斯坦利·德鲁肯米勒在卖出 5 只芯片和光子股票的同时增持的 2 只股票

斯坦利·德鲁肯米勒的杜克斯家族办公室于周五向美国证券交易委员会提交了第二季度的 13F 报告，卖出名单看起来像是对半导体的判决。到三月底，五家芯片和光电公司——美光科技、英特尔、博通、莱迪思半导体 和 Coherent——都在投资组合中。

到六月底，这五家公司全部被卖出。

但同一份报告显示了他买入的股票。在本季度最大的增持中包括 亚马逊（AMZN-0.71%）和 Alphabet（GOOG-0.05%）（GOOGL +0.06%），这两家公司是全球最大的芯片买家之一。

报告的持股也有所增加。报告的持股从约 34 亿美元增至 52 亿美元，持仓数量从 70 增加到 95。

当然，13F 报告只是季度末持股的快照。它并未揭示交易发生的时间，是否一笔销售为另一笔交易提供了资金，或者公司自 6 月 30 日以来的操作。但这份报告中的模式显而易见，我认为值得更仔细地研究。

图片来源：Getty Images。

1. 亚马逊的持股增长超过 1000%

杜克斯并不是增加对 亚马逊 的投资，而是重建了这个头寸。到三月底，该公司持有 45,800 股。三个月后，持股增至 541,600 股——增长超过 1000%。按 6 月 30 日的价格计算，这一持股价值约为 1.29 亿美元，约占报告持股的 2.5%。

报告还显示了对另外 459,300 股 电子商务 巨头的看涨期权（如果股票上涨，合约可以放大收益），按季度末价格计算，代表约 1.09 亿美元的基础股票。杜克斯在本季度内将该头寸增加了一倍以上。

合计来看，股票和期权大约涉及 2.39 亿美元的亚马逊基础股票。这使得亚马逊成为投资组合中最大的押注之一，尽管仍远远落后于最大的持股 Natera，这家诊断公司单独占据了约 17% 的报告持股。

无论是什么促使了买入，业务随后也得到了验证。在 7 月 30 日的报告中，亚马逊表示其 云计算 部门的收入增长在第二季度加速至同比增长 37%，是 18 个季度以来的最快增速。首席执行官安迪·贾西将今年的资本支出计划提高至约 2200 亿美元，高于公司在 2 月份指导的 2000 亿美元。

展开

NASDAQ: AMZN

亚马逊

今日变动

(-0.71%) $-1.86

当前价格

$259.45

关键数据点

市值

$2.8T 市值仅基于公开交易的流通股计算。不包括未上市、私有或双重类别的非交易股份。隐含市值可能有所不同。

日内区间

$257.73 - $262.18

52 周区间

$196.00 - $287.20

成交量

33.2M

平均成交量

49.9M

毛利率

50.77%

2. 全新的 Alphabet 持股

在三月底，Alphabet 并不在杜克斯的投资组合中。新的持股（336,300 股 A 类股票，按 6 月 30 日的价格约为 1.2 亿美元）占投资组合的约 2.3%。

Alphabet 随后报告了符合这一主题的季度业绩。搜索巨头在 7 月 22 日表示，其第二季度的 资本支出 同比翻倍，达到 449 亿美元，并将全年支出计划提高至 1950 亿至 2050 亿美元，高于之前的 1800 亿至 1900 亿美元的范围。

这两个支出计划有一个共同点，而卖出名单上没有。亚马逊和 Alphabet 为 人工智能（AI） 的建设支付费用。德鲁肯米勒出售的五家公司都在争夺这些支出的份额。

展开

NASDAQ: GOOGL

Alphabet

今日变动

(0.06%) $0.20

当前价格

$344.20

关键数据点

市值

$4.2T 市值仅基于公开交易的流通股计算。不包括未上市、私有或双重类别的非交易股份。隐含市值可能有所不同。

日内区间

$340.19 - $344.87

52 周区间

$196.59 - $408.61

成交量

19.2M

平均成交量

32.5M

毛利率

60.94%

股息收益率

0.25%

他并没有真正放弃芯片

与报告的其余部分相比，这些退出看起来更像是一次撤退。在杜克斯出售这五家公司股票的同一季度，他开设了两个新的半导体头寸：超威半导体 持有 72,900 股，芯片设备制造商 Lam Research 持有 43,600 股。

该公司不仅保留了 台积电，而且还增加了持股。到 6 月底，该头寸在投资组合中占比最大，达 5.4%，高于三月的 5%。意法半导体 紧随其后，约占 4.5%，高于 2.7%。

德鲁肯米勒并没有完全退出半导体。他出售了五个特定的公司，而保留了那些与人工智能建设最紧密相关的公司。

那么，亚马逊和谷歌有什么是这五个被出售的公司所没有的呢？那就是需求。这两家公司的资本预算今年总额超过 4000 亿美元，其中大部分用于人工智能基础设施。而且它们越来越多地自己设计关键的硅芯片。亚马逊的内部芯片业务年收入已超过 250 亿美元，而谷歌的云部门则销售基于其自有 TPU 芯片构建的系统。一个组件供应商必须在每个产品周期中重新赢得其位置，而下订单的公司并不一定会选择他们。

总体而言，我会抵制将季度末的快照视为预测。这些头寸规模适中，已经存在七周，而如此活跃的交易者可能已经从其中一些头寸中退出。尽管如此，季度的形态传达了一些连贯的信息。他出售了五家公司，这些公司参与了人工智能的建设，并购买了两家最大的资助者。作为他认为人工智能交易中持久部分的信号，这份文件可以说是 13F 中最清晰的。