Viking Holdings 2026 年第二季度财报电话会议：完整文字记录

维京控股（NYSE: VIK）于周三发布了 2026 年第二季度财务业绩，并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。

此内容由 Benzinga API 提供。有关全面的财务数据和会议记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。

完整的财报电话会议可在 https://www.webcaster5.com/Webcast/Page/3049/54175 获取。

摘要

维京控股报告称，2026 年第二季度表现强劲，收入增长 16.5%，调整后 EBITDA 增长 18.2%，主要受目的地旅游体验需求增加的推动。

公司有效售罄了 2026 年 96% 的运力，并且 2027 年已有 53% 的运力被预订，显示出未来强劲的需求。

维京控股继续扩展其船队，新增四艘河船和一艘海船，并计划在 2026 年交付 12 艘船。

由于欧洲河流水位历史性低，导致运营面临挑战，影响了河游行程和客人体验。

尽管向受影响的客人发放了未来游轮代金券，这将影响 2027 年和 2028 年的财务状况，但管理层对预订趋势和定价能力仍持乐观态度。

完整会议记录

A

大家好，我是 Matthew，今天将担任您的会议主持人。此时，我想欢迎大家参加维京 2026 年第二季度财报电话会议。请注意，此次会议正在录音。所有线路已静音，以防止背景噪音。在发言者发言后，将进行问答环节。如果您想在那时提问，请按电话键盘上的星号 1。如果您希望退出队列，请按星号 2。谢谢。现在我将把节目交给今天会议的主持人，投资者关系副总裁 Carola Mangelini。

B

大家早上好，欢迎参加维京 2026 年第二季度财报电话会议。我身边有 Leah Talaktak，总裁兼首席执行官，以及 Lynn Ban，首席财务官。在问答环节中，执行董事长 Thor Hagen 也会在场。在我们开始之前，请注意我们关于前瞻性信息的警示声明。在会议中，管理层可能会讨论前瞻性信息，并涉及已知和未知的风险、不确定性及其他因素，这些因素可能导致实际结果与所表达或暗示的结果不同。请在考虑这些因素的背景下评估前瞻性信息，这些因素在今天的新闻稿中有详细说明，并在我们向 SEC 提交的文件中也有说明。

前瞻性声明截至今天，我们不承担更新或补充这些声明的义务。我们可能还会提及某些非 IFRS 财务指标，这些指标在我们的新闻稿中进行了调节和描述，并已发布在我们的投资者关系网站 @ir.viking.com。Lian Lin 将提供公司的战略概述、第二季度业绩回顾以及当前预订环境的更新。然后我们将开放电话以供提问。为了补充今天的电话会议，我们准备了一份财报演示文稿，可在我们的投资者关系网站上获取。现在，我很高兴将电话交给 Leah。

C

谢谢你，Carola。大家早上好，感谢大家的参与。我们很高兴能够交出又一个强劲的同比业绩季度。正如我们今天早上报告的那样，第二季度收入增长了 16.5%，推动调整后 EBITDA 增长了 18.2%。这些结果反映了我们目的地旅游体验的持续强劲需求，以及我们团队在整个组织中的出色执行。在幻灯片 3 中，您可以看到维京的需求从提前预订的角度来看非常强劲。我们的 2026 年季节几乎售罄，核心产品的 96% 运力已被预订。展望未来，我们的重点是继续为 2027 年建立预订基础，截至 8 月 9 日，2027 年核心产品的 53% 运力已被预订，这包括运力同比增长 15%。

总体而言，我们对 2027 年的早期预订趋势感到非常鼓舞。从这些趋势中可以看出，提前预订所提供的可见性使我们对产品需求充满信心，能够动态管理定价，并支持我们对运力增长的深思熟虑的策略。正如您在幻灯片 4 中看到的，自上次财报电话会议以来，我们继续扩展我们的船队，新增四艘河船和一艘海船。

与我们的长期增长战略一致，在 2026 年，我们预计将交付总共 12 艘船，其中 10 艘为河船，2 艘为海船。随着维京船队的扩展，我们仍然致力于使我们的船只保持独特的特征，并支持我们业务的独特盈利模式。首先，我们运营的是行业中最年轻的船队之一，这有助于降低维护成本、提高运营可靠性和长期盈利能力。其次，我们的船只经过精心设计，以最大化运营效率，同时提供客人所期望的一致且卓越的体验。

第三，在我们每个产品类别中，我们的船只设计几乎相同，客人无法区分。客人选择 Viking 是因为我们提供的目的地和行程，而不是因为特定的船只。因此，当船只在类似的行程上运营时，它们通常能够实现相似的收益，无论它们何时投入服务。我们相信这是一个重要的竞争优势，也是我们船队长期回报的重要驱动因素。此外，我们几乎相同的船只还创造了显著的运营优势。由于我们的船只按照共同的规格建造，我们在销售和市场营销、运营、部署、采购和造船等方面都能获得效率。

