Flex LNG (FLNG) 2026 年第二季度财报电话会议：收入强劲，维持指引

关键要点

• 2026 年第二季度收入达到 1.068 亿美元，扣除欧盟配额后为 1.027 亿美元，标志着 Flex LNG 自 2021 年第四季度以来的第二好季度。
• 船队平均时间租船等价（TCE）为每日 86,100 美元。净收入总计为 4490 万美元，或每股 0.83 美元，而调整后的净收入为 4250 万美元，或每股 0.79 美元。
• Flex Volunteer 和 Flex Artemis 的强劲现货收益支持了收入，同时 Flex Constellation 和 Flex Aurora 的新合同也贡献了全季度的收入。
• Flex LNG 维持 2026 年全年收入指导为 3.45 亿至 3.7 亿美元，TCE 为每日 73,000 至 78,000 美元，调整后的 EBITDA 为 2.55 亿至 2.8 亿美元。
• 董事会宣布每股 0.75 美元的季度股息，这是公司连续第 20 次在该水平上发放股息。过去 12 个月的股息总额为每股 3 美元。
• 合同覆盖率为 51 年的最低固定订单，如果所有选项都被行使，可能增加到 78 年。2026 年剩余可用船队天数的约 89% 已被覆盖。

关键财务数据

指标	2026 年第二季度	变化或背景
收入	1.068 亿美元	扣除欧盟配额后为 1.027 亿美元；环比增长
船队平均 TCE	86,100 美元/天	受到现货收益和新合同的支持
净收入	4490 万美元	相当于每股 0.83 美元
调整后净收入	4250 万美元	是第一季度的两倍多；每股 0.79 美元
经营现金流	6300 万美元	较第一季度的 3700 万美元有所上升
船舶运营费用	16,260 美元/天	由于中东地区的干扰，船员旅行成本上升
季末现金	3.97 亿美元	本季度净现金流为 800 万美元
账面股本比率	27.4%	首次债务到期在 2029 年第一季度

Flex LNG 在本季度偿还了 2800 万美元的定期债务分期，并向股东分配了 4100 万美元。其利率衍生品组合的名义价值为 7.75 亿美元，平均固定利率为 2.46%，季度末市场价值为 2200 万美元。

业务和运营表现

Flex Volunteer 和 Flex Artemis 在第二季度受益于强劲的现货市场。这两艘船预计将在第三季度末可用，公司正在为其进行现货雇佣和新长期合同的市场推广。

Flex Vigilant 于 6 月在丹麦完成了干船坞作业，结束了 13 艘船队的所有定期五年特别检查。2026 年的三次干船坞作业平均每艘约 600 万美元，持续 17 天。2027 年没有计划干船坞作业，而第一次十年干船坞计划在 2028 年进行。

全球 LNG 贸易量年初至今下降不到 1%。管理层表示，卡塔尔的出口减少了约 2900 万吨，而美国的出口增加了 23%，即近 1400 万吨。美国供应的份额不断增加，可能会通过更长的跨大西洋航程支持运输需求。

LNG 运输船的订单簿仍然相当可观，约有 285 艘，相当于现有船队的 38%。管理层指出，大多数船舶已经承诺给卡塔尔或其他长期雇佣，剩余的可用船舶相对较少。

管理层指导

Flex LNG 维持以下 2026 年全年指导：

指标	2026 年指导
收入	3.45 亿–3.7 亿美元
船队平均 TCE	73,000–78,000 美元/天
调整后 EBITDA	2.55 亿–2.8 亿美元
船舶运营费用	约 16,000 美元/天

管理层预计其利率对冲比率将在 2027 年中期保持在约 70%。公司表示，如果市场条件变得有吸引力，将考虑在 2029 年第一季度债务到期之前进行额外的对冲或再融资。

风险和关键关注点

管理层对市场前景保持 “橙色” 评估，指出现货市场疲软和重型新船交付计划。苏伊士东西两侧船舶可用性增加最近对现货价格施加了压力。

地缘政治不确定性仍然较高。管理层表示，卡塔尔和阿联酋的 LNG 出口总量约比正常水平低 63%，并表示相信霍尔木兹海峡将在 2026 年内保持关闭。卡塔尔供应正常化的时间仍不确定。

