我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。Salesforce 在第一季度进行了创纪录的 270 亿美元股票回购，部分通过债务融资，以应对 “SaaSpocalypse” 和人工智能驱动的估值压力。首席执行官 Marc Benioff 将此视为对公司未来的战略投资，指出相对于债务利率，股权成本较低。此举旨在利用 Salesforce 低市盈率和其新人工智能产品 Agentforce 和 Data 360 的强劲势头，同时目标是在 2030 财年之前改善运营利润率
很少有公司像 Salesforce( CRM-0.32%) 一样受到 "SaaSpocalypse" 的重创。作为几乎发明了 软件即服务 (SaaS) 类别的公司，它被视为在生成性人工智能时代可能遭受重大损失的公司，因为这可能帮助企业利用 "氛围编码" 创建定制软件，以完成他们之前支付给 SaaS 公司的相同任务。在使这一威胁看起来更加迫切的人工智能工具首次亮相后，Salesforce 的股价大幅下跌。到 2026 年中期，其股价较 2025 年初的高点下跌了近 60%。
Salesforce 首席执行官 Marc Benioff 同意人工智能将对他的公司产生重大影响，但他认为这将是积极的。这就是为什么他让公司承担大量债务来回购被打压的股票。250 亿美元的加速回购，加上由现金流资助的正常回购，使得第一季度的回购总额达到了创纪录的 270 亿美元。
这是对公司未来的巨大押注。以下是其合理性的原因。
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为什么 Salesforce 会承担债务？
除了使用收入和收益外，资助企业还有两种方式：发行债务或出售新股。债务有具体的成本——公司发行的债券的利息支付。虽然有些人可能认为发行新股票的成本很低，但从长远来看，这可能是非常昂贵的。为了优化融资模式，企业应该在股票估值昂贵时发行股票，而在利率较低时发行债务。
目前债务并不便宜。Salesforce 发行的债券利率在 4.5% 到 6.7% 之间。但 Salesforce 的股票可以说更便宜，或者至少 Salesforce 的管理层会这么说。为了证明以 6.7% 的利率发行债务是合理的，管理层必须估计股本成本远高于该水平。
这是一个不错的押注。Salesforce 目前的交易估值仅为未来收益的 14 倍，处于历史低位。在这个水平上，市场已经在定价多年的收入增长缓慢，甚至可能出现销售收缩。与此同时，管理层预计今年下半年收入将加速增长，这得益于其人工智能服务：Agentforce 和 Data 360。这两者协同工作，使企业能够在 Salesforce 软件生态系统内创建定制的人工智能代理。
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Salesforce
今日变动
(-0.32%) $-0.66
当前价格
$205.43
关键数据点
市值
$168B 市值仅根据公开交易的流通股计算。不包括未上市、私有或双重类别非交易股票。隐含市值可能有所不同。
日内区间
$203.00 - $207.88
52 周区间
$146.32 - $269.11
成交量
1150 万
平均成交量
1490 万
毛利率
75.12%
股息收益率
0.83%
Agentforce 和 Data 360 的年度经常性收入在上个季度同比翻了一番，并继续显示出强劲的势头。上个季度，Salesforce 软件内由人工智能代理完成的任务数量也在持续加速。
即使收入增长放缓，公司也应该能够执行其扩大运营利润率的努力，从而推动每股收益的强劲增长。随着 Agentforce 和 Data 360 的持续扩展，管理层专注于保持开支低，这应该推动业务朝着到 2030 财年调整后的运营利润率约 40% 的长期目标迈进，而目前约为 34%。
公司的高债务负担将在未来几年对其自由现金流产生压力，因为管理层现在必须支付更多的利息。但考虑到股本成本较低，提前回购其 500 亿美元的股票似乎是一个明智的举动。无法知道市场何时会在其股价中正确反映 Salesforce 的价值。就目前而言，购买该股票似乎是耐心投资者的绝佳机会。