这种方法简化了从船员培训和维护到库存管理和船队部署的所有环节。综合来看，我们相信这些优势增强了我们的商业模式的强度和 Viking 船队的独特盈利能力。现在，尽管深思熟虑的船队扩张仍然是我们增长的引擎，但我们也专注于进一步提升我们为客人提供的体验。转到第五张幻灯片，您可以看到我们继续增加陆地延伸和可选岸上游览的提供，为客人提供更多机会在航行前、航行中和航行后探索他们所访问的目的地。一个例子是我们新的圣莫里茨、伦巴第和阿尔卑斯山火车延伸项目，带领客人乘坐伯尔尼纳快车穿越瑞士阿尔卑斯山。

这个为期四晚的全程导游旅行可以在邮轮前或后添加，我们还扩展了我们的岸上游览组合，增加了如在科隆上空的齐柏林飞行等体验，提供了城市最具标志性地标的壮观空中视角。这些新增项目强化了我们为客人提供有意义和难忘的探索世界方式的承诺。我们相信这些是 Viking 的重要差异化因素。

随着我们的船队不断增长，提供给客人的体验范围也在扩大。现在，在将电话转给 Lynn 讨论我们的财务状况之前，我想谈谈目前影响欧洲一些河流的低水位问题。

B

正如我们过去所讨论的，

C

河流游轮本质上依赖于自然条件，没有两个季节是相同的。今年，几条欧洲河流的部分区域，特别是多瑙河和莱茵河，经历了历史性的低水位，给整个行业带来了运营挑战。一般来说，Viking 专为河流游轮设计的船队部署灵活性和成熟的船只更换能力是显著的竞争优势，使我们能够尽量减少干扰。尽管如此，今年历史性的低水位，加上每周恶化的条件，已经影响到我们本季的一些行程上的客人。

提供良好的客人体验是我们最高的优先事项之一，我们的团队正在不懈努力，确保任何必要的调整都能尽可能顺利地进行。以客人为中心的每一个决策中，我们也在增强我们的沟通协议，以确保他们了解在行程受影响时的预期。我们通过更积极的外展和更频繁的运营更新来做到这一点。

我们还向某些受影响的客人发放未来邮轮代金券。虽然我们相信这是从客人满意度和忠诚度的角度出发的正确做法，但这些代金券的赎回将对 2026 年及以后的 2027 年和 2028 年产生财务影响。我们相信这一投资增强了客人对 Viking 的信任，并支持了 Viking 成功所需的长期忠诚度。我们的重点仍然是照顾我们的客人，在这些挑战中运营我们的欧洲河流船队，并继续提供 Viking 所以闻名的卓越体验。至此，我将把时间交给 Lynn 来讨论我们的财务状况。

D

谢谢你，Leah，大家早上好。我将开始回顾我们非常强劲的第二季度合并业绩。本季度总收入同比增长 16.5%，达到 22 亿美元。同比增长主要是由于产能增加和每个可用客位收入提高。在 2026 年第二季度，产能可用客位同比增长 10.9%，与 2025 年同期相比。这一同比增长主要是

E

由于我们船队的扩张，

D

其中包括增加了七艘河流船只和两艘海洋船只。增长还反映了 Viking Eden 的额外产能，这是一艘专为我们的亚洲客人服务的海洋船只。它现在在欧洲航行，我们很高兴能够向这一重要且不断增长的客户群体扩展我们的欧洲行程。调整后的毛利率同比增长 16.3%，达到 14 亿美元，净收益为 645 美元，比 2025 年第二季度高出 6.2%。不包括燃料的船只费用每个可用客位同比增长 2.7%。关于销售和管理费用，与去年同期相比，作为调整后毛利率的百分比略有下降。

正如我们之前提到的，我们的优先事项是投资于我们的团队以及销售和市场营销，以支持未来的增长并推动需求生成。第二季度的调整后 EBITDA 为 7.48 亿美元，比去年同期增长 18.2%。这一显著的同比增长主要得益于海洋和河流领域的更高产能和更高净收益。正如我们之前分享的，产能增长与净收益增长相结合，转化为强劲的 EBITDA 改善和利润率扩张。净收入为 5.88 亿美元，与 2025 年同期相比改善了 1.48 亿美元。归属于 Viking Holdings Ltd. 的调整后净收入为 5.87 亿美元，增长 33.8%。

E

与 2025 年同期相比。

D

第二季度的调整后每股收益为 1.31 美元，比 2025 年同期增长 33%。在进入我们的报告细分市场之前，我想强调的是，2026 年上半年，我们的合并调整后毛利率同比增长 16.5%，超过 21 亿美元，而我们的调整后 EBITDA 为 8.53 亿美元，比去年同期增长 20.9%。值得注意的是，我们在一些欧洲河流中经历的长期低水位条件尚未反映在我们的财务结果中。

E

随着情况的发展，我们将在未来的时期看到一些影响，尽管现在还为时已晚，无法确定影响的程度。现在我将简要讨论我们的两个报告细分市场：河流和海洋。除非另有说明，我将参考截至2026年6月30日的年初至今指标，河流细分市场的产能 PCDs 同比增长 3.2%，该期间的入住率为 94.8%。调整后的毛利率同比增长 11.3%，净收益为 660 美元，同比增长 8.8%，这得益于各地区的强劲需求和海洋产能的有利行程组合。PCDs 同比增长 11.4%，主要是由于 2025 年 7 月 Viking Vesta 的加入。该期间的入住率为 95.4%。调整后的毛利率同比增长 20.3%，达到 11 亿美元，而净收益增长 7.7%，达到 593 美元。

