电通财报电话会议：日本市场的强劲表现抵消了全球市场的压力

电通（JP:4324）已召开第二季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。

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电通最新的财报电话会议为投资者描绘了一个谨慎乐观的前景。日本市场的强劲势头、利润率的扩大以及每股收益的上升凸显了成本削减和人工智能驱动的效率带来的好处，但美洲市场的结构性疲软和海外持续的客户体验管理压力抑制了热情。管理层依赖保守的指导和稳健的中期计划来重建盈利能力。

日本以创纪录的利润率推动增长

日本仍然是电通的亮点引擎，第二季度实现了 5.4% 的有机增长，上半年约为 5%，标志着连续第 13 个正增长季度。第二季度日本的净收入和基础营业利润均创下历史新高，基础营业利润率上升至 25.6%，同比增加 100 个基点。

集团收入、利润和每股收益均有所上升

在集团层面，上半年合并净收入增长 3.7%，达到 5831 亿日元，受益于外汇利好。基础营业利润增长 6.6%，达到 720 亿日元，营业利润率提升至 12.3%，而基础每股收益激增 17.8%，达到 147.29 日元，显示出盈利质量的改善。

利润率纪律和成本削减的影响

电通的利润率故事越来越依赖于成本驱动，员工成本削减总计达到 127 亿日元，计划裁员 3400 人中的约 3000 人已完成。第二季度的营业利润率超出预期，达到 11.9%，上半年为 12.3%，管理层目标是到 2028 财年全球总部成本大约削减 30%，这意味着额外约 120 亿日元的收益。

人工智能投资提升生产力

该集团正在将人工智能作为结构性杠杆，推出 AI-for-Growth 3.0 和 AI-for-Growth 套件，同时推进约 300 个人工智能项目，目标是每年达到 1000 个项目。去年在日本的内部效率提升已超过 10.7 万小时，今年预计超过 20 万小时，得益于上半年在人工智能、数据和技术方面投资的 37 亿日元。

奖项和客户胜利支持品牌价值

创意声誉仍然是关键资产，电通获得了包括戛纳国际创意节和 One Show 奖项在内的重大荣誉，包括年度媒体网络奖。该集团还报告了战略性的新业务，包括与 Adobe 扩大客户体验管理合作、Netflix 在英国以外的更广泛媒体责任、印度塔塔集团、马来西亚航空集团的全球媒体职责，以及与 SBI Neo Media 的联盟。

海外地区复苏和利润率扩张

在欧洲、中东和非洲（EMEA），第二季度的营业利润率提高至 13.2%，上半年同比扩大 410 个基点，主要得益于员工成本降低和更严格的管理纪律。亚太地区虽然仍面临挑战，但从第一季度的 7.5% 有机下降改善至第二季度基本持平，并由于重组措施显著缩小了基础营业亏损。

美洲拖累和指导下调

美洲仍然是明显的弱点，第二季度有机下降 6.9%，上半年下降 5%，创意收入因早期客户流失和艰难的比较而暴跌 18.2%。该地区的客户体验管理下降 1.5%，促使管理层将全年美洲前景从大约-2% 下调至约-4%，突显出持续的需求逆风。

国际增长落后于市场

在三个国际地区，有机表现滞后，整体下降，抵消了日本的进展，导致有机收入下降 102 亿日元，而日本则增长 112 亿日元。管理层将竞争力受阻归因于复杂、分散的运营模式，强调了简化和结构改革的必要性。

亚太和 EMEA 的客户体验管理和创意服务承压

客户体验和创意服务仍然面临压力，尤其是在亚太地区，客户体验管理遭遇双位数下降，上半年有机下降 3.8%。在 EMEA，客户体验管理和创意服务仍处于有机下降中，尽管趋势逐渐改善，反映出客户支出谨慎和项目流失持续。

新业务仍然是逆风

尽管有一些标志性胜利，但在关键市场，尤其是美洲，新业务净增长仍为负，主要是由于大型项目的流失或缩减对媒体和创意业务造成了沉重打击。重大客户流失的年度化继续扭曲同比比较，表明重建业务管道对持续的收入反弹至关重要。

一次性收益和无股息政策

头条法定结果因一次性项目而受到美化，包括出售电通银座大厦和 CARTA HOLDINGS 的股份交易带来的收益，使营业利润达到 839 亿日元，净利润达到 463 亿日元。管理层强调，2026 财年的无股息立场仍然有效，表明优先考虑重组和投资而非短期股东分红。

重组持续，时间表延长

重建投资组合和业务布局的成本高于预期，且进展缓慢，上半年为员工裁减预留了 124 亿日元，影响了近 900 名员工。剔除亏损市场的截止日期已推迟一年至 2027 财年，预计在该集团解决表现不佳的单位时将采取进一步的扭转或退出措施。

指导和中期目标强调稳步修复

管理层重申了 2026 财年的全年指导，预计有机增长为 0% 至 1%，运营利润率约为 13%。日本的增长预期略微上调至超过 3%，而美洲的预期则下调至约-4%。EMEA 和亚太地区的预测保持不变。展望 2028 财年，电通的目标是实现 16% 的运营利润率和 2%-3% 的有机增长，这得益于全球总部成本大约削减 30%，今年减少 70-80 个国际实体，并计划在 2028 财年前完成投资组合的清理。

电通的财报电话会议显示出一个正在转型的集团，强劲的国内执行和严格的成本控制与疲软的国际需求和持续的重组噪音之间保持平衡。对于投资者而言，关键在于日本的韧性、人工智能驱动的生产力和利润率提升是否能够抵消美洲和客户体验管理（CXM）的疲软，以及中期目标是否能够转化为持久的市场级增长。