欧洲天然气库存已满 61%，相比之下，去年同期为 73%，且为 15 年来的最低水平。管理层预计，欧洲和亚洲之间对灵活的美国 LNG 货物的竞争将继续成为重要的航运市场驱动因素。

问答亮点

• 霍尔木兹海峡风险暴露： 管理层确认，自 2 月底以来，Flex LNG 的 13 艘船没有在该地区交易。任何额外的高风险区域保险将由指示船舶进入该区域的租船人支付。
• 现货市场前景： 管理层将第三季度描述为季节性肩部期，并表示往返现货价格已从前一季度的约 12 万美元降至约 3 万美元。公司仍然希望历史上更强的冬季市场能够支持其两艘开放船舶的第四季度雇佣。
• 股息可持续性： 董事会每季度审查股息。管理层提到公司的现金状况、资产负债表和合同积压支持最新的每股 0.75 美元的声明，同时强调未来的股息仍需每季度重新评估。

完整财报电话会议记录

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完整财报电话会议记录

管理层发言

H. Foss

欢迎回到 Flex LNG 2026 年第二季度业绩发布会。希望大家度过一个愉快的夏天。我是 Marius Foss，Flex LNG 的首席执行官。今天，我的首席财务官 Knut Traaholt 将稍后在演示中为您讲解财务情况。今天，我们将总结第二季度的业绩，并提供 LNG 航运市场的最新情况。和往常一样，我们将在本次网络研讨会的最后进行问答环节。

Knut Traaholt

如果您有任何问题，请使用网络广播上的聊天功能或通过电子邮件发送问题至 ir@flexlng.com。在我们开始之前，我们想强调以下几点。我们使用某些非公认会计原则（non-GAAP）指标，如 TCE、调整后的 EBITDA 和调整后的净收入。这些是对根据美国公认会计原则（U.S. GAAP）报告的收益的补充。这些非公认会计原则指标的调节在今天发布的财报中可查阅。我们的展示也存在完整性的局限性。因此，我们鼓励您将季度报告与今天的演示一起阅读。

那么，接下来请您，Marius。

H. Foss

谢谢你，Knut。让我们开始本季度的亮点。我们很高兴地呈现出第二季度非常强劲的业绩。我们的收入接近 1.07 亿美元，或不包括 EUAs 的情况下接近 1.03 亿美元。这是自 2021 年第四季度以来的第二好季度。本季度的船队平均 TCE 为每日 86,100 美元。第二季度的净收入为 4,490 万美元，意味着每股收益为 0.83 美元。

在调整未实现收益、利率互换和外汇后，我们的调整后净收入为 4,250 万美元，调整后每股收益为 0.79 美元。

Flex Artemis 和 Flex Volunteer 在第二季度的现货市场表现强劲，为我们的季度业绩做出了贡献。由于伊朗冲突导致该地区 LNG 流动中断，我们继续看到 LNG 领域的地缘政治不确定性加剧。

最后，随着 Flex Vigilant 在 6 月的干船坞，我们已完成船队所有计划的 5 年特别检验。我们维持上季度的全年指导，预计收入将在 3.45 亿至 3.7 亿美元之间。同样，我们预计 TCE 将在每日 73,000 至 78,000 美元之间。我们预计调整后的 EBITDA 将在 2.55 亿至 2.8 亿美元之间。

凭借我们强劲的季度业绩、合同覆盖率和稳健的资产负债表，董事会宣布每股派息 0.75 美元。这是连续第 20 次每股派息 0.75 美元，自 2021 年以来我们已分配约 8.5 亿美元，包括特别股息。我们过去 12 个月的股息为每股 3 美元，意味着股息收益率约为 9.7%。

Flex Vigilant 于 6 月在丹麦完成了干船坞，这是 2026 年的第三次也是最后一次干船坞。每次干船坞的平均成本约为 600 万美元，平均每艘船在干船坞的时间为 17 天。Flex Vigilant 标志着我们 13 艘船队中最后一次 5 年特别检验。展望未来，我们在 2027 年没有干船坞计划，2028 年将开始我们的第一次 10 年干船坞。

