TSS (TSSI) 2026 年第二季度收益电话会议记录

图片来源：The Motley Fool。

日期

2026 年 8 月 13 日，星期四，东部时间下午 5 点

参会人员

• 总裁兼首席执行官 - Darryll Dewan
• 首席财务官 - Danny Chism
• 投资者关系 - James Carbonara

主要内容

• 总收入 -- 3510 万美元，较上年下降 20%，主要由于计划减少低利润采购活动。
• 系统集成收入 -- 1390 万美元，增长 46%，反映出对高性能计算和人工智能基础设施的强劲需求。
• 设施管理收入 -- 270 万美元，增长 84%，由于离散项目工作和模块化数据中心基础设施更新的激增。
• 采购收入 -- 1820 万美元，下降 45%，由于客户基础设施采购的时机和规模。
• 毛利润 -- 800 万美元，增长 11%，得益于收入结构向高利润服务的有利转变。
• 综合毛利率 -- 22.8%，较上年同期的 16.4% 提高 640 个基点。
• 采购毛利率 -- 11%，相比于去年第二季度的 7.7%。
• 设施管理毛利率 -- 57.1%，较上年同期的 74.3% 有所回落。
• 系统集成毛利率 -- 31.3%，相比于去年同期的 37.5%，反映出德克萨斯州乔治城新设施的折旧增加。
• 营业收入 -- 160 万美元，增长 16%，因为毛利润增长超过了营业费用的增长。
• 调整后 EBITDA -- 450 万美元，较上年同期改善 12%。
• 2026 年调整后 EBITDA 指引 -- 确认在 2000 万到 2200 万美元的上限范围内。
• Vera Rubin 平台投资 -- 1700 万美元，专注于电力基础设施和冷却能力的扩展，以支持下一代 NVIDIA 技术。
• 现金及现金等价物 -- 6770 万美元，为持续投资于集成能力提供财务灵活性。
• 总债务 -- 1610 万美元，杠杆比率保持在 1 倍以下。
• 净收入 -- 140 万美元，较 2025 年第二季度的 150 万美元有所下降。
• 稀释每股收益 -- 0.05 美元，较去年同期的 0.06 美元有所下降，反映出更高的有效税率。
• 第三季度采购预测 -- 3000 万到 4000 万美元，基于已收到的订单和回归历史范围。
• 经营租赁收入 -- 289,000 美元，因在德克萨斯州朗德罗克设施启动仓储和物流服务。
• 销售、一般和行政费用 -- 560 万美元，较去年同期的 470 万美元增加，主要由于非现金股权补偿和员工人数增长。
• 利息收入 -- 565,000 美元，较去年同期的 175,000 美元增加，因现金余额增加。
• 利息支出 -- 322,000 美元，公司继续偿还与乔治城设施建设相关的债务。

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风险

• Chism 警告称，内存和电缆等组件的供应链可用性仍然是业务扩展的瓶颈，他表示：“有一个季度可能是内存，另一个季度可能是某种电缆。涉及的部件太多，一旦这些对齐，就会为我们打开更多的机会。”
• Dewan 指出，采购收入高度不稳定，取决于客户的订单周期，他表示：“历史上，采购收入是我们最不稳定的，有时在相对较少的大客户订单中产生高额收入。”

总结

管理层报告了 TSS, Inc.(TSSI -3.83%) 的收入结构战略转型，高利润的系统集成和设施管理部门占据了更大比例。公司正在积极投资 1700 万美元，以增强其乔治城设施的电力和冷却基础设施，以适应 NVIDIA 即将推出的 Vera Rubin 平台。管理层表示，预计 2026 年下半年的业绩将超过上半年的结果，得益于人工智能机架集成的增长管道。公司还重新启用了其朗德罗克设施，以提供仓储和物流服务，创造新的经常性收入来源。

• 公司于 2026 年 5 月 1 日开始为其最大客户提供仓储和物流服务，利用之前空置的德克萨斯州朗德罗克设施。
• 管理层报告称，尽管主流部门在第二季度经历了下滑，但人工智能机架业务环比增长。
• 首席执行官 Dewan 表示，乔治城设施有很大的发展空间，他表示：“我已经公开表示，我认为我们的能力是合同最低要求的 2 到 3 倍。”
• 公司预计将在 2026 年 9 月至 10 月期间安装新的模块化数据中心，并在 2027 年中期再安装一个，以满足对边缘计算日益增长的兴趣。
• 管理层正在整合多个芯片系列，包括 H100、H200、Blackwell，并且目前看到显著的 GB300 出货量。
• 公司重新组织了销售团队，以扩大客户基础并探索产能计划扩展，以增强服务提供。

