为 1740 万美元，或每股 0.63 美元。
• WhiteHawk 在首次公开募股后的两个月内签署了约 1.12 亿美元的收购。管理层预计，收购的资产将在 2027 年增加约 16 MMcf/d 的产量和 1700 万美元的增量现金流。
• 董事会启动了每股 0.50 美元的季度分红，相当于年化 2.00 美元。首个按比例分配的股息为每股 0.11 美元。
• WhiteHawk 在季度末的净债务为 5550 万美元，未提取的 1.5 亿美元循环信贷额度，杠杆率为 0.67 倍。
• 管理层计划在未来 12 个月内维持约 90% 的预期产量的滚动对冲框架，接下来的 12 个月为 80%，第三年为 60%。

核心财务数据

指标	2026 年第二季度	变化或背景
净产量	约 70 MMcfe/d	同比增长 57%，环比增长 9%
平均实现天然气价格	$3.43/Mcf	包括对冲结算；结算前为$2.42/Mcf
营业收入	$2570 万美元	包括实现的对冲收益
GAAP 总收入	$2910 万美元	包括 670 万美元的未实现市值对冲收益
总资产现金流	$2240 万美元	比 2026 年第一季度的 2040 万美元增长 10%
调整后的 EBITDA	$2070 万美元	在 178 万美元的管理和行政费用后，排除特定的非经常性成本
可分配现金	$1740 万美元	每股 0.63 美元
GAAP 净亏损	$3920 万美元	包括首次公开募股、债务清偿和管理内部化相关项目
净债务	$5550 万美元	季末杠杆率为 0.67 倍
季度分红	每股 0.50 美元	年化 2.00 美元；初始按比例分配的股息为每股 0.11 美元

GAAP 净亏损包括 2170 万美元的债务清偿非经常性损失、1580 万美元的非经常性管理和激励费用，以及 170 万美元的非现金公允价值变动。

业务和运营表现

WhiteHawk 的产量来自超过 11,500 口生产井。公司还报告了超过 500 口的可视井和超过 9000 个已识别的未开发位置，覆盖 360 万英亩的总单位面积。

约 55% 的季度产量来自阿巴拉契亚的马塞勒斯和尤蒂卡页岩，另有 25% 来自海恩斯维尔页岩。在马塞勒斯，96% 的产量由 EQT、Range、CNX 和 Antero 运营。在海恩斯维尔，58% 由 Expand、三菱 Adamas、Comstock 和东京燃气运营。

WhiteHawk 的收购策略包括更大规模的战略交易和来自单个矿产所有者的购买。管理层在马塞勒斯、尤蒂卡和海恩斯维尔识别出 30 亿到 50 亿美元的潜在战略机会，同时将地面机会描述为超过 300 亿美元。

约 1.12 亿美元的签署收购集中在马塞勒斯和海恩斯维尔。管理层预计这些资产将在 2028 年带来更高的产量和现金流，将交易置于或接近之前讨论的 6 倍到 7 倍的收购现金流倍数的低端。

管理展望

管理层预计，支持其阿巴拉契亚资产的数据中心和人工智能的天然气发电厂将在 2031 年前增加 70 亿立方英尺/天的马塞勒斯需求。它还提到正在建设的 140 亿立方英尺/天的液化天然气出口能力，预计将在 2030 年前投入使用。基于这些因素，公司预计到 2031 年天然气需求总增长潜力为 210 亿立方英尺/天，其中大部分管理层预计将由马塞勒斯、尤蒂卡和海恩斯维尔提供。

公司打算分配至少 75% 的可分配现金。每股 0.50 美元的季度分红代表了基于第二季度每股可分配现金的约 1.3 倍覆盖率。

WhiteHawk 的长期目标是将杠杆率维持在约 1 倍的调整后 EBITDA。为了帮助融资其签署的收购，公司获得了 5000 万美元的 E 系列优先股的承诺，初始票息为 10%，可随时赎回。