与河流类似，同比增加主要是由于强劲的需求和有利的行程组合。现在转到第 9 页的资产负债表，截至2026年6月30日，我们的现金及现金等价物总额为 40 亿美元，我们还有 10 亿美元的未提款循环信贷额度。我们的净债务为 24 亿美元，净杠杆为 1.2 倍。截至2026年6月30日，递延收入为 50 亿美元。在第 9 页上，我们还展示了我们的债券到期展望。如您所见，到期时间在 2028 年及以后。基于此，我想确认我们 2026 年和 2027 年的债务摊销。截至2026年6月30日，2026 年剩余时间的计划本金支付为 1.17 亿美元，2027 年的全年计划本金支付为 2.34 亿美元。

从承诺的资本支出角度来看，2026 年的总承诺船舶资本支出约为 19 亿美元，融资后净额为 6.5 亿美元。对于 2027 年，预计的总承诺船舶资本支出约为 10 亿美元，融资后净额为 2.6 亿美元。现在我们将深入探讨截至2026年8月9日的预订曲线。在第 11 页上，我们展示了我们核心产品的合并指标。如您所见，我们在 2026 年和 2027 年的季节中都处于非常良好的状态。2026 年的季节已经预订了 96% 的产能 PCDs。预订总额为 64 亿美元，比 2025 年增长 13%。与此同时，产能增长 7%，而 2027 年我们已经预订了 53%，产能同比增长 15%。我们有 47 亿美元的预订总额，比 2026 年增长 21%。

在 2025 年的同一时间点。现在我将谈谈该细分市场的预订曲线。在下一页，您将看到我们的海洋邮轮预订曲线。这是第 12 页。我将从黄色线开始，它显示了 2026 年的预订情况。总体而言，我们已经售出了 96% 的 2026 年产能 PCDs，并且有 29 亿美元的预订总额，比去年增长 17%。此时，产能增长 9%，随着我们完成销售，价格保持强劲。如果您查看灰色线，您将看到 2027 年季节的预订趋势，这也处于非常良好的状态。截至 8 月 9 日，我们已经售出了约 62% 的 2027 年海洋产能，这一点相当显著，因为产能同比增长 18%。

预订总额比去年增长 29%，价格为 877 美元，而 2026 年同期为 781 美元。现在我们转到第 13 页。您将看到河流细分市场的曲线。我将从 2026 年的预订情况开始，这是黄色线。如您所见，我们这一年表现非常好，2026 年的 96% 的产能已经售出。我们有超过 30 亿美元的预订总额，比去年同期增长 11%。与海洋类似，我们继续以非常有吸引力的价格预订剩余库存。河流细分市场的产能在 2026 年增长约 6%。现在查看灰色线，这是 2027 年季节的预订情况。

如您所见，我们已经售出了约 18 亿美元的预订总额，比 2026 年增长 11%。与此同时，我们的河流运营产能同比增长 13%，我们已经预订了 42%。这些都是 2027 年的良好趋势，价格相对较高，为 1,029 美元，而 2026 年同期为 942 美元。请记住，河流运营是季节性的，因为我们的核心欧洲产品在 3 月开始。因此，预订曲线在一年中逐步建立，因此我们产品的需求强劲，我们对预订曲线的发展感到非常满意。现在 Leah 将补充一些关于我们的订单和产能的内容。

C

谢谢你，Lynn。正如我们今天早上报告的，自上次财报电话会议以来，我们交付了四艘河船和一艘海船，并行使了两艘计划于 2032 年交付的海船的选择权。我们对迄今为止的表现感到非常满意，持续的船队扩张彰显了我们对业务的信心、需求的韧性以及面前的长期增长机会。我们期待在未来几个季度与该运营商更新我们的进展。我们准备好开始提问环节。

A

当然，此时我们将进行问答环节。为了节省时间，我们请参与者在今天的电话会议中限制提问为一个问题。如果您想提问，请按电话键盘上的 1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想将问题从队列中移除，请按星号 2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前先拿起听筒。请稍等，我们将进行提问调查。您的第一个问题来自 Stifeful 的 Steve Wyszynski。您的线路已开启。

F

早上好。

A

Steve，您的线路不太清晰。您能重复一下您的问题吗？再一次，Steve，您的线路不太清晰。您能重复一下您的问题吗？您的下一个问题来自 BNP Paribus 的 Z 和 Sue。您的线路已开启。

F

嗨，大家好。感谢提问。

H

关于低水位，您是否看到任何短期的迹象表明消费者可能会避免河流游轮？考虑到低水位，您是否看到需求的短期影响？那么从长远来看，您如何看待低水位可能对客人体验和品牌忠诚度的影响？我知道在过去的情况下，比如 2022 年，莱茵河的低水位时，客人评分对于更换船只的行程和没有更换船只的行程是相似的。今年可能会更困难，但您能分享一些关于品牌忠诚度和客人满意度的看法吗？

