天然阳光产品（NATR）2026 年第二季度财报电话会议记录

图片来源：The Motley Fool。

日期

2026 年 8 月 6 日，星期四，东部时间下午 5 点

参与电话会议的人员

• 首席执行官 - Ken Romanzi
• 首席会计官 - Jon Lanoy
• 总法律顾问 - Nate Brower

主要信息

• 净销售额 - $1.17 亿，较上年增长 2%，若排除外汇影响则增长 4%。
• 毛利率 - 73.7%，较上年增长 194 个基点，反映了成本节约措施、制造效率和有利的市场组合。
• GAAP 净收入 - $350 万，每股摊薄普通股收益为$0.19，较上年同期的$530 万或每股$0.28 有所下降。
• 调整后 EBITDA - $1130 万，与上年同期持平，因战略投资开始实施。
• 亚太地区销售 - $5300 万，增长 1%，若按固定汇率计算则增长 5%，得益于顾问参与度的提升。
• 中国市场表现 - 销售额下降 20%，由于运营问题，反转了最近超过 30% 的增长趋势。
• 日本市场表现 - 销售额同比增长 50%。
• 北美销售 - $3600 万，同比增长 3%，2026 年上半年增长 6%。
• 北美数字销售 - 同比增长 26%，得益于新客户的获取和回头客订单的增长。
• 自动订购订阅计划 - 占总网站订单的 36%，管理层指出这些客户的终身价值是其他细分市场的 3 倍以上。
• 社交电商收入 - 增长 177%，其中订阅自动订购占该渠道总收入的 60%。
• 欧洲销售 - $2670 万，增长 4%，尽管地区动荡，东欧增长 12%。
• 销量激励 - 净销售的 30.6%，相比上年的 29.9% 有所上升，主要反映市场组合和促销时机的变化。
• 销售和管理费用 - $4490 万，占净销售的 38.4%，反映了对战略增长愿景计划的投资。
• 2026 年全年销售指导 - 下调至$4.9 亿至$5 亿，之前的指导为$5 亿至$5.15 亿。
• 2026 年全年调整后 EBITDA 指导 - 下调至$4800 万至$5200 万，之前的指导为$5000 万至$5400 万。
• 现金及现金等价物 - 截至 2026 年 6 月 30 日为$8250 万，公司保持零债务。
• 股票回购 - 回购了 113,000 股，约耗资$260 万，平均价格为每股$22.55，计划中剩余$1480 万。
• 资本支出 - 2026 年上半年为$530 万，较 2025 年上半年的$250 万有所增加，重点在于数字化转型。
• 经营现金流 - 经营活动净现金使用为$100 万，而上年同期为提供$690 万。
• 库存水平 - 截至 2026 年 6 月 30 日为$7170 万，较 2025 年底的$6830 万有所上升。
• 数字销售目标 - 管理层确认数字业务有望在 2026 年底实现$5000 万的年销售额。
• 协同鹰系统销售 - 在不包括中国的亚太地区增长 11%，在台湾、韩国和日本保持增长势头。

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风险

• Jon Lanoy 警告称 “中国市场疲软，下降 20%”，并指出这一从之前增长趋势的逆转是由于特定的运营问题造成的。
• 管理层指出，全年净销售指导的下调是由于 “近期汇率变化和我们在中国的放缓”。
• Jon Lanoy 警告称，2026 年剩余时间季度的 SG&A 费用预计将保持在$4500 万至$4700 万之间，因为公司正在加大战略举措的力度。

总结

尽管中国市场面临重大阻力和货币波动，管理层报告了创纪录的第二季度净销售额。Nature's Sunshine Products(NATR -0.78%) 推出了其增长愿景战略计划，旨在将公司的年收入翻倍至$10 亿，同时将 EBITDA 利润率扩展至 15%。该战略专注于四个支柱：数字渠道扩展、更深的地理渗透、产品创新和增值收购。领导层变动包括任命新的首席财务官和北美总裁，以监督计划于 2027 年重新振兴国内直销业务。公司仍然专注于自我制造，并利用其良好的资产负债表支持长期扩展目标。