风险和关注领域

尽管管理层使用了大量对冲头寸来保护现金流和股息可见性，WhiteHawk 仍然面临天然气价格的风险。在第二季度，96% 的天然气量以 4.02 美元的价格对冲，而 83% 的石油量以 62 美元的价格对冲。

收购策略带来了执行和融资的考虑。管理层强调了严格的交易选择和保守的资产负债表，但新的 E 系列优先股最初将带有 10% 的票息。

来自数据中心、人工智能发电和液化天然气出口的未来需求仍然依赖于已宣布项目的时间和完成情况。管理层将其 70 亿立方英尺/天的阿巴拉契亚电力需求估计描述为保守，同时承认最终规模和时间的不确定性。

分析师问答亮点

• 对冲策略： 管理层表示，WhiteHawk 预计将继续其 90%/80%/60% 的滚动对冲框架。它每月审查头寸，并预计通过生产增长超过对冲量和在商品价格较低时期进行的收购来保留上行空间。
• 近期收购： 与 San Jacinto 相关的资产是 IPO 前识别的近期机会之一。WhiteHawk 自 2024 年以来已拥有部分阿巴拉契亚资产，使其在同意收购额外权益之前具备了运营历史和资产级别的熟悉度。
• 资产负债表能力： 管理层重申其目标是保持杠杆比率在 1 倍左右或以下，这得益于基础业务和收购的 EBITDA 的增长。
• 综合天然气运营商： WhiteHawk 预计将受益于大型运营商的中游整合能力，以及在不直接资助基础设施开发的情况下确保更强的天然气定价。
• 数据中心需求： 管理层表示，运营商的观点通常在机会规模上是一致的，尽管一些生产商似乎更有能力捕捉这一机会。WhiteHawk 旨在将其特许权使用费风险与这些运营商对齐。

完整财报电话会议记录

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完整财报电话会议记录

管理层发言

主持人

大家好。感谢您加入我们，欢迎参加 WhiteHawk Minerals 2026 年第二季度财报电话会议。[主持人指示]。

现在我将会议交给 John Ragozzino。请继续。

未知高管

早上好，欢迎参加 WhiteHawk Minerals 2026 年第二季度财报电话会议。在我们开始之前，请注意，今天的讨论可能包括关于公司财务状况、运营结果和未来表现的前瞻性陈述。

这些陈述面临风险和不确定性，可能导致实际结果与预期结果有重大差异。请参考 WhiteHawk 的 SEC 文件，以获取有关这些风险因素的讨论声明。除法律要求外，公司没有义务更新这些陈述。

我们可能还会提及某些非 GAAP 财务指标。与最可比的 GAAP 指标的调节在我们网站上昨天的财报发布中可用。

今天与我一起参加电话会议的有首席执行官 Daniel Herz 和首席财务官 Jeffrey Slotterback。现在我将电话交给 Daniel。

Daniel Herz

谢谢你，John。早上好，欢迎参加 WhiteHawk Minerals 的首次第二季度财报电话会议。很高兴再次见到大家。引用柏拉图在《理想国》中的话，开始是工作中最重要的部分。柏拉图的原意当然比商业更深刻，涉及教育、品格和灵魂的形成。不过，我确实相信这句话与 WhiteHawk Minerals 直接相关。我们必须创造出公司正确的品格和灵魂，这种品格根植于每天努力为我们的股东提供回报，保护下行风险，同时在显著的上行潜力中获得实质性收益，我们已经取得了良好的开端。

WhiteHawk 在我们 360 万英亩的总单位面积上独特地定位，能够直接受益于最经济的天然气盆地中的最大运营商，且没有资本支出和最低的运营支出。这使我们能够受益于 EQT、Range、CNX、Antero、Expand 等公司的巨大工作和资本投入，从而为我们的股东带来可观的现金流和分红。

