叮咚买菜 2026 年第二季度财报：待售会计处理提升利润，收入增加

叮咚（纽约证券交易所代码：DDL）报告 2026 年第二季度总收入为人民币 64.873 亿元，同比增长 8.6%，稀释每股收益从人民币 0.33 增加至人民币 0.87。商品交易总额（GMV）增长 11.8%，达到人民币 72.653 亿元，净收入达到人民币 2.717 亿元。然而，报告的利润中包含了来自暂停对被分类为待售的中国业务的折旧和摊销的人民币 1.991 亿元的收益。

核心财务结果

未经审计的结果涵盖截至 2026 年 6 月 30 日的季度。收入增长得益于更多的交易用户、更高的月订单频率、东部中国的额外履约能力以及海外客户基础的扩展。

以下数字是结合持续的海外业务和已终止的中国业务的总额。金额以人民币百万计，除边际和每股数据外。

指标	2026 年第二季度	2025 年第二季度	同比变化
GMV	72.653	64.994	11.8%
总收入	64.873	59.759	8.6%
毛利率	29.6%	28.8%	0.8 个百分点
营业收入	2.528	0.816	209.6%
净收入	2.717	1.072	153.5%
稀释每股收益	人民币 0.87	人民币 0.33	约 163.6%
非 GAAP 净收入	2.813	1.278	120.2%
经营现金流	1.266	1.014	约 24.9%

非 GAAP 净收入仅排除了基于股份的补偿。它并未剔除因暂停对待售中国资产的折旧和摊销而产生的收益。

业务和细分表现

中国收入在已终止的运营中报告，同比增长 8.3%，达到人民币 64.141 亿元。公司将增长归因于更多订单、平均每月交易用户的增长、更高的订单频率以及新前线履约站点的增加，这提高了东部中国的密度和市场渗透率。

这些增长部分被包括猪肉在内的类别中较低的消费者价格以及北京和广州 - 深圳地区低效站点的关闭所抵消。中国仍然是叮咚总收入的主要贡献者，产生了人民币 3.349 亿元的净收入，包括待售会计收益。

海外收入增长 36.2%，达到人民币 7320 万元，因为公司扩展到更多市场并增加了客户基础。然而，海外净亏损扩大了 166.3%，从人民币 2370 万元增加至人民币 6320 万元。因此，该细分市场实现了更快的收入增长，但仍对合并盈利能力和现金流造成拖累。

盈利能力、现金流和资产负债表

销售成本增长 7.4%，增速慢于收入，毛利率从 28.8% 改善至 29.6%。履约费用下降 7.0%，至人民币 12.07 亿元，而其在收入中的占比从 21.7% 下降至 18.6%，对报告的营业收入做出了重要贡献。

销售和营销费用增长 22.8%，叮咚在促销活动上的支出增加，使费用比率从 1.7% 上升至 1.9%。一般和行政费用增长 3.1%，主要由于员工成本，而产品开发费用增长 6.9%，因为公司继续投资于农业技术、数据算法和人工智能能力。

总经营现金流增加至人民币 1.266 亿元，但其组成不均。已终止的中国业务产生了人民币 1.966 亿元，而持续的海外业务使用了人民币 6990 万元，而去年同期使用了人民币 1990 万元。

截至 6 月 30 日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总额为人民币 48.809 亿元，较 3 月 31 日的人民币 38.200 亿元有所增加。叮咚更广泛的净流动性指标（包括长期存款并扣除短期借款）从人民币 32.106 亿元增加至人民币 32.840 亿元。

与已终止的中国业务相关的短期借款总额为人民币 16.468 亿元。这包括一笔 1.57 亿美元的短期贷款，用于在固定期限的财富管理产品到期前将资金转移到叮咚开曼；公司表示该贷款将用这些收益偿还。

待售会计推动了大部分利润增长

叮咚于 2026 年 2 月 5 日同意将其中国业务出售给美团。该交易在结果发布时仍待定，需满足包括中国市场监管总局的反垄断批准在内的惯例成交条件。

在中国业务被分类为待售后，叮咚停止对其长期中国资产进行折旧和摊销。这使得第二季度净收入增加了人民币 1.991 亿元，并影响了销售成本和公司的营业费用类别。

会计收益超过了报告的净收入同比增加的人民币 1.645 亿元。因此，改善的履约效率和订单增长对本季度有所贡献，但它们本身并不能解释报告的利润增长。由于叮咚的非 GAAP 指标仅排除了基于股份的补偿，因此同样的人民币 1.991 亿元因素也仍然嵌入在非 GAAP 收益中。

首席执行官宋王将公司的收入增长和盈利能力归因于忠实会员中平均每月下单用户的增加、每月订单频率的提高，以及持续努力改善产品质量和满足更多消费场合。

管理层还表示，季度结束后增长加速。自 7 月以来，月 GMV 达到了创纪录的水平，单日 GMV 多次超过人民币 1 亿元。这些评论提供了运营更新，而不是量化的财务指导。

另外，财务高级总监周晨因个人原因辞职，公司表示此次离职并非因争议或分歧。高级总监朱益坤接管了上市公司的财务事务。

投资者需要关注的风险

• 美团交易的不确定性： 中国的剥离仍需获得监管批准和满足其他成交条件。在完成之前，持有待售会计将继续影响季度收益比较。
• 利润可比性有限： 人民币 1.991 亿元的折旧和摊销收益大幅增加了 GAAP 和非 GAAP 利润，使得报告的同比增长在一定程度上不代表持续的经营改善。
• 持续海外业务的亏损： 海外收入增长 36.2%，但净亏损扩大至人民币 6320 万元，持续运营使用了人民币 6990 万元的经营现金。
• 中国的定价和网络压力： 猪肉等类别的价格下降以及北京和广州 - 深圳地区的站点关闭在一定程度上抵消了订单和用户增长。

摘要

叮咚在 2026 年第二季度实现了更高的 GMV 和收入，得益于用户活动、订单频率和履约扩展的增加。较低的履约成本提高了运营效率，但报告利润的急剧上升主要反映了中国业务折旧和摊销的暂停。下一个关键问题是美团交易的完成，以及海外持续运营是否能够将快速的收入增长转化为更小的亏损和改善的现金流。

更多问题

为什么叮咚在中国业务停业时仍报告总收入？

叮咚呈现总运营数据以展示其中国和海外业务的综合规模。然而，在财务报表中，人民币 641.41 亿元的中国收入被包含在停业业务中，而人民币 7320 万元的海外收入则代表持续运营。

叮咚的非 GAAP 净收入是否排除了持有待售会计的收益？

不。叮咚的非 GAAP 计算仅排除了基于股份的补偿。人民币 1.991 亿元的停止折旧和摊销中国资产的收益仍然包含在非 GAAP 净收入中。

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