行业术语表

• MDC（模块化数据中心）：一种便携式的数据中心容量部署方法，通常集成在集装箱或类似的预制结构中。
• 系统集成：将各种计算子系统和软件应用整合成一个单一的、可运行的单元，如服务器机架的过程。
• 采购服务：代表客户采购 IT 硬件和基础设施的业务，通常利润较低。
• 维拉·鲁宾平台：NVIDIA 的一种未来一代人工智能硬件平台，需要大量的电力和冷却基础设施。
• 主流业务：传统的高性能计算、网络和标准计算机架，与专门的人工智能机架相对。

完整的电话会议记录

操作员： 大家好，欢迎参加 TSS Inc. 2026 年第二季度财报电话会议。[操作员说明] 现在我将会议交给您的主持人，James Carbonara，来自 Hayden IR。请开始。

James Carbonara： 谢谢你，操作员，大家下午好。今天与我一起参加此次电话会议的有公司的总裁兼首席执行官 Darryll Dewan 和首席财务官 Danny Chism。在我们开始会议之前，我想提醒大家注意我们今天发布的新闻稿中关于前瞻性声明的警示性语言。这些语言同样适用于今天电话会议中所做的评论和声明。本次会议将包含时效性信息以及前瞻性声明，这些信息仅在今天，即 2026 年 8 月 13 日时准确。

TSS 明确声明不承担任何义务更新、修订、补充或以其他方式审查在本次电话会议或重播中所作的任何信息或前瞻性声明，以反映可能在所指日期之后发生或变化的事件或情况，除非适用法律另有要求。有关可能影响公司未来业绩的风险和不确定性列表，请参阅公司向 SEC 提交的定期文件。此外，我们将提及非 GAAP 财务指标。今天发布的新闻稿中包含了这些指标与根据美国 GAAP 计算的最直接可比财务指标之间差异的调节。接下来，Darryll，我将把会议交给你。

Darryll Dewan： James，谢谢你，大家下午好。我们的第二季度业绩反映了公司在增长高利润业务线的同时，减少对低利润采购的依赖。我们系统集成能力的需求依然强劲，收入结构也在持续向这一方向转变。这一转变提升了我们的盈利质量。这是我们有意为之。人工智能和高性能计算基础设施的市场正在迅速扩大。客户正在部署越来越复杂的计算环境，并寻找灵活且有能力的合作伙伴，能够高效地集成、部署和管理这些基础设施。这正是 TSS 建立强大地位的地方，也是我们继续看到健康需求和增长的领域。

我们高利润的系统集成和设施管理业务的持续增长推动了第二季度收入结构的有利转变。向高利润产品的转变是我们在业务中持续强调的基本趋势，这也让我们对长期方向充满信心。我们的高利润系统集成业务在本季度实现了强劲增长，同比增长 46%，占总收入的 39%，而去年同期仅占 22%。这是本季度的重要故事。我们的最高利润设施管理业务也表现出色，增长了 84%。

历史上，采购收入是我们最不稳定的，有时会在相对少量的大客户订单中产生高额收入。客户的采购模式和基础设施部署的时机可能会导致季度间的显著波动。本季度我们再次看到这一点，采购收入为 1820 万美元，而去年为 3300 万美元。我们预测第三季度的采购收入将回到我们历史范围的 3000 万到 4000 万美元，尽管这也可能因最后时刻的订单调整而有所变化。

随着我们高利润的系统集成和设施管理收入流占据更大比例，盈利能力在本季度有所改善，合并毛利润增长 11%，调整后的 EBITDA 增长 12%，尽管由于预计的采购回落，总收入下降了 20%。这是我们业务持续向高利润产品转变时所期待看到的进展。我们在 2025 年中期在德克萨斯州乔治城开设了最新的集成设施。提高我们集成流程和程序的效率是我们运营团队的主要关注点，以便为客户提供更好的价值。