I

您是否看到任何短期的

H

迹象表明消费者可能会避免河流游轮？考虑到低水位，您是否看到需求的短期影响？那么从长远来看，您如何看待低水位可能对客人体验和品牌忠诚度的影响？我知道在过去的情况下，比如 2022 年，莱茵河的低水位时，客人评分对于更换船只的行程和没有更换船只的行程是相似的。今年可能会更困难，但您能分享一些关于品牌忠诚度和客人满意度的看法吗？

J

谢谢。

K

嗨，感谢提问。

C

近 30 年来，Viking 在欧洲的河流上成功运营，经历了各种水文条件。因此，河流水位自然会年年波动。有些季节我们经历高水位，其他季节则经历低水位。这就是为什么我们的河流船队在设计时考虑了这些现实。在过去的 30 年中，我们在运营专业知识方面做了大量工作，使我们能够通过经过验证的解决方案（包括必要时的船只更换）来最小化干扰，以便我们的客人继续享受我们提供的行程。今年的水位异常低。我们理解这不是理想的条件，但尽管如此，我们仍然继续运营，没有任何取消。

K

我认为我们的河流业务的预订曲线说明了一切。我们没有看到预订节奏方面的特别影响。但我会让 Lynn 对此进行补充。

E

谢谢，Leah。我同意 Leah 所说的。如果您查看我们的 27 条曲线，截至 8 月 9 日，我们的河流预订已超过 40%，这是一种很好的状态。因此，基于这一点，我们认为低水位并未影响我们的预订。我们对曲线的跟踪感到满意。

F

也许，我可以补充一点？我是 Tor，我在欧洲，实际上我在奥斯陆，我的女儿 Karina 在奥斯陆的 Viking Mirror 上。客人们，有 100 位客人参加了河流游轮，先是在莱茵河上游，然后再到 Mira。当然，我们都对客人的反应有些担心。正如您所知，我们尽量超越常规来善待我们的客人。她说，她所交谈的客人表示，他们对 Viking 处理整个情况的方式非常满意。当然，我们有船只更换的优势等等。因此，虽然这不是理想的情况，但我认为我们能够很好地应对。起初我们有些缓慢，但我认为我们处理得很好。

A

谢谢。您的下一个问题来自摩根大通的 Matthew Boss。您的线路已开启。

H

很好，谢谢，祝贺你们又一个不错的季度。

K

谢谢。

H

那么，Leah，您的 27 条预订曲线相比于上个季度上升了 10% 左右，您能谈谈河流游轮的近期定价趋势，或者说在 2027 年尽管您提到的凭证和 Lyn 的费用影响，是否存在任何限制，以实现至少中等单一数字的历史收益？今年在排除燃料的情况下，是否有任何暂时的成本影响，或者说在考虑水位的情况下，您是否面临任何管理成本低于收益的限制？

K

我认为我们的预订曲线显示我们的价格实际上相当不错。而且进展也很好。截至目前，2027 年河流运力的 40% 和海洋运力的 60% 以上已经被预订，我们没有看到需求受到影响。根据最近的事件，我们看到我们的客人表现出韧性，并继续预订 2027 年及未来的季节。

Lynn，您想补充一下吗？

D

谢谢，Leah。

E

所以对于 2027 年，正如 Leah 所提到的，我们的净收益相当不错，比上个季度的同一时间高出约 10%。因此，我认为这与之前的情况相同。我们的曲线反映了一些有利的产品组合，因此我们看到了 10% 的增长。我认为我们的目标仍然是 2027 年中个位数的收益增长，至于费用。正如你所知道的，我们不提供指导，但你知道，前半年的费用显示出费用可能会因不同的时期而有所不同。这并不总是可以直接比较的。因此，我们不会说应该进行外推，但我们的目标显然始终是谨慎和勤勉地管理成本。我们之前提到过，低水位可能会产生一些影响，我们可能会在第三季度看到这一点，还有代金券的发行。

因此，随着代金券的发行和在未来期间的使用，这些未来期间将反映代金券的价值。

A

谢谢。您的下一个问题来自于瑞银的 Robin Farley。您的线路已开启。

J

感谢您回答这个问题。如果您能帮助我们量化一下发行的代金券，那就太好了。您提到即使没有任何取消，您仍然进行了代金券的发行，这一点很有趣。只是想知道，如果所有这些代金券都在 2027 年使用，整体影响会是什么。我认为在您的船队基础上，这个影响相对较小。但如果您能帮助我们量化一下您发行的代金券的价值。

然后，关于您提到的 2027 年每日预订收入增长 10%，其中有有利的产品组合。是否可以合理地假设，这也是一个毛收入数字，2027 年的机票价格可能高于 2026 年，您能否提供一些关于邮轮票价趋势的说明。如果没有那种更高的机票价格，您能否以任何方式帮助我们量化一下？

K

嗨，Robin，我是 Leah。所以是的，我们确实主动发行了未来邮轮代金券。正如 Tor 在电话中提到的，我们希望确保客人感受到我们理解，没有人希望邮轮受到干扰。我们理解这并不是他们最初预订时所希望的。因此，未来邮轮代金券实际上是为了产生善意，希望他们能在未来的季节中回来，以便体验 Viking 所知的体验。根据情况，这些情况每周都在变化。因此，在这个阶段，我们的重点是直接影响我们的第三季度。截至 8 月中旬，超过 50% 的河流航程天数受到影响，最终约有 10% 到 12% 取消。

