--- title: "英伟达的数据中心业务增长了 92%——那么为什么其股票仍在向 229 美元攀升？" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/295945708.md" description: "英伟达报告了 2027 财年第一季度创纪录的收入为 816 亿美元，主要受数据中心销售激增 92% 的推动。该股票交易接近 225 美元，目标阻力位为 229.51 美元，预计在 8 月份的财报发布前。强劲的需求信号包括 SpaceX 对独家人工智能基础设施的承诺以及持续的超大规模采购订单，总额约为 1.5 万亿美元。尽管第二季度的指导预期收入为 910 亿美元，但投资者在权衡这些积极的基本面与英伟达 1190 亿美元的供应承诺相关的执行风险" datetime: "2026-08-14T14:04:41.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/295945708.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/295945708.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/295945708.md) --- # 英伟达的数据中心业务增长了 92%——那么为什么其股票仍在向 229 美元攀升？ TradingKey - 英伟达 (NVDA) 继续突破，交易价格为 225.34 美元。该股票目前关注 229.51 美元的阻力位（161.8% 斐波那契扩展）和 8 月 26 日之前的 226 美元收益。该股票已经重新夺回了重要的 221.01 美元突破水平（考虑到 226 美元的收益）。它的交易价格远高于主要移动平均线。从基本面来看，2027 财年第一季度的收入为 816 亿美元（同比增长 85%），数据中心收入为 752 亿美元（同比增长 92%）。在同一时期，GAAP 毛利率接近 75%。预计第二季度收入为 910 亿美元（接近 1000 亿美元的年化水平）。从需求的角度来看，SpaceX 已宣布将在其首个 AI 项目中使用英伟达的 Vera Rubin。 SpaceX 预计将在 Rubin 上建立其基础设施。中国也已重新开放，并对英伟达的 H200 下了有限订单。交易者将 229.51 美元的突破水平视为下一个目标。突破该水平的可能目标为 234.51 美元和 238.89 美元。对于 8 月的收益，投资者将决定 SpaceX 和超大规模客户的需求是否会继续支持当前的增长率，或者我们是否应该在股票经历积极的上涨后预期回调。 ## 第一季度业绩创纪录，第二季度指引暗示季度收入在一年内接近翻倍 英伟达公布了 2027 财年第一季度创纪录的业绩，收入为 816 亿美元，同比增长 85%，超出预期。数据中心收入为 752 亿美元，同比增长 92%，数据中心计算收入达到 604 亿美元，同比增长 77%。网络收入为 148 亿美元，同比增长 199%。GAAP 毛利率上升至 74.9%。非 GAAP 每股收益惊人地达到 1.87 美元，超出预期。英伟达设定了第二季度收入目标为 910 亿美元，正负 2% 的范围。这标志着朝着每季度实现 1000 亿美元目标的连续显著增长。 ## Vera Rubin 已经全面生产 - 不再是路线图 随着焦点从 Blackwell 转向 Vera Rubin，我们现在看到的是生产而不仅仅是路线图。根据英伟达的说法，Rubin 目前已全面生产，合作伙伴系统将在 2026 年下半年发货。该结构结合了 Vera CPU、Rubin GPU、BlueField-4 存储、Spectrum-6 以太网和辅助组件。微软 Azure、CoreWeave、IBM Cloud、Lambda 和 Nebius 等云服务提供商是这些基于 Rubin 系统的首批采用者。一个战略上重要的事情是，Rubin 系统的需求似乎并不集中在单一客户类别上，而是随着系统供应商的数量不断增加。 ## SpaceX 的背书是最新的主要需求信号之一 在 8 月 13 日的收益电话会议上，SpaceX 表示他们将专门基于英伟达构建其 AI 基础设施。这非常重要，因为 SpaceX 是市场上最大的 AI 基础设施支出者之一。他们的 AI 业务在第二季度报告了 26 亿美元的收入。他们还表示希望到 2027 年底将计算能力提高到 10 吉瓦。英伟达表示，每吉瓦的能力可能相当于 400 亿到 500 亿美元的收入，具体取决于能力的利用情况。即使是 SpaceX 需求的一小部分也可能是显著的。这个公告也非常及时，因为主要的超大规模客户正在不断增加，而不是减少他们的 AI 支出。 ## 超大规模客户的采购承诺仍在上升，而不是下降 根据《金融时报》，大型超大规模客户和 AI 基础设施公司有大约 1.5 万亿美元的采购承诺和大约 1.5 万亿美元的租赁承诺。Alphabet 报告本季度的采购承诺约为 8110 亿美元。Meta 的采购承诺约为 3490 亿美元。超大规模客户虽然做出了大量采购承诺，但并不意味着所有资金都会流向英伟达，但这表明他们支持增长的物理建设并没有被取消。相反，关注点已经从潜在需求转向电力、网络、内存和数据中心容量的供应。 ## 英伟达自身的供应承诺显示出信心，但增加了执行风险 英伟达披露了约 1190 亿美元的承诺供应和能力。预计在下一个财年（2027 财年）支出约 950 亿美元。此外，他们还披露了 300 亿美元的多年度云服务（主要是研发）承诺和另外 60 亿美元的供应商承诺。这些数字所代表的信心是以增加执行风险为代价的。考虑到公司已经锁定了长期能力，AI 需求在短期内不应减少。如果需求朝相反方向发展而现金承诺仍然存在，公司将在更为悲观的经济环境中执行合同。目前，需求信号看起来是积极的。 ## 毛利率仍然是英伟达最大的竞争优势之一 可以肯定地说，英伟达在大规模销售物理基础设施的情况下实现 74.9% 的 GAAP 毛利率是非常显著的。作为目标，管理层设定了在下一个财年第二季度保持约 74.9% 的毛利率，这将继续延续第一季度的积极趋势。英伟达的毛利率接近 75%，季度销售额朝着 910 亿美元的目标迈进。如果 Rubin 转型仍然是最重要的支出，毛利率的可持续性和高度竞争的定价将在 8 月 26 日的收益电话会议中成为焦点。 ## 中国重新开放代表了上行选择，而不是基本情况 美国政府已允许 NVDlA 向少数中国客户出口 H200 芯片。商务部发言人表示，发货已经开始。上述公司，包括中兴、阿里巴巴、腾讯和字节跳动等，已获得或申请了政府批准。