• 首席执行官罗曼齐设定了 10 亿美元的长期收入目标，并表示：“凭借我们的增长愿景战略计划，我们相信可以实现这一目标。”
• 管理层任命露丝·帕金斯为首席财务官，自 9 月 1 日起生效，理由是她在管理 100 亿美元供应链和 260 亿美元饮料金融组织方面的经验。
• 公司计划在 2027 年初全面重振其北美直销系统，包括新的薪酬计划、新的激励措施和新产品。
• 关于并购，罗曼齐表示：“我们的制造设施有过剩产能，因此我们将寻找可以整合到我们的制造设施中的项目，以便我们能够产生所有自我制造的利润和协同效应。”
• 公司在 2026 年早些时候在德国启动了运营，预计今年市场销售将达到 100 万美元，长期目标为数千万美元。
• 管理层计划在 2027 年将 Synergy Eagle 系统扩展到一个新的亚洲国家，待政府批准，以在日本和台湾取得的成功基础上进一步发展。
• 首席执行官罗曼齐指出，数字扩展是主要驱动力，并表示公司 “有望在今年年底前实现 5000 万美元的销售，仅在推出 5 年后。”

行业术语表

• 自动发货：一种订阅程序，自动处理并按设定间隔向客户发货的定期订单。
• 直销系统：一种商业模式，通过独立顾问网络直接向消费者销售产品，而不是通过传统零售渠道。
• 社交电商：利用社交媒体平台推动电子商务销售和客户参与。
• Synergy Eagle：公司 Synergy WorldWide 品牌使用的一种特定运营和营销系统，主要在日本和台湾等亚洲市场使用。
• 增长愿景：公司加速长期增长并实现年收入 10 亿美元的战略计划的内部名称。

全部电话会议记录

主持人： 大家下午好，感谢您参加今天关于 Nature's Sunshine 2026 年第二季度财务结果的电话会议。今天与我们一起的是 Nature's Sunshine 的首席执行官肯·罗曼齐、首席会计官乔恩·拉诺伊和总法律顾问内特·布劳尔。在他们的发言后，我们将开放电话会议以供分析师提问。在继续之前，我想把电话交给布劳尔先生，他将阅读公司根据 1995 年《私人证券诉讼改革法》提供的重要警示声明，涉及前瞻性声明。内特，请继续。

内特·布劳尔： 谢谢你，林迪。大家下午好，感谢您参加我们的电话会议，讨论 2026 年第二季度的财务结果。我想提醒大家，此次电话会议可通过电话重播，直到 8 月 20 日，并且将通过我们网站的投资者关系部分发布实时网络直播，网址为 ir.naturessunshine.com。此次电话会议中的信息包含前瞻性声明。这些声明通常以 “相信”、“希望”、“可能”、“预期”、“预计”、“将会” 等类似表达方式来表述。前瞻性声明并不保证未来的表现，实际结果可能与前瞻性声明所暗示的结果有实质性差异。

可能导致结果与此处所暗示的结果有实质性差异的因素包括但不限于公司在 10-K 表格年度报告、10-Q 表格季度报告、今天发布的财报和其他向证券交易委员会提交的报告中披露的因素。此次电话会议的信息仅代表今天的日期。公司不承担更新此处提供的信息的义务。现在我想把电话交给 Nature's Sunshine 的首席执行官肯·罗曼齐。肯？

肯尼斯·罗曼齐： 谢谢你，内特，大家下午好。感谢您参加我们的第二季度财报电话会议。我很高兴地报告，我们在第二季度取得了良好的业绩，销售额以固定汇率增长了 4%，反映出我们关键战略举措的持续势头。我们的销售增长几乎来自所有地理区域，亚太地区增长 5%，主要得益于顾问的强劲参与，而北美地区的数字销售增长了 26%，得益于新客户和回头客的持续势头。增长得益于客户的持续获取、数字能力的扩展、自动发货订阅程序的广泛采用以及顾问的稳健增长。强有力的执行、严格的成本管理和持续的生产力举措也推动了毛利率的进一步扩张。

第二季度标志着我们对增长愿景投资的开始。这是我们加速长期增长率的战略计划的名称。这些投资包括继续扩展我们的数字业务、为顾问基础提供增强的数字工具、加深现有市场的渗透以及扩展到新市场。我们相信，这些投资结合我们强大的商业模式和严格的执行，将导致可持续的加速长期增长。我将在电话会议稍后更新我们在发展增长愿景方面取得的进展，之后我们的首席会计官乔恩·拉诺伊将提供我们第二季度业绩的详细信息。乔恩？

乔纳森·拉诺伊： 谢谢你，肯。第二季度的净销售额为 1.17 亿美元，创下公司历史上最强的第二季度，这比去年同期增长了 2%，如果排除外汇汇率的影响，则增长了 4%。我们在全球所有主要地区都实现了增长。亚太地区的总销售额同比增长 1%，达到 5300 万美元，按固定汇率计算增长 5%。尽管增长强劲，但我们在亚太地区的增长低于预期。一方面，我们在日本的增长表现出色，达到了 50%。