因此，我们主动开始为这些客人发行代金券，以承认我们理解发生了什么，我们理解这并不是他们所购买的。希望，正如 Lynn 所说，这些代金券能够鼓励他们真正回到 Viking，体验我们所知的体验。接下来，我将把时间交给 Lynn，他有一些关于机票费用的问题。

E

谢谢，Leah。关于 2027 年和净收益，我们的曲线显示了每个预订的提前预订情况，这是我们从目前已预订的客人那里产生的收入。因此，这是有利的产品组合。我们根据需求定价，这是现实情况。请记住，我们希望确保我们的定价对我们的客人是合理的，以确保他们能够回来。

D

我们要指出的是净收益。

E

如果您想看看机票。因此，净收益将反映成本，正如我们许多人所知道的，机票是大多数公司都面临压力的领域。也就是说，我们的目标仍然是每年中个位数的收益增长。这在 2026 年和 2027 年都是一样的。

A

谢谢。您的下一个问题来自于富国银行的 Trey Bowers。您的线路已开启。

G

嘿，大家好，谢谢你们的问题。我们想确认一下，当我们查看预订曲线时，发行的代金券是否对其有任何影响？

I

还是这是一个完全干净的数字？

G

然后我想问一下，销售和市场支出在这一季度表现非常出色。

I

同比下降。

G

如果你们能谈谈你们在市场支出方面看到的任何效率，以及你们认为未来的趋势。

I

非常感谢。

K

因此，第二季度的结果不包括低水位的任何影响。低水位实际上是在 7 月中旬开始的。未来邮轮代金券是一种可以用于新的未来预订的信用，并且它们用于邮轮费用。因此，它们实际上是在未来邮轮价格上提供折扣。这些可以用于 2026 年及以后的邮轮。

A

谢谢。您的下一个问题来自于花旗的 James Hardiman。您的线路已开启。

G

嘿，早上好。

L

我想回到关于麦克风的讨论，以及这似乎如何有利于您的每个 PCB 预订数量。我们在上一次电话会议上花了很多时间讨论那个超出常规的 11% 数字，以及它不太可能保持在那个水平。也许谈谈从 11% 到 10% 的变化中，多少是由于这种组合的释放，以及在我们考虑剩余的预订时，这个数字应该如何影响，或者说这个 10% 有多大可能保持在当前水平。也许作为其中的一部分，我们确实看到河流的预订速度相较于上一次的提前预订放缓了几个百分点。

每个 PCB 的数字，我认为从大约 12 降到了接近 9，而海洋的情况则相对稳定。那里的叙述是什么？这真的是关于组合，还是河流实际上比海洋流动得更多？请帮助我们理解这些部分。

E

当然。我们在上个季度的电话会议中讨论过这个问题，即我们在 2027 年的年初曲线中确实有产品组合的好处。因此，例如，当我们销售更多的埃及和越南产品时，这会大大影响价格。因此，年同比看起来要强得多。

D

我认为随着我们继续销售

E

我们的主打产品，即欧洲，正如大家所知，平均价格将开始趋向一个更合理的自然数字。我们的目标仍然是河流和海洋的中个位数收益率。你知道，2027 年的价格年同比保持在大约 12% 的范围内。虽然可能会有上行空间，但我

D

认为我们需要让预订

E

季节发展后再推断趋势。正如我们所提到的，中个位数是

D

我们净收益的目标，这包括

E

运输和航空等成本。我们仍然有一大部分库存待售。因此，总体而言，我的意思是，目前的强劲表现是由更高的价格和行程组合驱动的。但我们的目标仍然是中个位数的收益增长。

A

谢谢。您的下一个问题来自高盛的 Lizzie Dove。您的线路已开启。

E

早上好。

C

感谢您回答这个问题。

E

您谈到了更多的

C

陆地延伸、岸上延伸等产品。

E

您能否分享一下您对长期的看法，以及从任何收购的角度来看，这是否可能

C

适合整体投资组合，特别是在我

E

认为您仍然有大约 40 亿美元现金的背景下。

C

您如何看待相对的优先事项

E

资本回报或资本配置的时间。嗨，Lizzie。我们从一开始就非常明确，我们的重点实际上是目的地和体验。因此，当我们考虑未来的行程规划以及我们在欧洲提供的可选岸上游览或前后游览时，我们的团队始终将这一点放在心上。话虽如此，我想邀请 Tor 加入电话会议，因为他对我们宣布的飞艇非常感兴趣。我想他已经乘坐过几次。所以 Tor，您想给我们提供一些关于这个以及我们如何看待延伸和其他体验如何增强我们核心产品的背景吗？