这意味着股东与这些运营商直接相关，同时通过分红和再投资于额外矿产和特许权的收购获得可观的回报。我们之前讨论过一种双重收购策略，即战略性或较大规模的收购和基础收购。

自我们两个月前首次公开募股以来，我们在这两个方面都取得了进展，签署了总额近 1.12 亿美元的收购的最终协议。这些收购集中在马塞勒斯页岩和海恩斯维尔页岩，预计将在 2027 年增加约 1600 万立方英尺的日产量，我们预计这将增加约 1700 万美元的增量现金流。

此外，我们预计这些资产将在 2028 年产生更多的生产和现金流，使收购完全符合我们之前讨论的 6 到 7 倍的收购现金流倍数的低端。当我考虑 WhiteHawk Minerals 的潜力时，我看到几种成功的方式。

首先，我们的战略和基础收购策略；其次，我们对美国两个最经济的天然气盆地的曝光；第三，我们的矿产和特许权所有权受益于美国最大的天然气生产商；第四，天然气背后的中长期显著顺风。

虽然我认为这些领域是 WhiteHawk 价值的主要驱动因素，但我首先要平衡保护下行风险，这也是我们每天关注的事情，我相信我们通过资产负债表和天然气对冲策略做得非常好。

我将稍后详细讨论这些驱动因素。但首先，我想简要回顾一下我们第二季度的运营结果，然后再把时间交给我们的首席财务官 Jeff Slotterback，来回顾财务结果。

我们在第二季度交付了强劲的业绩，天然气的净产量约为每日 7000 万立方英尺当量。这比 2025 年同期增长了 57%，比 2026 年第一季度增长了 9%。我们从超过 11500 口生产井中产生了这一产量。

我们拥有超过 500 口可视井，使我们在未来一年内能够从我们的资产基础中实现稳定的生产。我们还受益于在 360 万英亩的土地上识别出的 9000 多个未开发位置。

在马塞勒斯页岩中，我们的 96% 产量来自 EQT、Range、CNX 和 Antero。WhiteHawk 目前从他们的总产量中获得 43% 的特许权使用费。也就是说，WhiteHawk 获得他们总产量的 43%。

在海恩斯维尔页岩中，我们的 58% 产量来自 Expand、三菱 Adamas、Comstock 和东京燃气。WhiteHawk 目前从他们的总产量中获得 45% 的特许权使用费。

在本季度，约 55% 的产量来自阿巴拉契亚的马塞勒斯和尤蒂卡页岩，另外 25% 来自我们的海恩斯维尔页岩资产。我们的可视井具有类似的盆地权重。当然，作为提醒，我们从美国天然气总产量中获得 13% 的特许权使用费，这使我们成为我认为的顶级天然气矿产和特许权使用费拥有者。

现在深入探讨一下我预计 WhiteHawk 将如何成功并超越。关于我们的收购策略和机会，我们在马塞勒斯、尤蒂卡和海恩斯维尔页岩中看到 30 亿到 50 亿美元的战略收购机会。这些机会主要由私募股权公司或基金在其基金生命周期后期拥有。

我们在这些机会中竞争有限，我相信我们今天的收购公告展示了我们关系的深度和执行能力。此外，从个别矿产所有者手中购买的机会远超过我们现有资产基础的 35 倍，或超过 300 亿美元。

我们目前在我们的总土地位置上拥有 0.51% 的特许权使用费，平均特许权使用费率为 17%。当然，还有我们感兴趣的周边矿产。值得一提的是，鉴于我们庞大的足迹，我们对我们的运营商以及我们位置和周边位置的所有井有着巨大的数据，这为我们提供了独特的数据优势。

我不仅认为拥有如此多的信息是一个显著的优势，我们的一些运营商也同意，并与我们建立了合作关系，在定义的区域内提前购买，以便在钻探之前进行投资，这些机会对 WhiteHawk 的收购未来非常有利。

