精确射线公司 2026 财年第四季度收益：尽管产品收入有所下降，利润率仍然扩大

Accuray（纳斯达克代码：ARAY）报告了 2026 财年第四季度的收入为 1.009 亿美元，比去年同期的 1.275 亿美元下降了 21%，同时稀释每股收益从 0.01 美元转为亏损 0.02 美元。产品收入大幅下滑，但服务增长、较高的经常性收入比例和较低的运营费用帮助扩大了毛利率并提升了调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）。较弱的订单和较高的融资成本仍然是主要压力。

核心盈利结果

截至 2026 年 6 月 30 日的季度，产品收入的下降超过了服务的增长，导致整体收入收缩。尽管如此，毛利率上升了 4.2 个百分点，营业收入增加，因为毛利润的下降幅度小于收入的下降，而运营费用下降了 15%。

指标	2026 财年第四季度	2025 财年第四季度	同比变化
净收入	1.009 亿美元	1.275 亿美元	-21%
毛利润	3510 万美元	3900 万美元	约-10%
毛利率	34.8%	30.6%	+4.2 个百分点
运营费用	2960 万美元	3470 万美元	-15%
运营收入	550 万美元	420 万美元	约 +30%
GAAP 净收入（亏损）	-190 万美元	110 万美元	转为亏损
稀释每股收益	-0.02 美元	0.01 美元	转为亏损
调整后 EBITDA	1290 万美元	940 万美元	约 +36%

调整后 EBITDA 是一项非 GAAP 指标，排除了利息、税项、折旧、摊销、基于股票的补偿、重组费用、认股权证负债变动及某些其他项目。

产品疲软超过服务增长

产品和服务的运营方向相反。服务收入增长了 6%，占季度收入的近 60%，而去年同期约为 45%，但 42% 的产品收入下降幅度过大，无法被这一增长抵消。

产品需求指标也大幅减弱，毛订单下降超过一半，订单积压比去年同期水平低 27%。

指标	2026 财年第四季度	2025 财年第四季度	同比变化
产品收入	4080 万美元	7070 万美元	-42%
服务收入	6010 万美元	5680 万美元	+6%
毛产品订单	3770 万美元	8470 万美元	约-55%
净产品订单	-290 万美元	4530 万美元	转为负值
订单积压	3.125 亿美元	4.27 亿美元	约-27%
订单与发货比	0.9	1.2	下降 0.3

0.9 的季度订单与发货比意味着毛产品订单低于已确认的产品收入。加上负的净订单和较小的订单积压，这使得未来产品收入的支持减少，除非需求和订单转化改善。

毛利率扩张反映了收入结构和成本降低

根据报告的收入和成本数据，产品毛利率从 27.5% 上升至约 31.7%，而服务毛利率从 34.4% 上升至约 36.8%。向高毛利服务收入的转变进一步支持了整体毛利率的提升。

尽管包括 70 万美元的重组费用，运营费用仍下降了 520 万美元。排除这些费用后，Accuray 表示运营费用将下降 17%。研发和销售及市场费用的减少幅度最大。

在整个财年中，管理层表示其转型计划产生了超过 2000 万美元的成本和毛利改善，超过了最初 1200 万美元的目标。这一年度进展有助于解释第四季度的运营表现改善，尽管全年毛利率仍从 32.1% 下降至 27.7%。

较高的利息费用抹去运营改善

Accuray 的运营收入增加至 550 万美元，但这一改善未能反映在 GAAP 净利润上。利息费用从 420 万美元上升至 870 万美元，公司记录了 240 万美元的 IEEPA 退款融资费用。

这些费用导致尽管有 310 万美元的其他收入和 120 万美元的认股权证负债公允价值变动收益，仍出现 150 万美元的税前亏损。因此，GAAP 净亏损与较高的调整后 EBITDA 之间的差异主要反映了融资和其他被排除在非 GAAP 计算之外的项目。

流动性和资产负债表

截至 6 月 30 日，现金、现金等价物和短期受限现金总额为 4120 万美元，比 2026 年 3 月 31 日增加了 270 万美元。应收账款从去年同期的 8320 万美元下降至 6740 万美元，而尽管季度收入和订单下降，库存从 1410 万美元增加至 1471 万美元。

净长期债务为 1.464 亿美元，而去年同期为 1.238 亿美元，短期债务从 1270 万美元下降至 150 万美元。Accuray 还宣布与 TCW 资产管理公司达成融资交易，管理层表示这将增强流动性、降低杠杆，并在 2027 年 12 月之前提供某些契约的缓解。

管理层展望

首席执行官 Steve LaNeve 表示，Accuray 在 2027 财年开始时具备更大的财务灵活性，得益于执行力的提升、战略合作伙伴关系的扩展以及转型举措的实施。首席财务官 Ali Pervaiz 将某些地区持续的产品需求压力归因于地缘政治发展和关税不确定性，同时强调服务增长和运营效率的提升。

管理层预计服务收入将持续增长，通过定价优化和运营效率改善服务毛利，并保持费用的严格控制。然而，由于关税、中国、中东、地缘政治条件和更广泛的宏观经济环境的不确定性，Accuray 未提供正式的 2027 财年收入或调整后 EBITDA 指引。

最近的内部交易

提供的内部交易记录显示，董事 Steven F. Mayer 在 2026 年 2 月进行了两笔购买。这些交易的呈现并未对管理层的前景做出结论。

日期	内部人士	职位	交易	报告价格	报告价值
2026 年 2 月 20 日	Steven F. Mayer	董事	购买	$0.56	$30,878
2026 年 2 月 19 日	Steven F. Mayer	董事	购买	$0.53	$103,797

提供的数据中其他近期条目缺乏明确的交易方向或金额，因此未被包含在内。提供的材料中没有有效的分析师评级记录。

投资者需要关注的风险

• 产品需求和积压： 产品收入下降 42%，毛订单减少约 55%，积压下降 27%。持续的疲软将限制公司恢复整体收入增长的能力。
• 关税和地缘政治干扰： 管理层特别提到贸易政策的不确定性、中国和中东是影响需求、系统安装和交易时机的因素。
• 融资成本和杠杆： 较高的利息支出超过了营业收入的改善。新的融资提供了契约宽松，但债务服务仍然对 GAAP 盈利能力至关重要。
• 利润率可持续性： 第四季度毛利率有所改善，但全年利润率仍低于前一年水平。关税成本和不利的产品环境可能会使进一步的利润率扩张变得复杂。
• 库存和订单转化： 库存增加，而产品收入、订单和积压下降，提高了将现有积压和库存转化为完成安装和收入的重要性。

摘要

Accuray 的 2026 财年第四季度显示出在大幅收入下降下的更好运营效率。服务增长、更有利的收入组合和较低的费用提升了毛利率和调整后的 EBITDA，但较弱的产品需求和较高的融资成本使 GAAP 收益为负。公司下一阶段的表现将取决于稳定产品订单、维持服务增长和利润率提升，以及减少与债务相关的费用负担。

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