我们定期讨论数据中心和机架设计的不断快速演变，这主要是由新芯片发布驱动的。每个机架中的计算密度在短时间内增加，导致电力和冷却方面的重大变化。机架集成过程也随着机架密度的变化而不断演变。我们为增加的电力需求规划现场，并与当地电力公用事业部门密切合作，以确保有充足的电力供应以及未来增长的能力。尽管如此，集成过程中的许多瓶颈依然存在。NVIDIA 目前通过推出新芯片系列来推动这一过程，每一代芯片都比上一代提供更多的计算能力。我们一直在集成 H100、H200 和 Blackwell 系列。

目前，我们看到显著的 GB300 交易量。我们正在投资约 1700 万美元，以建立支持 NVIDIA 新的 Vera Rubin 平台的能力。我们在第二季度开始了这一轮投资，预计将在九月中旬完成。正如我们所讨论的，这类投资会显著增加经常性、高利润的收入。在这段时间内，这些资产用于完成机架集成。这是一个重要的步骤，因为它增强了我们的经常性收入基础，同时扩大了与我们重要客户的关系。我们对这些加速的趋势感到非常鼓舞。客户参与度保持高位。高利润的系统集成业务管道持续增长。我们对集成能力的需求依然健康且强劲。

自 5 月 1 日起，我们还应最大客户的要求，开始提供仓储和物流服务，充分利用我们位于德克萨斯州朗德罗克的集成设施，该设施一直处于空置状态。我们预计 2026 年下半年的表现将强于上半年。就目前而言，我们维持全年调整后 EBITDA 预期在之前宣布的 2000 万至 2200 万美元的上限范围内。因此，总结来说，我们业务中高利润的部分持续增长，经常性收入继续扩大，我们在一个持续呈现显著长期机会的市场中为客户提供了良好的执行。我们对这些结果和业务的发展方向感到兴奋。

那么，接下来我将把电话交给 Danny 来回顾财务结果。

Daniel Chism: 谢谢，Darryll。大家下午好。在回顾财务表现之前，我想强调一下从第二季度开始的报告和结果的变化。正如 Darryll 提到的，我们在 5 月开始使用我们位于德克萨斯州朗德罗克的前集成设施，为我们最大的客户提供仓储和物流服务。我们将其视为 GAAP 目的下的经营租赁，租赁操作在我们的系统集成部门中报告。会计处理的详细信息已包含在刚刚提交的 10-Q 中。接下来，让我们进入结果。第二季度的总收入为 3510 万美元，而 2025 年第二季度为 4400 万美元。

我们在高利润业务线中看到显著的同比增长，同时减少了对低利润采购活动的依赖。系统集成收入同比增长 46%，而设施管理收入增长 84%。正如我们在之前的电话中提到的，采购服务仍然是我们业务的重要组成部分。它在三个运营部门中利润最低，但在低量时期可以产生可观的增量收入，并且几乎没有固定成本。该业务的活动主要受客户基础设施采购和部署时间表的驱动。因此，采购收入可能会因客户订购模式和供应链的变化而在季度之间显著波动。接下来，我们仔细看看每个部门。

采购服务的收入为 1820 万美元，同比下降 45%。正如 Darryll 提到的，第三季度收到的订单已经超过第二季度的采购收入，可能会恢复到我们每季度典型的 3000 万至 4000 万美元的范围。我们的系统集成部门的收入从 2025 年第二季度的 950 万美元增加到今年第二季度的 1390 万美元，同比增长 46%，反映出客户对我们集成能力的持续需求，支持 AI 和高性能计算基础设施的部署。正如我们之前讨论的，系统集成仍然是 TSS 增长的主要驱动力，并且与采购服务相比，代表了一个结构上更高利润的业务。

在第二季度，这一动态得以体现，系统集成占总收入的 39%，而去年同期为 22%。随着该业务继续扩展并利用其相对固定的成本基础，我们预计它将成为毛利润增长和整体盈利能力的越来越重要的贡献者。设施管理的收入增长 84%，达到 270 万美元，反映了持续的维护协议的延续，以及在该期间离散项目工作的激增，类似于我们在第一季度看到的增长。

