Palomar Holdings 的财报电话会议显示出盈利增长

Palomar Holdings（PLMR）已举行第二季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。

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Palomar Holdings 最近的财报电话会议语气自信，管理层强调了创纪录的调整后收益、强劲的保费增长以及在关键专业领域的成功扩展。高管们承认某些市场的损失和费用比率上升以及竞争压力，但强调了有纪律的承保、保守的准备金管理以及积极的再保险和资本管理作为关键防御措施。

创纪录的调整后收益和指引上调

Palomar 报告调整后净收入为 6380 万美元，同比增长 31%，每股摊薄收益为 2.36 美元，比上个季度增长 34%。管理层利用这一强劲表现来证明将全年调整后净收入指引上调至 2.7 亿至 2.8 亿美元，并现在目标调整后的股本回报率接近 26%。

强劲的收入增长

毛保费同比增长 27%，达到 6.305 亿美元，反映了专业投资组合的势头。净赚保费激增 59.5%，达到 2.87 亿美元，最近的收购和扩展的业务线流入了收入报表。

强劲的承保和盈利指标

调整后的承保收入达到 6700 万美元，同比增长 38%，突显了 Palomar 的细分平台的盈利能力。本季度实现年化调整后的股本回报率为 26.3%，调整后的综合比率为 76.7%，管理层认为这一水平非常有吸引力。

农作物业务扩展和技术推出

农作物保险业务表现突出，毛保费同比增长 96%，全年农作物保费预期上调至 4 亿美元以上。管理层强调了 PLMR.Farm，一个由人工智能开发的保单管理平台，作为在这一快速增长领域扩大承保、服务和索赔的关键差异化因素。

担保与信用的快速增长

担保与信用的毛保费约为 3900 万美元，同比增长 236%，主要得益于 Gray Surety 的收购已基本整合。新的超额损失再保险安排支持高达 7000 万美元的债券授权，同时将 Palomar 在单个债券上的净保留限制在 350 万美元。

多元化和产品势头

意外险细分项目同比增长 37%，而内陆海洋与财产增长 11%，得益于建筑风险、住宅财产以及货运卡车保费增长 22%。管理层强调了多元化，指出没有单一产品超过毛保费的三分之一，约一半的投资组合为财产险，其中 52% 为承保险。

资本和再保险执行

Palomar 完成了再保险安排，增加了约 4.21 亿美元的增量灾难限额，使地震保护总额达到约 39.2 亿美元，美国飓风保险达到 1.35 亿美元。保留额度保持保守，地震为 2000 万美元，飓风为 1100 万美元，得益于该公司的第七个 Torrey Pines Re 灾难债券和约 17 亿美元的投资组合，收益率约为 4.9%。

股东回报和领导投资

资本管理日益以股东为中心，回购了 368,719 股，约 4100 万美元，平均价格为 111 美元，并宣布每股 0.45 美元的新季度股息。公司还在领导层进行投资，增加了一名首席精算官和一名人工智能负责人，以深化分析并加速技术计划。

准备金纪律和有利发展

管理层强调了保守的准备金管理，本季度显示出 1430 万美元的有利于前期发展的情况。大约 79% 的总准备金和 84% 的意外险准备金处于 IBNR，这支持了 Palomar 在增长和不断变化的损失趋势中保持谨慎的理念。

损失增加和损失比率上升

损失和损失调整费用从一年前的 4620 万美元上升至 9900 万美元，使总损失比率从 25.7% 上升至 34.5%。公司将此主要归因于高损失比率业务线（如农作物和某些意外险项目）的快速增长，以及农作物损失早于相关保费的出现。

综合比率上升和费用趋势

调整后的综合比率从 73.1% 上升至 76.7%，反映出收购和承保费用略有上升。收购成本上升至毛保费的 12.9%，其他承保费用上升至 9.1%，受到业务组合变化（如 Gray Surety）和对人才及技术的持续投资的推动。

商业地震和财产的费率压力

管理层指出大型商业地震和财产市场面临显著的竞争压力，许多分层和共享账户的平均费率下降超过 20%。大型商业财产费率下降约 16%，小型商业定价下降至低双位数，偶尔低于新业务的技术水平。

农作物组合和短期盈利能力影响

快速扩展的农作物业务正在重塑 Palomar 的盈利状况，提高了整体损失比率，因为农作物本质上承载着更高的损失成本。季节性和前期损失确认造成波动，损失在大多数农作物保费在第三季度书写和确认之前就被确认。

在市场竞争中选择性撤退

Palomar 已经从交易责任和网络产品中撤回，因为定价不再符合回报门槛，强调了其在不吸引市场中的纪律性。管理层还提到在某些项目细分市场以及担保业务中的小型债券和服务领域存在持续竞争。

对再保险和配额分享组合的依赖

净赚保费比率从 44% 上升至 51.9%，部分反映了农作物配额分享的增长以及超额损失续保的时机。高管们警告说，日益变化的再保险结构和配额分享组合提高了对再保险经济和时机的敏感性，这可能影响报告的利润率。

上调指引和前瞻性展望

对于 2026 年，Palomar 现在预计调整后的净收入为 2.7 亿至 2.8 亿美元，意味着约 27% 的年增长率和接近 26% 的调整后股本回报率，即使在包括适度的灾难损失后。公司预计调整后的综合比率在 70 年代中期，损失比率在 30 年代中上，净赚保费比率趋向于 40 年代上半段，随着强劲的投资收入和持续的资本行动，费用比率将略有下降。

Palomar 的财报电话会议描绘了一家专注于增长的专业保险公司，同时保持承保纪律和资本审慎。创纪录的收益、在农作物和担保领域扩展的特许经营，以及积极的资本回报支持了积极的投资叙述，尽管投资者应关注损失和费用趋势以及公司在执行其雄心勃勃的增长目标时在关键财产市场面临的竞争压力。