接下来，接触到两个最具经济效益的天然气盆地对 WhiteHawk 有几个好处。

首先，无论在高天然气价格还是低天然气价格环境下，开发活动依然强劲，这有助于减轻 WhiteHawk 的下行风险。

其次，由于我们处于电力竞争中，将新的天然气发电设施设在最具经济效益的区域不仅合理，而且正是目前正在发生的事情。

在我们阿巴拉契亚资产周围，已经宣布有 21 个新的或计划中的天然气发电厂，以支持数据中心和人工智能的电力需求，预计到 2031 年将为马塞勒斯页岩增加 70 亿立方英尺的天然气需求。最后，我们在海恩斯维尔页岩的生产和足迹使我们能够直接进入不断增长的液化天然气出口市场。

目前，有 140 亿立方英尺每天的液化天然气出口设施正在建设中，预计到 2030 年投入使用。因此，总体来看，我们预计到 2031 年天然气需求将增长 210 亿立方英尺，其中大部分将通过马塞勒斯、尤蒂卡和海恩斯维尔页岩的增长来满足。

第三，我们当前和未来的生产与美国最大的天然气生产商紧密相关。这些运营商每年在开发我们的资产上花费数十亿美元，与电力公司、超大规模企业、液化天然气出口设施等合作，以确保生产和需求的平衡，不仅在未来一年内，而且在未来十年及更长时间内。

受益于 EQT、Range、Antero、CNX 和 Expand 的增长，WhiteHawk 在预期增长中处于独特的有利位置。最后，天然气的宏观顺风非常强劲。我常说，我希望 WhiteHawk 在价格上涨和下跌时都能表现良好。

但话说回来，当我们展望未来五年时，情况非常令人鼓舞。我已经提到过这一点，但当我们看到液化天然气出口和数据中心及人工智能的电力需求增长时，我们看到一个天然气价格环境，这将需要更高的价格来激励我们的运营商更快地开发他们的资产以满足这种需求。

这很简单，WhiteHawk Minerals 将受益。因此，我们开局良好。但让我们明确一点，我们才刚刚开始。在收购方面还有很多工作要做。我们将保持纪律，但会在机会出现时加以利用。当宏观顺风发展为更高的天然气价格环境时，我们的资产基础将更大，这将进一步推动股东回报，不仅仅是对现金流和每股净资产价值的直接增值。

与此同时，我们将继续努力推动每股现金流并增加对股东的分红。至于我，我将把时间交给 Jeff，让他回顾财务结果。

Jeffrey Slotterback

谢谢你，Daniel，大家早上好。感谢大家今天加入 WhiteHawk 作为上市公司的首次财报电话会议。在接下来的几分钟里，我将带您了解我们的第二季度业绩，从我们的营业收入和现金流开始。我还将介绍我们季度分红的启动，并在我们开放提问环节之前，最后看看我们的资产负债表和流动性。

在 2026 年第二季度，我们的平均实现天然气价格为每千立方英尺 3.43 美元，包括对冲结算，而在这些对冲结算影响之前为每千立方英尺 2.42 美元。作为参考，亨利中心每月初的定价平均为每百万英热单位 2.90 美元。在本季度，我们的天然气交易量有 96% 进行了对冲，价格为每千立方英尺 4.02 美元，而我们的石油交易量有 83% 进行了对冲，价格为每桶 62 美元。我们在滚动基础上对预期生产的相当大一部分进行了对冲，特别是为了保护我们的下行风险，确保可预测的现金流，并增强我们分红的可见性。

从前瞻性来看，我们计划通过固定价格掉期锁定未来 12 个月 90% 的生产，接下来的 12 个月 80% 的生产，以及第三年 60% 的生产。我们的意图是继续保护下行风险，同时保留通过收购策略、运营商持续开发其资产以及天然气供需的长期顺风因素所带来的上行潜力。