该部门的维护收入从去年同期的 100 万美元下降至本季度的 746,000 美元，因为某些客户选择不续签一些旧 MDC 的维护协议。这一下降被离散项目工作的增加所抵消，从去年同期的不到 50 万美元增加到本季度的近 200 万美元。我们的设施管理团队在帮助最终客户延长其 MDC 的使用寿命方面做得非常出色，通过更新其中的基础设施。这些单元的更新增强了客户继续使用我们预防性维护服务的信心。接下来，我们来看一下收入报表。

毛利润同比增长 11%，达到 800 万美元，反映出向高利润业务线的转变。我们的综合毛利率从去年同期的 16.4% 提升至本季度的 22.8%，提高了 640 个基点。采购服务组的毛利率在第二季度提高至 11%，而去年同期为 7.7%。当使用非 GAAP 交易的总毛值进行查看时，我们认为这提供了更可比的采购经济视角，本季度的毛利率为 6%，而去年同期为 3.9%。设施管理的毛利率在第二季度为 57.1%，而去年同期为 74.3%。

由于这一业务线的利润率通常接近 50%，本季度的业绩代表了回归更正常的预期，而去年同期的利润率异常高，主要与某些维护协议的到期有关，在那一时期我们的成本低于正常预期。因此，得益于该细分市场的收入增长，设施管理的毛利润从去年同期的 110 万美元增加到本季度的 160 万美元。系统集成的毛利率为 31.6%（注：31.3%）相比于去年同期的 37.5%。

整体变化是预期之中的，原因是我们在本期内确认了与德克萨斯州乔治城设施相关的折旧费用增加，而去年同期该设施尚未全面投入运营，因此在那一时期没有可比的折旧。销售、一般和行政费用在第二季度为 560 万美元，而去年同期为 470 万美元。费用的增加主要是由于非现金股权补偿、员工人数及相关补偿成本的上升，以支持组织规模的增长。我们继续保持对成本结构的严格管理，同时投资于支持长期增长所需的资源。

由于毛利润的增长超过了运营费用的增长，我们将 11% 的毛利润增长转化为 16% 的运营收入改善，从去年同期的 140 万美元增加到本季度的 160 万美元。由于去年同期我们仍在完成新的乔治城集成设施的建设，因此银行贷款的利息在那一季度全部资本化，而本期的利息费用为 32.2 万美元，因为我们继续偿还为融资该建设而借入的债务。随着我们的债务逐渐摊销，利息费用每期继续减少。

由于手头现金增加，第二季度的利息收入从去年同期的 17.5 万美元增加到 56.5 万美元。我们在第二季度的有效税率反映了收入税的全面影响，此前在 2025 年第四季度我们已取消了对递延税资产的估值准备。正如我们之前讨论的，之前的期间受益于每期部分释放的估值准备，吸收了该期间的联邦税和部分州税。

在 2025 年第四季度取消估值准备后，我们现在按适用的法定税率确认所得税费用，扣除离散税收优惠，这影响了净收入和每股收益的同比比较。2026 年第二季度的所得税费用为 41.3 万美元，而去年同期为 6.9 万美元。因此，本季度的净收入为 140 万美元，或每稀释股 0.05 美元，而去年第二季度为 150 万美元，或每稀释股 0.06 美元。调整后的 EBITDA 同比改善 12%，达到 450 万美元。今年迄今为止，调整后的 EBITDA 改善 5%，达到 980 万美元。

结合我们对 2026 年下半年将强于上半年的预期，正如 Darryll 所讨论的，这使我们有信心重申全年调整后 EBITDA 的展望，预计将接近 2000 万到 2200 万美元的上限。快速查看资产负债表。我们在本季度末的现金及现金等价物为 6770 万美元，总债务为 1610 万美元。凭借强劲的现金余额和低于 1 倍的杠杆比率，我们相信我们有财务灵活性，继续投资于我们的系统集成能力，支持客户增长，并执行我们在市场上看到的机会。

总而言之，我们第二季度的财务结果展示了我们在将业务组合向更高利润率的系统集成和设施管理收入转型方面所取得的持续进展。尽管总收入受到采购活动减少的影响，但我们的高利润率业务继续增长，推动了毛利润和调整后 EBITDA 的改善。我们预计采购收入将在第三季度恢复到更典型的范围。我们在高利润率的系统集成能力和高管人才方面的投资，加上我们经常性收入机会的扩展，正在增强我们收益的质量，并为持续增长奠定基础。接下来，我将把电话交回给 Darryll。