另一方面，我们在中国的表现较弱，下降了 20%，与过去一年超过 30% 的增长趋势形成了反转，原因是一些运营问题。我们认为这些问题是短期的，我们将在下半年解决，但这并不动摇我们对中国长期增长潜力的信心。排除中国市场（我们在该市场推广 Nature's Sunshine 品牌），我们的 Synergy Eagle 系统在亚太地区的销售继续保持强劲势头，同比增长 11%。在北美，第二季度销售额同比增长 3%，达到 3600 万美元，使得上半年销售增长达到 6%。

在这一季度，我们的数字业务继续强劲增长，同比增长 26%。在数字业务中，新客户在这一季度增长了 26%，自动订购占通过我们网站的总订单的 36%。此外，我们的社交电商业务在数字领域继续显示出强劲增长，同比增长 177%，其中订阅自动订购在该渠道中占社交电商总收入的 60%。这一指标的持续改善是未来增长和盈利能力的领先指标，因为使用订阅自动订购的客户的终身价值是其他客户的 3 倍以上。

我们对欧洲业务的持续强劲表现也感到满意，第二季度销售额同比增长 4%，达到 2670 万美元。这些稳健的业绩得益于东欧 12% 的增长。这一强劲表现得益于我们在确保关键产品的适当库存水平方面的努力，尽管该地区持续动荡。转向毛利率，我们的毛利率提高了近 200 个基点，达到 73.7%，这是我们四年来看到的最高毛利率。这一改善反映了我们持续进行的各项举措的好处，包括重新谈判物流合同、提高制造效率、改善采购和更严格的定价。

我们预计毛利率在 2026 年剩余时间内可能会维持在 73% 中低至中等的范围内。作为净销售额的百分比，销量激励为 30.6%，相比去年同期的 29.9% 有所上升，主要是由于市场结构的变化。第二季度的销售和管理费用为 4490 万美元，而去年同期为 4370 万美元。作为净销售额的百分比，第二季度的销售和管理费用为 38.4%，而去年同期为 38.1%。销售和管理费用的增长是我们为推动增长愿景而进行投资的结果。

正如上个季度所讨论的，我们预计季度销售和管理费用将在年内继续保持在 4500 万至 4700 万美元的范围内，因为我们将继续加大这些举措的力度。根据我们的财报，调整后的 EBITDA 为 1130 万美元，增长近 1%，因为我们开始实施我们的战略计划。我们的资产负债表保持良好，现金及现金等价物为 8250 万美元，无债务。经营活动使用的净现金为 110 万美元，而去年同期为 690 万美元的现金流入。

在截至 2026 年 6 月 30 日的 6 个月内，我们回购了 113,000 股，约耗资 250 万美元，回购价格为每股 22.55 美元，剩余的回购计划资金为 1480 万美元。展望回购之外，我们健康的资本配置结构使我们能够继续推进数字化转型和其他战略举措。转向我们的 2026 年展望。由于近期汇率变化和中国市场的放缓，我们将之前的净销售指导下调至 4.9 亿至 5 亿美元，之前为 5 亿至 5.15 亿美元，年增长率分别为 2% 至 4%。此外，我们将 EBITDA 的指导下调至 4800 万至 5200 万美元，之前为 5000 万至 5400 万美元。

总体而言，我们相信业务在一个不断增长的市场中处于良好的位置，可以抓住当前的机会，并对我们继续解锁可观的增长前景充满乐观。我们正在实施的战略举措正在发挥作用，我们对继续加速销售、盈利能力和自由现金流的能力充满信心。现在我将时间交回给肯，让他进行进一步的评论。

肯尼斯·罗曼齐： 谢谢你，乔恩。我想公开表彰乔恩在 Nature's Sunshine 的出色服务，在我们过去一个季度没有首席财务官的情况下，保持了我们的财务秩序。乔恩在公司内的深厚经验、领导力和良好关系使我们在香农·琼斯于 6 月离职后能够无缝继续运营。正如我希望你们从今天早些时候的新闻稿中看到的，我们已任命露丝·帕金斯为 Nature's Sunshine 的首席财务官。露丝带来了来自福特、雅诗兰黛和百事可乐等蓝筹消费品公司的丰富财务领导经验。

