美股前瞻 | 三大股指期货涨跌不一 Moderna 盘前暴涨 美联储 7 月会议纪要及 20 年期美债拍卖今晚来袭

盘前市场动向

1. 8 月 19 日 (周三) 美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨 0.13%，标普 500 指数期货涨 0.05%，纳指期货跌 0.21%。

2. 截至发稿，德国 DAX 指数跌 0.21%，英国富时 100 指数跌 0.01%，法国 CAC40 指数涨 0.37%，欧洲斯托克 50 指数涨 0.08%。

3. 截至发稿，WTI 原油涨 0.71%，报 84.66 美元/桶。布伦特原油涨 0.63%，报 91.59 美元/桶。

市场消息

沃什没说的，今夜美联储会议纪要补上！北京时间周四凌晨 2 点，美联储将公布 7 月会议纪要。交易员期待从文件中寻找更多线索，用以判断该央行内部对未来利率路径和通胀风险的真实看法。此次会议纪要的重要性高于往常，原因在于美联储近期减少了公开政策指引。7 月会议上，美联储连续第五次将联邦基金利率目标区间维持在 3.5% 至 3.75%，但 12 名票委中有 3 人提出异议，支持加息。美联储主席沃什在新闻发布会上的表态较为简短，没有详细解释委员会内部如何权衡通胀、经济增长以及未来政策风险。这使市场更加依赖会议纪要，试图了解公开声明未披露的政策讨论。市场重点关注货币政策委员会内部是否正在形成更明确的加息倾向。如果纪要释放更强鹰派信号，美国国债收益率可能进一步上升，美元获得支撑，同时对利率敏感型股票形成压力;如果纪要显示委员会仍存在明显分歧，近期因融资成本上升承压的股票板块可能获得一定缓解。

160 亿美元 20 年期美债拍卖来袭，收益率会否再创新高？当地时间周三，美国财政部将发行 200 亿美元 20 年期国债，其中约 160 亿美元为面向投资者的新债发行。由于长期美债收益率近期持续走高，这场拍卖正成为市场观察投资者对美国财政状况和债务供应承受能力的重要窗口。截至发稿，20 年期美债收益率报 5.266%。市场关注的核心问题是：随着美国政府借款需求持续扩大，未来需要支付多高的利息，才能继续吸引全球资金购买美国国债。过去一周，美国国债市场已经释放出类似信号。美国财政部发行的 10 年期国债中标收益率达到 4.683%，创 19 年来最高水平;30 年期国债拍卖中标收益率达到 5.216%，创 25 年来最高水平。长期债券收益率持续上升，表明投资者正在要求更高回报，以补偿美国财政赤字扩大、债务增长和未来通胀风险带来的不确定性。

摩根大通资管预警：AI 集中度风险蔓延至债市，投资者需警惕 “拥挤交易”。摩根大通资产管理公司策略师加布里埃拉·桑托斯警告称，“AI 要素” 的集中度风险已从股票市场蔓延至固定收益领域，尽管 “超级周期” 论调依然成立，但投资者谨慎行事的必要性正在急剧上升。桑托斯表示，“你完全可以对有关 AI 的一切持高度看多态度，但仍需要对投资组合构建进行非常审慎的思考。” 桑托斯关于集中度的警告延伸到了债券投资组合。桑托斯表示，投资级债券的发行量已经连续第四个月创下历史新高，包括谷歌在内的企业甚至发行了 100 年期债券。此外，多资产投资者现在在股票和固定收益两端都同时面临着 AI 建设扩张的风险暴露。

BTIG：“音乐” 一旦停止，美股抢椅子游戏随时结束。美股市场正在上演一场前所未见的结构性分裂。价格涨跌与市场广度持续背离，资金在不同因子之间毫无规律地轮转，而一旦这场"音乐椅游戏"的音乐停止，投资者将面临一场久违的全面高相关性抛售。市场广度是衡量行情健康度的核心指标之一。BTIG 技术策略师 Jonathan Krinsky 周三发布报告指出，截至目前，2026 年已出现 57 个交易日价格与市场广度走势相反，与过去两年并列为近 30 年来最多——而当前仅为 8 月中旬，这一纪录年内势必被进一步打破。Krinsky 警告称，“我们距离那一天比许多人预想的更近”——届时若市场中已无空余 “椅子”，投资者将被迫转向现金，引发长达十个月来一直未曾出现的全面同步抛售。

