ImmuCell 公布 2026 年第二季度业绩：完整财报电话会议记录

ImmuCell（纳斯达克股票代码：ICCC）于周五发布了第二季度财务业绩并召开了电话会议。请阅读完整的会议记录。

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摘要

ImmuCell 公司报告第二季度产品销售额增长 11.5%，达到 720 万美元，国内销售增长 27.7% 抵消了国际销售下降 38.9% 的影响。

公司战略性地专注于小牛腹泻市场，推出了 First Defense 产品，导致增长加速并在美国市场份额增加。

由于制造产出下降以及 Re-Tain 产品成本转移至销售成本，毛利率从去年的 43.7% 降至 33.9%。

第二季度净收入为 180 万美元，受益于来自前合同制造商的 200 万美元和解，增强了公司资产负债表，现金余额为 890 万美元。

ImmuCell 宣布计划投资 800 万美元进行重大产能扩张，旨在将制造能力提高三倍并降低产品成本。

公司在国际市场上也取得了进展，并扩大了商业团队以支持战略增长计划。

长期前景积极，专注于提高产量并通过可靠的供应链管理确保可扩展增长。

完整会议记录

主持人

早上好，欢迎参加 ImmuCell Corp 电话会议，讨论未经审计的 2026 年第二季度财务业绩。所有参与者将处于仅听模式。如需帮助，请按电话键盘上的星号，然后按零。今天的演示结束后，将有机会提问。如需提问，请按电话键盘上的星号，然后按一。如需撤回问题，请按电话键盘上的星号，然后按二。

请注意，此事件正在进行中。现在我将会议转交给 Lytham Partners 的 Joe Diaz。请继续。

Joe Diaz，Lytham Partners（投资者关系）

谢谢。早上好，欢迎大家。正如会议电话主持人所说，我是 Lytham Partners 的 Joe Diaz。我们是 ImmuCell Corp 的投资者关系咨询公司。感谢大家今天加入我们，讨论截至 2026 年 6 月 30 日的未经审计的第二季度和六个月的收益。提醒听众注意，管理层在此次电话会议中所作的陈述包括前瞻性陈述，这些陈述包括任何提及未来事件或预期未来结果或公司计划采取的步骤的声明。

这些陈述并不保证业绩，并且受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果、结果或事件与今天讨论的内容有重大差异。有关前瞻性陈述及可能影响未来结果、结果或事件的风险和不确定性的更多信息，请参阅公司昨晚提交的新闻稿中提供的前瞻性陈述的警示说明或安全港声明，以及公司向 SEC 提交的其他定期文件。

今天电话会议中讨论的信息仅代表今天的情况，即 2026 年 8 月 14 日。公司没有义务更新今天电话会议中讨论的任何信息。请注意，今天的电话会议中可能会提及某些非公认会计原则的财务指标。话不多说，我将把电话会议转交给 ImmuCell Corp 的总裁兼首席执行官 Oliver te Buchorst，进行开场发言。Oliver。

Oliver te Buchorst，总裁兼首席执行官

谢谢你，Joe，大家早上好。很高兴欢迎大家参加今天关于 ImmuCell 2026 年第二季度业绩的讨论。我们将通过一些幻灯片来讨论业绩，这些幻灯片也是我们更新的投资者演示的一部分，您可以在我们的投资者页面 immucell.com/investors 上找到。在 2025 年底，ImmuCell 进行了重大变革，以更好地为成功做好准备，包括战略性地专注于小牛腹泻市场以及在领导力、销售团队扩展和制造方面的投资。

我们进行这一转变的理由是，我们在大型、快速增长的小牛健康市场中与 First Defense 这一高度差异化的小牛腹泻预防产品竞争非常有效，我们相信我们的产品组合在国内、国际市场以及通过选择性创新方面还有相当大的扩展空间。自从我们开始专注于 First Defense 并加强产量提升工作以来，我们的增长加速，市场份额也有所增加。

