完整记录：汽车之家 2026 年第二季度财报电话会议

汽车之家（NYSE: ATHM）于周四发布了 2026 年第二季度财务业绩，并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。

本次会议记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。

完整的财报电话会议可在 https://edge.media-server.com/mmc/p/bnidbxq7/ 获取。

摘要

汽车之家报告 2026 年第二季度净收入为 12 亿元人民币，毛利率为 77.1%，较去年同期的 71.4% 有所上升。

公司推出了创新的战略举措，包括扩展线下特许经营链汽车之家好车和自主研发的 AI 代理产品——芝士车管家。

汽车之家提前完成了 2 亿美元的股票回购，并宣布了一项新的 4 亿美元回购计划，反映出对长期价值的强烈信心。

尽管汽车市场面临国内需求下降的挑战，汽车之家在二手车出口业务上取得了进展，完成了首笔跨境交易。

管理层强调将继续专注于扩展新零售业务，并利用 AI 提升服务产品和运营效率。

完整会议记录

主持人

女士们，先生们，感谢您参加汽车之家 2026 年第二季度及中期财报电话会议。目前，所有参与者均处于静音状态。问答环节将在管理层的准备发言后进行。请注意，本次电话会议正在录音。如果您有任何异议，请立即断开连接。今天会议的直播和录音将在汽车之家投资者关系网站上提供。

现在我很高兴地介绍您的主持人，汽车之家投资者关系总监 Sterling Song。Song 先生，请开始。

Sterling Song，投资者关系总监

谢谢你，主持人。大家好，欢迎参加汽车之家 2026 年第二季度及中期财报电话会议。今天早些时候，汽车之家发布了财报，您可以在公司的投资者关系网站 ir.autohome.com.cn 找到。今天的电话会议中有我们的首席财务官曾快女士。管理层将首先进行准备发言，随后将进行问答环节，届时他们将回答您的所有问题。

在开始之前，请注意，今天的讨论包含根据 1995 年美国私人证券诉讼改革法案的安全港条款作出的前瞻性声明。这些前瞻性声明受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在的风险和不确定性包括但不限于我们在美国证券交易委员会和香港证券交易所的公开文件中列出的那些。汽车之家没有义务更新任何前瞻性声明，除非适用法律要求。请注意，汽车之家的财报新闻稿和今天的电话会议中包含对某些未经审计的非 GAAP 财务指标的讨论。非 GAAP 指标与最直接可比的 GAAP 指标的调节可以在我们的财报中找到。

现在我将把电话会议交给汽车之家的首席财务官曾快女士进行开场发言。曾女士，请开始。

曾快，首席财务官

谢谢你，Sterling。大家好，我是汽车之家首席财务官曾快。感谢您今天参加我们的财报电话会议。在第二季度，我们的创新业务持续稳步推进，推动汽车之家向全面的汽车服务生态系统升级。对于我们的新零售业务，授权经销商模式正在试点运营并扩展到更多城市，我们推出了线下特许经营链品牌汽车之家好车，进一步扩展了我们的线下服务网络。

此外，我们在二手车交易的全球扩展也在稳步推进。我们的跨境出口平台在 7 月完成了首笔交易，为进一步扩展我们的服务能力提供了宝贵经验。我们在 AI 方面也取得了重大进展，特别是在尖端 AI 代理技术方面。7 月初，我们推出了自主研发的智能代理产品芝士车管家，并开放了公众测试。作为汽车行业首个独立代理产品，它不仅代表了智能应用的开创性探索，也是丰富我们产品组合和建立差异化竞争优势的关键里程碑。

具体来说，在第二季度，我们在内容产品、产品能力和流量联盟方面取得了稳固的进展。在内容方面，5 月，我们推出了与工业和信息化部新闻宣传中心共同创作的年度 IP 中国智能制造探索计划。今年将发布六集，涵盖低空产业、智能座舱、智能驾驶和具身 AI 等令人兴奋的技术趋势。

首集聚焦于飞行汽车，将沉浸式访问智能制造前线与新颖、创新、面向年轻人的叙事视角相结合，使尖端技术对年轻用户更具亲和力和吸引力。该系列也是汽车之家品牌更新后的首个重大内容举措。节目上线后，引发了社交媒体的热烈讨论，超过 20 家知名媒体进行了报道，并在各个平台上产生了超过 7000 万的观看次数。

