周末总结：贷款减少，银行股下跌，市场整体下跌

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贷款活动下滑，CEO 讨论和 Life360 的动态。

嗨！

报告季的第二周 - 完成了。总体来说，没有太疯狂的事情。

简而言之：Treasury Wine 保持着其转型的步伐，而 Helia 的账本持续缩减，但资本充足，能够继续派发特别股息。Origin 和 AGL 的业绩均上涨约 5%。另一方面，SGH 未能达到指导预期，股价下跌约 10%，而保险公司 IAG 和 Suncorp 均有所下滑 - Suncorp 因灾害成本超出预期，IAG 则因基础利润率下降。

让我们深入探讨。

投资者情绪调查

强劲的反转结束了为期三周的看跌趋势，使情绪回归到适度的净看涨，接近长期平均水平。这一波动巨大，跳升了 30.1 个百分点，是自去年 5 月开始调查以来向乐观转变的最快一周。这样的反转再次确认了多周的看跌情绪往往会以急剧的方式回归。

在接下来的三个月里，您预计澳大利亚股市会是：

• 看涨
• 中立
• 看跌

贷款活动严重下滑

重磅企业 ANZ 和 Westpac 本周公布了季度业绩，而 CBA 则发布了 FY26 的结果。

Westpac 率先公布（8 月 10 日），由于利润率疲软和抵押贷款申请量大幅下滑，股价暴跌 5.8%，预算后申请量下降了 20%。

CBA（8 月 12 日）仅下滑 0.7%，业绩相对稳定。它在五个核心国内类别（住房贷款、商业贷款、消费金融、家庭存款和商业存款）中首次实现了与市场持平或超出市场的增长，这是 15 年来任何主要澳大利亚银行的首次。尽管如此，自预算以来，申请量仍下降了 15%。

ANZ 股价上涨 4.5%，可能是因为市场已经消化了 CBA 和 Westpac 的坏消息。其季度业绩也相对稳定，个别准备金费用仅为 6500 万美元，低于预期的 1.3 亿美元，因此坏账表现良好。自预算以来，抵押贷款申请量下降了 12%，在三者中相对表现最佳。

所以外界的情绪是阴沉的，但所有股票实际上只是小幅下滑。

ASX 首席执行官们的看法

在浏览了各种财报电话会议后，这里有一些有趣的摘录。

• CBA 关于抵押贷款信贷增长："我们可能在全年保持 4-5% 的范围……至少情况似乎已经稳定，我们预计在 FY27 的后期会有所改善。"
• CBA 关于申请量下降的原因："您可以看到申请量自 2025 年 10 月以来一直在下降，随着时间的推移，越来越多地受到可负担性限制、明显的通胀预期和 2 月份的首次加息的影响……然后再加上全球经济不确定性、油价冲击，以及是的，税收变化。"
• Westpac 关于新准备金的看法："我们确实为可自由支配支出提高了新的准备金……消费者在生活方式上做出调整的影响使我们认为在可自由支配支出方面采取一些谨慎措施是明智的。"
• Amotiv 关于四轮驱动市场的看法："第四季度的退出率可能是我们今年看到的最剧烈的变化，这就是为什么我们计划在 FY27 的基础上，预计新车销售将保持疲软。"
• ASX 关于上市管道的看法："我们 FY27 的上市管道是近年来最强的，并且越来越倾向于更大和更多样化的交易。"
• HomeCo Daily Needs REIT 关于消费者的看法："大多数零售商表示，5 月和 6 月的表现有些疲软……但 7 月的反弹是显著且明显的。这涵盖了可自由支配和非可自由支配的领域。"
• HomeCo Daily Needs REIT 关于零售前景的看法："我预计在接下来的六个月里，零售支出会给我们带来惊喜。"

情绪不够好

Life360 在周二遭遇了 19.4% 的抛售，乍一看这相当令人困惑。第二季度的结果总体上是积极的，具体包括：

• 收入增长 38%，达到 1.59 亿美元，超过 1.565 亿美元的预期（超出 2%）
• 调整后的 EBITDA 增长 53%，达到 3110 万美元，超过 2550 万美元的预期（超出 22%）
• 调整后的 EBITDA 利润率为 19.6%，高于 16.3% 的预期（超出 330 个基点）
• FY26 的收入和调整后的 EBITDA 指引得以确认，重要的 EBITDA 利润率预计约为 20%。

第二季度的调整后 EBITDA 利润率大幅膨胀，得益于一次性 300 个基点的关税收益，排除这一因素后（为 16.6%），利润率实际上是环比下降的。这并不好看。

尽管如此，管理层确认 FY26 的 EBITDA 利润率为 20%。当分析师询问他们为何有这样的信心时，管理层大致上提供了积极的情绪。

• "开学季还早，但到目前为止我们看到的结果非常好，不仅是开学季的开始，我们实际上仍在受益于我们在第一季度的广告。
• "推动我们看到一些好数字的因素之一就是品牌知名度的提升，无论是在美国还是在那些新的国际市场。"
• "我们不仅在季度末以良好的速度结束，而且在下半年还有很多计划。第三季度是我们进行开学季的时间。我们在宠物方面有很多令人兴奋的事情。"
• "……我们年初的开局较慢。我们对从中走出来的速度感到非常满意。我们觉得我们正朝着那个范围前进。我能说什么呢？这是良好的势头。"

Livewire 精选

以下是我从我们 Livewire 的朋友那里最喜欢的一些阅读内容：

• 澳大利亚证券交易所是否正在重新转变为收入市场？Yarra 的 Marcus Ryan 认为，资本利得税改革、15 年来最低的派息比率以及一波退休潮使得收入回升至总回报的半数以上。他看好 Woodside、Telstra、TPG、Origin、Rio、Evolution、CAR、SEEK 和 Coles。
• 为什么 ANZ 是四大银行中的最佳选择，预算影响开始显现：自预算以来，ANZ 的抵押贷款申请下降了 12%，而 CBA 下降了 15%，Westpac 下降了 20%。Elston 的 Joe McCarthy 将其评级为持有，但在 Nuno Matos 的成本削减故事中是主要银行中表现最好的。
• 不断增长的股息，10 亿美元的回购：Telstra 将基础 EBITDAaL 提升了 4%，达到 83.4 亿澳元，股息提高了 10.5%，达到每股 21 分，并宣布再次进行 10 亿美元的回购。ClearBridge 的 Patrick Potts 预计每年股息增长 1 分，但基于估值将其评级为持有。
• Ophir：FY26 年表现良好的交易可能不会在接下来的 12 个月内继续：Andrew Mitchell 指出 FY26 年的巨大分散，小型公司材料上涨约 50%，而消费和通信下降接近 20%。他正在小心增持零售商，继续看好 Bravura 和 Generation Development，并扩展私募市场研究。
• 摩根士丹利对 2026 年剩余时间的 5 个重大投资建议：继续超配股票，优先考虑美国，关注电力和人工智能基础设施，增加对日本和韩国的投资。由于滞涨风险，澳大利亚的配置接近最大减持，尽管资源和铜仍然受到青睐。