我们强劲的商业业绩反映了产品供应恢复、对商业团队和产品组合的投资以及国内小牛市场的有利条件。正如之前讨论的，我们一直高度关注确保可靠的产品供应。团队在供应链中进行了许多变革，我们预计今年的生产单位将比 2024 年增加近 100 万个。我们现在在现有工厂中处于良好位置，以满足日益增长的客户需求，同时我们正在执行一项主要的产能扩张计划，预计将使我们的当前产能增加三倍以上，并改善长期产品成本。在今天的电话会议中，我们将讨论影响毛利率的因素、正在进行的提高产量的措施以及我们计划的产能投资。对于我们这样规模的公司，继续专注于我们成功的市场产品并解决历史上限制我们增长的供应挑战是非常有意义的，我们很高兴今天能报告我们的进展。现在我将电话交给我们的首席财务官 Timothy Fiore，深入回顾我们第二季度的财务业绩。

Timothy Fiore，首席财务官

谢谢你，Oliver。我将简要回顾一下产品销售结果，这些结果与我们 7 月 9 日的新闻稿没有变化。我将提到的所有数字都是近似值并进行了四舍五入。2026 年第二季度的产品销售额为 720 万美元，比 2025 年第二季度增长了 11.5%。考虑到 2025 年第二季度的挑战性比较，我们在第二季度的增长尤为显著，当时我们解决了积压订单问题，并受益于分销商的大量补货订单。

2026 年第二季度的国内销售额比 2025 年第二季度增长了 27.7%，达 620 万美元，而国际销售额在同一时期下降了 38.9%，约为 100 万美元。对加拿大的销售占下降的主要部分，这与 2025 年的积压订单清理有关。截止到 2026 年 6 月 30 日的六个月期间，产品销售额为 1750 万美元，比截止到 2025 年 6 月 30 日的六个月期间增长了 20.9%。

Oliver 将谈到分销渠道的销售情况，这些销售都很强劲并且呈现良好趋势。2026 年第二季度的毛利率占产品销售的百分比为 33.9%，而 2025 年第二季度为 43.7%。第二季度的同比下降主要反映了与 Re-Tain 相关的成本转移至销售成本，以及我们一个制造子过程的产出降低。环比来看，毛利率从第一季度下降了 11.1 个百分点，其中 7.5 个百分点来自于较低的制造产出，2.1 个百分点来自于约 15 万美元的因采购材料造成的废料，1.9 个百分点来自于 Re-Tain 成本的转移。第二季度的较低产出反映了预期的销售量和计划的工艺变更，旨在提高未来的产量。尽管面临这些压力，我们仍能够满足需求并扩大成品库存。报告的运营费用因与我们前 Re-Tain 合同制造商达成的 200 万美元和解而减少，该和解在损益表中作为其他运营收入列示。

2026 年第二季度的销售、营销和管理费用增加至 240 万美元，而 2025 年第二季度为 140 万美元。这是由于对领导层和扩展商业活动的投资所驱动的，之前已宣布。产品开发费用从 2025 年第二季度的约 80 万美元下降至 2026 年第二季度的约 12 万美元，这主要是由于对 Re-Tain 产品开发支出的减少，以及前述与 Re-Tain 相关费用转移至销售成本的影响。

不包括和解，截止到 2026 年 6 月 30 日的六个月运营费用为 520 万美元，而截止到 2025 年 6 月 30 日的六个月为 450 万美元。总结我们的损益表讨论，我们的净收入在 2026 年第二季度为 180 万美元，或每股 0.20 美元，而在 2025 年第二季度为 50 万美元，或每股 0.06 美元。2026 年前六个月的净收入为 380 万美元，而去年同期为 190 万美元。

2026 年第二季度和六个月的结果均包括在第二季度收到的 200 万美元和解。像往常一样，我们在昨天的财报中提供了调整后的 EBITDA 数据。我们认为，查看调整后的 EBITDA 有助于管理层和投资者在不同报告期间以一致的方式评估我们的业绩，排除某些费用对我们报告的税前收入的影响。2026 年第二季度的调整后 EBITDA 为 270 万美元，而 2025 年第二季度为 140 万美元。

