--- title: "美债暴跌何时能停歇？" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/296189784.md" description: "受美国经济数据走弱及加息预期降温影响，美债市场出现背离：短端利率下行，但长端收益率因财政赤字扩大、AI 产业链融资需求激增导致的供给压力而持续攀升。10 年期和 30 年期美债收益率创近年新高。后续美国中期选举结果将成为影响财政路径及长债走势的关键变量。" datetime: "2026-08-18T07:22:27.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/296189784.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/296189784.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/296189784.md) generator: "portal-rs" --- # 美债暴跌何时能停歇？ 近期美国经济数据接连走弱：7 月零售销售环比下滑 0.6%，显著低于市场预期的上涨 0.1%，叠加非农、通胀数据走弱，多项经济指标持续降温。市场下调美联储加息预期，9 月加息概率回落至 30% 左右。 收益率曲线陡峭化持续加剧：短端美债利率下行，但 10 年期美债收益率突破 4.7%，30 年期美债收益率达到了 5.3% 的二十年新高。 经济走弱、加息预期降温，长债收益率却难以下行，美债市场到底在交易什么？ **一、长债收益率为何下不来：供给压力导致期限溢价持续抬升** **1.财政发债与赤字担忧：**美国 7 月财政赤字达到创纪录的 4320 亿美元，推动美国国债总量逼近 40 万亿美元。上周美国国会预算办公室 (CBO) 上调对 2026 财年的赤字预测，从 2 月份预估的 1.9 万亿美元增加到 2.1 万亿美元，主要原因是最高法院判决导致关税收入大幅不及前期预估。**美国债务压力增大，使得美债的买家群体对价格变得更加敏感，推高了期限溢价。**美国财政部周一公布的数据显示，外国持有的美债在 6 月下降，日本和中国减持金额最大。 **2.AI 产业链债券发行融资需求激增**：亚马逊、Alphabet、英伟达、AMD 等企业密集推出大额长久期美元债，用于数据中心与算力基础设施资本开支。截至 2026 年 8 月上旬，美国头部云与 AI 科技巨头年内美元债发行量已经超过 2200 亿美元。近期英伟达又达成 5000 亿美元融资合作协议，进一步**加剧市场对长久期资产供给的担忧。债券投资者开始警惕这类潜在或有负债未来实质落地带来的冲击。** **二、后续关键时间点：11 月中期选举** 展望后市，**2026 年 11 月 3 日美国中期选举**，将成为影响美国财政路径、进而影响长债走势的核心变量。 市场普遍预期共和党大概率守住参议院，但众议院归属充满变数：民主党仅需要净增 3 个席位，即可拿下众议院多数席位。 从当前市场定价来看，**分裂政府属于大概率情景。在此情形下，长端收益率上行压力有望缓解，美债收益率曲线可能会平坦化。** **三、总结** 1、短期来看，财政供给、AI 企业融资两大压力导致了美债长期限收益率维持高位。 2\. 若中期选举出现分裂国会情形，将使得财政预期边际缓和，目前长债做多的性价比正在显现。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ### 相关股票 - [GOVT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOVT.US.md) - [TLT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TLT.US.md) - [BIL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BIL.US.md) - [IEF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IEF.US.md) - [SHV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SHV.US.md) - [UBT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UBT.US.md) - [TMF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TMF.US.md) - [TBT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TBT.US.md) - [TMV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TMV.US.md) - [TBF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TBF.US.md) - [TLTW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TLTW.US.md) - [TSYW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSYW.US.md) - [TYD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TYD.US.md) - [UST.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UST.US.md) - [PST.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PST.US.md) - [TYO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TYO.US.md) - [TTT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TTT.US.md) - [TLTM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TLTM.US.md) - [TLTQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TLTQ.US.md) ## 相关资讯与研究 - [由于原油价格和国债收益率下降，美元抹去了早期的涨幅](https://longbridge.com/zh-CN/news/297803667.md) --- > **免责声明: 本文仅供参考，不构成任何投资建议。**