Lumentum 的季度收入同比增长超过一倍，超过 10 亿美元

新闻：光电

在其 2026 财年（截至 6 月 27 日），美国加州圣荷西的 Lumentum Holdings Inc（设计和制造用于光网络和工业及消费市场激光的光学和光子产品）报告收入为 30.14 亿美元，比 2025 财年的 16.45 亿美元增长了 83.2%。

具体而言，组件部门的收入从 11.163 亿美元增长了 79.7%，达到 20.056 亿美元。系统部门的收入从 5.287 亿美元增长了 90.7%，达到 10.084 亿美元。

“Lumentum 处于一个长期行业转型的核心位置，” 总裁兼首席执行官 Michael Hurlston 表示。“随着 AI 计算工作负载在速度和带宽上的增加，数据中心架构师正在将光链接作为主要的连接方式。我们的第四季度业绩反映了这一转型的早期阶段。”

2026 财年第四季度的收入为 10.063 亿美元（在修订后的指导范围 960-10.10 亿美元的高端），比上个季度的 8.084 亿美元增长了 24.5%，比一年前的 4.807 亿美元增长了 109.3%，主要受强劲的云和 AI 应用推动。这是连续第八个季度的增长，也是连续第三个季度的环比增长超过 20%，尽管供应链受到限制。

组件收入翻倍

具体而言，组件部门的收入进一步增长，从一年前的 3.204 亿美元增长了 102.7%，从上个季度的 5.333 亿美元增长了 21.8%，达到 6.494 亿美元（占总收入的 64.5%），这得益于规模扩展和横向扩展组件产品线的卓越、广泛的强劲表现。亮点包括：

• 在 100G 和 200G 电吸收调制激光（EML）出货量上创下公司新纪录，主要受 100G 设备强劲需求的推动，尽管 200G EML 的势头也在迅速加速（超过总 EML 收入的 25%）；
• 在多个收发器客户中扩大 200G 通道速度连续波（CW）激光的销售；
• 为共封装光学（CPO）解决方案增长超高功率激光的出货量（预计在 2026 年日历年结束时实现可观收入）；
• 在数据中心互连（DCI）/横向扩展安装的窄线宽激光上实现连续第 10 个季度的环比增长（同比增长超过 130%）；
• 在第二个连续季度同比增长 80% 的泵激光（有效售罄），得益于现在已签署的多个长期供应协议，以支持横向扩展部署（抵消计划中的资本支出）。

系统收入同比增长 122.6%

系统部门的收入从一年前的 1.603 亿美元增长了 122.6%，从上个季度的 2.751 亿美元增长了 29.7%，达到 3.569 亿美元（占总收入的 35.5%），主要受 800G 云收发器模块创纪录出货量的推动（占出货量的主要部分）。下一代 1.6T 收发器模块的初始出货按计划开始，其中一部分使用内部 CW 激光。此外，光电路交换机（OCS）的增长仍在按计划进行（出货量环比翻倍），得益于公司多年的数十亿美元采购协议的需求增强。

云收发器和 OCS 是季度收入增长的主要驱动力。“虽然某些组件的供应链紧张限制了出货量低于总市场需求，但我们的工厂按照我们对这两个产品线的激进计划执行，” Hurlston 表示。

“我们的收发器系列的盈利能力持续改善，得益于产量和产能利用率的提高，以及更高 ASP 的 1.6T 收发器的初步推出，” 他指出。

由于制造利用率的提高、产品组合的有利变化以及部分产品价格的上涨，季度毛利率（非 GAAP 基础）进一步上升，从一年前的 37.8% 和上个季度的 47.9% 上升至 50.4%（提前达到预期的 50% 目标，该目标是基于每季度 20 亿美元的收入运行率）。这使得 2026 财年的全年毛利率从 2025 财年的 34.7% 提升至 46%。

研发支出从一年前的 6760 万美元和上个季度的 7840 万美元增加至 8750 万美元，使得 2026 财年的全年研发支出从 2025 财年的 2.56 亿美元提升至 3.048 亿美元。

整体运营费用因此从一年前的 1.093 亿美元和上个季度的 1.262 亿美元增加至 1.381 亿美元。然而，作为收入的比例，它们分别从 22.7% 下降至 15.6% 和 13.7%。“我们继续投资于为云和 AI 客户服务的关键研发项目，同时保持必要的严格成本控制，以优化我们的商业模式，” 执行副总裁兼首席财务官 Wajid Ali 表示。