在产品方面，我们推出了智能驾驶频道，系统性地展示了近 200 款主流车型的智能驾驶能力，并提供便捷的比较，帮助用户理解不同车型之间的差异，从而高效选择汽车。此外，我们继续推进多平台、多场景交通生态系统的协作。一个显著的例子是我们在 6 月与支付宝的合作，在此合作下，我们的小程序成为支付宝汽车直播频道的独家综合汽车服务提供商，提供差异化的内容以满足首次购车者、重复购车者和升级车辆用户的多样化需求。根据 QuestMobile 的数据，6 月我们的日活跃用户同比稳步增长，达到了 7650 万。

在新能源车领域，4 月底，我们与授权经销商合作，在深圳和西安推出了线上高购模式的试点。在这一模式下，地方合作伙伴的经销商在商城上发布具有竞争力的价格，使消费者能够在线选择车辆并支付定金，然后在线下完成合同签署和交车。在这一试点期间，超过 400 家经销商覆盖这两个城市，提供了超过 1000 款车型，并在 70 天内完成了超过 1000 笔交易，得到了数据合作伙伴和用户的积极反馈。

基于第二季度在试点城市获得的经验，我们将这一模式复制到苏州、济南和石家庄三个城市，稳步扩大我们在华北和华东地区的网络覆盖。同时，为了填补低线城市的服务空白，我们在 6 月底推出了线下特许连锁品牌汽车之家好车，重点关注服务不足的低线城市。通过精准的流量引导、标准化的运营管理系统和精简的资源支持系统，我们帮助低线城市的经销商实现稳定、可扩展的增长。

目前，已有超过 100 家特许店加入汽车之家好车。未来，汽车之家 APP 将继续作为我们在线客户获取工作的核心，而线下汽车之家好车特许经营商和授权经销商店将通过标准化服务处理车辆交付。我们的目标是支持用户在整个车辆生命周期内，从车辆发现和选择到购买和拥有。关于人工智能和模型，依托汽车之家自主研发的大语言模型，我们推出了智能车管家，这是我们在汽车领域的智能代理产品。

该代理利用我们在汽车领域积累的核心资产，包括我们的专业内容产品数据库、MCN 生态系统和线下服务网络，为用户提供多维度的车辆比较、购车指导和维护服务等广泛服务，建立独特的差异化竞争优势。目前，智能车管家已向用户开放，并进入反馈收集阶段，初步市场反应积极。

未来，我们将继续增强基础模型能力，优化产品的互动体验，并逐步整合更多线下服务资源，以稳步提升产品价值和服务质量。在二手车业务方面，我们继续发展核心国内和海外平台。对于我们的全流程二手车销售服务平台，我们通过更高的标准化持续提升服务质量。

最近，我们完成了车辆检测系统的升级和整合，将检测项目的数量从 128 项扩展到 265 项，其中新增 82 项专门针对新能源车辆的评估，进一步提高了检测的准确性和可靠性。对于我们的跨境二手车出口服务平台，我们在第二季度正式获得了官方出口资格。我们还建立了一个在线多语言国际网站和一个线下履约网络，业务覆盖超过 100 个国家。

在 7 月初，我们成功完成了平台上的首个二手车出口订单，实现了业务从零到一的突破。在下一阶段，我们将重点关注三个关键领域：上游高质量车辆供应、下游海外客户获取和提升平台运营效率。所有这些都支持我们全力打造一个新的二手车出口一站式通道。总之，自年初以来，我们在各项业务上取得了显著进展。

在稳步提升我们的业务的同时，我们始终履行对股东回报的承诺。2026 年 3 月宣布的 2 亿美元股票回购计划在不到六个月的时间内提前完成。7 月底，我们宣布了一项新的为期 12 个月的 4 亿美元回购计划，显示出我们对公司长期价值的强大信心。此外，2023 年上半年的 5 亿人民币现金分红已于 7 月底发放。

展望未来，我们将继续深化新业务发展，为用户和合作伙伴提供高质量服务，并为股东带来可持续回报。接下来，我将简要介绍 2026 年第二季度的关键财务数据。请注意，今天我的讨论中将仅提及人民币，除非另有说明。第二季度的净收入为 12 亿元。进一步细分，媒体服务收入为 2.8 亿元，线索生成服务收入为 5.6 亿元，在线市场及其他收入为 3.57 亿元。