长期美债收益率还在高位，利率期权却已转向：降息交易来了。随着近期一系列美国经济数据走弱，债券交易员正迅速调整对美联储政策路径的判断。尽管长期美债收益率仍处于多年高位，但利率期权市场的资金流向已开始转向押注美联储将在 2027 年降息，以对冲经济放缓风险。这一变化始于上周公布的一系列经济数据。数据显示，美国 7 月通胀和消费需求双双放缓。随后公布的非农就业报告显示，美国经济 7 月意外减少 2.3 万个就业岗位;零售销售则录得一年多来最大降幅，消费者信心也同步走弱。受此影响，市场对 9 月 16 日美联储议息会议加息的预期明显下降。期权交易员开始建立新的仓位，押注未来数月掉期市场反映的加息幅度将被重新修正，部分投资者甚至已经开始为 2027 年年中前出现降息进行对冲布局。

传奇投资人押注美国明年衰退：通胀升温或打爆美股估值。亿万富翁投资者、Omega Advisors 首席执行官兼前高盛 CEO 莱昂·库珀曼本周再次对美国经济和股市发出警告。他预计，美国经济可能在未来一年内陷入衰退，并可能拖累股市。库珀曼表示，当前市场与历史上的繁荣—衰退周期存在相似之处，包括上世纪 70 年代初期 “漂亮 50” 股票的崩跌。他认为，市场对 AI 投资的乐观情绪也可能开始降温，“我认为我们明年某个时候会出现衰退，这可能会令市场下跌”。库珀曼还认为，投资者正在忽视通胀重新升温的风险，更高的通胀同样可能打击股票估值。库珀曼目前明显偏离华尔街主流判断。多数市场预测人士仍看好 AI 需求以及相关投资的回报率，纳斯达克 100 指数今年以来也已上涨 19%，有望连续第二年实现两位数涨幅。

个股消息

SK 海力士 (SKHY.US) 盘前走高，拟注销式回购 40 万亿韩元股票。SK 海力士周三表示，该公司将回购并注销价值 40 万亿韩元 (约合 286.1 亿美元) 的股票。该公司表示，股票回购将于 8 月 20 日开始，持续约三个月，回购完成后所有购入的股票都将被注销。此次规模达 40 万亿韩元的股票回购及注销计划是韩国上市公司历史上规模最大的同类交易。此外，SK 海力士明确表示，将把股东回报规模从此前的 “累计自由现金流的 50% 以内” 提高至 “50% 以上”。股东回报方式将包括股票回购与现金分红相结合，公司还计划研究扩大股息政策，包括固定股息和特别股息。截至发稿，SK 海力士周三美股盘前涨超 3%。

Moderna(MRNA.US) 盘前暴涨，mRNA 黑色素瘤皮肤癌疫苗三期试验成功。Moderna 与默沙东 (MRK.US) 周三宣布，双方合作的 mRNA 个性化癌症疫苗 intismeran autogene 首个 III 期临床试验取得初步积极结果。这标志着 mRNA 技术在癌症治疗领域迎来首个三期试验成功案例，也是癌症治疗史上个性化免疫疗法的重大突破。据两家公司联合声明，INTerpath-001 三期试验达成主要终点和关键次要终点——与单用默沙东免疫药物 Keytruda 相比，该疫苗联合 Keytruda 可显著降低黑色素瘤患者术后复发风险，并有效抑制肿瘤向远处器官扩散。这是首个在辅助治疗黑色素瘤中证明疗效优于 Keytruda 单药的临床方案，而 Keytruda 此前已是该适应症的标准治疗选择。Moderna 首席执行官 Stéphane Bancel 表示，该产品最快可于 2027 年获批上市，具体取决于监管审查进程。他将此次结果称为 “mRNA 科学的非凡里程碑”。截至发稿，Moderna 周三美股盘前暴涨超 95%，默沙东涨超 8%。

