万物新生二季度营收增长超过三成，自营业务占比提高

8 月 20 日，万物新生（爱回收）发布 2026 年第二季度未经审计财报。

报告期内，公司总收入 66.09 亿元，同比增长 32.4%，高于此前 62.4 亿至 63.4 亿元的收入指引；经营利润 1.78 亿元，同比增长 95.7%；净利润 1.29 亿元，同比增长 78.6%。

按公司调整口径，non-GAAP 经营利润为 2.06 亿元，同比增长 70.1%，non-GAAP 净利润为 1.57 亿元，同比增长 57.3%。

这是万物新生延续去年以来盈利改善的又一个季度。

2025 年，公司收入 210.48 亿元，同比增长 28.9%，并首次实现全年美国通用会计准则（GAAP）下盈利。进入 2026 年，一季度收入同比增长 32.4% 至 61.60 亿元，二季度增速保持在相同水平。

拆分收入结构看，本季度增长仍主要来自自营业务。产品销售收入 61.95 亿元，同比增长 35.9%，占总收入接近 94%；服务收入 4.15 亿元，同比下降 4.2%。

公司解释，产品收入增长主要来自线上渠道二手消费电子产品销售增加；服务收入下降，则主要由于延长后的 “618” 促销期内向商家提供服务费优惠。

这也意味着，万物新生当前的增长更多依赖自己收货、质检并销售商品的 1P 模式，而非单纯依靠平台撮合收费。

2025 年全年，其产品收入已经达到 193.80 亿元，占总收入约 92%。自营模式可以更深入参与二手商品的定价、翻新和零售环节，同时也需要承担采购、库存和履约成本。

从费用端看，二季度公司整体经营成本及费用同比增长 31.0%，略低于收入增速。其中商品成本增长 31.9%，履约费用增长 31.1%；销售及营销费用增长 24.8%，均低于收入增速。规模扩大同时部分费用率改善，是经营利润增速高于收入增速的重要原因之一。

货源和销售渠道仍是这一模式能否继续扩张的关键。公司口径下，二季度消费品交易件次为 1160 万，去年同期为 1030 万。

此前 “618” 期间，爱回收披露全品类全渠道回收额同比增长 42%，其中 3C 品类增长 57%，二手奢侈品回收额增长 45%。

这些数据来自公司促销期统计，不能直接等同于季度收入，但反映出其回收品类正在从手机、电脑等 3C 进一步向奢侈品等领域延伸。

另一项变化是海外业务进一步向前端延伸。7 月，万物新生在香港发布面向商家的二手 3C 跨境交易平台 FoneSquare 和面向消费者的品牌 ReRe，并开出 ReRe 香港首店。

此前其海外业务更多围绕二手设备流通展开，此次增加零售端布局，不过相关业务尚处扩展阶段，目前还难以判断对集团收入结构的实际影响。

对于三季度，万物新生给出的收入指引为 63.4 亿至 64.4 亿元，同比增长 23.1% 至 25.1%，增速区间低于二季度实际水平。

经过连续多个季度规模扩张后，接下来值得关注的不只是收入能否继续增长，还包括自营业务占比进一步提高后，库存、履约成本和利润率能否保持稳定，以及多品类和海外业务能否形成新的收入增量。