A

谢谢。您的下一个问题来自 Melius Research 的 Connor Cunningham。您的线路已开启。

G

我不知道 Tor 是否想在这里回应。

K

是的，Tor，我想你可能静音了。你想回应一下吗？

C

关于体验的？

K

无论如何，我会解除静音，但等一下，让我先完成第二部分。所以关于资本配置的问题，我们确实有 40 亿美元的健康现金余额。

C

正如您从我们的订单簿中看到的，我们的优先事项实际上是将现金再投资于业务，以产生强劲的回报。我们有一个框架来审视所有收购。因此，首先它必须是可扩展的，所以它必须能够在我们考虑收购时，必须与有机增长进行比较。因此，它必须能够产生与我们的船只相同或更多的回报。它必须是可扩展的，必须提高利润率，当然还要与品牌互补，并符合品牌的理念。抱歉打断，但请继续提问。

I

好的，抱歉。谢谢。

G

所以也许只是一个澄清点，然后顺便提一下岸上游览的

F

事情，但您能否。

G

所以第二季度的河流入住率同比放缓，您说没有影响。

I

所以如果您能谈谈这个。

G

我认为这可能只是供应增长的背景。因此，这可能是一个简单的解释。然后关于游览和岸上产品。您能否谈谈实际

I

受欢迎的内容以及今天的附加率在哪里

G

以及您看到的附加率的机会，您知道，五年后或类似的东西。谢谢。

A

谢谢。您的下一个问题来自 David Katz。

E

我想我仍然需要回答这个问题。谢谢。对此表示歉意。对于 2026 年第二季度，正如我们从数字中看到的，我们在第二季度的河流入住率表现相当不错。入住率略低于 2025 年第二季度。与我们的埃及游轮有关的确有一些影响，但该行程对我们销售良好，定价合理，并且在游览方面表现良好。您知道，我们在过去提到过。我认为选择前后陆地延伸的客人略低于 40%。

D

显然，这有助于提高利润率。

E

但除此之外，我们发现选择前后或可选岸上游览的客人，他们的体验评分往往更高。因此，从这个角度来看，这正是我们想要的。我们希望我们的客人度过愉快的时光。通过增加客人可以选择购买的不同体验，

D

我们看到这些客人的质量评分实际上更高。对于一些不一致的地方表示歉意，但请继续提问。

G

不，我们要去 Leah，我们现在要恢复节奏。感谢您回答我的问题。我想问的是，您知道，关于重复客户的预订部分的一些看法。之所以问这个问题，是因为这些客户过去曾多次乘坐 Viking 游轮，而现在的体验可能面临挑战，考虑到他们是重复客户，这可能会更容易接受。

因此，关于当前的客户情况，您知道的，曾多次与您合作的回头客的情况会很有帮助。

A

谢谢。

E

所以截至去年，

K

到 2025 年，我现在是凭记忆说的。如果我错了，Lynn 请纠正我，但我相信在 2025 年季节中，52% 的客人是回头客。这是我们每年发布的一个数字，这个数字对我们来说非常重要，

C

同时也对新客户很重要。

K

当然，随着船队的增长，确保您在可服务市场中有一个健康的组合，同时确保您的客人能够重复消费，这对持续增长产能是重要的。因此，当我们考虑我们的产品供应时，什么能让客人重复消费呢？新的行程、行程组合、新的目的地，比如印度、埃及在回头客方面表现非常好。此外，这些短途旅行，我们的一些客人已经参加过行程，并且他们已经包含了短途旅行。因此，当我们提供可选的短途旅行供他们在游轮上增添体验时，即使行程相同，他们也能体验到新的东西。我认为这两者的结合是关键。

当我们考虑到 520 个独特的目的地时，我们考虑到 21 条主要河流，覆盖七大洲，遍及所有海洋。这种产品组合的广度确实让客人可以随心所欲地与 Viking 一起旅行，无论他们想去世界的哪个地方。

C

这也是我们关注的重点，

K

当我们考虑运营时，哪些地方对个人旅行者来说会比较困难，而我们的客人，您知道的，55 岁，有很多时间，他们有时间、有机会，也有能力去旅行。我们还能在哪里减少旅行的摩擦，以便他们能够舒适地环游世界？这就是我们在考虑目的地和扩展产品供应时所思考的。

A

谢谢。您的下一个问题来自美国银行的 Andrew Ghidorah。您的电话已接通。

H

大家早上好。

G

也许再回到欧洲河流的问题，可能问 Lynn，回顾历史，在像 2020 年、2022 年这样的时期，您看到未来预订受到什么样的影响？

H

只是想框定一下您关于我们将看到的影响的评论，

G

在 27 年和 28 年。只是想了解一下

H

历史上是怎样的情况。

G

然后您提到的影响，我认为您说 50% 的游轮受到影响。那是 A3Q 的游轮吗？

H

我很好奇这与其他低水位时期相比如何，

G

这是您见过的最糟糕的情况吗？

H

只是想把这一切放在一个更广阔的视角中。

G

谢谢。

H

谢谢。

D

嗨，Andrew。

E

截至 8 月中旬，我们在第三季度的河流运力 PCDs 中，超过 50% 受到了影响。这实际上从 7 月开始，然后到 8 月中旬。因此，超过 50% 的游轮受到了影响。对于这些受影响的游轮，您知道的，Leah 提到我们希望我们的客人，我们理解他们的感受，我们知道这不是他们最初购买的体验，因此他们的游轮体验受到了一些干扰。因此，我们正在提供代金券，这个代金券将影响他们选择预订的下一次。无论是可用的还是开放销售的，主要是在 26 年晚些时候，您知道的，主要是 27 年、28 年。我们想说的是，目前发生的低水位可能在历史上，我会说与其他季节相比，这可能是更低的水位。因此，我们希望采取主动，确保我们的客人感到满意，我们希望

