英伟达正在考虑对其 AI 数据供应商 Mercor 进行一笔 200 亿美元的投资

英伟达（NASDAQ: NVDA）希望投资于 Mercor，这是一家为其 AI 模型购买训练数据的公司。

这笔交易可能使 Mercor 的估值达到 200 亿美元，但一些专家担心英伟达的 “循环融资” 可能会给金融系统带来风险。

英伟达是在资助其供应商吗？

据报道，英伟达正在与 Mercor 进行投资谈判，Mercor 出售构建 AI 模型所需的训练数据，是英伟达客户使其芯片有用所需的输入之一。

风险投资公司 General Catalyst 正在讨论主导这一融资轮。到 2026 年 6 月，Mercor 的年收入超过 20 亿美元。该公司在上半年实现了 6.14 亿美元的收入。

在 2025 年 10 月的 C 轮融资后，Mercor 的估值为 100 亿美元。以 200 亿美元的价格达成交易将在短短九个月内使其估值翻倍。Mercor 的客户已经包括 OpenAI、谷歌（NASDAQ: GOOGL）和 Anthropic。英伟达支付 Mercor 以帮助开发其 Nemotron 开源 AI 模型。

英伟达还与 Apollo、黑石（NYSE: BX）、黑岩（NYSE: BLK）、Brookfield、摩根士丹利（NYSE: GS）和 KKR 签署了总额高达 5000 亿美元的协议，以动员资金用于 AI 基础设施。

英伟达之前支付使用一家名为 Groq 的芯片初创公司的技术。后来，它参与了一轮 3.5 亿美元的投资，使重新结构化后的 Groq 的估值达到 35 亿美元，约为 Groq 在 2025 年 9 月达到巅峰时估值的一半，依据 Cryptopolitan 的报道。

英伟达还在将拥有其图形处理单元（GPU）的人与北欧国家、美国和亚洲的数据中心运营商联系起来。

什么是循环融资？

英伟达被指控涉及循环融资，这种情况发生在公司投资或借款给自己的客户或供应商时。这些公司随后使用这笔钱购买第一家公司的产品，使收入看起来像是来自真实需求，而实际上可能来自公司的自有资金。

国际清算银行（BIS）在其 2026 年年报中对此发出了警告，称循环融资是全球金融稳定的三大风险之一。英格兰银行也表示，AI 投资的速度在历史上是 “前所未有的”，如果公司未能盈利，重债融资可能会给信贷市场带来压力。

英伟达支持了云服务提供商，如 CoreWeave、Nebius 和 Nscale，现在这些公司使用英伟达的资金购买英伟达的芯片。

OpenAI 还与英伟达达成了一项价值 1000 亿美元的协议，使用英伟达芯片建设数据中心，英伟达为部分贷款提供担保。值得注意的是，英伟达的股票在 2026 年 7 月下跌，其信用违约掉期创下历史新高。

该公司否认其投资买家的策略是循环融资，辩称其芯片是 “可替代的”。这意味着如果一个客户离开，可以将其出售给其他客户。但与 Mercor 的交易将意味着它们的命运将共同起伏。

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