作为雅诗兰黛整个 100 亿美元供应链的财务负责人以及百事可乐 260 亿美元北美饮料财务组织的负责人，Ruth 将为 Nature's Sunshine 带来巨大的领导力，帮助我们扩大业务，实现我们的增长愿景。Ruth 将于 9 月 1 日回到我们位于犹他州的总部加入我们。我们本周早些时候还宣布任命 Janine Weber 为我们的新北美总裁，任职时间为 8 月 10 日。Janine 在直销行业拥有 25 年的经验，最近担任 LifeWave 的北美总裁；之前是 Rodan + Fields 的北美销售副总裁和加拿大总经理。

她是帮助该公司实现 10 亿美元销售的关键人物，使其在当时成为美国第一的护肤公司。Janine 的领导力对于我们计划在北美重新构建直销系统至关重要，作为我们增长愿景的一部分。我们为我们的增长愿景设定了长期目标，计划将公司的规模扩大到 10 亿美元的销售额，并将我们的 EBITDA 利润率从目前略高于 10% 提高到 15%。我们的愿景有四个关键增长驱动因素。

它们是：第一，持续的数字渠道扩展；第二，地理渗透和地理扩张；第三，卓越的营销和产品创新；最后，第四，兼并与收购。我们不知道具体何时会发生，但我们正在寻找能够补充我们投资组合和战略目标的增值收购机会。我们的第一个增长驱动因素是继续数字扩展。我们对数字业务的增长感到非常满意，预计到今年年底将实现 5000 万美元的销售额，这距离我们推出仅 5 年。我们的增长愿景包括在美国扩展数字渠道，并评估美国以外的机会。

我们的第二个增长驱动因素是更深的地理渗透和地理扩张。更深的渗透意味着什么，我给你两个例子。首先是日本，我们主要是一家以东京为基地的企业，但最近在日本南部城市福冈开设了一个基地，正在推动巨大的增长，并计划在 2027 年在另一个城市开设新店。其次，在美国，我们计划在 2027 年初全面振兴我们的直销系统。尽管我们对美国数字渠道的近期增长感到鼓舞，但我们的直销业务已经承受了相当长时间的压力。

然而，我们相信我们可以拥有一个蓬勃发展的直接面向消费者的数字业务，同时也有一个不断增长和繁荣的直销业务。我们将在不久的将来分享更多关于 Nature's Sunshine 在美国的计划，我们非常幸运能够有 Janine Weber 加入来帮助领导这一努力。关于地理扩张，我们在德国的推出已经在今年早些时候开始，并计划在 2027 年通过我们在日本、台湾和韩国运营的强大 Eagle's Synergy 系统开设一个新的亚洲国家，待政府批准。

最后，尽管我们在美国销售一些 Synergy 产品，但我们实际上将其视为一个全新的扩张国家，也是全球唯一一个同时营销 Nature's Sunshine 和 Synergy 的国家。这些新国家在扩张的前一两年不会占我们业务的显著部分，但它们是我们增长愿景中实现 10 亿美元销售的关键组成部分。卓越的营销和产品创新是我们的第三个关键增长驱动因素。今年秋季，我们将推出我们的新 Nature's Sunshine 消费者活动，名为 “活在光明的一面”，这完美地表达了品牌在这个营养补充品竞争激烈的市场中的独特差异点。

我们的新产品管道充满了多个计划于今年秋季和 2027 年初推出的新产品。随着我们接近推出日期，我们将与您分享这些信息。最后但同样重要的是，我们计划通过并购帮助我们实现 10 亿美元的目标。但正如我之前提到的，我们无法预测何时会执行收购，机会每天都在我们面前出现，我们将确保评估并做出正确的选择。总之，我对我们在 Nature's Sunshine 建立的领导团队以及加速我们增长的所有机会感到非常满意。我们相信，Nature's Sunshine 的未来从未如此光明。

我们坚定地瞄准 10 亿美元的销售额。凭借我们的增长愿景战略计划，我们相信我们可以实现这一目标。感谢您今天的时间和关注，以及对 Nature's Sunshine 的持续支持。现在我想把电话交回给接线员以便提问。接线员？

接线员： 女士们，先生们，我们现在将开始问答环节。_[接线员说明]_您的第一个问题来自 Canaccord Genuity 的 Susan Anderson。

Susan Anderson： 本季度表现不错。我想问一下，听起来北美的电子商务业务持续强劲。也许您能多谈谈核心业务的表现如何？然后我想您们在德国也有新产品推出。对此我很好奇，进展如何？

