特朗普、万斯和贝森特试图用 ‘另类事实’ 来安抚债券市场
我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。特朗普、范斯和贝森特试图通过与数据相矛盾的说法来平息债券市场的担忧。专家指出，特朗普声称强劲经济会降低利率的说法是错误的；通常情况下，强劲的增长会推高通胀和收益率。债务已飙升至 40 万亿美元，超出预期，而赤字预计将在 2028 年前持续上升。CBO 的数据表明，债务增长速度快于 GDP，这削弱了经济能够 “通过增长” 解决问题或赤字已经见顶的说法
作者：布雷特·阿伦兹
也许这些话在电视上或竞选时有效。但在华尔街，这些是行不通的，因为人们可以算数。
不要相信债券市场。相信我。
情况比你想象的还要糟糕。
面对债券市场和国家债务日益严重的危机，特朗普总统、副总统 J.D.范斯和财政部长斯科特·贝森特正在试图平息危机。
他们用他们一贯的胡言乱语和……呃……“另类事实” 来进行。
最宽容的解释是，他们只是认为 4 万亿美元的国债市场在某种程度上搞错了，错误定价了利率和风险。这将是非常了不起的，并且将提供历史上最大的单向投资机会。
可以推测，如果政府高层真的认为情况如此，他们今天会急忙将所有资金投入这些严重低估的债券。
同样，支持特朗普的美国民众也会如此。如果短期和长期利率回到特朗普总统在 2021 年 1 月离任时的水平，持有最长期限美国国债的 Pimco 25+ 年零息国债指数 ETF ZROZ，预计将从当前水平上涨超过 150%。
祝你好运。
特朗普的言论实际上是三人中最不离谱的。他在周四表示，由于美国经济 “强劲”，利率 “应该下降”。这并不正确，但这只是错误的推理。
作为一名在经历了多次企业破产后以过度债务而臭名昭著的商人，特朗普可能将企业债务的利率——比如他公司发行的债务——与国家债务的利率混淆了。
当一家企业表现良好且财务稳健时，确实，其债券的利率会下降，因为投资者会认为它们更安全。
但政府债券则不同。当国家经济强劲时——为了论证这一点，假设现在确实如此——这并不意味着这些债券的利率应该下降。相反，当国家经济强劲时，债券利率通常会上升，部分原因是对资金的竞争需求如此之多——即投资——部分原因是繁荣的经济往往会推高通货膨胀。
这就是为什么国债利率在衰退或经济萧条期间崩溃——例如在全球金融危机或疫情封锁期间。
与此同时，范斯将即将到来的债券危机归咎于这个政府所谓 “继承” 的 “债务炸弹”。也许这些话在电视上或竞选时有效。但在华尔街，这些是行不通的，因为人们可以算数。
根据独立的国会预算办公室报告，到 2024 年底——换句话说，到拜登政府结束时——美国国债总额为 35.2 万亿美元。（见表 B-3，链接在此。）
今天是 40 万亿美元。在一年半的时间里增加了近 5 万亿美元。
在 2025 年 1 月，当特朗普第二次就职时，CBO 预测到 2026 年底国家债务将达到 39.2 万亿美元。我们已经提前几个月超出了这个预测。换句话说，债务在特朗普任内不仅增加了近 5 万亿美元，而且已经比预测多增加了约 1 万亿美元。
该死的乔·拜登！
与此同时，贝森特在电视上声称，联邦赤字 “很有可能” 已经 “见顶”。他还声称，美国经济可以 “通过增长来解决” 债务问题。
这两个说法对于任何查看数据的人来说都是新鲜事。根据 CBO 的最新分析，今年的赤字高于去年，并将在特朗普任期内继续攀升。2025 年的联邦赤字为 1.78 万亿美元。今年的预测为 1.85 万亿美元。明年将为 1.89 万亿美元，到 2028 年将达到 20.8 万亿美元。如果贝森特的计算器告诉他这些数字在下降，他可以借用我的。
实际上，情况甚至更糟，因为本周 CBO 表示，最高法院对特朗普政府大部分关税的裁决将使这些赤字增加数千亿。虽然贝森特表示新关税将取代旧关税，但这不会影响已经包括关税的数字。
至于增长，CBO 预测美国年 GDP 在未来 10 年将增长 14.8 万亿美元。与此同时，国家债务将增长 24.3 万亿美元，几乎比 GDP 多出 10 万亿美元。
美国经济每年必须比预测快 25% 增长才能跟上，这意味着年增长率需要达到 5%，而不是预期的 4%。
如果你真的相信特朗普、范斯和贝森特关于债务的说法，你就会购买高风险的长期零息国债。国会中所有的 “哈利路亚” 合唱团成员也会如此。而那些在政府扩展圈子中，嗯，能够自由交易的人也是如此。
债券的看涨理由更多地基于对美联储将恢复 “量化宽松” 并开始印钞购买长期国债的希望。请继续关注。
-布雷特·阿伦兹
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（完）道琼斯新闻社
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