谷歌 (GOOGL.US) 首笔澳元债券募资 39 亿美元，全球科技企业密集融资潮再添一笔。美国科技巨头谷歌通过其首次澳元债券发行成功募集 55 亿澳元 (约合 38.9 亿美元)，为全球科技企业密集融资潮再添一笔。条款清单显示，谷歌本次发行涵盖 3 年期、5 年期、10 年期及 20 年期四个品种，其中期限最长的 20 年期债券票息定为 6.9%。这是谷歌首次登陆澳大利亚元债券市场，长期债券融资成本逼近 7%，或创下该公司史上最高票息纪录。此次发债是谷歌继本月初完成 250 亿美元美元债发行后的又一融资动作。全球科技公司正越来越多地转向资本市场，为其庞大的 AI 投资筹措资金，而此前它们通常依赖自有现金储备进行投资。

塔吉特 (TGT.US) Q2 业绩超预期，上调全年指引。财报显示，塔吉特 Q2 总净销售额为 265.4 亿美元，好于市场预期的 261.4 亿美元;净销售额同比增长 5.3% 至 259.5 亿美元;同店销售额增长 3.8%(主要由客流量增长 3.6% 推动)。调整后每股收益为 2.46 美元，好于市场预期的 2.33 美元。基于上半年优于预期的表现，塔吉特上调了 2026 财年全年业绩预期：预计全年净销售额增长约为 5%(此前指引高出 1 个百分点);营业利润率预计达到 6% 左右 (含关税退税带来的约 90 个基点贡献)。预期 GAAP 及调整后 EPS 上调至 9.90 美元至 10.90 美元。

劳氏 (LOW.US) Q2 业绩好坏参半，全年指引逊于预期。财报显示，劳氏 Q2 销售额同比增长 8% 至 260 亿美元，低于市场预期的 261 亿美元;调整后每股收益为 4.40 美元，好于市场预期的 4.22 美元。此外，该公司表示，预计全年盈利和营收将落在此前给出的预测区间下限。该公司目前预计，截至 2027 年 1 月的财年营收为 920 亿美元、调整后每股收益为 12.25 美元，低于市场分别预期的 929 亿美元、12.43 美元。这一业绩进一步加剧了劳氏股价面临的压力。美国房地产市场正在复苏，但高昂的价格已经对 2026 年的家居装修支出造成压力。截至发稿，劳氏周三美股盘前跌超 3%。

是德科技 (KEYS.US) Q3 财报与指引双超预期：AI 数据中心需求带动订单同比激增 56%。得益于 AI 数据中心的快速扩张带动了对其软件及测试工具的需求，电子设计、仿真与测试设备供应商是德科技第三财季调整后每股收益和营收均高于市场预期，并上调第四财季及全年业绩指引。财报显示，该公司第三财季实现营收 18.5 亿美元，同比增长 36.5%，高于分析师预期的 17.5 亿美元;调整后每股收益为 3.07 美元，远高于预期的 2.48 美元。第三财季订单额达 20.9 亿美元，同比增长 56%，核心订单增长 52%，同样远超市场预期的 18.6 亿美元。展望未来，该公司预计第四财季调整后每股收益在 3.34 美元至 3.40 美元之间，营收在 19.3 亿美元至 19.5 亿美元之间，中点分别为 3.37 美元 (同比增长约 76%) 和 19.4 亿美元 (同比增长约 37%)，该指引远高于市场预期的 2.68 美元和 18.3 亿美元。

重要经济数据和事件预告

北京时间次日 02:00 美联储公布货币政策会议纪要

业绩预告

周四盘前：沃尔玛 (WMT.US)、阿里巴巴 (BABA.US)、网易 (NTES.US)、有道 (DAO.US)、富途 (FUTU.US)、汽车之家 (ATHM.US)、大全新能源 (DQ.US)、新桥生物 (NBP.US)