在产品势头和强劲的运营杠杆推动下，运营收入进一步上升，从一年前的 7230 万美元（运营利润率 15%）和上个季度的 2.607 亿美元（32.2% 利润率）上升至 3.688 亿美元（36.6% 利润率，超过 35-36% 的指导范围）。因此，2026 财年的全年运营收入从 2025 财年的 1.601 亿美元（9.7% 利润率）上升至 8.97 亿美元（29.8% 利润率）。

“我们的差异化技术具有溢价价值，我们的运营模式提供了超额杠杆，” Hurlston 指出。

同样，季度净收入进一步上升，从上个季度的 6330 万美元（每股摊薄收益 0.88 美元）和 2.257 亿美元（每股摊薄收益 2.37 美元）上升至 3.263 亿美元（每股摊薄收益 3.23 美元，远高于指导范围的 2.85-3.05 美元）。因此，2026 财年的全年净收入从 2025 财年的 1.464 亿美元（每股摊薄收益 2.06 美元）上升至 7.823 亿美元（每股摊薄收益 8.67 美元）。

资本支出从上个季度的 1.25 亿美元增加至 2026 财年第四季度的 1.67 亿美元，重点用于云和 AI 客户的制造能力。

主要由于可转换债务的转换（以减少 11 亿美元的债务），在 2026 财年第四季度，总现金、现金等价物和短期投资减少了 4.339 亿美元，从 31.723 亿美元降至 27.384 亿美元。然而，这仍高于 2025 财年末的 19 亿美元。

为了支持预计在云计算和人工智能相关收入方面的增长，库存进一步增加，从一年前的 4.701 亿美元和上个季度的 6.328 亿美元增加到 6.916 亿美元。

Hurlston 指出：“虽然我们的第四季度业绩显示出广泛的吸引力，但关键增长驱动因素如 OCS 解决方案和我们的云模块业务（我们正在推进 1.6T 的采用）开始逐渐显现。” 他补充道：“对超高功率 CPO 激光器的需求增加、ELS 模块的初始订单，以及我们在 NPO（近封装光学）项目中的广泛参与，都是光学开始渗透机架连接的初步迹象，显著提升了我们的光学可寻址市场（TAM）。”

九月季度收入将增长至创纪录的 12.25 亿至 12.75 亿美元

对于 2027 财年第一季度（截至 2026 年 9 月底），Lumentum 预计收入将增长至创纪录的 12.25 亿至 12.75 亿美元，中间值同比增长超过 130%。Hurlston 指出：“随着人工智能需求的推动，我们的第一季度收入指导中间值达到 12.5 亿美元（比 2026 年 3 月的光纤通信会议给出的指导高出 2.5 亿美元），比预期提前一个多季度达成目标模型。”

预计这一顺序增长的一半将来自组件组合，主要受规模扩展和横向应用持续扩展的推动。

另一半的顺序增长应由 1.6T 收发器的系统组合持续增长和 OCS 交付加速推动。Hurlston 表示：“我们预计将迎来首个三位数的 OCS 收入季度，并预计将显著超过三位数。”

由于产品组合和严格的运营执行，毛利率预计将继续增长。

运营利润率应上升至 39.5%–40.5%（中间值同比增长超过 2100 个基点，超过与预期收入水平相关的目标模型的高端，并已与 20 亿美元收入运行率的 38%–42% 目标模型的中间值相匹配）。Ali 表示：“将 42% 的异常值视为中间值，范围可能比我们在 OFC 上展示的提高 100–200 个基点。”

稀释后每股净收入预计将进一步增加至 4.05 美元–4.35 美元。

尽管快速扩张产能，泵激光器在可预见的未来将继续处于有效售罄状态。为了支持横向部署的增长，Lumentum 已与客户签署多项长期协议（LTA），以帮助抵消计划中的资本支出。Hurlston 表示：“我们继续预计在接下来的几个季度内，泵激光器的出货量将增加四倍，以满足这一不断上升的需求。”