2026 年前六个月的调整后 EBITDA 为 540 万美元，而去年同期为 370 万美元。2026 年的这两个数据均包括上述的 200 万美元法律和解。最后，让我强调一些关键的资产负债表项目。截止到 6 月 30 日，我们的资产负债表继续保持强劲。我们在 2026 年第二季度结束时手头现金为 890 万美元，库存为 910 万美元。

营运资金从 2025 年底的 1300 万美元增加至 2026 年第二季度末的 1660 万美元。和解为我们的现金和营运资金改善贡献了 200 万美元。ImmuCell Corp 最近宣布了一项 350 万美元的投资，用于冻干能力的建设，以建立可扩展的制造能力并确保持续可靠的 First Defense 供应。我们预计将在 2027 年上半年完成扩张的初始阶段。

今天我们宣布计划投资约 450 万美元用于我们的液体处理能力。这一阶段预计将在 2027 年底前完成。这两项投资都利用了为已停产的 Re-Tain 产品建造的现有设备和设施。我们预计这次产能扩张将使我们的当前产能增加三倍以上，并在长期内降低产品成本。目前，我们打算用手头现金和运营现金来融资大部分扩张。

我们可能会根据需要补充使用我们的信用额度。接下来，我将把电话交给

Oliver te Buchorst，董事长兼首席执行官

谢谢你，Tim。正如我在开场白中提到的，ImmuCell Corp 决定在 2025 年底专注于我们的防止腹泻产品 First Defense。今年上半年，我们实现了 1750 万美元的产品收入，比 2025 年上半年增长了 20.9%。TRI Shield 是我们的旗舰产品，提供最先进的防止新生儿腹泻的保护，上半年增长强劲，达到了 25.1%。正如 Tim 所解释的，美国市场表现尤其出色，与 2025 年相比，2026 年上半年增长了 32.5%。我们还很高兴地报告，我们的功能性饲料系列贡献了约 20% 的增长。我们用来衡量商业表现的其他指标包括分销商层面的销量增长和我们的市场份额。我们获取的数据表明，分销商的出货收入和我们产品的销量每月都有所变化。这让我们对我们的产品在生产者层面的表现有了很好的了解。

我们的分销商在 2026 年第一季度和第二季度的销量分别增长了 21% 和 28%，与去年同期相比，2026 年上半年增长了 24%。我们的市场份额也有所增加，定义为 First Defense 在美国使用生物防止腹泻产品的动物所占的份额，从 2025 年 12 月的约 15% 增加到 2026 年 6 月底的约 19%。

我们的价格大约是竞争对手的两倍，这意味着生产者在我们的产品上的支出份额从约 29% 上升到 38%。我们对产品的有效性感到非常自豪，但这一市场份额的增长也是我们扩大商业团队投资的直接结果。我们每天都在接触和转化更多的生产者。值得提醒的是，我们在一个有吸引力的市场中竞争，该市场的牛犊价值显著提高。

自 2024 年以来，一头新生牛犊的价值从约 400 美元增加到 1700 美元，增强了预防这些牛犊腹泻的经济理由。腹泻仍然是断奶前牛犊死亡的主要原因，每年造成高达 10 亿美元的经济损失。超过一半的牛犊仍未接受任何生物防止腹泻的措施。因此，我们必须主动出击，提出正确的问题，并以适合每个特定生产环境的方式展示我们解决方案的健康和经济效益。

历史上，ImmuCell Corp 的增长受到制造能力的限制，因此确保可靠的供应仍然是战略优先事项。从 1 月到 7 月，我们的团队完成了一项广泛的规划过程，包括工艺设计、设备和设施要求、成本估算和实施规划，这项工作支持我们决定继续进行约 800 万美元的投资，用于使用与前 RETAIN 项目相关的设施和设备进行冻干和初乳处理能力的扩展。