Darryll Dewan: 很好。谢谢你，Danny。说得很好。我们表示对所取得的进展感到鼓舞，我们在一个令人兴奋的业务领域中运营。对人工智能和高性能计算基础设施的需求依然强劲，我们继续看到这转化为我们高利润率的系统集成和设施管理业务中的机会。举个例子，我们将在 9 月-10 月安装一个新的模块化数据中心（MDC），并在 2027 年中期再安装一个。对模块化的兴趣正在增加。我们收入组合的变化正在改善我们收益的质量。我们保持对执行的严格管理，并投资于客户今天所需的能力，同时为 TSS 的持续长期增长做好准备。展望未来，我们对 2026 年的展望依然充满信心。

我们的客户参与度依然强劲。我们的业务管道持续增长。我们预计下半年的表现将强于上半年。我们的大部分兴奋因素已纳入年度展望中，同时我们也计划在下半年推动更多的集成业务，因为需求信号持续加速。我还想补充，从业务发展角度来看，我们已经重组了销售团队，并积极部署和探索如何在客户的能力和容量方面拓宽我们的业务。我们的核心系统集成能力是一个强有力的起点。它使我们能够清晰地了解数据中心在计算能力和密度增长时发生的情况。

我们团队的首要任务是为现有客户提供优质服务，以快速实现价值，同时我们也在进行投资，以评估容量规划和能力扩展，以增强我们对客户的产品和服务。我预计在接下来的几个月和季度会有更多的报告。在我们开始提问之前，我想感谢我们的团队成员的持续努力和奉献，感谢我们的客户的信任与合作，以及感谢在座的各位股东的持续支持。谢谢你们。操作员，我们准备好接受提问了。

操作员： [操作员指示] 我们的第一个问题来自 Needham 的 Matt Calitri。

Matthew Calitri： 我是 Needham 的 Matt Calitri。我们想确保对系统集成收入的小幅下降有清晰的理解。那么这里的想法是，你们看到对 GB200 机架的需求增加，而这些机架测试时间较长，因此无法快速发货吗？这是否与这 1700 万美元的 AI 准备和增强测试投资有关？

Daniel Chism： 是的，Matt，我先回答你问题的第二部分。这 1700 万美元主要是对额外电力基础设施和冷却能力的投资。还有一些其他内容，但主要是为了准备 NVIDIA 的 Vera Rubin 配置。这需要更多的电力，而这又需要更多的冷却。因此，这项投资的方向就是这个，但这应该会直接推动未来时期的增量收入。问题的第二部分，Darryll，你想对此补充吗？我们在过去三个季度的收入大约在 1400 万到 1420 万之间。这与之前的范围一致。

我认为它仅略微下降至 1390 万美元。我们预计随着时间的推移会有所增加。我们将开始看到对 Vera Rubin 准备投资的贡献，以及我们刚开始进行的仓储工作也会有所贡献。

Darryll Dewan： Matt，我会分享一些更多的数据。关于季度间收入的变化，这是个好问题。机架集成业务的组合，我们在内部称之为 AI 机架和主流业务，即高性能计算能力、网络机架和计算机架。我们在第二季度相较于第一季度的主流业务部分出现了下滑。这的确对收入产生了一定影响，但我可以告诉你，从未来的展望来看，这不会成为问题。我们一直讨论的 AI 机架业务在季度间是增长的。

Daniel Chism： 是的。我想再补充一点关于主流业务的内容。Matt，我们看到的部分需求复苏，特别是在网络机架方面。当你部署大量计算时，你也需要网络机架来支持。这些网络机架通常通过我们的主流产品线进行，而我们在第三季度和第四季度看到这些机架的需求有相当不错的增长。

Matthew Calitri： 关于电力和冷却需求的建设进展还有多少？我们应该如何看待这对第三季度及全年可能带来的好处？

Daniel Chism： 是的。在现金流量表中，你可能还没有机会查看完整的 10-Q，但我认为我们有大约 450 万到 470 万美元的资本支出。但实际上，你需要将其与现金流量表底部的补充披露中的增量资本支出结合来看。因此，截至季度末，我们已经完成了 700 万到 800 万美元的建设。正如 Darryll 提到的，我们计划在九月份完成这项工作，并会迅速投入使用。因此，我预计这将在第三季度开始推动增量收入，主要是在第四季度。