接下来是我们的财务结果。我们的营业收入，包括对冲工具的实现收益，在第二季度为 2570 万美元。本季度的总资产现金流为 2240 万美元，其中包括在此期间发生的 330 万美元或每千立方英尺 0.52 美元的运营费用，这些费用已包含在我们的收入报表中。

第二季度的总资产现金流较今年第一季度的 2040 万美元增长了 10%。在 GAAP 基础上，我们的总收入为 2910 万美元，包括额外的 670 万美元未实现的公允价值对冲收益。

我们的调整后 EBITDA，实际上是我们的资产现金流减去一般和行政费用，第二季度为 2070 万美元，考虑到 178 万美元的一般和行政费用，其中不包括某些非经常性首次公开募股和其他交易相关费用。

在 EBITDA 以下，让我介绍一下我们在此期间的融资成本和税收，我们的收益发布将其调整为首次公开募股的影响。与首次公开募股的完成同时，我们将高级票据减少至 7500 万美元，利率为 8.5%，这意味着本季度的隐含净利息费用为 160 万美元。

此外，首次公开募股后，我们有 4600 万美元的 B 系列优先股在外流通，支付 10% 的息票或本季度 120 万美元。在第二季度，我们支付了 55 万美元的预计现金所得税，涉及 2026 年。

总的来说，我们在第二季度可供分配的现金为 1740 万美元，或每股 0.63 美元，基于我们 2070 万美元的调整后 EBITDA。调整后 EBITDA、可供分配现金和每股可供分配现金是非 GAAP 指标。

与其最直接的 GAAP 指标的调节在我们的收益发布和我们的网站上可用。在 GAAP 基础上，本期的净收入，包括与我们的首次公开募股和内部化前外部管理者相关的费用，具体为 2170 万美元的非经常性债务清偿损失、1580 万美元的非经常性管理和激励费用，以及 170 万美元的非现金公允价值变动，导致净亏损 3920 万美元，这让我提到我们的分红。

在 8 月 12 日，我们的董事会批准了每股 0.50 美元或年化每股 2 美元的首个季度现金分红。这个初始分红已按首次公开募股于 6 月 10 日完成至季度末的期间进行比例分配，结果初步宣布的分红为每股 0.11 美元。该分红将于 8 月 28 日支付给截至 8 月 24 日收盘时的股东。

我们的 0.50 美元分红意味着在完整季度基础上每股可供分配现金的覆盖率为 1.3 倍，并反映了我们作为一家上市公司至少支付 75% 可供分配现金的预期。

最后，在开放提问之前，让我谈谈我们的资产负债表和流动性。在 6 月，WhiteHawk 完成了首次公开募股，筹集了超过 2.2 亿美元的总收入，包括我们行使的超额配售选择权。凭借首次公开募股的收益，我们偿还了超过 1.62 亿美元的债务，总计将我们的票据减少至季度末的 6870 万美元。我们完全偿还了 3780 万美元的 B 系列优先股，并额外赎回了约 1000 万美元的 B 系列优先股。

我们在季度末的净债务仅为 5550 万美元，并保持了未动用的 1.5 亿美元循环信贷额度。截至季度末，我们的杠杆率为 0.67 倍。为了资助自首次公开募股以来签署的约 1.12 亿美元的收购，我们已获得承诺，在 9 月底 SJM II 收购完成时资助 5000 万美元的 E 系列优先股。

E 系列优先股最初将支付 10% 的息票，并可以随时赎回。我们致力于保持保守的资产负债表，目标是长期杠杆约为 1 倍调整后 EBITDA。保持这种纪律保护我们的分红，保持我们迅速采取收购机会的灵活性，并且是我们打算为股东建立长期每股价值的基础。

谢谢大家今天早上的时间。Rebecca，我们可以开始提问了吗？

操作员

[操作员说明] 您的第一个问题来自 Cobalt Capital 的 Wayne Cooperman。

问答环节

未知分析师

我的问题是关于你们的对冲策略的长期考虑。外界有很强的观点认为，未来几年天然气价格将大幅上涨。你们在什么时点会减少对冲？还是你们认为未来的曲线会正确，你们会继续保持现状？