最终的计划结合了新设备和我们在保存、浓缩和提纯初乳来源抗体方面的专业知识。这不仅仅是增加一条生产线。该项目旨在现代化我们的制造方法，缩短处理时间，扩大产能并改善长期产品经济性。新工艺预计将把总处理时间从目前的两到三个月缩短到未来的一个月以内，并使我们的当前产能增加三倍以上。

我们已与设备供应商签署合同，并预计很快开始工程和建设活动。目前，正如 Tim 所提到的，我们打算用手头现金融资大部分扩张，200 万美元的和解款项也为我们的可用现金做出了良好贡献。与此同时，提高我们现有工厂的产量仍然是我们的主要关注点。在第一季度，我们实现了每月超过 450,000 个单位的创纪录生产，而在第二季度，我们的产量平均约为每月 350,000 个单位，其中大部分减少发生在 6 月份。

部分较低的产量是计划中的。第二季度通常是我们收入最低的季度，我们的改进规划显示我们可以在不提前过度生产的情况下满足需求。我们还进行了计划中的工艺变更，并暂停了某些活动，以进行质量投资和维护工作，旨在提高未来的产量。正如 Tim 所解释的，较低的制造产量使得毛利率与第一季度相比下降了约 7 个百分点。

重要的是，我们仍然满足了客户需求，并在本季度增加了成品库存。正如 Tim 所提到的，我们因相对较小的采购材料产生了约 150,000 美元的废料。我们的质量控制早期识别了问题，停止了生产过程并限制了影响。因此，我们仍然专注于提高产量，加强我们的工艺纪律，并可靠地支持持续的需求增长。我在上次电话中提到，产量提高是具有挑战性的，需要每天做好很多不同的事情，我无法对团队的努力表示足够的感谢。

在 2026 年剩余时间内，我们仍然有很多工作要做，以满足需求。我们必须专注于管理污染风险，继续为我们的初乳供应商提供优质服务，同时在执行我们初乳工厂的大规模产能扩张时管理产量提升。我们在产量方面取得的进展，加上我们的两阶段扩张计划，使我们对满足客户需求、建立可持续、可扩展和可靠的供应能力更加有信心。

从战术上讲，随着我们对满足客户需求的能力更加自信，我们现在优先考虑产品成本改进，并加强初乳采购能力，以支持可扩展的增长。对高质量初乳的竞争正在加剧，我们正在通过新的支付计划、增强的技术服务和扩大农场招募工作来应对。初乳大约占我们产品成本的一半，因此增加我们的收集量和提高初乳的产量是推动我们业务的重要因素。

我们在之前的电话会议中讨论过，我们对产品的国际机会有很强的信心。我们新聘的国际业务发展执行官正在帮助我们从被动的方式转变为更加主动和战略性的方式。我们正在积极评估市场机会，并将其与监管和市场进入投资进行权衡。我们的国际战略的结果需要一些时间才能显现。

与此同时，我们在美国的新三名销售人员正在迅速适应，并提前实现了计划中的业绩，正如 Tim 在本次电话会议早些时候提到的。最后，我将重申我在每次电话会议上所传达的内容。ImmuCell Corp 的首要任务是在整个组织中实现稳固的执行，从销售到农场管理，再到疫苗生产和初乳加工，包括所有支持未来盈利增长的职能。

与团队合作，执行我们专注的战略以实现当前目标，同时确保未来，令我感到非常高兴。话虽如此，我们很乐意回答您的问题。请让接线员打开线路。

接线员

谢谢。我们现在将开始问答环节。如需提问，请在电话键盘上按星号，然后按 1。如果您使用的是免提电话，请在按键之前拿起听筒。如果您的问题在任何时候已被解答，并且您希望撤回问题，请按星号，然后按 2。此时，我们将稍作停顿以整理我们的提问名单。再次提醒，提问请按星号，然后按 1。

