投资者表示：‘现在不是投资 SpaceX 股票的时候’

SpaceX (NASDAQ:SPCX) 股票在周四面临另一个考验，公司今天迎来了第二次首次公开募股锁定期的到期。大约 3.19 亿股由早期投资者和员工持有的股票将变得可以交易，此前在 8 月 6 日的到期中涉及约 9.12 亿股。

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到目前为止，第一次解锁的结果与一些投资者的担忧截然不同。自 8 月 6 日以来，SpaceX 股票上涨了约 27%，这表明新可交易股票的增加对投资者的热情几乎没有影响。然而，SPCX 今天却出现了下滑，接近 3%，因为第二次到期即将到来。

尽管有如此强劲的表现，一位名为 J Thesis (JT) 的投资者认为，现在并不是追逐 SpaceX 股票的理想时机。他看到公司有相当大的长期潜力，但认为当前的股价几乎没有出错的空间。

"就我个人而言，这对我来说仍然是一个观望的时刻，" JT 在讨论他的持有（即中性）评级时解释道。（要查看 J Thesis 的业绩记录，请点击这里）

尽管如此谨慎，但 JT 对 SpaceX 的基础运营和长期增长前景仍然充满热情。公司自上市以来的首次季度报告显示，收入同比增长 92%，而其连接业务的收入增长 66%，经营收入增长 79%。JT 认为，航空航天、卫星互联网和人工智能领域的持续扩张可能在未来几年支持显著的财务收益。

然而，投资者目前支付的价格让 JT 不愿意加入看涨阵营。SPCX 的交易价格接近 2027 财年预期收益的 72 倍，而 IT 行业的中位数约为 25 倍。这种溢价意味着未来的财务表现必须证明在股票近期上涨后变得苛刻的预期是合理的。

"我并不喜欢股票以如此高的估值交易，" JT 说。"为什么？因为在我看来，这几乎没有出错的空间，我认为下行风险没有得到保护。"

当考虑到 SpaceX 的激进资本支出计划时，这种担忧显得尤为重要。公司在第二季度的资本支出达 184 亿美元，其中大部分支出用于人工智能基础设施。这些支出最终可能支持更大的规模和更强的利润，尽管 JT 认为投资者应该考虑如果预期的回报未能实现会发生什么。

"是否可能这些巨额投资不会带来显著的收入和利润增长？当然可以，" JT 写道。

剩余的锁定时间表给了他另一个理由，让他对 SPCX 保持耐心。周四只是释放限制性持股的另一个阶段，这意味着未来的到期中可能会有更多股票可供交易。8 月 6 日证明，仅仅具备交易资格并不保证会出售，但 JT 认为潜在的供应创造了另一个值得考虑的风险。

"老实说，这也是我在接下来一年中最大的担忧之一，" JT 谈到剩余的锁定期时说道。

最终，JT 将他对 SpaceX 作为公司的热情与他对 SPCX 作为投资的看法区分开来，得出结论："我更愿意在旁观。"

华尔街对 SpaceX 的看法更加乐观，该股票获得了基于 24 个买入、5 个持有和 3 个卖出的中等买入共识评级。12 个月的平均目标价为 232.35 美元，意味着从当前股价来看有约 70% 的上涨空间。（见 SPCX 股票预测）