预计 EML 和 CW 激光器的需求将在 2026 年下半年和 2027 年显著增长。Hurlston 表示：“为了捕捉即将到来的 200G 和 300G 通道速度机会，我们正在扩大在日本的两家铟磷化物晶圆厂的产能，并在最新设备上线时对 CW 和 EML 工艺流程进行认证。” 他补充道：“即使我们将额外产能分配给 CW 激光器，我们仍然有望在 2026 年 12 季度实现超过 50% 的 EML 单位增长，与去年同期相比。” 预计到 2027 年中，200G 将占 EML 出货量的至少 50%。

Hurlston 表示：“对于超高功率激光器，我们预计到日历年末将达到 5000 万美元的范围，并在 2027 财年第三季度迎来首个三位数的季度。” 他补充道：“我们对 2027 年下半年超高功率激光芯片的需求增长充满信心，预计在 2028 年日历年客户规模化部署之前。”

Hurlston 表示：“增加我们的信心的是，我们最近获得了首个外部光源（ELS）模块的采购订单，预计在 2027 年下半年交付，从 ASP 的角度来看，价格显著高于我们所运输的 ELS 激光器。” 他补充道：“这些激光器的利润率高于公司平均水平，但不如激光器的利润率那么好。我们正在牺牲一些利润率以获得收入增长。”

关于系统：Hurlston 表示：“我们对未来云收发器需求的可见性比以往任何时候都更清晰。事实上，我们预计 1.6T 收发器的采用将在 2027 财年第一季度开始加剧，并持续到 2027 年。”

Hurlston 指出：“OCS 内部制造扩张进展顺利。2027 年的需求信号依然非常强劲，我们已经开始与合同制造商进行初步工作以增加产能，同时继续提高我们内部工厂的产出。” 他补充道：“我们现在正在规划高端和低端端口数量的产品，包括专门的托盘内产品。”

然而，尽管预计 EML 产量将同比增长，Lumentum 预计到 2026 年底仍将显著低于客户需求。CW 激光器仍存在显著的供需失衡。关于高功率激光器，Hurlston 表示：“我们在供应能力方面远远落后。我们的扩张执行进展顺利，但由于需求加速，需求信号的增长速度超过了供应能力。”

格林斯伯勒工厂和 AXT 基板供应将提升产能

为了提供未来增长所需的产能，Lumentum 在 3 月中旬从射频和功率设备制造商 Qorvo Inc 收购了位于北卡罗来纳州格林斯伯勒的一家工厂，该工厂目前正在从砷化镓（GaAs）转变为 Lumentum 的第五家铟磷化物工厂。Hurlston 表示：“我们继续预计在 2028 年初从格林斯伯勒获得首笔收入，并在 2028 年日历年内逐步提升产量，预计到 2028 年底和 2029 年全面生产。”

关于与客户达成更多长期协议（LTA）以填补格林斯伯勒的新产能，Hurlston 表示：“我预计在接下来的几个季度里，我们会有一些事情可以讨论。”

为了应对对 EML 和 CW 激光器以及超高功率激光器需求的激增，因为 “每个人都开始寻求采用近封装或共封装解决方案”，Lumentum 在 7 月底宣布与美国加州弗里蒙特的 AXT Inc 签署了一项长期协议（持续到 2031 年 12 月 31 日），用于供应和容量预留 InP 衬底。Lumentum 支付了 4350 万美元的初始定金，随后将在 2028 年日历年内确定第二笔定金的支付时间和条款，金额同样为 4350 万美元。

Hurlston 表示：“考虑到我们与一家日本供应商的领先安排，以及现在与 AXT 宣布的交易，我们可能会感到相当舒适。” 他补充道：“考虑到我们看到的需求变化速度，这在一两个季度后可能就不再成立。如果这种趋势持续下去，我们可能需要寻找更多的衬底帮助。”

AXT 宣布与 Lumentum 达成长期 InP 供应协议

Lumentum 的季度收入同比增长 90%，达到 8.084 亿美元

Lumentum 于 5 月 18 日加入纳斯达克 100 指数

Lumentum 将在美国建立新工厂，生产用于 AI 数据中心的磷化铟激光器

NVIDIA 宣布与 Lumentum 建立战略合作伙伴关系，共同开发数据中心光学产品

Lumentum 的季度收入同比增长 65%，达到 6.655 亿美元

Lumentum 的 6 月季度收入和每股收益超过上调的指引

光通信

www.lumentum.com