关于成本，第二季度的收入成本为 2.74 亿，而 2025 年第二季度为 5.03 亿。第二季度的毛利率为 77.1%，而去年同期为 71.4%。转向运营费用，第二季度的销售和市场费用为 5.52 亿，而 2025 年第二季度为 6.30 亿。产品和开发费用为 2.23 亿，而 2025 年第二季度为 2.53 亿。

一般和行政费用为 9600 万，而去年同期为 1.33 亿。总体而言，我们在第二季度录得运营利润为 1.3 亿，而 2025 年同期为 2.97 亿。归属于汽车之家的调整后净收入在第二季度为 2.77 亿，而去年同期为 4.76 亿。第二季度的非 GAAP 基本和稀释每股收益分别为 0.62 和 0.61，而 2025 年同期均为 1.01。

第二季度的非 GAAP 每 ADS 基本和稀释收益均为 2.46，而 2025 年同期分别为 4.06 和 4.04。截至 2026 年 6 月 30 日，我们的资产负债表依然稳健。现金、现金等价物、短期投资和其他长期投资总计为 193.6 亿。我们在 2026 年第二季度产生的净运营现金流为 2.61 亿。2026 年 3 月 5 日，我们的董事会授权了一项股票回购计划，允许我们在不超过 18 个月的时间内回购最多 2 亿美金的汽车之家 ADS。

截至 2026 年 7 月 30 日，我们已提前完成该股票回购计划，共回购约 1063 万 ADS。此外，在 2026 年 7 月 28 日，我们的董事会授权了一项新的股票回购计划，允许我们在接下来的 12 个月内回购最多 4 亿美金的汽车之家 ADS。截至 2026 年 8 月 14 日，我们已回购约 190 万 ADS，总成本约为 4300 万。

这就是我们的财务总结。现在我们准备开始问答环节。接线员，请。

接线员

谢谢。提醒一下，如果您想提问，可以按星号 11 并等待您的名字被宣布。您的第一个问题来自 Jefferies 的 Thomas John。您的线路现在已开启。

快增，首席财务官

感谢您的提问。我将回答您的问题。您知道，自今年年初以来，汽车市场的整体零售销售一直处于压力之下。在前七个月，国内乘用车零售销售同比下降了 20%，而 2022 年第二季度国内新车销售同比下降了 2022%。即使是之前主要的增长驱动力——新能源汽车，在第二季度的销售也同比下降了 8%，连续几个季度出现下滑。

而传统的内燃机汽车（ICE）表现更差，第二季度的销售同比下降了 38%。与此同时，汽车行业的盈利能力也在恶化。今年上半年，汽车制造业的利润同比下降了 20%，利润率扩张仅为 3.8%，创历史新低。年初市场对整体行业销售的预期乐观，但现在这一预期已被下调。

中国乘用车协会（CPCA）现在预测，2026 年全年乘用车零售销售将同比下降 16%，使得全年总销售量低于 2000 万辆。这意味着整体中国汽车市场在今年下半年将继续面临相当大的压力。我们预计汽车行业将呈现出国内需求疲软、结构性差异化和出口提供支持的特点。

从行业层面来看，我们可以看到新能源汽车的转型正在加速，汽车出口正在成为新的增长驱动力。因此，中国汽车市场现在已进入一个现有市场阶段，国内需求疲软成为主要问题，制约了增长。同时，您可以看到新能源汽车的渗透率持续上升。4 月份的渗透率为 60%，而现在在 7 月份进一步攀升至 65% 的新高。

与疲软的国内需求形成对比的是，汽车出口保持强劲的增长势头。在前七个月，2026 年乘用车出口同比增长 74%，其中新能源汽车占总出口量的一半以上。在国内需求疲软和海外增长强劲的双重情况下，汽车出口已成为汽车制造商抵消国内需求疲软和推动利润增长的关键引擎。从市场层面来看，我们可以看到结构性差异化加剧，消费者越来越处于观望状态。