让我们看看我们的合同积压情况。根据我们的总合同覆盖率，我们有 51 年的最低固定积压，如果所有选项都被声明，可能会增长到 78 年。在短期内，我们在 2026 年剩余可用天数的覆盖率接近 89%。Flex Artemis 和 Flex Volunteer 在第二季度均在现货市场交易，并将在第三季度末开放。我们现在正在为这些船只进行现货和新合同的市场推广。

凭借我们对剩余年度的良好合同覆盖率，我们维持上季度升级的指导。这意味着我们预计全年收入将在 3.45 亿至 3.7 亿美元之间。同样，我们预计 TCE 将在每日 73,000 至 78,000 美元之间。最后，我们预计调整后的 EBITDA 将在 2.55 亿至 2.8 亿美元之间。我们很高兴地宣布，董事会已宣布每股派息 0.75 美元。

让我们简要回顾一下股息的决策因素。我们维持市场前景的橙色水平。这反映了现货市场的疲软和新船交付的繁重日程。展望未来，我们注意到进入寒冷冬季时欧洲的低储存水平。对长期结构性需求的信心依然坚定，得益于目前正在建设的第三波美国 LNG 出口能力。考虑到持续的地缘政治风险，我们将其他考虑因素保持在橙色水平。关于伊朗冲突的持续时间和卡塔尔供应正常化的时机仍存在不确定性。

综合考虑所有因素，董事会宣布每股派息 0.75 美元。这使得过去 12 个月的股息总额达到每股 3 美元。股息将在 9 月 3 日的股东登记日后约在 9 月 17 日支付。

那么，我把时间交给你，Knut，进行最后的财务更新。

Knut Traaholt

谢谢你，Marius。第二季度的业绩显著改善，主要是由于收入的增加。收入为 1.068 亿美元，或不包括 EUAs 的情况下为 1.027 亿美元。收入的增加主要是由于 Flex Volunteer 和 Flex Artemis 的现货收益较高，而 Flex Constellation 和 Flex Aurora 则通过在 3 月开始的新合同下获得完整的季度收益做出了贡献。

在成本方面，船舶运营费用（OpEx）较上季度有所上升，因为第二季度受到中东地区干扰相关的高船员旅行费用的影响。第二季度的平均运营费用为每日 16,260 美元，而今年前 6 个月的平均运营费用约为每日 16,100 美元。我们维持全年每日 16,000 美元的运营费用指导。

利息支出持续改善，反映出贷款利润率降低和我们对循环信贷设施的积极管理。我们在利率衍生品上获得了 470 万美元的收益，其中 230 万美元为实现收益，240 万美元为未实现收益。净收入为 4490 万美元，每股收益为 0.83 美元，调整非现金项目（如利率衍生品组合的未实现收益）后，调整后的净收入为 4250 万美元，相当于调整后的每股收益为 0.79 美元。这是第一季度的两倍多。因此，总体来看，这是一个非常强劲的季度，受益于现货市场收入的改善、新合同的签署、干船坞的完成以及持续的成本控制和财务效率的提升。

在现金流方面，本季度我们从运营中产生了 6300 万美元的强劲现金流，较第一季度的 3700 万美元有所上升。增长主要是由于收入增加，如前一张幻灯片所述。这不包括 1900 万美元的营运资金正变动和 500 万美元与今年干船坞相关的资本支出。本季度应收账款的减少与预付款项的时间有关。

我们偿还了 2800 万美元的定期债务分期付款，并向股东分配了 4100 万美元。总的来说，我们本季度的净现金流为 800 万美元，导致季度末现金余额为 3.97 亿美元。因此，从我们的资产负债表来看，我们保持了一个干净的资产负债表，主要是船只和接近 4 亿美元的现金。我们的债务融资由银行贷款组成，这为我们提供了灵活性和有吸引力的长期租赁。

我们的第一笔债务到期是在 2029 年第一季度。如果我们看账面股本比率，保持在 27.4% 的强劲水平。如前所述，我们的账面价值反映了经过定期折旧调整的历史成本。我们的利率互换组合保持不变，第二季度末的估值为 2200 万美元。该组合的名义价值为 7.75 亿美元，平均固定利率为 2.46%。我们预计到明年中期将保持约 70% 的对冲比例。