Nvidia 在其第二季度指引中假设数据中心计算收入为零，因此 H200 销售的任何可能收入都可能被视为正面的盈利惊喜。 中国政策的不确定环境只会随着对人工智能芯片的监管叠加以及对美国出口中国的立法审查而不断加剧。在考虑 Nvidia 在中国的潜力时，最佳情况是它被视为一种选择性机会，而不是稳定的增长预期。 ## 技术设置：突破$221，目标$229.51，然后是$234-239 最近对 NVDA 结构的改善使得股票突破了长期的下行趋势，基本面现在远高于 50 期 EMA（$211.20）和 100 期 EMA（$208.14）。从 7 月的低点$189.93 反弹非常强劲。NVDA 目前交易于$225.34，RSI 为 67，刚好在信号线 65 之上，接近超买区域。 NVIDIA 价格图表 - 来源：Tradingview 近期的上行目标是$229.54（161.8% 斐波那契扩展），与$229.51 的水平阻力紧密相连。突破该区域将暴露出$234.51，200% 斐波那契扩展位于$238.89 之上。买家的防守水平为$221.01，$214.41 在其下方，以及$208-211 的移动平均聚集区。 ### 关键水平（8 月 14 日） - **即时阻力：** $229.51（161.8% 斐波那契，关键突破） - **扩展目标：** $234.51，$238.89，$245.51（200% 斐波那契及以上） - **关键支撑：** $221.01（必须保持） - **次级支撑：** $214.41 - **EMA 支撑聚集区：** $211.20（50 期 EMA），$208.14（100 期 EMA） - **当前价格：** $225.34（接近$229 阻力） - **RSI：** 67（强劲，接近超买） ## 8 月 26 日财报关注事项 第二季度财报有四个主要关注点：收入是否超过$91B？毛利率是否接近 75%？第三季度的预期指引是什么，Blackwell 持有的需求是否持续上升，而 Rubin 的需求是否在增长？关于中国或 H200 收入的任何显著信息？财报电话会议将重点关注 Rubin 供应、新客户（Safe Superintelligence 和 SpaceX）的影响、新的主权运营商的影响，以及 Rubin 的积压订单。关于超大规模资本支出的可持续规模的评论也将被分析。 ## 总结 在 8 月 26 日财报发布之前，NVIDIA 仍然拥有非常强劲的基本面。第一季度带来了$81.6B 的收入（85%），其中$75.2B（92%）来自数据中心。预计第二季度收入接近$91B，我们应该期待$100B 以上作为新的收入下限。新的需求信号是积极的：来自超大规模客户（估值超过$1.5T）的承诺增加，中国的重新开放，以及 H200 的有限发货。Rubin 已开始全面生产。 NVDA 正在突破其当前为$225.34 的下降趋势线，$229.51 是下一个阻力位（161.8% 斐波那契扩展）。RSI 为 67，显示出一定的强度，但接近超买。突破$229.51 将目标指向$234.51 和$238.89。支撑位$221.01 必须保持；如果突破，将会破坏结构并导致下跌至$214.41。 这对战术交易者来说很重要：$229.51 是关注的突破水平。收盘高于该水平表明范围在$234 到$239 之间。对于投资者：我们将在 8 月 26 日财报发布后得知这一走势是否真实，并显示市场开始变得紧张并在预测放松之前获利了结，以及市场是否对人工智能的增长存在担忧。只要超大规模资本支出和 Rubin 的采用继续增加，就应该有一个持续的以人工智能驱动的增长的基本面案例。 了解更多 ### 相关股票 - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) - [NVDY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDY.US.md) - [NVDL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDL.US.md) - [NVDS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDS.US.md) - [NVDU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDU.US.md) - [NVDQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDQ.US.md) - [NVDD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDD.US.md) - [NVDB.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDB.US.md) - [NVDG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDG.US.md) - [NVDX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDX.US.md) - [NVII.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVII.US.md) - [NVDW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDW.US.md) - [NVD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVD.US.md) - [07388.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07388.HK.md) - [07788.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07788.HK.md) - [SPCX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPCX.US.md) - [NVDO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDO.US.md) - 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