软件行业的 AI 恐慌正在消退，而这 10 只股票是首批受益者

华尔街在 2026 年大部分时间都在担心人工智能可能会使传统软件过时。

现在，情况正在发生变化。

美国银行证券在周三上调了 10 只软件股票的目标价，表明对人工智能颠覆的担忧正在减轻，同时一些公司显示出更强的增长和早期的人工智能变现迹象。

有趣的是，美国银行并没有上调其盈利预测，而是提高了投资者愿意为这些盈利支付的倍数。

这一变化可能标志着软件交易的重要转变。

美国银行在软件上的支付增加

美国银行分析师 Tal Liani、Koji Ikeda 和 Matt Bullock 上调了 10 只软件股票的目标价：

• ServiceNow Inc. (NYSE: NOW)，从 130 美元上调至 150 美元
• Figma Inc. (NYSE: FIG)，从 30 美元上调至 33 美元
• Workday Inc. (NASDAQ: WDAY)，从 140 美元上调至 205 美元
• Adobe Inc. (NASDAQ: ADBE)，从 190 美元上调至 220 美元
• Snowflake Inc. (NYSE: SNOW)，从 330 美元上调至 395 美元
• GitLab Inc. (NASDAQ: GTLB)，从 38 美元上调至 45 美元
• Amplitude Inc. (NASDAQ: AMPL)，从 12 美元上调至 14 美元
• Box Inc. (NYSE: BOX)，从 37 美元上调至 39 美元
• Asana Inc. (NYSE: ASAN)，从 9 美元上调至 10.75 美元
• Zeta Global Holdings Corp. (NYSE: ZETA)，从 29 美元上调至 34 美元。

“我们保持选择性，偏好更强的增长特征和新兴的人工智能变现机会，” Liani 在报告中写道。

人工智能正在成为增长的考验

这一区别解释了为什么美国银行对每个名字的看法并不完全乐观。

该银行表示，软件的重新定价反映了部分基础设施公司的强劲盈利、改善的市场情绪以及对人工智能颠覆的担忧减弱。

它现在偏好那些具有更强增长和新兴人工智能变现机会的公司。

ServiceNow 符合这一特征。

美国银行将其估值从 20 倍预计 2027 年自由现金流提高至 23 倍。第二季度当前剩余业绩义务增长 21.5%，订阅收入增长 23%，人工智能年度合同价值超过 10 亿美元。

Figma 提供了另一个信号。

第二季度收入同比增长 48.2%，而年收入超过 10,000 美元的客户中有超过 80% 每周都在使用人工智能积分。

Snowflake 可能拥有最强的增长论据。

美国银行预计 2027 年日历年收入增长 22%，而基础设施软件同行为 11%。它还预计自由现金流利润率为 25%，而同行为 18%。

这些公司为投资者提供了比人工智能故事更有价值的东西。

它们为投资者提供了证据。

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Adobe 是警示

然后是 Adobe Inc.

美国银行将其目标价从 190 美元上调至 220 美元。

评级保持在表现不佳。

这可能是整个电话会议中最具启发性的部分。

美国银行仍然预计 Adobe 的收入增长将从 2025 财年的 10.5% 放缓至 2027 财年的 8.8% 和 2028 财年的 8.7%。

以人工智能为首的年度经常性收入仍低于总经常性收入的 2%。

“人工智能降低了内容创作的门槛，并增加了来自低成本和人工智能原生替代品的竞争，” Liani 说。

根据 Benzinga 分析师评级 数据，Adobe 的共识评级为中性，平均目标价为 280.36 美元，个别估计范围从 190 美元到 475 美元。

美国银行上调的目标价仍然大约低于该股票交易价格的 20%。

软件交易已经改变

问题不再仅仅是人工智能是否会伤害软件。

市场在问哪些软件公司能够将人工智能转化为更快的增长、更高的使用率和更强的现金生成。

根据美国银行的说法，ServiceNow 和 Snowflake 正在提供早期证据。Adobe 和 Workday 仍然需要证明自己。

对于投资者而言，这一区别可能定义软件反弹的下一个阶段。

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