[技术问题]

[音乐]

操作员

请稍候，正在处理技术问题。

Daniel Herz

Wayne，你能听到我们吗？很抱歉。我们实际上是在我们认为是一个不透水的办公室里，但结果发现它是透水的。

未知分析师

我不知道，很抱歉如果我打断了你的通话，但我不知道你是否听到了我的问题，还是我们在之前被切断了。

Daniel Herz

我们听不太清楚，但我听到了关于对冲的内容。所以如果你能开始的话。

未知分析师

我想我的问题是，考虑到未来天然气价格可能会大幅上涨，你们在什么情况下会调整对冲计划？还是你们认为期货曲线会正确反映价格，你们会随着时间的推移而顺应曲线？

Daniel Herz

是的。我认为你们应该继续期待我们会按计划逐步增加对冲比例，正如 Jeff 所说，90%、80%、60% 是一个滚动的基础。我们每月召开对冲委员会会议进行审查。当然，随着天然气价格的上涨，我们预计我们的运营商会增加生产，超过我们对冲时的水平。因此，我们将从增加的生产中受益。而且有时，我们会希望价格降低，因为这提供了机会，让我们以我们认为有吸引力的价格购买更多资产，然后在 3 年、4 年、5 年的时间里受益于大幅增加的资产基础。

操作员

下一个问题来自 Stephens Inc.的 Michael Scialla。

Michael Scialla

我想问一下你们的第 5 页关于收购的内容。我认为你们与 San Jacinto 进行了两笔战略收购。这些是否是你们在首次公开募股前提到的九个目标中的任何一个？也许你能描述一下这些收购的性质，相较于你们过去的收购，你们收购了什么？

Daniel Herz

是的。谢谢，Mike。我认为，这确实是我所描述的 50 亿美元的即时机会的一部分，我们在你提到的页面上已经识别出来。我们看到，虽然我们谈论的是 30 亿到 50 亿美元的更大交易，但我们实际上在眼前看到了超过 5 亿美元的机会。

提醒一下，对于那些不太熟悉新信息的人，我们与这个团队进行了多笔交易。事实上，这个资产在阿巴拉契亚地区，特别是我们在 2024 年购买了 20% 的股份。因此，我们已经拥有了这个资产的一部分，我们认为最好的尽职调查方式就是拥有这个资产多年，深入了解它。然后通过昨晚的公告，我们达成了购买该资产另一大部分的协议。

所以实际上，我们还有更多的潜在购买机会，这非常令人兴奋。然后这就是 1.05 亿美元的大部分，但他们在海恩斯维尔地区拥有的一个资产我们也在监控多年并试图购买。因此，这对我们来说是一个很好的机会，将这两个主要领域的资产整合在一起并进行收购。

Michael Scialla

很好。我想了解一下你们在年初对资产负债表的看法。你们谈到了保持杠杆在 1 倍左右的目标，而看起来到年底你们可能会稍微超过这个水平。你们如何看待在这个看似强劲的市场中对更多收购的胃口，以及如何平衡年底时的杠杆？

Daniel Herz

是的。我认为我们有一些吸引人的工具，使我们能够随着时间的推移实现增长。我们的目标是保持在 1 倍以下的杠杆。我会考虑我们的业务、基础业务以及地面收购，超出我们的能力，实际上是我们期望增长我们的 EBITDA。因此，随着时间的推移，我们的杠杆将保持在 1 倍以下。所以我们对目前的状况感到非常满意。我认为我们对未来的前景感到更加乐观。

操作员

下一个问题来自 Tuohy Brothers 的 Noelle Parks。

未知分析师

在过去几个月中，出现了一些迹象，表明越来越多的大型生产商正在朝着更为综合的天然气模式发展，购买或回购中游基础设施。我只是好奇你对此的看法，无论是广泛的还是你认为可能需要的更具体的实例？这是否会影响你们的投资决策，尤其是在扩展时？

