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title: "富国：美国扩大回购是 “豪赌” 短端利率会走低"
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description: "富国银行经济学家指出，美国财政部扩大短债回购以应对不可持续的财政政策及高利息成本，是对短端利率走低的 “豪赌”。此举旨在缩短国债加权平均久期，但前提是通胀保持粘性且中性利率预期走高。研报警告，在预算赤字占 GDP 6% 的背景下，此举属冒险之举，长远来看市场未必认可其正面影响。"
datetime: "2026-08-19T21:47:11.000Z"
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# 富国：美国扩大回购是 “豪赌” 短端利率会走低

富国经济学家 Tom Porcelli 和 Michael Pugliese 在研报中指出，鉴于财政政策的不可持续性，美国财政部将长期债券回购规模至少扩大一倍的决定需要转而加大短债发行来为其提供资金，相当于是对短端利率走低的 “豪赌”。短端利率可能下降，但前提是通胀保持粘性，且中性利率的预期持续走高。他们写道：“换句话说，在预算赤字占 GDP 的 6% 且利息成本处于历史高位的情况下，缩短国债的加权平均久期是冒险之举”。流动性回购工具并非为充当 “久期支撑工具” 而涉及，虽然下意识反应可能正面，但长远而言市场未必这么看。

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