至于具体的时间安排，我们尚未公布具体的协议时间，但你可以合理地假设这将在我们多年的 AI 机架集成协议的期限内相对均匀地确认。

Matthew Calitri： 明白了。这很有道理。再问一个问题——我们谈到 AI 机架业务季度间增长，而主流业务有些细微差别。你们在 Dell 的订单量中看到什么趋势？有没有办法考虑你们在平均每周的最低承诺上接近多少？

达里尔·德万： 马特，这是个很好的问题。我们真的不能详细讨论，因为谈论管道的更具体细节超出了我们的权限。但我们认为前景非常强劲。如果你查看我们主要客户的公开声明，它们都相当积极。他们提高了对 2027 财年 AI 服务器的预期。因此，我们正在尽一切努力尽可能获取更多的增长。这意味着我们必须在运营上非常出色，并且必须在提供价值方面做得很好。

所以我们全速前进，尽可能多地获取这些。我们对下半年的展望与上半年相比相当强劲。回到你的最低要求问题，我们都希望超过最低要求，这在每周的计算中都是如此。我认为到目前为止我们已经超过了一两次。但前景令人兴奋，我们都希望超过最低要求，我们都希望尽可能多地照顾我们的主要客户及其在市场上的表现。

操作员： [操作员指示] 下一个问题来自 Lucid Capital Markets 的亚历克斯·弗尔曼。

亚历克斯·弗尔曼： 这里的系统集成收入，听起来有很多潜力可以从我们在过去几个季度所处的 1400 万美元每季度的平稳状态加速增长。你能谈谈从长远来看，这个业务的增长潜力是什么，假设对 AI 服务器的需求保持强劲？你们在这个业务中增长的速度和能产生多少收入的限制因素是什么？

达里尔·德万： 好吧，亚历克斯，这是个好问题。我认为答案有几个部分。首先，我们必须在运营效率上表现出色。第二，我们需要确保在技术曲线的前沿，这正是我们目前通过一些增强措施来处理新平台的技术，并为下一个平台做准备。然后你会遇到关于你有多少电力和空间的限制。我们恰好处于一个非常良好的劳动力市场。我们有一个良好的劳动力。

我们认为可以根据需求的性质来调整这个水平。我认为在这个特定设施中，我们的能力在最低要求之上有显著的余地。我已经公开表示，我认为我们在合同的最低要求上有 2 到 3 倍的能力。为了做到这一点，我们必须在运营上非常紧密，并且必须在我们承诺的时间内交付。

丹尼尔·奇斯姆： 我补充说，限制因素并不是需求，而是供应链。我认为这是普遍现象。有一个季度可能是内存，另一个季度可能是某种电缆。进入这些产品的部件非常多，因此当这些因素对齐时，就会为我们打开更多的机会。但我认为这将继续是一个限制因素。

达里尔·德万： 另一个部分——我可能应该闭嘴，对吧？但答案的另一个部分是，我们正在谈论机架的集成。我们看到关于模块化数据中心产品的讨论增加，越来越接近边缘，减少延迟，考虑到数据中心扩展和增长的环境。这是一个市场时机价值的提案。我们正在考虑如何利用这一增长，通过合作伙伴关系，并在适当的情况下投资于推广和交付 MDC 解决方案所需的技能，比如工程技能和一些潜在的销售技能。因此，我们正在关注这一点。

操作员： 队列中没有进一步的问题。我想把时间交还给达里尔·德万进行结束语。

达里尔·德万： 好的，非常感谢。我非常感激。感谢通话中的每一个人，感谢你们今天的关注和时间。感谢你们的持续支持。我们很高兴并感到荣幸能够转向我们更高利润的系统集成业务。我们对这一领域的持续增长感到兴奋。我们谈了很多关于我们过去的经历和未来的方向。我们对下半年业务加速的乐观态度依然很高，我们在审查战略增长选项方面的进展仍然是我们关注的重点。所以谢谢大家，期待很快再见。

操作员： 这次会议到此结束，您可以在此时断开连接。感谢您的参与。