未知高管： 您想谈谈北美核心业务，还是整个北美业务？

肯尼斯·罗曼齐： 北美整体上是增长的——我们有两个数字，按不变美元计算，外汇美元总计约增长了 3%。而我们的基础直销业务实际上已经疲软了好几年。因此，我们的数字业务继续表现良好。未来一个重要的转折点是明年初，我们将全面重新振兴我们的直销项目，包括新产品、新的补偿计划、新的激励措施，以真正推动仍然是一个非常庞大的核心业务的增长。

因此，美国的数字扩展以及重新振兴的直销业务，以及我们最大的国家之一，是改善我们未来增长率的重要因素。关于德国，我们刚刚在德国开始。我想我们上次提到过，今年在德国的销售额可能会达到 100 万美元。但这就是我们必须开始的地方，对吧？这些并不是一夜之间的成功。它们是随着时间的推移而增长的。我知道在六年的时间里，台湾的情况，我们总是把台湾作为一个例子，它在大约五年的时间里从 200 万美元增长到超过 6500 万美元。

但它必须从 0 开始，然后是 1，然后是 2，然后逐渐上升。因此，我们希望德国的市场规模能够达到数千万美元。它是欧洲最大的直销市场，也是欧洲最大的补充品市场。因此，我们正在招募领导者。我想我们现在每个月在那边招募 150 名顾问。因此，最近在柏林举行了一次大型峰会，400 人开辟了自己的道路，了解加入 Nature's Sunshine 作为独立顾问的机会。因此，我们正在加速推进。

苏珊·安德森： 好的。太好了。然后，如果你能提供一些关于推动各个地区增长的品牌和产品的背景信息，我想知道是否有任何特别突出的产品可以提及？

肯尼斯·罗曼齐： 所以为了确保大家了解我们品牌构成的细节。Nature's Sunshine 是我们在北美、南美、拉丁美洲以及欧洲、中东和东欧以及中国的品牌。Synergy 是我们在其他亚洲地区的品牌，包括台湾、韩国和日本，以及一点点西欧，这对我们来说是一个非常小的市场。因此，当我们谈论亚太地区的增长时，大部分的增长和业务都是 Synergy 在这三个国家；台湾、韩国和日本。Synergy 实际上一直在蓬勃发展，亚太地区已经持续增长很长时间。

该系统在第二季度增长了 11%，各国继续保持强劲增长。实际上是一些已经存在很长时间的核心产品，它们有一个公式，并且不断复制和重复这个公式。最近他们推出了一条护肤产品线，这也为增长做出了贡献。实际上，这是他们未来将努力使其成为业务重要组成部分的产品线之一。

目前它在总销售额中所占比例为小个位数，但我们所有的国家经理最近在查看他们的长期计划时，都希望在未来 3 到 5 年内将其提升到销售的 10%、15% 甚至 20%。在 Nature's Sunshine 中，我无法具体谈论任何一个部分。我们有太多的产品。因此，实际上是我们所有产品的综合增长。

我们在北美的最大产品类别，无论是在我们的直销业务还是数字直销消费者业务中，核心业务实际上是肠道健康，因此我们的肠道健康产品和肠道健康系统仍然是 Nature's Sunshine 领域中的畅销产品。

苏珊·安德森： 好的。太好了。对于我来说，当你提到并购时，我想知道你在考虑并购时，想要收购什么类型的公司？你想保持在健康补充品领域吗？你关注哪些地区？另外，你是否专注于 DTC 品牌？我们应该如何看待这一点？

肯尼斯·罗曼齐： 首先，我们非常明确。这就是为什么我们将非常挑剔。第一，我们将进入补充品业务。这将是我们能够吸收的供应链中的一部分。这是一个非常关键的因素。我们的制造设施有过剩的产能，因此我们将寻找可以整合到我们的制造设施中的项目，以便我们能够产生所有自我制造的利润和随之而来的协同效应。我们希望在业务组合上实现多样化，无论是更多的直销、甚至零售或地理区域。

虽然我们热爱我们的直销业务，但我们并不打算再增加一个，但这并不是不可能的。关键是产品及其形式，以及我们认为有增长潜力的类别，但首先是我们能够轻松地将其整合到我们的系统中，这样我们就能在收益和价值创造方面实现最大的增值。补充品、自我制造、业务多样化，以及我们认为有增长潜力的产品和类别。

运营商： 目前我没有其他问题。我想把时间交还给管理层进行结束发言。

肯尼斯·罗曼齐： 我们只想感谢大家的时间和关注，以及对 Nature's Sunshine 的持续支持，期待在未来报告我们增长愿景的进展。谢谢你，林迪。

运营商： 谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。您现在可以断开连接。