智利矿业化工的锂热潮再度来袭，但碘才是最引人注目的

智利矿业化工（Sociedad Química y Minera de Chile）在纽约证券交易所上市，股票代码为 SQM，发布了令人惊艳的 2026 年第二季度财报。收入为 24.7 亿美元，超出市场共识预测的 22.4 亿美元，增长了 10.3%。该公司在调整后的每股收益（EPS）方面也表现出色，报告的每股收益为 2.31 美元，高于预期的 2.04 美元。

锂电池功不可没。该部门的收入同比几乎增长了四倍，从 2025 年的疲软状态转变为 2026 年的创纪录表现，带动了整个公司的业绩。但在这一头条新闻背后，还有另一个值得讲述的故事：碘的业绩连续第二个季度创下新高，且没有任何波动。

SQM 的锂业务强势回归

锂对本季度的推动作用不可小觑。该部门的收入达到 17.8 亿美元，同比增长 300%，销售量创下超过 84,000 公吨锂碳酸盐当量的纪录。SQM 在智利的合资企业 Novandino 的平均实现价格约为每公斤 21.80 美元，比上一季度上涨 23%，比一年前上涨约 160%。

这种变化正是锂成为如此吸引人的交易和不可预测的业务的原因。一年前，锂的过剩压制了公司的业绩。现在，来自电池储能系统的需求超出了预期，SQM 将其全年全球锂需求预测上调至超过 210 万公吨。

锂价的上涨也反映在 SQM 的利润表上。该部门在 2026 年上半年贡献了公司 78% 的毛利。

这与锂价低迷时的情况形成了鲜明对比。这也是 SQM 在过去一年中波动如此剧烈的原因。它在 5 月接近 95 美元，7 月跌至 60 美元左右，而截至 8 月 19 日又回升至 76 美元以上。

碘带来了不同类型的强劲表现

SQM 本季度的故事如果没有讨论碘的作用就不完整。它不会像锂那样引起头条新闻。这部分原因是碘不会在一周内使股票波动 20%。但这正是关键所在。

本季度平均实现的碘价格达到了每公斤约 73.40 美元的历史新高，同比增长 2.6%。上半年销量增长 8%，达到 7,900 公吨，部门收入增长 10%，达到 5.781 亿美元。需求仍然主要来自 X 射线对比剂，这是碘的最大应用，受到工业、制药和偏光膜的稳定需求的支持。

碘在连续两个季度中创下了价格纪录。这种一致性是锂目前无法为投资者提供的。尽管锂的盈利能力从拖累转变为公司的主要利润驱动，但碘却在没有喧嚣的情况下不断创下新高。

管理层也并非对未来的变化视而不见。公司预测第三方碘供应将在今年晚些时候增加，这可能会在年末之前缓和销售量。全年生产指导仍在 15,500 公吨左右，得益于一个正在逐步完成的海水管道项目，为公司提供了额外的运营灵活性。

SQM 的第二增长引擎值得更多关注

看涨的理由并不是碘的收益超过锂。碘在 2026 年上半年占 SQM 毛利的 16%，远低于锂的 78%。但毛利份额和收益质量并不是同一回事。

锂是一种在矿业公司内部交易的商品。其价格与全球电动车的普及曲线、电池储能需求以及在 18 个月内从过剩到短缺的周期性供需平衡密切相关。主要投资 SQM 以获取锂暴露的投资者，无论他们是否有意，都是在承受这种波动。

碘的表现则不同。其最终市场——医学成像、制药和工业应用——远不如电动车电池或电网储能那样周期性。价格在多个季度中持续上涨，SQM 在四个业务运营中推动生产灵活性的努力，加上海水管道的支持，表明这是一个旨在稳定优化而非周期性波动的业务。

SQM 仍在大力投资其锂业务

这一切并不意味着投资者应该忽视锂。它目前是 SQM 收益的最大驱动因素，公司在其背后投入了真正的资本。作为一个例子，计划在 2026-2028 年期间的 30 亿美元资本支出中，约 60% 将用于 Novandino，包括新提交的 Salar Futuro 项目和与合作伙伴 Wesfarmers 在澳大利亚的 Mt. Holland 扩张。

但对于试图将耐久的长期论点与周期性交易区分开的投资者来说，碘提供了一个有用的对冲。它是 SQM 业务的一部分，不需要有利的商品周期来持续创下纪录——在这样一只波动的股票中，这种一致性值得再次关注，即使它从未引起头条。

SQM 的收益反弹能否推动股价上涨？

Sociedad Quimica y Minera 市场排名™股票分析

整体市场排名™****71 百分位

分析师评级 持有

上涨/下跌 5.0% 下跌

空头头寸水平 健康

股息强度 中等

新闻情绪 0.65

内部交易 无

预计收益增长 10.20%

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SQM 在财报发布后上涨超过 2%。这延续了自 7 月底形成底部以来该股的涨幅。

在约 76 美元时，SQM 的交易价格接近其 50 日和 200 日简单移动平均线（SMA）。但这并不是一只平稳的股票。SQM 的股价从去年 9 月的约 46 美元回升至今年 5 月的近 95 美元，然后在最近的反弹之前又回落。

对投资者来说，令人鼓舞的消息是，SQM 在两个不同的时刻都在 70 美元附近找到了支撑。此外，尽管该股交易价格略高于其共识目标价 73.58 美元，但最近的价格目标已高达 100 美元。

本季度表明，锂的复苏叙事现在有了真实的数据支持，而不仅仅是情绪。价格动能是否能持续到年底，尤其是在碘面临新的供应竞争的情况下，将可能决定图表接下来走向哪个方向。

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