目前市场在不同价格区间的细分市场上经历明显的结构性差异化。汽车市场在两端出现分化。价格低于 5 万元的入门级市场急剧收缩，上半年同比下降 55%。另一方面，价格超过 40 万元的高端新能源汽车销售激增 46%，显示出更强的市场韧性。总体而言，传统内燃机汽车和低端新能源汽车的销售持续下降，而中高端电动车则成为增长细分市场。

因此，总结来说，今年上半年汽车市场的特点是国内市场冷淡，海外市场火热：国内需求同比减弱，而新能源汽车的渗透率持续上升，汽车出口成为整体行业的主要增长动力。随着中国汽车市场进入现有市场竞争阶段，只有那些能够捕捉消费者全生命周期需求并在整个客户旅程中提供增值服务的公司，才能在转型期中获得未来发展的最佳位置。

这也是我们将继续关注和探索的关键领域之一。然而，关于二手车出口的第二个问题，二手车出口市场足够分散，拥有足够大且多样化的二手车供应。这对我们建立长期竞争优势和可持续的市场准入壁垒是有利的。如果市场高度集中，平台公司将面临更大的困难。

在我们在这一领域的优势方面，首先是来自汽车之家的强大品牌。我们是领先的汽车垂直媒体平台，因此我们拥有强大的品牌认知度和信誉，同时我们也是新上市公司，这也有助于我们的品牌建设。其次是稳定的二手车供应和标准化系统。我们可以获得稳定且合规的二手车供应，支持我们行业领先的标准化车辆检测系统，这可以实现对车辆状况的全面评估。

海外买家重视准确、完整和全面的车辆检测报告，以及维护和保险索赔记录。汽车之家可以提供所有这些，给予海外买家更大的购买信心。第三是数字化的一站式服务。我们利用在线数字工具提高运营效率，包括 24/7 客户支持、动态匹配车辆供应和多语言网站服务等。所有这些能力促进了买卖双方之间更有效的沟通。关于二手车出口的业务进展更新，在第二季度，我们正式获得了二手车出口的政府资格，并成功完成了我们平台上的第一笔二手车出口交易。这代表了该业务领域的重要零到一的突破。对于我们接下来的工作，一方面，我们将扩大高质量的二手车采购。

另一方面，我们将专注于扩大我们的海外客户基础。同时，我们将继续优化我们的二手车出口服务平台，提高整体运营效率，目标是建立一个一站式的二手车出口新渠道。请问下一个问题，操作员。谢谢。

操作员

下一个问题来自中金公司的张小坦。请继续。

中金公司分析师张小坦

谢谢管理层回答我的问题。首先，公司最近在股东回报方面采取了积极措施。您如何看待未来股东回报计划的可持续性，以及在中长期内，您将如何平衡现金储备与股东回报？其次，关于新零售业务，公司目前在这一领域的战略定位是什么？谢谢。

快增，首席财务官

感谢您的提问。汽车之家一直非常重视股东回报和长期市场价值管理。为了进一步增强我们的股东回报机制并提高投资价值，我们建立了一个双轨回报框架，结合了定期现金分红政策和股票回购，使我们的股东回报政策更加透明和可预测。关于股票回购，正如我们刚才提到的，2 亿美元的股票回购计划在 7 月底提前完成。

在 7 月 28 日，公司宣布了一项新的 4 亿美元股票回购计划，截至上周，约 10% 的回购计划已完成。未来，我们将继续按照既定策略积极在公开市场执行这一回购计划。关于现金分红，今年 3 月公司宣布了 2023 年上半年的 5 亿人民币现金分红，并于 7 月底成功分发给所有股东。

此外，今年我们将继续履行承诺，全年支付至少 15 亿人民币的现金分红。就我们的长期能力而言，汽车之家拥有健康的资产负债表、充足的现金储备和稳定的业务运营。这使我们能够为所有股东提供可持续、稳定和长期的回报。未来，我们将继续提高运营效率，增强业务的韧性，确保能够履行对所有股东的承诺。

关于新零售业务，这是汽车之家在构建交易生态系统和解决线下服务能力缺口方面的重要战略举措。在在线方面，我们利用汽车之家应用程序构建汽车交易服务平台——汽车之家更多。在线下方面，我们利用线下购车和汽车之家好车扩展线下服务网络，将在线需求与线下服务履行连接起来。