那么，我把时间交还给你，Marius，进行市场展望。

H. Foss

谢谢你，Knut。让我们来看看液化天然气（LNG）贸易。今年迄今全球 LNG 贸易量基本持平，与去年同期相比下降不到 1%。在供应方面，主要的发展是卡塔尔出口显著减少，下降约 2900 万吨。这一短缺在很大程度上被美国的强劲增长所抵消，美国的出口增长了 23%，接近 1400 万吨。我们还看到澳大利亚和俄罗斯的持续增长。

其他出口国也做出了强劲贡献，较去年增加了 600 万吨。这些包括 LNG Canada，以及西非的出口国，包括尼日利亚和塞内加尔。行业消息来源报告称，全球出口能力在 7 月份的利用率达到了 96%，不包括卡塔尔。这高于去年超过 90% 的利用率和 5 年平均的 86%。在需求方面，雅加达的进口保持韧性，而欧洲和中国的进口则较去年下降。同时，印度和其他进口市场持续增长。关键的结论是，尽管全球最大的 LNG 出口国之一卡塔尔发生了重大干扰，全球贸易量仍然保持韧性。更重要的是，对于航运而言，美国供应的增长份额意味着更多的 LNG 进入大西洋盆地。这在这些货物运往亚洲时可能会产生积极的吨海里效应。

让我们更仔细地看看供应方面。中东 LNG 的减少是显著的。卡塔尔和阿联酋的联合出口目前比正常水平下降约 63%。如左侧所示，出口在年初急剧下降。尽管数量开始恢复，但仍低于历史水平。同时，美国继续增加 LNG 出口。美国的液化能力同比增加约 1400 万吨，得益于新能力的提升，特别是在 Plaquemines。值得一提的是，期待已久的 Golden Pass 正在缓慢但稳步地增加产量。我们预计未来将看到 Golden Pass 的装船量增加，以及 Port Arthur 在明年投入运营时的装船量。因此，尽管中东供应大幅减少，但美国的强劲增长缓解了这一影响，这对航运需求是积极的。

让我们看看需求方面欧洲和亚洲之间的 LNG 竞争。欧洲年初时天然气库存相对较低。目前库存已满 61%，是 15 年来的最低水平，低于去年的 73%。这意味着欧洲在冬季来临之前仍有大量需求来重建库存。同时，美国 LNG 具有高度灵活性，可以根据相对价格在欧洲和亚洲之间移动。

从左侧的图表来看，美国 LNG 在这两个地区之间的流动历史上曾经历过显著波动。今年迄今，欧洲和亚洲都吸引了额外的美国 LNG 量，尽管这种平衡在年内发生了变化。展望未来，这为美国 LNG 出口的持续拉锯战奠定了基础。如果欧洲的储存保持低位，欧洲将需要继续竞标大西洋货物，而卡塔尔的供应不足可能会将更多的货物拉入亚洲。

如果您关注新船订单，我们在这一幻灯片上非常突出，订单活动依然非常强劲，即使新船价格保持在约 2.5 亿美元，期限租金水平也相对温和。今年到目前为止，我们已经看到大约 60 艘新船被订购。其中一些没有任何雇佣合同。今年的订单数量远高于去年的 35 艘。这告诉我们，长期液化天然气（LNG）运输市场仍然存在显著信心。同时，较高的新船价格继续支持现代现有船舶的价值，包括我们的船队。

订单簿仍然相当可观，未来将交付约 285 艘船，相当于现有船队的 38% 左右。然而，这些船中的大多数已经与卡塔尔或其他长期雇佣合同绑定，空闲船只的数量仍然相对有限。

合同活动仍然处于非常高的水平。2026 年上半年签署的 LNG 购销协议（SPA）量已经超过每年 3000 万吨。对长期 LNG 供应的持续需求很重要，因为它为新项目达到最终投资决定（FID）所需的商业基础提供了支持。今年到目前为止，我们已经看到大约 2800 万吨的项目达到了 FID，包括 Venture Global 的 CP2 扩建、联邦和 Delfin。此外，还有其他项目可能在今年晚些时候达到 FID，最多可达 3900 万吨。这些潜在项目包括加拿大的 LNG Canada 第二阶段、Ksi Lismis 和美国的 Delfin 第二阶段及 Brownsville。这将使 2026 年的潜在 FID 达到约 6700 万吨。关键要点是，下一波 LNG 供应继续获得动力，得益于强劲的客户合同和健康的项目管道向 FID 推进。