我们有来自私人投资者 Tom Fox 的提问。请继续。

Tom Fox，私人投资者

早上好。感谢您回答我的问题。我有机会阅读了 10-Q 表格。我看到你们正在继续对 RETAIN 进行调查研究。您能提供更多更新吗？密歇根州立大学是否与您讨论过潜在的时间表？关于这一切的进一步见解将非常有帮助。谢谢。

Oliver te Buchorst，总裁兼首席执行官

感谢您的提问。是的，我们已要求密歇根州立大学与我们合作，调查 RETAIN 产品的额外使用案例。该研究正在进行中。关于中期结果的讨论也在进行中，预计不会在 9 月底之前完成，甚至可能在 10 月初。因此，在我们获得完整结果时，我们将与投资者分享这些结果。

Tom Fox，私人投资者

好的，听起来不错。谢谢。

接线员

再次提醒，如果您有问题，请按星号，然后按 1。下一个问题来自私人投资者 Frank Gasker。请继续。

Frank Gasker，私人投资者

是的，感谢您接听我的电话。很高兴看到收入的改善和您对利润率的关注。您实际上提供了足够的细节来满足我对利润率的疑问。在您的 10-Q 中，我看到两个主要客户的百分比下降，我认为这是您增加销售人员的结果。您能详细说明一下吗？这是一个合理的假设吗？

Oliver te Buchorst，总裁兼首席执行官

这是个好问题。让我先描述一下我们的商业结构。我们基本上通过分销销售所有产品，然后我们有一个商业团队，专注于赢得新客户，这些客户将通过我们的分销合作伙伴订购他们的产品。因此，当我们扩展到新的细分市场或新的地理区域时，可能会出现短暂的变化，涉及哪些分销商为这些客户提供支持。

但这更多是一个时机问题，以及这些新客户的位置和他们偏好的分销商，而不是我们故意改变的结果。我希望这能解释清楚。非常感谢。我还要补充的是，我们在本季度看到的客户获取结果非常可观，我们在网站的投资者演示文稿中提供了这些数据。实际上，赢得新客户的这几个季度表现非常好。

Frank Gasker，私人投资者

好的，非常感谢。

接线员

再次感谢。如果您有问题，请按星号，然后按 1。

Joe Diaz，Lytham Partners（投资者关系）

各位先生，在我们等待其他问题时，我有几个问题想请您回答。Oliver，您能描述一下您当前的分销订单动态吗？一切基本上都按您希望的方式进行吗？有没有特别的问题？您能对此发表评论吗？

Timothy Fiore，首席财务官

是的，谢谢你，Joe。我实际上会选择那个。所以在过去一年中，我们谈论了很多关于分销商订货动态和积压履行订货动态的内容，去年我们有一些履行的比较。我们一直说我们预计在过去的季度末，也就是 2026 年第二季度末会达到这个水平。我们的观点仍然是，这就是发生的情况。因此，积压在 2025 年第二季度末大约得到了履行，现在我们有了一个更清晰的历史可以进行比较。

谢谢。

操作员

谢谢。下一个问题来自私人投资者 John Rudnick。请继续。

John Rudnick, 私人投资者

我不确定——RETAIN 业务。我想知道你们是否收集了数据并设置了可能的许可包。

Oliver te Buchorst, 总裁兼首席执行官

谢谢你的提问。实际上，我们正在等待密歇根州立大学的研究结果，我们预计将在 9 月至 10 月之间完成，然后再对我们的 RETAIN 产品做出进一步的决定。

John Rudnick, 私人投资者

好的，谢谢。

操作员

谢谢。下一个问题来自 MKH 管理公司的 George Melas。请继续。

George Melas, MKH 管理公司

很好。谢谢你回答我的问题，也谢谢你对毛利率和扩展的解释。你能否提供更多关于乳制品和牛肉业务季节性的相关信息？我在查看分销销售时发现，当你在牛肉季节销售时，这两个分销商似乎占销售的份额较小。那么在牛肉方面是否有不同的渠道？