Daniel Herz

是的。我认为你确实触及了一个使我们处于独特位置的事情，因为我们与美国最大的天然气生产商紧密相连。EQT 的 49% 产量支付给我们特许权使用费，Expand 在海恩斯维尔的 57% 产量支付给我们特许权使用费。因此，我们希望不仅仅在美国最具经济效益的天然气盆地的核心区域。

我们希望接触到最大的、资本雄厚的运营商。非常具体地说，这是因为他们的综合模式和为我们作为矿产所有者实现天然气最高价格的能力。因此，我们显然不会在中游收购或大型基础设施上花费资本，但我们会从他们能够实现的定价中受益。

所以，我的意思是，我们显然非常密切地跟踪我们的运营商。我们与他们保持定期的直接沟通。我认为这是一个非常值得关注的趋势。我们从中受益。我认为你会看到它超越中游，这对我们来说是个好兆头。

未知分析师

很好。在你们的运营商中，关于数据中心电力市场的机会，大家都知道这个市场将会非常庞大。很难确定最终的规模会是什么样的。但你们的运营商在各个地区的电力需求数量和所需时间上是否基本一致？还是说你们接触的人员中有一些持不同观点的？

丹尼尔·赫兹

你这样表述非常有趣。我认为并没有太多持不同观点的情况。我认为有些运营商在利用眼前的机会方面做得更好。显然，你们也很擅长评估哪些运营商在利用即将到来的数据中心和人工智能电力需求增长方面表现更佳。我们希望与那些在这些机会中表现出色的顶尖运营商保持一致。但我想你会注意到我在发言中提到的，每天在盆地内的电力需求增长为 7 Bcf。显然，我们从运营商那里听到的潜力远远超过这个数字。

但我们认为，当我们深入分析这个故事，并试图对阿巴拉契亚及美国其他地区的电力需求做出非常保守的预测时，考虑到燃气轮机发电以及即将到来的液化天然气出口增长，我们试图采取保守的态度，即使这样做，当然还要考虑到来自二叠纪的管道运输，我们仍然非常看好未来五年将会对天然气价格产生更高的需求，正如韦恩在第一个问题中提到的，我们确实看到一个强劲的市场环境。

未知分析师

但正如我再次对韦恩所说的，我们始终专注于保护下行风险，确保现金流，支付股息。然后，正如我们在过去的公司中所做的那样，让积极的顺风推动我们。如果我们这样做，我认为我们在 WhiteHawk Minerals 会表现得非常出色。

运营商

下一个问题来自 Stifel 的 Selman Akyol。

Selman Akyol

恭喜你们在首个季度取得了良好的成绩。我想问一下关于 E 轮融资的情况，因为看起来它的结构是计划在未来几年内逐步完成的，你提到它可以随时被召回。

所以我想问的是，首先，你们对融资的长期计划是什么？其次，在考虑未来的收购时，我们是否应该期待更多这样的优先股被使用并逐步回收？

丹尼尔·赫兹

谢谢。感谢你的好评，也谢谢你的提问。这是一种我们过去使用过的证券类型，并且在执行和真正推动 WhiteHawk 从一开始的增长方面非常有效。我们有多种工具来推动我们的业务和资本的增长。

我们始终在寻找通过这些证券推动现金流和每股净资产价值的绝对最有效的方法。这正是我们在未来将继续在资本结构以及所有收购中所要做的。

非常好的是，当我们看待这次收购以及资本结构时，我们看到每股现金流和每股净资产价值的显著增值，这对我们认为短期、中期和长期的价值都是有利的。

运营商

问答环节到此结束。现在我将把电话交回给丹尼尔·赫兹进行总结发言。

丹尼尔·赫兹

很好。感谢大家的参与。我们期待很快再次与大家交谈。再见。

运营商

今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。

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