让我们看看现代双燃料船的现货市场。我们看到苏伊士东西两侧的船只可用性增加，这继续对现货租金施加压力。值得一提的是，今天可用的船只数量与过去 5 年的历史平均水平相符。这正值 LNG 船队增长之际。这表明新船在从船厂交付后直接进入项目中被吸收。我们确实在今年早些时候看到租金的急剧上涨。但自那时以来，租金已经正常化，过去几周现货租金也受到了一些压力。

随着我们进入下半年，我们通常会期待一些历史性的季节性紧缩。我们有 2 艘船将在第三季度末开放，位置良好，适合潜在的强劲冬季市场。接下来，让我们进入问答环节。

Knut Traaholt

谢谢你，Marius，也感谢所有在我们的网络直播中提交问题的人，以及我们的投资者关系电子邮件。在这一季度，特别是在中东和霍尔木兹海峡，发生了很多事情。因此，我们收到了许多关于此的提问，以及这对我们运营的影响。具体来说，问题是，我们在该地区或霍尔木兹海峡有任何贸易吗？我们是否有船只被困在霍尔木兹海峡内？

H. Foss

是的。谢谢。我很高兴确认，Flex 船队的 13 艘船自 2 月底以来没有在霍尔木兹海峡内进行交易。因此，我们的租船客户目前在其他地方进行交易。

Knut Traaholt

还有一个后续问题，因为在霍尔木兹海峡进行交易需要额外的保险。问题是，具体是谁支付这些保险，以及在这里进行交易需要什么保险？

H. Foss

是的，航行到高风险地区时需要保险。因此，如果我们的船只被指示前往其他高风险地区，这些额外的保险费用将由指示船只前往这些地区的租船人支付。

Knut Traaholt

继续谈谈霍尔木兹海峡，首先是关于卡塔尔和阿联酋 LNG 出口恢复的市场观点和前景，以及霍尔木兹海峡通行的正常化。您对此有何看法？

H. Foss

我们认为霍尔木兹海峡将在 2026 年之前保持关闭。因此，我们可能会看到未来 LNG 和其他航运领域的有趣市场。

Knut Traaholt

接下来，您在演示中提到我们现在看到现货市场略微疲软。因此，有人问您对第三季度和第四季度 LNG 运输市场的预期是什么？

H. Foss

是的，第三季度通常是进入冬季季节之前的过渡期。因此，第三季度的现货市场可能从去年的每趟约 12 万美元下降到现在的 3 万美元。我们的下一艘船将在第三季度末开放。因此，我们正在为第四季度的市场做准备，历史上这一季度是盈利的。因此，我们希望能在第三季度和第四季度的业绩上有所贡献。但如果霍尔木兹海峡保持关闭，我认为这将自动回归到 LNG 市场应该达到的水平。

Knut Traaholt

好的，然后我们有一些关于融资的问题。首先是关于我们的利率衍生品组合。正如我们所说，我们在明年中期之前有 70% 的覆盖率。问题是我们预计何时会在我们的账簿上增加更多的利率对冲？一般来说，我们在市场有利时进行交易。我们对今天的覆盖率感到非常满意。但显然，当有机会增加短期或长期利率对冲时，这是我们的目标。

关于我们在 2029 年第一季度的债务到期问题，我们何时会处理这个问题？现在谈论再融资还为时尚早，除非我们看到有吸引力的机会来增加更多或更好的融资条款。这是我们持续评估的事项。如果有吸引力的机会，我们会采取行动。

最后一个问题，这是一个反复出现的问题。关于股息的可持续性和未来股息的展望。正如我们反复提到的，每个股息都是由董事会每季度决定的。我们在决策因素上相当透明，今天也进行了展示。这是我们去年——抱歉，是上个季度的决策因素的重复，基本上是对某些因素的下调。然而，考虑到强劲的资产负债表和现金状况，以及合同积压，董事会很高兴确认本季度的股息为 0.75 美元。未来的股息将由董事会决定，并重新评估所有这些因素，包括我们未交付船只的积压情况。

至此，问答环节结束。

H. Foss

谢谢。感谢您参加我们的第二季度发布会。我们欢迎您在 11 月参加我们的第三季度发布会。谢谢。

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