Oliver te Buchorst, 总裁兼首席执行官

谢谢。这是个好问题。我的总结回答是，是的，确实有不同的分销商在乳制品和牛肉方面各有优势，尽管许多分销商的优势在地理上更为集中。但不同的行业会从不同的分销商那里购买，这一点是肯定的。我们的策略是确保我们在全国范围内都有分销覆盖，这一点我们做到了。在许多地方，我们有多个分销商可以作为客户，因此我们让客户自行选择他们想从哪个分销商那里购买产品。

然后我们通过一个专注的商业团队来增强我们的分销覆盖，这个团队专注于新客户的获取，这对于像 Functional Feet 这样的产品来说，销售周期可能相对较长，而对于其他产品则短得多。然后我们根据看到的短期销售机会来增加我们的商业团队。因此，这就是我们的做法。我们并没有积极管理通过一个分销商与另一个分销商之间的交易量。

我们专注于赢得新客户。因此，这两个大分销商在我们整体收入中的集中度实际上只是生产者层面订货模式的结果。至于你的季节性问题，确实存在季节性。乳制品行业全年都在以相似的水平使用我们的产品，而牛肉行业则有更多的产仔季节，很多小牛在同一时间段出生，这就是为什么我们在每年的第四季度和第一季度有高峰季节。

George Melas, MKH 管理公司

好的，明白了，谢谢。然后我想再问一个问题——我想你给我们提供了一些关于销售增长的数据，第一季度的同比增长为 24%。这是来自两个大分销商的，还是针对你们所有的分销？这是你们能够长期跟踪的数据，还是一些新数据？

Oliver te Buchorst, 总裁兼首席执行官

所以 24% 的增长是所有分销商出货量的增长。因此，它涵盖了整个市场。这些是我们购买并可以访问的全国数据。我们当然已经有这些数据很长时间了——我不知道有多久。我自去年 11 月以来在这里，但我们确实已经有这些数据多年，能够展示生产者层面发生的情况，这最终是我们衡量成功的方式。

George Melas, MKH 管理公司

很好，非常感谢。

操作员

谢谢。接下来我们有来自私人投资者 Frank Gasker 的后续问题。请继续。

Frank Gasker, 私人投资者

是的，再次感谢。关于你的毛利率，你对减少的解释，保留转移的方面，这是持续的和重复的，对吗？

Timothy Fiore, 首席财务官

是的，这很公平。请记住，当我之前谈到这一点时，一次是顺序的。因此，发生的情况是，在第二季度，即使是相同金额的转移，但它是针对较小的收入金额，因此你会得到更大的百分比影响。但第二季度的金额确实比第一季度稍高，并且有轻微的波动。这是相同的——与建筑相关的重复成本，基本上——但这些可能会有所波动。

Frank Gasker, 私人投资者

我的意思是，这个类别的程度是否如此，或者理解它有持续的影响？而金额是否基本上是固定的，理解百分比会随着交易量的变化而变化？

Timothy Fiore, 首席财务官

是的，金额——所以我可以完全透明地说。这是建筑的成本。因此是公用事业、与建筑相关的折旧——这两个是最大的部分——然后是建筑需要的任何维护，当然这些是不可资本化的。因此，这个金额是相当稳定的，但会随着公用事业账单的变化而略有波动。是的。

Frank Gasker, 私人投资者

好的，谢谢。

操作员

谢谢。这次问答环节到此结束。我将把会议交还给 Oliver te Buchorst，请他做最后的总结。

Oliver te Buchorst，董事长兼首席执行官

感谢大家的提问。在把时间交给 Joe 之前，我想再次感谢 ImmuCell Corp 团队的辛勤工作，感谢他们带来了又一个强劲商业增长的季度。Joe。

Joe Diaz，Lytham Partners（投资者关系）

谢谢你，Oliver。感谢今天所有参与电话会议的各位。我们期待在 2026 年 11 月 9 日那一周再次与您沟通，回顾截至 2026 年 9 月 30 日的季度业绩。祝您有美好的一天。

操作员

谢谢。会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。

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