中国电信在早盘交易中上涨超过 3%，因为花旗银行和瑞银表示其第二季度净利润超出预期；摩根士丹利则指出其现金回收能力强劲

中国电信 (00728.HK) +0.110 (+2.326%) 空头头寸 4469 万美元；比例 13.799% 今天早盘（21 日）开盘上涨 0.85%，早盘涨幅扩大至 3.07%，报 4.875 港元。成交量达到 3319.65 万股，涉及 1.61 亿港元。

摩根士丹利在一份报告中表示，中国电信第二季度服务收入同比下降 2.4%，至 1214 亿元人民币。剔除增值税影响，2023 年上半年收入增长保持基本稳定。第二季度 EBITDA 同比下降 7.7%。净利润下降 13.5%，但在剔除增值税影响后被认为是稳健的。中期股息为每股 0.1606 元人民币，同比下降 11%，意味着派息比例上升 3 个百分点至 75%。经营现金流同比增长 30%，达到 614 亿元人民币，显示出强劲的现金回收能力。尽管与计算能力相关的资本支出同比激增 97%，但期间总资本支出仅同比增长 5.3%。摩根士丹利给予中国电信 H 股 “持平” 评级，目标价为 5 港元。

瑞银在一份报告中表示，中国电信第二季度服务收入同比下降 5.6%，至 1170 亿元人民币，低于其预测的 4%。EBITDA 同比下降 7.7%，至 405 亿元人民币，符合预期，而净利润同比下降 13.5%，至 122 亿元人民币，超出其预测 2%。中国电信首次将智能收入与通信收入分开，智能收入在 2023 年上半年同比增长 7.1%，占总收入的 12.8%，上升 1.1 个百分点，主要受 AI 云和 AIDC 驱动。管理层预计下半年增长将进一步加速。上半年核心业务总收入同比下降 2.1%，但剔除增值税影响后保持稳定。瑞银表示，尽管收入下降令人失望，但净利润仍然保持韧性。管理层对未来智能业务投资的利润率和回报的积极展望应有助于增强投资者信心。瑞银维持对中国电信 H 股的 “中性” 评级，目标价为 5.1 港元。

花旗表示，中国电信第二季度收入同比下降 5%，至 1285 亿元人民币，低于自身和市场预期 5%。EBITDA 达到 405 亿元人民币，比花旗的预测高出 4%，但符合市场预期。净利润下降 14%，至 122 亿元人民币，分别超出花旗和市场预测 14% 和 4%。中期股息同比下降 11.4%，至每股 0.1606 元人民币，降幅小于净利润，因派息比例上升 3 个百分点至 75%，反映管理层对提升股东回报的重视。

在投资者会议上，花旗引用管理层的话称，AI/代币经济的规模正在迅速扩大，而 AI 资本支出仍然 “适度前置”。计算能力收入同比增长 50%，AIDC 收入同比增长 9.3%。尽管受到增值税影响和饱和的电信市场对收入增长的压力，花旗重申对中国电信 H 股的 “买入” 评级，目标价为 5.7 港元，并指出 6.3% 的股息收益率仍然具有吸引力。（da/a）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026-08-20 16:25。）