D

至少尽力提供最佳的

E

体验，尽管在这样的条件下。因此，2026 年第三季度将会受到一些影响，未来几年也会有一些影响。话虽如此，正如您从我们的曲线中看到的，迄今为止的定价情况相当健康。考虑到这一点，我们仍然会努力实现我们的目标，

D

中等单数字的收益增长。

A

谢谢。您的下一个问题来自 Berenstain 的 Richard Clark。您的电话已接通。

I

嗨，早上好。谢谢您接受我的提问。我想快速问一下预订曲线，显然您是在 8 月 9 日进行的调整。如果您今天或昨天进行调整，您认为会有显著不同吗？在您规划未来时，您是否愿意将 2026 年视为一个特殊年份，还是您会在运营上做出任何改变？船只运力、在多瑙河和莱茵河目的地的船只，是否会更多地转向陆地短途旅行，以减轻如果这些条件更频繁出现的影响？

K

所以我会谈谈运营方面，我认为正如我提到的，河流水位自然会因年份而波动。因此，有些季节水位高，有些季节水位低。在我们运营这些河流的 30 年中，我们对此非常清楚。因此，我们的船队专门设计用于应对这些季节性水流的变化。这就是为什么几乎相同的船只在高水位或低水位时能够提供更好的体验，因为船只能够在水位变化时相互适应，客人可以在正常的水位变化中进行船只交换。今年的水位特别低。我们在 2018 年和 2022 年也见过这种情况。在那些时候，我们也没有取消游轮。

这只是河流运营的一部分。我们知道这种情况会发生。这是河流运营的现实。因此，我们的团队已经将其掌握得非常科学，结合了运营灵活性、应急计划和行程调整，以尽量减少对客人的干扰。

F

也许我可以补充一下，我终于重新上线了，当然，我们之前见过这种情况，我认为只要我们告知客人他们可以期待什么，那么大部分问题就能得到解决。当然，正如 Leah 所说，我们处于一个独特的位置，因为我们拥有相同的船只，因此我们希望只需要进行一次船只更换。所以我认为我们处于一个非常独特的位置。我看不出在河流的运量方面降低雄心的任何理由。事实上，如果有人有点逆向思维，或许现在这样的情况可以创造一些机会，做一些否则会很困难的事情，因为我们处于一个非常强劲的财务状况。因此，我们也可能能够逆向思维。但这可能是异想天开。

A

谢谢。您的下一个问题来自摩根士丹利的 Stephen Grambling。您的线路已开启。

G

嘿，谢谢。也许有两个后续问题。第一个很简单，就是关于第三季度取消的评论。我想您提到过 10% 到 12% 的取消率。是针对受影响的 50% 还是针对整个河流的总量？然后第二个关于短途旅行和延长行程的后续问题。关于这些延长行程的经济和运营如何运作，我们在考虑增量利润时有什么想法？然后，正如您提到的，关于进一步扩展的机会，您如何在保持品牌的全包和无额外销售之间取得平衡？

I

谢谢。

K

感谢您的提问。澄清一下，10% 到 12% 的取消率是针对受影响的 50% 河流运力的 PCD。当我们考虑我们产品的全包性质时，它仍然是全包的。

C

是否想要增加他们的邮轮体验由客人自行决定。

K

但如果他们不想在登船时再次掏钱包，那么他们可以不这样做。因此，我们认为这仍然是在我们所提供的所有设施和包括的啤酒、葡萄酒、包括的短途旅行之间保持平衡。

C

但这也是确保客人能够体验他们想要体验的内容，而不仅仅是包括的内容之间的平衡。正如 Lynn 提到的，当我们提供这些额外的选择时，确实会提高质量评分。因此，我们也看到客人希望有选择。然后我将把您的关于延长行程的问题转给 Lynn。

E

当然。所以，我的意思是，正如之前提到的，大约 40% 的客人选择购买前或后延长行程。我们有相当一部分客人会添加可选的岸上短途旅行。因此，这已经反映在我们今天看到的净收益中。我认为随着时间的推移，它会有所贡献，我们将继续为我们的客人提供不同的选择。但正如您提到的，我们是全包的。因此，是否选择更多的内容取决于客人。我们不断在审视我们的部署、行程以及它所提供的内容与我们可以逐步增加的内容之间的关系。因此，总的来说，最终我们希望的是我们的客人能够在 Viking 享受一次美好的体验。

A

谢谢。您的下一个问题来自汇丰的 Meredith Jensen。您的线路已开启。

J

早上好。谢谢。我希望您能多谈谈其他部分的收入，显然这部分表现也很好。但如果您能详细说明一些驱动因素，包括美国产品、密西西比河和俄亥俄河的表现，考虑到世界上发生的一切，听到这些也会很棒。