在线上到线下的场景中，我们正在利用我们的人工智能技术提供端到端的支持，包括通过我们的人工智能汽车选择助手进行车辆选择，以及通过人工智能价格查询提供购买支持等。展望未来，我们计划将人工智能驱动的服务扩展到车辆拥有阶段。关于我们的新零售业务更新和进展，实施进展相对较快。在线购车于四月底开始试点，目前已扩展到五个城市：西安、深圳、苏州、济南和石家庄，主要针对高端城市。

对于汽车之家好车，它于六月底启动了特许经营项目，目前已有超过 100 家特许经营店，主要集中在低端市场。我们的最终目标是成为一个综合性的汽车服务生态系统，提供从汽车发现到选择、购买、拥有，最终更换的整个汽车生命周期的价值。

运营商

谢谢。下一个问题。下一个问题来自汇丰的 Richie Sen。请继续。

汇丰分析师 Richie Sen

谢谢管理层回答我的问题。我想问管理层对汽车市场的复苏时机以及背后的驱动因素的看法，特别是对于媒体服务，您如何看待今年下半年的趋势？

财务总监 Kuai Zeng

谢谢。关于汽车行业复苏的驱动因素，您知道，我们刚刚提到，全年汽车市场销售预计同比下降约 16%。这个预期已经下调；然而，这并不意味着市场没有增长机会。例如，车辆报废和更换仍将带来更多的新车购买需求。我们刚刚提到，售价超过 40 万元人民币的高端新能源汽车销量同比增长了 46%。

因此，在我们看来，汽车市场的可持续稳定和复苏仍然依赖于更广泛宏观经济环境的改善和消费者信心的增强。出口——汽车出口——是另一个重要的增长机会。今年上半年，乘用车（PV）出口同比增长超过 70%，而新能源汽车（AEV）出口激增 124%。对于新能源汽车，它们占总乘用车出口的 50% 以上。

这代表了汽车市场的新机会。关于下半年媒体业务，您知道，总是有一句话：金九银十。此外，市场上将有多款新车发布。因此，在我们看来，我们相信市场将在今年下半年呈现出一种复苏的趋势。运营商，下一个问题，请。

运营商

我们将进入下一个问题。下一个问题来自花旗的 Brian Gong。请继续。

花旗分析师 Brian Gong

谢谢管理层回答我的问题。考虑到汽车经销商面临的压力，管理层对我们的销售线索业务的前景有何看法？

财务总监 Kuai Zeng

谢谢。关于线索——您知道，线索生成——其表现与市场整体销售量高度相关。在第二季度，市场汽车销售下降，因此这是线索生成部门的主要原因。一方面，经销商在市场中继续面临显著的运营压力。他们中的许多人未能达到今年上半年销售目标。根据中国汽车经销商协会（CADA）的统计，77% 的经销商的上半年销售目标未达到 90%。

许多经销商因此面临更多的亏损和高库存。这就是我们认为，正如我们刚刚提到的，新车销售量仍面临压力，并将在下半年下降的原因。现在，人工智能。我们仍然在市场中看到一些机会。一方面，我们正在增加流量并升级我们的产品，以提高线索的数量和质量，并为我们经销商产品的更新奠定坚实基础——例如，车商会——以便在下半年和明年也能使用。

我给您举一些例子。我们正在使用我们的人工智能技术：人工智能直播。我们利用人工智能技术来赋能经销商的新媒体直播运营，以帮助他们降低成本，提高效率，增加运营效率，并帮助他们增强转化能力。此外，我们还有智能门店，因此我们可以升级智能导览功能。当用户浏览经销商的在线商店时，人工智能生成的语音解说可以与屏幕上的内容匹配，并可以自动播放。

这可以帮助创造一种沉浸式的观看和聆听体验，帮助增加提交和留下联系信息的用户数量。我们预计通过这些产品和服务的升级以及技术，我们可以为明年的产品更新奠定坚实的基础。运营商。

运营商

目前没有进一步的问题。我将把电话交还给管理层进行结束语。

投资者关系总监 Sterling Song

非常感谢大家今天的参与。我们期待在下一个季度的电话会议上再次与大家交谈，并分享公司最新的企业战略和业务发展。如果您有任何进一步的问题或建议，请随时与我们联系。谢谢大家。再见。谢谢，运营商。

运营商

今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。

免责声明： 本文稿仅供参考。尽管我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的陈述反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会在没有通知的情况下发生变化。