K

谢谢。

E

嗨，Meredith，希望你一切都好。因此，在我们的其他业务中，

D

混合了几件事情。

E

正如您所提到的，它包括密西西比河、我们的探险产品以及我们的中国出境业务。因此，我们将讲中文的客人带到欧洲。在第二季度，我们引入了 Yiden，Yiden 将开始为我们的中文客人运营。在夏季，我们将这艘船带到欧洲，因此我们对这个机会感到非常兴奋。

D

因此，您看到的增长实际上反映了这一点。我们目前在欧洲为讲中文的客人运营四艘长船，现在还有 Yidden 用于我们的海洋航线。我不知道，Tori，您是否想对此做任何补充？

F

我花了相当多的时间在我们的中国出境业务上，当然我们与其他任何人运营的方式都非常不同。我们有一个优势，就是可以从我们的中文河船开始在欧洲运营，所有员工都是中文的，模式与我们开始时在河流上接待美国客人时相同，他们在欧洲的中文船上感到宾至如归，评价非常高。

结果，我们将 Viking Eden 也部署到欧洲。因此，我们将中国客人飞到这里，然后现在看到欧洲。我认为反应非常积极，我认为这应该是我们在中期的一个真正机会。

A

谢谢。您的下一个问题来自 Rothschild and Company 的 Alex Bridgemall。您的线路已开启。

G

非常感谢。

I

也许我会试着运气，跟进之前的问题，然后。

H

然后再问一个原始问题。

I

关于中国市场，我们也有机会开展国内业务。您能谈谈在这方面取得的进展吗？机会如何？另外，关于国内邮轮业务，印度航线的情况如何？显然这不是国内业务，但需求如何，预订情况又如何？至于第三季度，虽然很难进行模型预测，但我们觉得在入住率方面可以做得不错，因为我们只需考虑 50% 中 10% 到 12% 的河流业务。但您能帮我们理解一下实际成本的情况吗？显然，您已经建立了一个非常有韧性的船舶调换业务。但在第三季度，还有其他成本需要考虑吗？

特别是如果船上乘客数量较少的情况下，是否会有其他影响？非常感谢。

F

我应该先谈谈中国的后续问题吗？我们确实在中国或中国水域运营。但不幸的是，当地运营中国业务的人，我不想提及名字，但这是一个竞争非常激烈的市场，很多情况下，他们通过批发商向中国客户销售一种美式产品，而批发商是定价者，邮轮公司只能接受剩余的部分。

我们的战略与美国的做法非常不同，但在中国的做法可能对您来说并不新鲜。我们直接面向中国消费者进行营销，这意味着我们拥有客户并设定价格，不受旅游运营商的操控。这意味着我们需要更长的时间来实现目标。但如果我们能做到，我说如果，当我们做到时，我认为这将比与美国大型公司或中国公司在当地水域竞争更具盈利性。因此，我们将成为中国游客的欧洲邮轮公司。我认为这将非常有趣。

K

好的。

C

关于印度的其他问题。那么印度航线的进展如何？我们宣布将在 2025 年首次推出印度航线，计划在 2027 年开始航行。

K

2025 年首次推出，2027 年开始航行。

C

我们很高兴地报告，2027 年和 2028 年的印度航线已经完全售罄。

K

所以已经满了。

F

这听起来像是有人试图进入河流邮轮业务，他们的产品销售得如此迅速。

C

这对我们来说是正常的，

K

Tor，所以不需要发布新闻稿。至于 2029 年，虽然我们还没有发布任何数据，但 2029 年的销售情况也很好。至于低水位的费用，情况仍在持续中。我们从 7 月中旬开始，现在是 8 月中旬，我很高兴地说，

C

Tor 也证实了，欧洲正在下雨。

K

所以我们对转机持乐观态度。

C

但话虽如此，现在提供任何数字还是有点早。

K

因此，我们将看到一些运输带来的增量费用影响调整后的毛利率，还有一些运营费用影响船舶费用。但我们将在第三季度提供更新。

A

谢谢。我现在将会议交回给 Viking 的总裁兼首席执行官 Leah Tolaktek，进行结束发言。

F

也许，Leah，在您结束之前，我可以先做几条评论？因为当然，如果您查看我们的演示文稿，我们可以看到。或者说您的演示文稿，我们可以看到第 14 页上我们拥有的惊人订单量。我认为这是非常重要的。当我们谈论水位时，有时谈论拥有如此订单量的价值是反直觉的。但我非常确定，这个订单量对我们来说将是非常有利的。

只要我们确保在营销上投入足够的资金，善待我们的客人，并与艺术家签订非常好的合同价格，那么我认为这将是 Viking 的主要资产之一，如果我可以这么说的话。

K

是的。谢谢你，Tor。这总结了我们的立场。再说一次，这些是历史上最低的水位，但这是我们擅长处理的事情。无论是低水位还是高水位，我们都会定期处理这些情况。幸运的是，我们的运营团队在处理这些问题上非常出色。话虽如此，感谢大家今天的参与。我们为在通话中出现的各种问题表示歉意。

C

感谢您耐心等待，我们下个季度再见。谢谢，祝您有美好的一天。

K

谢谢。

F

谢谢。

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